證券時報記者 趙黎昀
經(jīng)過多日連續(xù)下探，9月9日國內(nèi)期貨市場上螺紋鋼期貨主力合約2501盤中已跌破3000元/噸，較今年年初4000元/噸高點下挫25%，較2021年超6000元/噸價格更已“腰斬”。
近年來鋼材價格大幅下行，行業(yè)整體陷入虧損，產(chǎn)能過剩問題再度凸顯。在此背景下，業(yè)內(nèi)主動限產(chǎn)呼聲不斷。政策層面，近期工信部也發(fā)文暫停鋼鐵產(chǎn)能置換。
鋼市“金九銀十”旺季已至，行業(yè)弱勢下，市場陰跌局面能否扭轉(zhuǎn)？
行業(yè)分析師認為，當前鋼鐵行業(yè)弱勢仍存，后續(xù)隨著社會庫存去化，鋼材需求季節(jié)性回升仍有望出現(xiàn)。雖然鋼價整體反彈力度預計不強，但鋼企虧損面有望縮窄。
鋼價連跌行業(yè)陷困頓
“截至2024年9月初，螺紋鋼和熱卷等鋼材價格已經(jīng)跌至2020年4月的低點。近四年跌幅逼近2011年至2015年的上一輪熊市周期�！睂τ谀壳皣鴥�(nèi)鋼鐵市場所處的歷史價格背景，廣州金控期貨研究中心副總經(jīng)理程小勇分析。
從年度漲跌幅來看，2021年、2022年、2023年和2024年，螺紋鋼期貨價格跌幅分別為1.95%、4.27%、2.58%和24.2%；熱卷期貨價格同樣下跌了3.23%、5.96%、0.69%和24.8%。而受鋼鐵市場景氣度下行影響，截至9月6日，2024年上游爐料鐵礦石期貨和焦炭期貨價格跌幅也分別達到30.3%和27.9%。
期貨市場價格的弱勢與現(xiàn)貨同頻。
據(jù)卓創(chuàng)資訊統(tǒng)計，截至9月5日，上海市場熱卷價格在3060元/噸，較年初跌幅在25.27%，較去年同期跌幅為21.74%。距離2011年至今的最高值6730元/噸，跌幅在54.53%，距最低值1810元/噸，漲幅在59.06%。當前價格接近2017年的低位水平。
蘭格鋼鐵網(wǎng)監(jiān)測數(shù)據(jù)也顯示，2022年蘭格鋼鐵全國綜合鋼材價格指數(shù)均值為4723元/噸，較2021年下跌722元/噸，跌幅13.3%；2023年這一指數(shù)均值為4240元/噸，同比跌幅10.2%；2024年至今，全國綜合鋼材價格指數(shù)均值已低至3978元/噸，較2023年下跌262元/噸。
2024年，盡管鐵礦石、焦炭等爐料價格下跌，但是人工、環(huán)保等其他成本居高不下，鋼廠利潤改善有限，企業(yè)出現(xiàn)大范圍虧損。
“在鋼價震蕩下行背景下，鋼鐵行業(yè)盈利明顯轉(zhuǎn)差�！碧m格鋼鐵網(wǎng)分析師王國清稱，2022年我國黑色金屬冶煉和壓延加工業(yè)利潤額為235.5億元，較2021年已減少3875.4億元。進入2024年后，鋼鐵行業(yè)盈利更加堪憂。2024年1~7月，我國黑色金屬冶煉和壓延加工業(yè)虧損27.6億元，由盈轉(zhuǎn)虧。
從上市公司發(fā)布的財報看，2024年上半年，47家鋼鐵上市公司有32家實現(xiàn)盈利，但是凈利潤出現(xiàn)增長的僅有13家，這也主要得益于企業(yè)優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，轉(zhuǎn)型特種鋼。
據(jù)Mysteel調(diào)研數(shù)據(jù)，截至9月6日，我國247家樣本鋼鐵企業(yè)虧損面達到95.7%，僅有4.3%的企業(yè)實現(xiàn)盈利。從成品鋼材利潤看，截至9月5日，螺紋鋼高爐利潤為-222.83元/噸，熱軋卷板毛利為-418.68元/噸。
產(chǎn)能置換“越換越多”
“近年鋼鐵價格大幅下行背后，行業(yè)供需矛盾顯著。尤其在2024年，受地產(chǎn)大行業(yè)去庫存周期的影響，鋼鐵需求跟進乏力，整體出現(xiàn)了供大于求的情況，從而導致了全年鋼鐵價格震蕩下行的表現(xiàn)。”卓創(chuàng)資訊分析師畢紅兵認為。
王國清也表示，目前鋼鐵市場存在國內(nèi)需求不足的現(xiàn)狀，國內(nèi)粗鋼表觀消費量逐年下降。2024年1~7月，中國粗鋼表觀消費量為5.54億噸，同比下降4.3%。
