近期價(jià)格寬幅下跌，鋼廠、貿(mào)易商虧損加劇，此前常態(tài)化運(yùn)行的市場(chǎng)需求，也在價(jià)格的持續(xù)下跌中“被動(dòng)消失”。市場(chǎng)投機(jī)情緒轉(zhuǎn)淡，觀望情緒增濃。面對(duì)后期走勢(shì)，市場(chǎng)意見(jiàn)分歧，部分認(rèn)為價(jià)格超跌，已經(jīng)到了相對(duì)低位，部分認(rèn)為仍有下跌的空間。從市場(chǎng)基本面來(lái)看，還在持續(xù)修復(fù)中，短期內(nèi)消息面的碰撞，一定程度上增加市場(chǎng)震蕩頻率。
價(jià)格止跌的主要驅(qū)動(dòng)目前還是比較不明朗，但是隨著價(jià)格的超跌，機(jī)會(huì)將要出現(xiàn)。從邯、武市場(chǎng)來(lái)看，其作為國(guó)內(nèi)市場(chǎng)北方最重要的資源集散地，資源豐富、銷售節(jié)奏快，可以說(shuō)對(duì)華北市場(chǎng)起到了風(fēng)向標(biāo)的作用。當(dāng)前價(jià)格重心雖然在持續(xù)下移，但本地貿(mào)易商家仍在堅(jiān)守陣線，市場(chǎng)止跌情緒較為濃厚。
一、邯鄲地區(qū)價(jià)格重心遭受重挫
據(jù)蘭格鋼鐵網(wǎng)監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，截至8月15日，邯鄲中厚板市場(chǎng)主流資源價(jià)格3060元，環(huán)比7月份同期累降530元左右。截止發(fā)稿，邯鄲中厚板市場(chǎng)價(jià)格跌幅已經(jīng)明顯放緩，雖然價(jià)格重心仍未探底，但目前本地現(xiàn)貨商家在價(jià)格超跌后，面臨嚴(yán)重虧損的情況，止跌的呼聲也愈發(fā)高漲。從全國(guó)角度來(lái)看，國(guó)內(nèi)中厚板價(jià)格重心持續(xù)下移，由2024年1月份最高價(jià)位4252元/噸，跌至2024年8月15日3422元/噸，價(jià)格累計(jì)下調(diào)830元。
目前市場(chǎng)受到利空因素影響，悲觀情緒蔓延，加之終端市場(chǎng)采購(gòu)積極性不足，資源跨區(qū)域流通性偏弱，以重點(diǎn)城市邯鄲、江陰為例，目前兩地價(jià)差180元左右，處于擴(kuò)張區(qū)間，但受限于需求跟進(jìn)不足，邯武地區(qū)資源外發(fā)量明顯下降。
圖1 重點(diǎn)城市邯鄲中厚板價(jià)格走勢(shì)圖
二、國(guó)內(nèi)中厚板市場(chǎng)供需格局有所改變
目前市場(chǎng)博弈的焦點(diǎn)還是在于鋼廠減產(chǎn)與市場(chǎng)庫(kù)存的降速，供大于求上。從蘭格鋼鐵網(wǎng)的監(jiān)測(cè)來(lái)看，目前鋼廠開(kāi)工率已經(jīng)出現(xiàn)一定下滑，且從下滑的幅度來(lái)看，有加快的跡象，但是從對(duì)市場(chǎng)的影響來(lái)看，目前還是比較微弱的，主要原因還是在于供需結(jié)構(gòu)還是沒(méi)有進(jìn)行有效的矛盾消化。若后期鋼廠開(kāi)工率持續(xù)下降，則會(huì)對(duì)市場(chǎng)供應(yīng)形成明顯的減量，進(jìn)而對(duì)價(jià)格形成支撐。預(yù)計(jì)8月數(shù)據(jù)將會(huì)出現(xiàn)明顯的改觀，進(jìn)而會(huì)利于價(jià)格止跌拉漲，目前只是時(shí)間周期問(wèn)題。
據(jù)蘭格鋼鐵網(wǎng)監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，追蹤邯武地區(qū)6家中厚板樣本鋼廠7月份總產(chǎn)量為83.57萬(wàn)噸，鋼廠開(kāi)工率62.6%，至于8月份，以當(dāng)前最新調(diào)研鋼廠排產(chǎn)計(jì)劃來(lái)看，8月份全月6家鋼廠總產(chǎn)量約為76.86萬(wàn)噸，環(huán)比7月份產(chǎn)量將明顯減少6.71萬(wàn)噸左右，開(kāi)工率約為57.6%，環(huán)比7月份開(kāi)工率將下浮5個(gè)百分點(diǎn)左右。從目前數(shù)據(jù)來(lái)看，板材產(chǎn)品利潤(rùn)空間相較其他品種仍維持相對(duì)高位，因此近兩年，國(guó)內(nèi)新增生產(chǎn)線主要以板材軋線為主，其中7條為寬厚板軋線，設(shè)計(jì)總產(chǎn)能約在1300萬(wàn)噸左右，在新一輪的中厚板供給中，存在嚴(yán)重的產(chǎn)能過(guò)剩問(wèn)題。
