17家頭部游戲公司半年報：回答出海新動作

經(jīng)濟(jì)觀察網(wǎng) 記者 周應(yīng)梅 9月8日，嗶哩嗶哩（9636.HK；BILI.O）公布了2022年半年度業(yè)績，在整體收入增長較好的情況下，游戲收入幾乎沒有增長，其中二季度游戲收入下滑15%。財報提及原因是2022年上半年缺少受歡迎的獨(dú)家發(fā)行游戲。至此，頭部游戲公司的半年度財報基本發(fā)布完畢。

上半年，游戲行業(yè)發(fā)展仍受游戲政策、版號限制以及消費(fèi)疲軟等多方因素影響。經(jīng)濟(jì)觀察網(wǎng)統(tǒng)計(jì)了17家游戲上市公司半年度業(yè)績（游戲收入規(guī)模上半年均超10億元），其中仍有10家公司收入同比增長，凈利潤方面，有11家公司：凈利潤同比下滑、或由盈轉(zhuǎn)虧、或虧損擴(kuò)大。

頭部隊(duì)列里僅有5家公司獲得收入和凈利潤雙增長，主要受新游戲推動和海外增長助力。上半年，中手游、游族網(wǎng)絡(luò)(002174)為代表的公司新品推遲上線，直接導(dǎo)致收入下滑、利潤受損。在國內(nèi)游戲收入下降而海外市場收入保持增長的趨勢下，頭部游戲公司無一例外選擇出海。

一位創(chuàng)業(yè)一年的游戲出海創(chuàng)業(yè)者告訴經(jīng)濟(jì)觀察網(wǎng)記者，選擇出海創(chuàng)業(yè)一方面是因?yàn)閲鴥?nèi)版號嚴(yán)控，其次公司是小團(tuán)隊(duì)研發(fā)，國內(nèi)游戲市場處于紅海中，競爭不過大公司。不過，這位游戲出海創(chuàng)業(yè)者提到，目前公司的出海游戲項(xiàng)目因?yàn)樯虡I(yè)化問題暫時擱置。他表示已開啟新項(xiàng)目，新項(xiàng)目是在海外更受歡迎的SLG游戲。

財報里的現(xiàn)實(shí)

今年上半年，17家公司游戲業(yè)務(wù)總收入達(dá)到1767.42億元，騰訊和網(wǎng)易兩大巨頭占據(jù)了78.87%的收入份額。其中，半年度收入超50億元的公司有兩家，分別是三七互娛(002555)和世紀(jì)華通(002602)，收入20億元以上的公司有5家，10億元以上收入的公司8家。

經(jīng)濟(jì)觀察網(wǎng)制圖

其中仍有10家公司收入同比增長，7家公司收入同比下降。收入增長的以網(wǎng)易、三七互娛、心動網(wǎng)絡(luò)等公司為代表，以網(wǎng)易為例，主要是新游戲和老IP加持，去年三季度推出了《永劫無間》和《哈利波特：魔法覺醒》以及《夢幻西游》PC版，帶來增長；三七互娛是海外營收增長較快，整體營收同比增長7.34%，海外營收增長48.33%；心動網(wǎng)絡(luò)2018年上線的游戲《香腸派對》持續(xù)貢獻(xiàn)收入增長，游戲社區(qū)TapTap的廣告服務(wù)收入也增長了39.3%，不過TapTap的營銷開支也隨之增加，是心動虧損的原因之一。

而收入下降的公司，以騰訊、世紀(jì)華通、IGG、游族網(wǎng)絡(luò)、中手游等公司為代表。騰訊財報提及了游戲收入下降有大型游戲發(fā)布數(shù)量下降、用戶消費(fèi)減少、政策調(diào)整等因素；世紀(jì)華通游戲業(yè)務(wù)收入同比下滑15.38%，其中移動端游戲收入下滑25%，財報提及，上半年公司面臨階段性游戲產(chǎn)品迭代，今年新推出《慶余年》手游；全球化布局較廣的IGG則將收入下降歸結(jié)為經(jīng)營環(huán)境宏觀因素影響，包括海內(nèi)外市場競爭加劇、俄烏戰(zhàn)爭及全球通貨膨脹等；游族網(wǎng)絡(luò)和中手游收入下滑均超過40%，游族網(wǎng)絡(luò)則提到公司執(zhí)行聚焦戰(zhàn)略與精實(shí)增長策略，減少了廣告投放量，同時將新品推遲到下半年上線，影響了收入規(guī)模；中手游提到，有四款計(jì)劃在2022年上線的游戲未如期取得版號導(dǎo)致收入下降。