今年以來，國家推出一系列的穩(wěn)增長措施，實施相對穩(wěn)健寬松的貨幣政策，大規(guī)模設備更新及消費品以舊換新、支持房地產(chǎn)長期政策、超長期特別國債、地方債等多路資金陸續(xù)到位，持續(xù)為項目建設提供有力保障，有助于穩(wěn)定國內(nèi)需求。
但鋼鐵工業(yè)仍處于高產(chǎn)量、高成本、高出口、低需求、低價格、低效益的“三高三低”局面，鋼鐵行業(yè)健康穩(wěn)定發(fā)展面臨不小挑戰(zhàn)。
“從目前市場供需、價格和利潤來看，我國鋼鐵行業(yè)產(chǎn)能過剩明顯，尤其是在地產(chǎn)出現(xiàn)長周期拐點之后，地產(chǎn)對鋼材需求明顯下降，其他行業(yè)如制造業(yè)很難消化過剩的產(chǎn)能，出口一定程度能緩解過剩壓力。”程小勇對證券時報記者表示，2023年底，我國粗鋼產(chǎn)能約為11.43億噸。2021版置換辦法實施以來，鋼鐵行業(yè)通過鋼鐵產(chǎn)能置換，有力促進了行業(yè)改造升級、結(jié)構(gòu)調(diào)整、布局優(yōu)化和兼并重組，但仍存在政策執(zhí)行不到位、監(jiān)督落實機制不完善、與行業(yè)發(fā)展形勢和需求不相適應等問題，導致產(chǎn)能置換“越換越多”。
他提及，據(jù)不完全統(tǒng)計，2024年上半年，我國國內(nèi)有12家鋼廠發(fā)布產(chǎn)能置換方案。其中，涉及新建煉鋼產(chǎn)能1026.75萬噸，新建煉鐵產(chǎn)能805.27萬噸；涉及淘汰煉鋼產(chǎn)能1291.117萬噸，淘汰煉鐵產(chǎn)能1083.99萬噸。
然而，部分非重點地區(qū)沒有明確具體的置換比例，導致一些地區(qū)在執(zhí)行過程中存在“打擦邊球”現(xiàn)象，并沒有真正減少鋼鐵行業(yè)總產(chǎn)能，只是將產(chǎn)能從一個地方轉(zhuǎn)移到了另一個地方，導致產(chǎn)能置換后部分地區(qū)鋼鐵行業(yè)實際產(chǎn)量出現(xiàn)了快速增長。
行業(yè)發(fā)力扭轉(zhuǎn)逆境
面對價格不斷下行，鋼鐵行業(yè)企業(yè)已開始主動調(diào)減產(chǎn)量。
“由于成材價格下跌過快，8月高爐廠利潤率出現(xiàn)近三年最低點1.9%，鋼廠被動減產(chǎn)明顯增加�！�上海鋼聯(lián)(300226)鋼材事業(yè)群分析師吳建華告訴證券時報記者，截至8月底，全國電弧爐開工率為54.29%，同比減少19%；產(chǎn)能利用率38.29%，同比減少14%。開工率和產(chǎn)能利用率均已創(chuàng)出今年春節(jié)后新低。
至于企業(yè)關停產(chǎn)能方面，據(jù)不完全統(tǒng)計，2020年鋼鐵行業(yè)破產(chǎn)、關停的鋼企就達54家之多，涉及江蘇、河北、安徽等多個省份。
程小勇也提及，調(diào)研發(fā)現(xiàn)，8月中旬，國內(nèi)共有79家鋼企開啟檢修計劃。截至9月6日，87家獨立電弧爐鋼廠開工率為49.23%，低于去年同期的72.9%，但較8月最后一周的46.2%有所回升。
在行業(yè)普遍虧損的情況下，鋼鐵企業(yè)降低開工率的情況已經(jīng)出現(xiàn)，但鋼廠減產(chǎn)的意愿依舊不高。論及原因，目前鋼廠基于“囚徒困境”思維，希望熬到其他鋼廠出局，在虧損的情況下并不愿意大規(guī)模減產(chǎn)。同時，基于企業(yè)發(fā)展需求，一旦大規(guī)模停產(chǎn)，員工成本和企業(yè)授信會受到影響。
除企業(yè)自發(fā)減產(chǎn)行為外，近日中國鋼鐵工業(yè)協(xié)會就組織召開兩廣地區(qū)行業(yè)自律會，分析兩廣地區(qū)鋼材市場供需形勢，探索長短流程企業(yè)協(xié)同機制，維護區(qū)域市場平穩(wěn)有序發(fā)展。會議提出，兩廣地區(qū)鋼鐵企業(yè)須共同作為，合理釋放產(chǎn)能，促進供需平衡，維護平穩(wěn)有序市場秩序。
