趙建：打造一張具有免疫力的銀行資產(chǎn)負債表

作者：趙建，西澤研究院院長、教授

約5400字/15分鐘

（本文為西澤研究院發(fā)表的第583篇原創(chuàng)文章，趙建教授的第539篇原創(chuàng)文章）

從利率管制下的“存款立行”，到經(jīng)濟轉(zhuǎn)型期的“資產(chǎn)為王”，再到數(shù)字化浪潮中的“科技革命”，最后到后疫情時代的“高質(zhì)量發(fā)展”，商業(yè)銀行在每個階段有不同的“時代主題”。一家優(yōu)秀的銀行必然是與時俱進，與時代共舞的銀行。而那些感受不到時代脈搏的跳動，或者對經(jīng)營環(huán)境的變化不夠敏感，或者無法及時抓住時代紅利、又不能有效規(guī)避周期風(fēng)險的銀行，注定會被時代的浪花拍在沙灘上。

而最終，一家“高質(zhì)量”的銀行，必然呈現(xiàn)出一張“高質(zhì)量”的資產(chǎn)負債表。這張表并不是狹義的財務(wù)報表，而是一張打通“表內(nèi)外”，鏈接“人財險”，承載“資中負”，平衡“規(guī)模速度效益”，計入管理、品牌、創(chuàng)新等無形資產(chǎn)價值的廣義資產(chǎn)負債表。一家優(yōu)秀的銀行，應(yīng)該立足于打造一個立體式、可視化的資產(chǎn)負債表“管理駕駛艙”，以銀行管理會計為工具，以ESG價值理念為指引，在復(fù)雜多變、充滿不確定性的后疫情時代，創(chuàng)造屬于自己的發(fā)展路徑和價值創(chuàng)造模式。

以我們長期追蹤的重慶銀行為例，這家中國西部首家“A+H”股上市的城商行，最近幾年一直在順應(yīng)當(dāng)?shù)亟?jīng)濟發(fā)展和產(chǎn)業(yè)升級的節(jié)奏，轉(zhuǎn)型迭代自己的經(jīng)營模式，試圖打造一家讓股東、市場、客戶都滿意的高質(zhì)量銀行。而其中的核心是，如何抓住市場、政策、科技三個維度來構(gòu)建一張超出簡單財務(wù)報表意義的廣義資產(chǎn)負債表。

這些舉措在重慶銀行2021年的年報中顯現(xiàn)出了效果：2021年營業(yè)收入增長11.2%，增幅創(chuàng)五年新高；資產(chǎn)規(guī)模站上6000億元新臺階，貸款占比超過51%，不良率下降到1.3%，資產(chǎn)規(guī)模穩(wěn)定增長，資產(chǎn)結(jié)構(gòu)和質(zhì)量明顯改善；在信息科技投入增長近30%的情況下，成本收入比卻下降為21.4%，人均創(chuàng)收320萬元，管理創(chuàng)造效益、科技是第一生產(chǎn)力的理念真正顯示出實際效果......

后疫情反復(fù)疊加數(shù)字化加速的特殊時期，“三重壓力”在2022年將給中國經(jīng)濟和中國的銀行業(yè)帶來前所未有的挑戰(zhàn)。此時，規(guī)模和速度要讓位于質(zhì)量和效益，抵御周期波動的“財務(wù)免疫力”至關(guān)重要。因此，優(yōu)化資產(chǎn)負債結(jié)構(gòu)，借力數(shù)字科技賦能，順應(yīng)產(chǎn)業(yè)政策方向，打造一張具有風(fēng)險免疫力，有效平衡安全性、流動性和盈利性的資產(chǎn)負債表，對一家銀行來說可能是前所未有的重要。

一、新時代的商業(yè)銀行需要站在“廣義資產(chǎn)負債表”的全局看未來的發(fā)展方向

商業(yè)銀行是經(jīng)營財務(wù)杠桿的機構(gòu)，也是高度周期敏感性的金融企業(yè)，經(jīng)濟周期、產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型、政策變動等一系列外部因子的變化，都會通過杠桿效應(yīng)加倍傳導(dǎo)到銀行的經(jīng)營業(yè)績上。這個特殊性要求銀行不同于一般企業(yè)，要有高度的敏銳度和判斷力，在環(huán)境變化之前或變化之初，就要有前瞻性的判斷并做出有效的應(yīng)對。

