智通財經(jīng)APP獲悉，在銅市場涌動的對沖基金中，Rokos Capital Management和Andurand Capital Management表現(xiàn)尤為搶眼，它們大膽預(yù)測銅價將大幅上漲，并已獲得初步收益。
上個月，銅價在投機(jī)資金的推動下飆升至每噸11,100美元以上的新高，但許多業(yè)內(nèi)人士警告稱，這種投機(jī)行為超出了市場的實際需求。盡管此后期貨價格從高點下跌了10%，但Rokos和Andurand在銅價上漲前就已持有大量頭寸，引起了市場的關(guān)注。他們對銅價未來的大幅上漲持有堅定的預(yù)期。
據(jù)知情人士透露，Rokos在過去幾個月內(nèi)大量購買期權(quán)，預(yù)期銅價在未來幾年內(nèi)可能達(dá)到20,000美元甚至更高。而在Andurand，截至4月底，銅是其最大的市場敞口，交易員們預(yù)測價格可能觸及40,000美元。這些預(yù)期遠(yuǎn)超華爾街銀行最樂觀的預(yù)測。
巨頭基金看漲銅價 押注長期短缺
這些交易是銅市場投資熱潮的一部分。今年以來，基金經(jīng)理在倫敦和紐約期貨市場持有的多頭倉位價值增長了兩倍，5月中旬達(dá)到450億美元，刷新了2018年以來的交易所記錄。
盡管有新資金涌入銅市，但一些業(yè)內(nèi)人士對此感到困惑，他們指出中國需求疲軟，而金屬市場供應(yīng)充足。然而，近幾個月礦山開采的一系列挫折使得投資銀行的預(yù)測越來越樂觀，他們認(rèn)為全球長期短缺可能比預(yù)期更早到來。銅的投資理論——由于能源轉(zhuǎn)型需求，銅需求預(yù)計將激增——也因?qū)θ斯ぶ悄芎蛿?shù)據(jù)中心的熱情而得到加強(qiáng)。
如果銅價未能如預(yù)期反彈，期權(quán)市場的長期頭寸可能會變得毫無價值。但Andurand和Rokos已經(jīng)在今年的上漲中取得了勝利。Andurand在上周致投資者的信中表示，4月份，其主要大宗商品基金上漲了13%至30%，主要得益于銅倉位。
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“我們認(rèn)為銅牛市正處于起步階段，近期銅價上漲只是開始，”Andurand寫道�！坝捎谀茉崔D(zhuǎn)型導(dǎo)致的需求增加，以及礦山擴(kuò)張投資的持續(xù)不足，銅面臨長達(dá)十年的供應(yīng)短缺。”
知情人士稱，Rokos今年也通過銅價上漲獲得了可觀的市值收益，該公司在銅價上漲前低價買入了價外期權(quán)合約。隨著銅價的上漲，Rokos從部分頭寸中獲利，并重新通過遠(yuǎn)期合約建立了對更高價格的敞口。
如果大部分倉位都能獲利，Rokos將獲得數(shù)億美元的利潤;如果漲勢完全爆發(fā)，那么獲利可能會更多。Rokos和Andurand的代表均拒絕發(fā)表評論。
其他基金也紛紛入手銅礦。David Einhorn的Greenlight Capital在4月份表示，已建立“中型宏觀倉位，以從銅價上漲中獲益”。
“我們現(xiàn)在的觀點是，銅的供應(yīng)即將供不應(yīng)求，從而迫使價格大幅上漲。我們認(rèn)為，投資這一觀點的最佳方式是最直接的方式——在這種情況下，就是通過銅期貨期權(quán)。”該公司在致投資者的信中表示。
銅市多頭與空頭拉鋸 供應(yīng)緊張預(yù)期強(qiáng)化
銅市場一直陷入實物交易商和長期看漲投資者之間的拉鋸戰(zhàn)。許多基金在2023年的震蕩交易中苦苦掙扎，但今年力量平衡發(fā)生了變化，當(dāng)紐約銅價開始上漲時，一些實物交易商陷入了空頭擠壓。
近期銅價的暴跌表明，長期銅多頭正遭遇阻力，制造商推遲購買并轉(zhuǎn)向替代材料，冶煉廠向交易所交付過剩金屬，而一些短期投資者要么對多頭倉位獲利了結(jié)，要么通過新的看跌押注來追低價格。
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托克集團(tuán)是全球最大的銅交易商，多年來一直是銅市場最堅定的多頭之一。該集團(tuán)表示，銅價最近飆升至創(chuàng)紀(jì)錄水平，并不符合實際的現(xiàn)貨供需情況，無法從基本面得到合理解釋。不過，該公司預(yù)計，由于供應(yīng)受限，市場將趨緊。
Valent Asset Management創(chuàng)始人兼投資組合經(jīng)理杰伊·塔圖姆表示：“一些非常注重基本面的人看到這波漲勢后，表示他們無法理解其中的道理。我認(rèn)為我們現(xiàn)在可能正處于一種新局面，追逐這些材料的資金數(shù)量正在以可以抵消特定行業(yè)疲軟的速度增長�！�
盡管中國現(xiàn)貨市場狀況疲軟，但銅多頭認(rèn)為，隨著全球工業(yè)活動開始復(fù)蘇、各大央行轉(zhuǎn)向?qū)捤韶泿耪�、礦業(yè)公司努力提高產(chǎn)量、電動汽車、可再生能源和蓬勃發(fā)展的數(shù)據(jù)中心行業(yè)等快速增長行業(yè)的使用量開始激增，銅市場將會收緊。
雖然這些因素多年來一直支撐著價格，但最近人工智能股票的飆升，讓交易員和分析師們試圖計算出這個新興行業(yè)可能需要多少銅來傳輸它必然會消耗的大量電力。總體而言，人們普遍認(rèn)為，未來幾年銅市場可能會陷入嚴(yán)重短缺。
“對我來說，數(shù)據(jù)中心主題只是眾多主題中的一個，但它當(dāng)然是在本已艱難的供需形勢之上的，”弗雷德里克·菲舍爾表示，他管理著安聯(lián)全球投資者6.5億美元的綜合大宗商品基金，自3月份以來增長了約70%�！般~的中長期驅(qū)動因素仍然存在�！�
值得一提的是，華爾街大行摩根士丹利在最新報告中表示，隨著全球企業(yè)紛紛布局AI領(lǐng)域以及AI技術(shù)快速迭代發(fā)展，銅需求將大幅增長，其中AI數(shù)據(jù)中心將成為銅需求新的增長點。
摩根士丹利預(yù)計，AI數(shù)據(jù)中心將成為銅需求新增長點，預(yù)計在2024年-2027年，全球AI數(shù)據(jù)中心對電力的需求將以18%的年復(fù)合增速增長。AI數(shù)據(jù)中心的銅需求或?qū)?023年的每年20萬噸-50萬噸增長至2027年的50萬噸-120萬噸，年復(fù)合增速達(dá)到26%。
全球脫碳化大趨勢之下，可再生能源或?qū)⑹前l(fā)電的最重要源頭，甚至沒有之一。能源智庫Ember最新統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，由于風(fēng)能和太陽能等可再生能源的擴(kuò)張增長步伐繼續(xù)遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過煤炭等傳統(tǒng)的化石燃料，去年可再生能源在全球電力規(guī)模中所占的份額升至創(chuàng)紀(jì)錄的30%，該智庫預(yù)計這一趨勢將在今年將繼續(xù)加速進(jìn)行。
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