在國內(nèi)外多重因素影響下，A股市場整體情緒偏弱。但在安聯(lián)基金研究部總經(jīng)理、安聯(lián)中國精選混合擬任基金經(jīng)理程彧看來，A股市場正在經(jīng)歷低估值基礎(chǔ)上由企業(yè)盈利增長所帶動向上的轉(zhuǎn)折點。他表示，中國企業(yè)的盈利增長動能將在四季度后呈現(xiàn)明顯改善的態(tài)勢，與此同時穩(wěn)增長政策效應(yīng)進(jìn)一步顯現(xiàn)，當(dāng)前逐步布局A股恰恰是一件“艱難而正確的事”。
在此背景下，安聯(lián)中國精選混合將通過增強GARP （Growth At Reasonable Price）策略，追求一端高股息/紅利、一端“真成長”的啞鈴型配置，并適時搭配港股高股息資產(chǎn)；同時，利用自研大類資產(chǎn)配置模型對“股債性價比”作出前瞻性研判，力求整體組合的均衡穩(wěn)健。
程彧建議可重點關(guān)注股息成長、新興科技、制造業(yè)出海和港股高股息四條投資主線。
程彧進(jìn)一步分析稱，從宏觀層面看，多方面的積極因素正在積累，對經(jīng)濟(jì)基本面有信心。三中全會之后，國內(nèi)陸續(xù)出臺了較多積極有力的政策，隨著相關(guān)政策有望在今年四季度加速顯現(xiàn)成效，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)的態(tài)勢將更加明顯。海外方面，美聯(lián)儲或?qū)⒃谌径群笃陂_啟降息周期，國內(nèi)貨幣政策空間也將因此進(jìn)一步打開，同時美國大選也將在四季度塵埃落定，屆時地緣政治對市場的擾動影響將會階段性緩和，這有助于市場情緒和投資者信心的修復(fù)。
權(quán)益市場方面，看好2024年和2025年的A股投資行情，且今年三季度或是較好的布局時點。就今年而言，預(yù)計A股市場可能會呈現(xiàn)“W”走勢，受企業(yè)盈利不及預(yù)期、海外地緣政治擾動的影響，當(dāng)前A股正處于“W”走勢的第三筆，但隨著國內(nèi)經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)、企業(yè)盈利逐步改善，四季度或迎來“W”走勢的第四筆，下半年整體行情或走出先抑后揚的態(tài)勢。站在更長的維度上看，2024年和2025年企業(yè)盈利有望迎來一個向上拐點，這將成為驅(qū)動市場上漲的主要力量，A股未來兩年行情值得期待。
而談及具體的投資方向，程彧表示看好四條投資主線的機(jī)會。一是具有“股息成長”特性的領(lǐng)域，包括電信運營商、銀行等。其中，電信運營商在資本開支周期后，現(xiàn)金流充裕，且在提高股東回報方面有積極表現(xiàn)。銀行業(yè)在利率下行和宏觀經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)的背景下，也有望在未來兩年進(jìn)入收入和利潤的拐點。這些高股息資產(chǎn)受益于整體利率下行和上市公司治理改善的環(huán)境，其中大部分同時也具有順周期的屬性，在宏觀經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)回升的階段，估值也有望得到修復(fù)。
二是在中國經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型過程中，新興科技帶來的投資機(jī)會。比如在通信領(lǐng)域的量子通信、低軌衛(wèi)星通信，醫(yī)藥領(lǐng)域的創(chuàng)新藥等，制造領(lǐng)域的人形機(jī)器人、AI手機(jī)和AI PC。全球科技大爆炸時代帶來的全方位發(fā)展類似于第四次工業(yè)革命，帶來眾多突破性機(jī)會，AI、創(chuàng)新藥、量子通信和人形機(jī)器人等新質(zhì)生產(chǎn)力行業(yè)具有巨大增長潛力。
三是制造業(yè)出海，作為全球制造業(yè)中心，中國具有強大的競爭力和穩(wěn)定的出口增長。即使在當(dāng)前復(fù)雜的國際環(huán)境中，制造業(yè)的出口仍然展現(xiàn)出強勁的增長潛力。此外，也看好港股高股息資產(chǎn)在四季度的表現(xiàn)。未來伴隨著美聯(lián)儲開啟降息周期，中美息差有望縮窄，港股高股息資產(chǎn)的價值重估或比A股高股息資產(chǎn)更加明顯。
近期，將由程彧管理的安聯(lián)基金首只公募產(chǎn)品安聯(lián)中國精選混合正在發(fā)行，可作為投資者逢低布局、把握權(quán)益資產(chǎn)長期機(jī)遇的較好選擇。
之所以選擇現(xiàn)在推出偏權(quán)益的混合式基金，程彧表示，現(xiàn)階段是較好的建倉時點，“我們選擇在當(dāng)前時點建倉，是基于對未來兩年市場的強烈信心。我們相信，盡早建倉能夠更好地把握市場的增長機(jī)會，特別是在市場情緒逐步改善和企業(yè)盈利增長的推動下，我們的投資組合將能夠?qū)崿F(xiàn)良好的收益。”
市場有風(fēng)險，投資需謹(jǐn)慎。本文中的內(nèi)容和意見僅供參考，并不構(gòu)成對所述做出保證。
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