每經(jīng)記者 肖世清 每經(jīng)編輯 馬子卿

2022年12月30日，央行網(wǎng)站消息稱(chēng)，央行貨幣政策委員會(huì)2022年第四季度（總第99次）例會(huì)于12月28日召開(kāi)。

與央行貨幣政策委員會(huì)2022年第三季度例會(huì)比較，本次例會(huì)對(duì)貨幣政策的表述為“要堅(jiān)持穩(wěn)字當(dāng)頭、穩(wěn)中求進(jìn)，強(qiáng)化跨周期和逆周期調(diào)節(jié)，加大穩(wěn)健貨幣政策實(shí)施力度，要精準(zhǔn)有力，發(fā)揮好貨幣政策工具的總量和結(jié)構(gòu)雙重功能，增強(qiáng)信心，攻堅(jiān)克難，著力穩(wěn)增長(zhǎng)穩(wěn)就業(yè)穩(wěn)物價(jià)，著力支持?jǐn)U大內(nèi)需，著力為實(shí)體經(jīng)濟(jì)提供更有力支持�！�

光大銀行金融市場(chǎng)部宏觀(guān)研究員周茂華對(duì)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示：“考慮到目前內(nèi)外復(fù)雜環(huán)境，預(yù)計(jì)穩(wěn)健貨幣政策繼續(xù)采取總量加結(jié)構(gòu)性工具，加大對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)薄弱環(huán)節(jié)、受困行業(yè)企業(yè)、制造業(yè)、科創(chuàng)企業(yè)和重點(diǎn)新興領(lǐng)域支持，穩(wěn)定市場(chǎng)預(yù)期，激發(fā)微觀(guān)主體活力，促進(jìn)內(nèi)需加快恢復(fù)。”

發(fā)揮總量和結(jié)構(gòu)雙重功能

會(huì)議指出，當(dāng)前全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩、通脹高位運(yùn)行，地緣政治沖突持續(xù)，外部環(huán)境動(dòng)蕩不安，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)恢復(fù)的基礎(chǔ)尚不牢固，需求收縮、供給沖擊、預(yù)期轉(zhuǎn)弱三重壓力仍然較大。

東方金誠(chéng)首席宏觀(guān)分析師王青表示，本次例會(huì)在疫情防控政策調(diào)整后召開(kāi)，為理解2023年初貨幣政策取向提供了一個(gè)重要觀(guān)察窗口，特別是在前期受經(jīng)濟(jì)向好預(yù)期帶動(dòng)，市場(chǎng)中長(zhǎng)端利率上行較快的背景下。

王青分析認(rèn)為，首先，本次例會(huì)對(duì)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的判斷較為謹(jǐn)慎，強(qiáng)調(diào)“國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)恢復(fù)的基礎(chǔ)尚不牢固，需求收縮、供給沖擊、預(yù)期轉(zhuǎn)弱三重壓力仍然較大�！边@一方面與中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議定調(diào)一致，另一方面則源于當(dāng)前正處于疫情防控政策調(diào)整初期，2023年一季度實(shí)際感染人數(shù)還會(huì)處于多發(fā)階段，加之樓市依然低迷，宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)仍將面臨一定下行壓力。這意味著2023年初貨幣政策還將延續(xù)穩(wěn)增長(zhǎng)取向，一季度各項(xiàng)金融支持政策將保持連續(xù)性。

周茂華表示，本次報(bào)告提及三重壓力及全球經(jīng)濟(jì)趨緩，目前國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)處于恢復(fù)期，預(yù)計(jì)后續(xù)央行會(huì)協(xié)同財(cái)政等政策，落實(shí)好一攬子政策措施，穩(wěn)健貨幣維持略偏松格局，繼續(xù)為經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇提供有力支持。

王青表示，本次例會(huì)強(qiáng)調(diào)，“加大穩(wěn)健貨幣政策實(shí)施力度，要精準(zhǔn)有力，發(fā)揮好貨幣政策工具的總量和結(jié)構(gòu)雙重功能”“保持信貸總量有效增長(zhǎng)”。近期央行也指出，2023年貨幣政策“總量要夠、結(jié)構(gòu)要準(zhǔn)”，并明確2023年貨幣政策的力度不會(huì)小于2022年。