外部環(huán)境變化有短期的，也有長期的。優(yōu)秀的銀行應(yīng)該建立長期主義的戰(zhàn)略發(fā)展觀，做到不錯過發(fā)展機遇期，不盲目隨眾追風(fēng)口，以足夠的戰(zhàn)略定力順應(yīng)經(jīng)濟社會發(fā)展的大方向，才能真正獲得時代的紅利。在這個過程中，考驗的是銀行的戰(zhàn)略管理能力，包括機遇與風(fēng)險的發(fā)現(xiàn)和甄別能力，宏觀走勢和政策取向的前瞻判斷能力，客戶偏好和行為習(xí)慣的感知能力，科技進步和商業(yè)變革的創(chuàng)新能力等。

這些能力歸結(jié)為一體，集中反映到一處，就是銀行資產(chǎn)負債表構(gòu)造、調(diào)整與重塑的綜合能力。如果說過去經(jīng)濟和行業(yè)發(fā)展的初期階段，表外和中間業(yè)務(wù)占比較小的發(fā)展時期，商業(yè)銀行可以僅僅圍繞狹義的資產(chǎn)負債表進行單一的財務(wù)價值創(chuàng)造，那么在中國經(jīng)濟進入到結(jié)構(gòu)復(fù)雜、產(chǎn)業(yè)多元、環(huán)境多變、客戶要求更高的新時代，單純的狹義的銀行資產(chǎn)負債表既不能反映銀行非貨幣資產(chǎn)的表外價值創(chuàng)造能力，又無法反映出管理、品牌、科技、客戶關(guān)系等無形資產(chǎn)的估值，更不能反映社會責(zé)任、公司治理、綠色環(huán)保等ESG價值。一個優(yōu)秀的銀行應(yīng)該超越短期財務(wù)價值，站在一個廣義資產(chǎn)負債表高度審視自身的前途和命運。

這張表的廣義性表現(xiàn)在以下幾個層次：

1，打通“表內(nèi)外”，既包含表內(nèi)資產(chǎn)負債的價值創(chuàng)造，也包括表外的一切利用人才、系統(tǒng)、品牌等資源在內(nèi)的價值創(chuàng)造活動。

2，鏈接“人財險”，將人力資本管理，資產(chǎn)負債的財務(wù)管理，全面風(fēng)險管理鏈接在一起，整合和動員全銀行的生產(chǎn)要素，形成多方位的有機關(guān)聯(lián)。

3，承載“資中負”，將資產(chǎn)、負債、中間，三大模塊的業(yè)務(wù)統(tǒng)一在一個框架內(nèi)，構(gòu)建客戶綜合貢獻計量標(biāo)準(zhǔn)。

4，平衡“三屬性”，通過管理資產(chǎn)負債表，根據(jù)經(jīng)濟和政策周期進行動態(tài)調(diào)整，找到安全性、流動性和盈利性的“三角重心”，以實現(xiàn)銀行價值創(chuàng)造活動的最優(yōu)狀態(tài)。

新時代的銀行在經(jīng)營管理過程中，只有打造這樣一張廣義資產(chǎn)負債表，才能站的高、看得遠，繼而才能建立廣義的綜合客戶價值管理體系和全面風(fēng)險管理體系，才能適應(yīng)新時代對銀行高質(zhì)量發(fā)展的新要求。

重慶銀行長期以來就注重資產(chǎn)負債表管理，尤其是自上市以來，為了滿足更高要求的會計標(biāo)準(zhǔn)和投資者訴求，更加重視財務(wù)報表以外的價值創(chuàng)造和風(fēng)險管理活動，打造了一張結(jié)構(gòu)合理、錯配適度、規(guī)模穩(wěn)定、質(zhì)量較高的資產(chǎn)負債表。2021年，重慶銀行進一步融入資本市場，成功實現(xiàn)“A+H”兩市、“滬深港”三地全流通，A股先后被納入上證滬股通指數(shù)樣本、富時羅素旗艦指數(shù)。今年一季度，重慶銀行成功發(fā)行50億元二級資本債、130億元可轉(zhuǎn)債，進一步增強了該行資本實力、優(yōu)化了資產(chǎn)負債結(jié)構(gòu)，夯實了高質(zhì)量發(fā)展的基礎(chǔ)。