而游戲業(yè)務(wù)收入獲得不錯增長的公司，像網(wǎng)易、三七互娛、完美世界(002624)，要么是新游戲帶來增長，要么是海外業(yè)務(wù)獲得增長；神州泰岳(300002)是海外業(yè)務(wù)收入占比更高，達(dá)65%。

注：統(tǒng)計(jì)的是公司整體凈利潤，非純游戲業(yè)務(wù)板塊利潤對標(biāo) 經(jīng)濟(jì)觀察網(wǎng)制圖

上半年，17家（游戲收入規(guī)模都超過10億元）的公司共有6家公司錄得虧損。其中IGG、中手游由盈轉(zhuǎn)虧，主要受收入下降影響；心動公司則在上半年終止了四款進(jìn)度不理想的游戲，為擴(kuò)大海外影響力增加營銷開支，推廣新游戲的營銷開支、研發(fā)開支也在增加，導(dǎo)致虧損擴(kuò)大；創(chuàng)夢天地未說明虧損原因，不過在游戲收入增長的同時，其廣告收入下滑70%。金山軟件和嗶哩嗶哩游戲貢獻(xiàn)收入分別占公司的51%和20%，兩家公司財報未披露來自游戲的利潤，本次統(tǒng)計(jì)了公司整體凈利潤。

5家公司凈利潤下滑（只統(tǒng)計(jì)游戲業(yè)務(wù)為公司主營業(yè)務(wù)的公司）。其中吉比特(603444)、游族網(wǎng)絡(luò)凈利潤下滑受收入下降影響；巨人網(wǎng)絡(luò)(002558)凈利潤下滑是因?yàn)榉墙?jīng)常性損益項(xiàng)目，扣非后利潤增長。

騰訊和世紀(jì)華通兩家公司未披露來自游戲的利潤，本次統(tǒng)計(jì)了公司整體利潤，上半年騰訊凈利潤下滑53%，世紀(jì)華通凈利潤下滑80%。上半年，騰訊游戲收入占總收入比重為38%，除游戲業(yè)務(wù)外，網(wǎng)絡(luò)廣告收入、金融科技及企業(yè)服務(wù)等多塊業(yè)務(wù)收入同比也呈現(xiàn)下滑，因此利潤下滑影響因素來自多方。

世紀(jì)華通上半年來自游戲收入占總收入的79.48%。世紀(jì)華通提到，上年同期由于非經(jīng)常性的股權(quán)轉(zhuǎn)讓收益形成較高基數(shù)，且本次報告期內(nèi)面臨階段性的游戲產(chǎn)品迭代調(diào)整和局部疫情因素，對凈利潤的同比變動產(chǎn)生了一定影響�？鄯呛�，其凈利潤同比下滑43.78%。

出海新動作

經(jīng)濟(jì)觀察網(wǎng)統(tǒng)計(jì)的17家游戲上市公司，17家都有自主研發(fā)或代理的海外游戲項(xiàng)目，不少即將上線的新游戲會優(yōu)先在海外發(fā)布，布局范圍包括日韓、東南亞、歐美、北美、中東、俄羅斯等。

2021年8月至2022年3月期間國內(nèi)游戲版號暫停發(fā)放，導(dǎo)致像中手游、游族網(wǎng)絡(luò)這些公司新品推遲上線。今年4月版號重啟發(fā)放，不過每月過審游戲版號已經(jīng)從此前的幾百款下降為幾十款。中手游財報提到，待上線的8款游戲中3款已獲得版號。中手游同時提及了海外布局，多款新游戲?qū)⑸暇�中國港澳臺、東南亞、新加坡等地區(qū)。游族網(wǎng)絡(luò)也在財報提及，后續(xù)《戰(zhàn)火與永恒》將上線國內(nèi)，《新盜墓筆記》將上線歐美、東南亞、中國港臺等地區(qū)。

中國音數(shù)協(xié)游戲工委與中國游戲產(chǎn)業(yè)研究院共同發(fā)布的《2022年1-6月中國游戲產(chǎn)業(yè)報告》顯示，2022年1至6月，國內(nèi)游戲市場實(shí)際銷售收入1477.89億元，同比下降1.80%，出現(xiàn)近年來的首次同比下降；游戲用戶規(guī)模同比下降 0.13%。出海則成為增長點(diǎn)，2022年1至6月，自主研發(fā)游戲海外市場實(shí)際銷售收入89.89億美元（約624億人民幣），同比增長 6.16%。出海尋找增長成為中國游戲廠商的必然選擇。