而工信部近日已發(fā)布通知稱，自2024年8月23日起，暫停公示、公告新的鋼鐵產(chǎn)能置換方案。未按要求繼續(xù)公示、公告鋼鐵產(chǎn)能置換方案的，將視為違規(guī)新增鋼鐵產(chǎn)能，并作為反面典型進行通報。
程小勇認為，從2015年至今的三次產(chǎn)能置換辦法可以看出，由于政策執(zhí)行不到位等問題，鋼鐵行業(yè)產(chǎn)能事實上存在以小換大，落后產(chǎn)能無法市場化出清等問題。后續(xù)出臺的鋼鐵行業(yè)產(chǎn)能置換政策，將是在產(chǎn)能調(diào)研和產(chǎn)能治理研究等方面積極推進的基礎上作出的更加科學、合理的執(zhí)行措施，讓產(chǎn)能與需求相匹配，粗鋼產(chǎn)能擴張勢頭有望“踩剎車”。
對于政策影響，畢紅兵也認為，短期來看，部分正在準備或計劃進行產(chǎn)能置換的項目需要暫停，對鋼鐵市場基本面影響有限；中長期來看，暫停鋼鐵產(chǎn)能置換項目公示、公告并對執(zhí)行方案進行優(yōu)化，對未來優(yōu)化產(chǎn)能布局，助力鋼鐵行業(yè)綠色發(fā)展、低碳發(fā)展或有更積極意義。
“當前鋼鐵行業(yè)處于需求減量發(fā)展階段，供給端的優(yōu)化改善更為重要。工信部此次發(fā)布暫停鋼鐵產(chǎn)能置換工作的通知，對鋼鐵行業(yè)來說有諸多利好�！蓖鯂灞硎荆撹F行業(yè)產(chǎn)能、產(chǎn)量政策發(fā)布影響深遠，每一次調(diào)控政策出臺對于行業(yè)的影響都將是較長周期的，暫停鋼鐵產(chǎn)能置換工作使業(yè)界對行業(yè)供給端優(yōu)化改善預期提升，有助于提振市場信心。
旺季已至成色幾何
當下鋼鐵行業(yè)“金九銀十”旺季已至，不過從9月第一周的表觀消費看，鋼鐵下游備貨力度不大。
9月5日當周，螺紋鋼表觀需求較前一周僅僅增加0.24萬噸至218.61萬噸，較去年同期下降了22%；熱軋卷板的表觀需求較前一周僅僅增加3.86萬噸至309.31萬噸，較去年同期下降1%。
“不過我們認為，隨著社會庫存的去化，專項債發(fā)行提速和特別國債落地，基建用鋼會在9月中旬開始發(fā)力，鋼材需求季節(jié)性回升還是會出現(xiàn)的，制造業(yè)用鋼也會環(huán)比改善�！背绦∮骂A計，鋼材年內(nèi)價格會出現(xiàn)階段性反彈，但因缺乏地產(chǎn)需求拉動，反彈力度可能不強，鋼鐵企業(yè)虧損難有大改觀，但虧損面有望縮窄。后續(xù)鋼鐵行業(yè)需要加強自律，增加減產(chǎn)力度，同時轉(zhuǎn)型升級，開拓如特種鋼等新應用領域。
吳建華也分析，短期來看，雖然此前鋼鐵價格一度出現(xiàn)超跌反彈，但近日受期貨、原料等價格下跌拖累，現(xiàn)貨市場價格出現(xiàn)二次回落。目前需求并未持續(xù)改善，當前市場仍處于供應低位，供需基本面呈現(xiàn)雙弱的格局。不過，隨著時間推移，需求有向好預期。年內(nèi)鋼材價格或?qū)⒗^續(xù)維持寬幅震蕩的運行態(tài)勢，鋼企盈利水平或有一定程度好轉(zhuǎn)。
“從9月份鋼鐵市場運行環(huán)境來看，外需環(huán)境繼續(xù)走弱，而內(nèi)需環(huán)境有望企穩(wěn)。國內(nèi)市場方面，9月份專項債券發(fā)行節(jié)奏將明顯加快。且隨著‘金九’氣候條件改善，重點項目施工進度將加快推進，建筑鋼材需求釋放或?qū)⒒厣�。”王國清判斷�?/p>
8月份以來，鋼鐵原料價格持續(xù)走弱。截至9月3日，澳大利亞61.5%粉礦日照港(600017)市場價格為710元，較7月底下跌55元；唐山地區(qū)二級冶金焦價格為1550元，較7月底下跌300元。
原料價格震蕩走弱，鋼鐵生產(chǎn)成本繼續(xù)下移。隨著原料價格的下跌，鋼鐵月均生產(chǎn)成本環(huán)比繼續(xù)下移，疊加9月份鋼鐵市場有望震蕩反彈，預計2024年9月份鋼企虧損將有所修復。
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