二、銀行的資產(chǎn)負債表不是“平”的，高質(zhì)量發(fā)展的銀行需要從擅長“擴表”轉(zhuǎn)變?yōu)樯瞄L“調(diào)表”

銀行是經(jīng)營貨幣（負債端）和信用（資產(chǎn)端）的機構(gòu)，也是經(jīng)營資產(chǎn)負債表的金融企業(yè)。與一般實體企業(yè)不一樣，銀行具有較高的資產(chǎn)負債率或者較高的財務(wù)杠桿。以資產(chǎn)負債表的管理為基礎(chǔ)，銀行主要通過三種錯配活動來進行利潤和價值創(chuàng)造：

1，期限錯配，以短久期的負債，匹配長周期的資產(chǎn)，賺取收益率曲線的期限利差。

2，信用錯配，以負債端的低風(fēng)險（銀行信用），匹配資產(chǎn)端的高風(fēng)險（企業(yè)信用），賺取風(fēng)險等級利差（商業(yè)銀行的信用等級高于一般企業(yè)）。

3，規(guī)模錯配，以負債端歸集的零散負債（儲戶存款一般是小額的、零散的），匹配資產(chǎn)端投放的批量資產(chǎn)（信貸和投資資產(chǎn)一般是大額的），賺取規(guī)模歸集形成的利差。

這些錯配管理活動決定了銀行的資產(chǎn)負債表不是“平”的，即資產(chǎn)負債兩端在期限、風(fēng)險、規(guī)模結(jié)構(gòu)上形成一定的落差勢能，從而才能形成足夠的利差（補償各類成本和費用）。這意味著銀行的資產(chǎn)負債表并不是像一般企業(yè)那樣，不過是實體經(jīng)濟活動的會計反映，而是具有“錯落有致”的獨特結(jié)構(gòu)——資產(chǎn)負債之間必須形成三種錯配，才能真正的創(chuàng)造價值，才能真正的承擔(dān)起實體經(jīng)濟的資金和信用橋梁，也才能真正的服務(wù)實體經(jīng)濟。

比如，銀行通過遍布各地的網(wǎng)點收集零散的儲蓄存款，歸集到資產(chǎn)負債表中形成備付金，通過流動性約束的釋放獲得批量投放貸款的空間（雖然從整個銀行業(yè)來說是貸款創(chuàng)造存款，但是就單個銀行來說需要充足的流動性支持才能有貸款額度），這個利差的形成包含了銀行的網(wǎng)點設(shè)置及服務(wù)等種種價值創(chuàng)造活動。而期限和信用錯配兩種利差，也是對銀行專業(yè)服務(wù)和管理活動的一種價值補償。

這意味著，銀行的資產(chǎn)負債表必須從結(jié)構(gòu)中——資產(chǎn)負債結(jié)構(gòu)、客戶結(jié)構(gòu)、信用結(jié)構(gòu)等——形成價值落差勢能，最終形成體現(xiàn)銀行競爭力的利差，有了利差才會有利潤，有了利差-利潤后資產(chǎn)負債表才會有擴張的動力，因為總利潤等于利差乘以相關(guān)生息資產(chǎn)的規(guī)模。如果我們將表外的價值創(chuàng)造活動也納入到虛擬的表上，形成廣義的資產(chǎn)負債表，本質(zhì)也是一樣的，只不過這里形成的“廣義利差”，在資產(chǎn)端增加了人才、系統(tǒng)、商譽、創(chuàng)新力等無形資產(chǎn)，因此這個利差中也包含了表外和中收創(chuàng)造的利潤。

如果說過去，利率還沒完全市場化的時候，商業(yè)銀行的利差是政策人為制定的，銀行資產(chǎn)負債表具有天然的利差勢能（牌照價值），那么也就意味著具有強勁的規(guī)模擴張沖動。因此傳統(tǒng)的做法就是以規(guī)模和速度為導(dǎo)向，在資本擴充的支持下最大化的釋放“牌照紅利”。但是隨著利率市場化的基本完成，政策人為制定的基準(zhǔn)利差名義上已經(jīng)消失，加上監(jiān)管政策的收緊與資本融資難度的上升，商業(yè)銀行依靠“擴表”來進行價值創(chuàng)造的模式已經(jīng)難以維系，銀行要想獲得高質(zhì)量發(fā)展從擅長“擴表”，轉(zhuǎn)變?yōu)樯瞄L“調(diào)表”。