不過，游戲公司的海外布局也一直在調(diào)整。

完美世界在去年就開始調(diào)整海外市場，2021年上半年，完美世界優(yōu)化部分表現(xiàn)不達(dá)預(yù)期的海外游戲項(xiàng)目，產(chǎn)生一次性虧損2.7億元；今年完美世界再調(diào)整海外游戲業(yè)務(wù)布局，出售了美國研發(fā)工作室及相關(guān)歐美本地發(fā)行團(tuán)隊(duì)，在上半年完成交易，處置收益4億元，相關(guān)歐美子公司不再并入公司財報。

不過完美世界未停下出海步伐，今年有兩款新游戲《夢幻新誅仙》和《幻塔》上線，《幻塔》今年8月上線后在40個國家和地區(qū)位列 iOS 游戲免費(fèi)榜第1名。財報提及，在《夢幻新誅仙》《幻塔》等游戲帶動下，完美世界游戲業(yè)務(wù)毛利率較上年同期提高。

獲得收入利潤雙增長的愷英網(wǎng)絡(luò)(002517)，關(guān)停了海外海戰(zhàn)類游戲，海外收入下降93.45%，上半年海外收入占總收入比下降到2.81%。不過，愷英網(wǎng)絡(luò)也有持續(xù)海外布局，其《敢達(dá)爭鋒對決》已中國香港、中國臺灣、韓國等地區(qū)上線，并取得了中國香港地區(qū)、中國臺灣地區(qū)iOS免費(fèi)榜第一的成績。

目前三七互娛面向全球推廣的“三消+SLG”游戲《Puzzles & Survival》，全球累計(jì)流水已超42億元，《云上城之歌》《斗羅大陸：魂師對絕》《叫我大掌柜》多款游戲也陸續(xù)上線海外，帶動海外收入。

三七互娛方面對經(jīng)濟(jì)觀察網(wǎng)表示，公司從2012年開始出海，踩了很多坑，交了很多學(xué)費(fèi)。一方面難在摸清當(dāng)?shù)赜脩舻南埠�，另一方面難在本土化。本土化需要根據(jù)不同地方的用戶需求做品類設(shè)計(jì)，初級階段是翻譯，進(jìn)階過程則需要讓玩家看不出來游戲非本地廠商制作，最后是讓游戲被本地玩家真心喜歡。

東南亞、歐美、日韓是中國游戲出海的熱門競爭市場，三七互娛方面表示，以重點(diǎn)產(chǎn)品《Puzzles & Survival》為例，在歐美市場和日韓市場策略都不一樣，吸引美國玩家，通過解密玩法和寫實(shí)美術(shù)風(fēng)格的推廣素材；面向日本玩家時，注重配音演員的選擇以及融入二次元特色；而向韓國玩家推廣時，則通過加大對代言人的投入以迎合韓國的追星文化。

在游戲類型上不同地區(qū)也有差異，三七互娛方面提到，在歐美、日、韓等地區(qū)公司，在MMORPG、卡牌、SLG、模擬經(jīng)營等品類也都已有了相對比較有影響力的產(chǎn)品，未來也會繼續(xù)發(fā)揮在這些賽道積累下的優(yōu)勢去拓展。在SLG賽道上，三七互娛的核心市場是歐美，其次是日本、韓國、中國臺灣這些區(qū)域。在MMO賽道，日韓、東南亞占比相對較高，而且隨著未來中國自研的MMO工業(yè)制造水平的提高，可能北美玩家會逐漸接受MMO。在韓國、越南MMO仍然是當(dāng)?shù)刈畲蟮馁惖溃�也會成為未來的增量�?/p>

除了上市游戲公司外，以上海游戲“四小龍”為代表的游戲新貴們早已在海外大殺四方，特別是《原神》母公司米哈游。第三方機(jī)構(gòu)Sensor Tower數(shù)據(jù)顯示，2022年7月，全球手游暢銷榜上米哈游的《原神》排名第三，此前多次登上榜首，7月第一和第二是騰訊旗下《王者榮耀》和《PUBG Mobile》。

根據(jù)Sensor Tower數(shù)據(jù)，2022年7月，美國依然是全球移動游戲收入最高的市場，占全球總收入的28.4%；日本市場排名第二，占20%收入份額；中國iOS市場排名第三，占17.8%收入份額。在歐美和日韓等市場競爭激烈的情況下，不少中國游戲公司出海區(qū)域也更加多元化，競爭轉(zhuǎn)到東南亞、中東、北美、俄羅斯等市場。比較特別的，網(wǎng)龍以《征服》IP拓展海外，埃及為核心市場。