王青認(rèn)為，“總量要夠”主要是指2023年新增信貸規(guī)模不會(huì)低于2022年，預(yù)計(jì)有望達(dá)到22萬(wàn)億左右，高于2022年的約21.4萬(wàn)億（1~11月為19.9萬(wàn)億）。寬信用將成為助力2023年經(jīng)濟(jì)運(yùn)行整體好轉(zhuǎn)的一個(gè)重要支撐因素。

重點(diǎn)發(fā)力基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)

會(huì)議指出，用好政策性開(kāi)發(fā)性金融工具，重點(diǎn)發(fā)力支持和帶動(dòng)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。王青認(rèn)為，這意味著2023年一季度基建投資有望繼續(xù)保持兩位數(shù)高增，企業(yè)中長(zhǎng)期貸款也將延續(xù)大規(guī)模同比多增勢(shì)頭。另外，在金融發(fā)力穩(wěn)增長(zhǎng)過(guò)程中，2023年一季度企業(yè)和居民貸款利率將在當(dāng)前歷史最低水平基礎(chǔ)上進(jìn)一步下行，這將主要依靠挖掘LPR報(bào)價(jià)改革潛力來(lái)撬動(dòng)。這是當(dāng)前激發(fā)市場(chǎng)主體信貸需求，以寬信用助力穩(wěn)增長(zhǎng)的一個(gè)主要發(fā)力點(diǎn)。

同時(shí)，王青指出，盡管以美聯(lián)儲(chǔ)大幅加息為代表，外部金融環(huán)境仍在較快收緊，但在國(guó)內(nèi)物價(jià)形勢(shì)整體穩(wěn)定背景下，我國(guó)貨幣政策有充分條件“以我為主”。2023年國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)增速反彈、美元指數(shù)有望延續(xù)當(dāng)前的高位下行趨勢(shì)，人民幣匯率將展現(xiàn)更強(qiáng)韌性，不排除出現(xiàn)一定幅度升值的可能。這意味著匯率因素對(duì)一季度貨幣政策靈活調(diào)整、適度向穩(wěn)增長(zhǎng)方向發(fā)力的掣肘效應(yīng)也在減弱。

信貸投向上，會(huì)議指出，結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具要繼續(xù)做好“加法”，強(qiáng)化對(duì)重點(diǎn)領(lǐng)域、薄弱環(huán)節(jié)和受疫情影響行業(yè)的支持，落實(shí)好支持煤炭清潔高效利用、科技創(chuàng)新、普惠養(yǎng)老、交通物流、設(shè)備更新改造專(zhuān)項(xiàng)再貸款和普惠小微貸款支持工具、碳減排支持工具，綜合施策支持區(qū)域協(xié)調(diào)發(fā)展。

會(huì)議還指出，扎實(shí)做好保交樓、保民生、保穩(wěn)定各項(xiàng)工作，滿(mǎn)足行業(yè)合理融資需求，推動(dòng)行業(yè)重組并購(gòu)，改善優(yōu)質(zhì)頭部房企資產(chǎn)負(fù)債狀況，因城施策支持剛性和改善性住房需求，做好新市民、青年人等住房金融服務(wù)，維護(hù)住房消費(fèi)者合法權(quán)益，確保房地產(chǎn)市場(chǎng)平穩(wěn)發(fā)展。

王青認(rèn)為，2023年信貸結(jié)構(gòu)中“居民弱”的狀況將明顯改善。企業(yè)貸款方面，預(yù)計(jì)伴隨經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)動(dòng)能改善，企業(yè)經(jīng)營(yíng)環(huán)境好轉(zhuǎn)，以及銀行風(fēng)險(xiǎn)情緒好轉(zhuǎn)，2023年銀行向企業(yè)提供的短期貸款規(guī)模預(yù)計(jì)將有所下降，中長(zhǎng)期貸款則會(huì)相應(yīng)多增，貸款期限結(jié)構(gòu)將進(jìn)一步優(yōu)化。