所謂的“調(diào)表”，就是在保持資產(chǎn)負債表規(guī)模穩(wěn)定的前提下，調(diào)整和優(yōu)化結(jié)構(gòu)，以維系和擴大利差。從表上看，主要有三大結(jié)構(gòu)需要調(diào)整：一是負債結(jié)構(gòu)，從過去的成本高、穩(wěn)定性差的負債，轉(zhuǎn)向成本低、穩(wěn)定性高的核心負債，因為在利率已經(jīng)市場化定價的情況下，很多高成本負債很可能會導(dǎo)致利差倒掛，不僅不會創(chuàng)造價值，反而會滅失價值。二是資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，從過去的定價低、質(zhì)量差的資產(chǎn)，轉(zhuǎn)向定價高、質(zhì)量優(yōu)的資產(chǎn)。有些資產(chǎn)雖然規(guī)模較大，看上去能起到支撐資產(chǎn)負債表的作用，但是同樣也是不創(chuàng)造價值。三是錯配結(jié)構(gòu)，尋找符合自身管理經(jīng)營能力的資產(chǎn)負債表錯配結(jié)構(gòu)，因為只有錯配才能創(chuàng)造利差，進而創(chuàng)造價值。如果資產(chǎn)負債表兩端是“平”的，沒有錯配，就不會有利差，銀行也沒有存在的價值和意義。

這三大結(jié)構(gòu)的調(diào)整和優(yōu)化，透過資產(chǎn)負債表的背后，是客戶結(jié)構(gòu)的調(diào)整和優(yōu)化。因此銀行資產(chǎn)負債表的結(jié)構(gòu)及其錯配利差，反映的是一個真實的問題：銀行偏好服務(wù)哪類客戶，能夠為哪類客戶創(chuàng)造價值。如果一家銀行的資產(chǎn)負債表創(chuàng)造主要依靠“壘大戶”的模式，那么就很難形成上述的三大錯配利差。因為一般來說，大客戶的存款額度大、成本高，貸款的定價權(quán)也強，也沒法形成較高的風(fēng)險溢價，這些都嚴(yán)重削弱了銀行的利差價值創(chuàng)造。相反，如果銀行的客戶中有很多“專精特新”企業(yè)，那么由此形成的資產(chǎn)負債結(jié)構(gòu)則會帶來可觀的利差和利潤。

以重慶銀行為例，最近兩年的年報顯示重慶銀行的息差利差都在2%左右，高于城市行平均水平，主要得益于資產(chǎn)負債結(jié)構(gòu)的優(yōu)化。首先是總的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的調(diào)整，各項貸款占總資產(chǎn)比例提高至51.39%，增長0.96個百分點。其次是貸款結(jié)構(gòu)的調(diào)整，房地產(chǎn)貸款占比繼續(xù)下降，實體企業(yè)貸款余額增長13.07%，科技企業(yè)貸款余額增長31.3%，都大大快于總的資產(chǎn)增長速度。第三是客戶結(jié)構(gòu)的調(diào)整，首創(chuàng)“專精特新貸”，批量做大面向優(yōu)質(zhì)中小企業(yè)的“好企貸”，穩(wěn)步擴大小微企業(yè)普惠貸款規(guī)模，中小企業(yè)和零售客戶占比顯著提高。截至2021年底，小微企業(yè)貸款余額879.02億元，較上年末增長45.8億元。這些經(jīng)營管理轉(zhuǎn)型活動帶來的是一個更高質(zhì)量，更加具有免疫力的資產(chǎn)負債表。

三、“深耕”負債，“細作”資產(chǎn)，打造一張具有周期免疫力的銀行資產(chǎn)負債表

一張具有周期免疫力的銀行資產(chǎn)負債表，需要從資產(chǎn)負債兩端雙管齊下，同時發(fā)力，逐漸擺脫對規(guī)模和增量的過度依賴，轉(zhuǎn)向依靠質(zhì)量提升和存量挖掘，形成具有跨周期經(jīng)營能力和較高免疫力的資產(chǎn)負債表。只有這樣的銀行，才能在復(fù)雜多變，不確定性與日俱增的環(huán)境中不被淘汰，獲得高質(zhì)量發(fā)展的機會。