圖2 邯武地區(qū)樣本鋼廠產(chǎn)量、開(kāi)工走勢(shì)圖
另外，隨著近期成材價(jià)格加速下滑，邯武地區(qū)中厚板鋼廠利潤(rùn)空間明顯受限，期間雖然有挺價(jià)預(yù)期釋放，但市場(chǎng)實(shí)際反饋并未如預(yù)期那般形成支撐，因此部分鋼廠為維持市場(chǎng)穩(wěn)定，個(gè)別軋線已明顯減量，考慮到鋼廠排產(chǎn)計(jì)劃，減產(chǎn)預(yù)期釋放形成強(qiáng)有力支撐，反饋至現(xiàn)貨市場(chǎng)約在2-3周之后。
且隨著價(jià)格的下跌，鋼廠生產(chǎn)利潤(rùn)受到嚴(yán)重負(fù)面影響。隨著各鋼材品種價(jià)格加速下滑，中厚板也難逃跌勢(shì)，而鋼廠利潤(rùn)空間也在明顯收窄，部分鋼廠利潤(rùn)已處于枯榮線之下，追蹤各品種利潤(rùn)顯示，雖然板材類產(chǎn)品相比其他品種，仍處于相對(duì)高位，但若是虧損加劇，也會(huì)加速鋼廠加大減產(chǎn)力度。供應(yīng)影響因素另外一條主因，則是庫(kù)存的變化。若庫(kù)存降速加快，則利于價(jià)格企穩(wěn)或拉漲，但若庫(kù)存降速較慢，則對(duì)價(jià)格起到一定制約。
從蘭格鋼鐵網(wǎng)追蹤近期庫(kù)存情況來(lái)看，武安地區(qū)40個(gè)主要倉(cāng)庫(kù)最新數(shù)據(jù)顯示，目前庫(kù)存量為78萬(wàn)噸，疊加邯武地區(qū)供應(yīng)量或小幅下降的因素來(lái)看，本地庫(kù)存量有望出現(xiàn)“拐點(diǎn)”，暨從高位水平開(kāi)始呈現(xiàn)小幅下降趨勢(shì)。從下圖中可見(jiàn)，目前庫(kù)存數(shù)據(jù)保持在80萬(wàn)噸水平線之下，對(duì)于現(xiàn)貨市場(chǎng)來(lái)說(shuō)，庫(kù)存壓力有所釋放。雖然邯武地區(qū)鋼廠已有小規(guī)模減產(chǎn)的情況發(fā)生，但根據(jù)生產(chǎn)計(jì)劃來(lái)估算，反應(yīng)至現(xiàn)貨市場(chǎng)仍需要2-3周的時(shí)間，因此雖然8月份中旬武安地區(qū)中厚板庫(kù)存水平仍略高于7月份同期，但市場(chǎng)進(jìn)入8月份下旬，庫(kù)存量有望進(jìn)一步下降，屆時(shí)市場(chǎng)供需格局有望得到一定緩解。
圖3 武安地區(qū)中厚板庫(kù)存量走勢(shì)圖
三、宏觀預(yù)期或?qū)⒗门c后期市場(chǎng)
目前宏觀政策面仍在博弈，加之8月份中下旬黑色系期貨臨近移倉(cāng)換月，資金面多空交織，而7月份PMI指數(shù)依舊在榮枯線下，表明經(jīng)濟(jì)仍有下行壓力，回升基礎(chǔ)需著力加強(qiáng)。所以短時(shí)間內(nèi)，市場(chǎng)還在博弈階段。外部因素來(lái)看，美聯(lián)儲(chǔ)降息的預(yù)期消息持續(xù)在市場(chǎng)發(fā)酵，若降息落地，那么美元市場(chǎng)將如期向上反彈，對(duì)于大宗商品市場(chǎng)來(lái)說(shuō)，有著較強(qiáng)的托底作用，屆時(shí)我國(guó)貨幣政策的可操作空間也將小幅擴(kuò)張。
四、后期展望
至于后期看法，截止目前，無(wú)論鋼廠還是貿(mào)易商家，都存在新增訂單萎縮、利潤(rùn)空間受限、市場(chǎng)心態(tài)逐漸崩塌的局面，不過(guò)疊加近期國(guó)內(nèi)外宏觀因素，加之實(shí)際產(chǎn)存數(shù)據(jù)的變化來(lái)看，雖然8月份國(guó)內(nèi)市場(chǎng)依舊處于供求格局失衡的態(tài)勢(shì)，但是均在改善過(guò)程中，尤其是供應(yīng)端減量帶來(lái)的預(yù)期效應(yīng)，將會(huì)擇時(shí)發(fā)揮支撐作用。另外，傳統(tǒng)消費(fèi)旺季“金九、銀十”能否如期到來(lái)也備受關(guān)注。目前無(wú)論原料價(jià)格，亦或成材產(chǎn)品市場(chǎng)價(jià)格，均已跌至相對(duì)低位，加之鋼鐵產(chǎn)業(yè)上下游商家均有止跌的呼聲，因此在未來(lái)一段時(shí)間內(nèi)，不排除市場(chǎng)價(jià)格有逐漸探底的可能。
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