負債依然是銀行資產(chǎn)負債表的“內(nèi)核”，也是銀行與其他非銀金融機構(gòu)不同的地方。雖然不能說是存款立行，但在當(dāng)前的經(jīng)濟形勢和競爭環(huán)境下，銀行要想打造一張具有免疫力的資產(chǎn)負債表，首先要有足夠的“核心負債”作為資產(chǎn)創(chuàng)造的流動性基礎(chǔ)。核心負債是指成本低、穩(wěn)定性高的負債，在業(yè)務(wù)中表現(xiàn)為客戶在日常交易、結(jié)算、匯兌過程中沉淀的活期或短期存款。這些資金價格敏感度不高，成本較低，是基于客戶內(nèi)生意愿形成的被動負債，而非銀行通過高息攬儲形成的某種主動負債。在穩(wěn)定性方面，雖然單個客戶的穩(wěn)定性較差，但是整個客戶群卻會形成穩(wěn)定的沉淀。銀行要提高資產(chǎn)負債表的免疫力，首先要形成一定規(guī)模的核心負債，這種負債的形成不能靠高息攬儲和各種短期的營銷活動，而是依靠對客戶群的深耕，形成足夠的品牌認(rèn)可度和產(chǎn)品粘性。

資產(chǎn)依然是利差形成的主要驅(qū)動力，銀行的資產(chǎn)業(yè)務(wù)是金融服務(wù)實體經(jīng)濟的主要抓手，是銀行信用創(chuàng)造的直接來源。從整個銀行業(yè)來說，是貸款創(chuàng)造存款，資產(chǎn)創(chuàng)造負債，進而銀行的負債形成了廣義貨幣，貨幣在獨立流通過程中又形成了不同銀行的負債（各項存款）。因此，銀行經(jīng)營資產(chǎn)負債表，資產(chǎn)端的運營是利差創(chuàng)造的關(guān)鍵，尤其是在經(jīng)濟下行周期貸款意愿普遍不高的情況下，哪家銀行掌握著足夠的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，哪家銀行就有“壓艙石”過江和足夠的“糧食儲備”過冬。當(dāng)然，在中國經(jīng)濟轉(zhuǎn)型和產(chǎn)業(yè)升級的大環(huán)境里，要想獲得優(yōu)質(zhì)的資產(chǎn)，必須要放棄過去那種“壘大戶”、“傍大款”的規(guī)模情結(jié)，樹立精細化營銷、差異化服務(wù)和創(chuàng)新型產(chǎn)品研發(fā)的理念，響應(yīng)國家十四五規(guī)劃和監(jiān)管政策的大方向，從“做大做快”轉(zhuǎn)變?yōu)椤白黾氉鰪姟保�主要聚焦專精特新和普惠客群，打造科技金融、供�?yīng)鏈金融、投貸聯(lián)動等系列定價高、粘性強的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，并利用銀行在客群、系統(tǒng)、人才等方面的優(yōu)勢，提供更多的中間業(yè)務(wù)服務(wù)，通過資產(chǎn)端構(gòu)建銀行資產(chǎn)負債表免疫力的護城河。

因此，打造一張具有免疫力的資產(chǎn)負債表，對銀行來說并非僅僅是財務(wù)管理活動，而是以此為“管理駕駛艙”指揮的整個銀行的轉(zhuǎn)型和創(chuàng)新。它需要更加重視非貨幣要素在銀行價值創(chuàng)造中的作用，更加重視人才的培養(yǎng)，IT系統(tǒng)的投入，公司治理結(jié)構(gòu)的優(yōu)化，組織力和領(lǐng)導(dǎo)力的提升，以及銀行企業(yè)文化的培育等等。廣義資產(chǎn)負債表呈現(xiàn)的，不過是這些行為的價值凝結(jié)。從這個意義上看，重慶銀行2021年優(yōu)秀的經(jīng)營業(yè)績，表現(xiàn)的雖然是財務(wù)數(shù)據(jù)，但價值創(chuàng)造來源則是一張更加穩(wěn)健的資產(chǎn)負債表，是一系列在數(shù)字化轉(zhuǎn)型、科技金融、普惠金融、精細化管理等符合時代發(fā)展方向領(lǐng)域的持續(xù)努力。而這些，又是2022年所有商業(yè)銀行在三重壓力下爬坡過坎的基礎(chǔ)。

THE END

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