農(nóng)銀理財(cái)副總裁楊新蘭：深入推進(jìn)理財(cái)供需改善

“銀行系理財(cái)公司的成立，承擔(dān)著銀行業(yè)務(wù)模式轉(zhuǎn)型、資管行業(yè)新舊動(dòng)能轉(zhuǎn)換和理財(cái)市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展的重大使命，承載著巨大的財(cái)富管理、資產(chǎn)管理和社會(huì)融資需求”。10月23日，農(nóng)銀理財(cái)有限責(zé)任公司副總裁楊新蘭在由《財(cái)經(jīng)》(博客,微博)雜志、《財(cái)經(jīng)智庫》主辦的“2021全球財(cái)富管理論壇”上如此表示。本屆論壇聚焦“打造開放創(chuàng)新的財(cái)富管理新高地”。

（農(nóng)銀理財(cái)有限責(zé)任公司副總裁楊新蘭）

在關(guān)于全面凈值化理財(cái)市場(chǎng)新格局新賽道的討論中，楊新蘭基于戰(zhàn)略視角表達(dá)了四點(diǎn)實(shí)踐體會(huì)。

第一，銀行系理財(cái)公司的成立，承擔(dān)著銀行業(yè)務(wù)模式轉(zhuǎn)型、資管行業(yè)新舊動(dòng)能轉(zhuǎn)換和理財(cái)市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展的重大使命，承載著巨大的財(cái)富管理、資產(chǎn)管理和社會(huì)融資需求。

第二，全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇仍然存在壓力，低利率環(huán)境成為常態(tài)，大類資產(chǎn)輪動(dòng)加快，風(fēng)險(xiǎn)傳染加大，銀行理財(cái)轉(zhuǎn)型發(fā)展遭遇歷史性挑戰(zhàn)。

第三，當(dāng)前理財(cái)發(fā)展的戰(zhàn)略、組織、制度、系統(tǒng)、文化以及流程發(fā)生深刻變革。銀行理財(cái)聯(lián)結(jié)直接融資與間接融資、客戶理財(cái)與企業(yè)融資的橋梁作用愈加重要，理財(cái)?shù)钠栈菪院头��?wù)實(shí)體作用愈加凸顯。

第四，有效推進(jìn)新一輪理財(cái)業(yè)的質(zhì)量變革、效率變革和動(dòng)力變革，必須以滿足人們對(duì)美好生活的投資理財(cái)需求、促進(jìn)人民福祉為根本，堅(jiān)持金融價(jià)值取向，深入踐行新發(fā)展觀。

關(guān)于資管新規(guī)后如何滿足中國居民理財(cái)追求穩(wěn)健收益的主流訴求問題，楊新蘭表示，隨著資管新規(guī)過渡期的結(jié)束以及資管會(huì)計(jì)處理、估值減值要求的深度實(shí)施，理財(cái)產(chǎn)品凈值將嚴(yán)格遵守公允價(jià)值計(jì)量規(guī)則�；�于投資客觀規(guī)律，在傳統(tǒng)優(yōu)勢(shì)領(lǐng)域--固定收益市場(chǎng)的投資收益中樞下滑、“資產(chǎn)荒”可能成為常態(tài)的條件下，普遍兼顧理財(cái)產(chǎn)品的高流動(dòng)性、高收益、低回撤、低波動(dòng)、低風(fēng)險(xiǎn)是極為挑戰(zhàn)的。這就必然要求理財(cái)公司革故鼎新，拓寬新的投資能力圈，發(fā)掘新的高收益資產(chǎn)，并創(chuàng)新風(fēng)控模式，走出一條為居民創(chuàng)造財(cái)富的新路。楊新蘭分別從理財(cái)供需兩端提出了“四個(gè)”強(qiáng)化，她強(qiáng)調(diào)進(jìn)一步加強(qiáng)客戶陪伴、培育客戶價(jià)值投資理念、積極響應(yīng)房住不炒背景下的居民金融資產(chǎn)配置需求升級(jí)、深化“三位一體”適當(dāng)性管理，強(qiáng)化產(chǎn)品戰(zhàn)略布局、推進(jìn)產(chǎn)投研一體化、構(gòu)建金融生態(tài)鏈和推動(dòng)數(shù)字化經(jīng)營。

關(guān)于現(xiàn)金管理類理財(cái)產(chǎn)品的發(fā)展，楊新蘭表示應(yīng)堅(jiān)持“合規(guī)、專業(yè)、創(chuàng)新”方向，著力做穩(wěn)壓艙石、做專產(chǎn)品穩(wěn)健運(yùn)作、做細(xì)流動(dòng)性管理和做好新產(chǎn)品引導(dǎo)。

以下為發(fā)言全文：

非常榮幸參加本次論壇，共同探討構(gòu)建理財(cái)市場(chǎng)發(fā)展新格局新賽道這個(gè)具有戰(zhàn)略意義和現(xiàn)實(shí)必要性的重大命題。我談四點(diǎn)實(shí)踐體會(huì)：第一，使命重大。我們深刻認(rèn)識(shí)到，銀行系理財(cái)公司的成立承擔(dān)著銀行業(yè)務(wù)模式轉(zhuǎn)型、資管行業(yè)新舊動(dòng)能轉(zhuǎn)換和理財(cái)市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展的重大使命，承載著巨大的居民財(cái)富管理、資產(chǎn)管理和社會(huì)融資需求。農(nóng)銀理財(cái)牢記使命，秉持金融為民的情懷，積極有效服務(wù)國家戰(zhàn)略、服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)、服務(wù)普惠民生，目前管理的全部理財(cái)產(chǎn)品規(guī)模峰值突破2.2萬億元，子公司規(guī)模超過1.5萬億元。

第二，任務(wù)艱巨。全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇仍面臨較大壓力，低利率市場(chǎng)環(huán)境成為常態(tài)，大類資產(chǎn)輪動(dòng)加快，風(fēng)險(xiǎn)傳染加大，銀行理財(cái)轉(zhuǎn)型變革遭遇歷史性挑戰(zhàn)。農(nóng)銀理財(cái)抓住機(jī)遇，保持定力，以客戶需求為導(dǎo)向，以提升服務(wù)質(zhì)效為核心，以資管能力建設(shè)為抓手，積極推進(jìn)管理變革，推進(jìn)供給創(chuàng)新，不斷增強(qiáng)韌性。

第三，未來已來。當(dāng)前銀行理財(cái)?shù)膽?zhàn)略、組織、制度、系統(tǒng)、文化、流程已經(jīng)發(fā)生了深刻變革，理財(cái)市場(chǎng)的“戰(zhàn)略轉(zhuǎn)折點(diǎn)”已經(jīng)來臨。我們正向第二個(gè)百年目標(biāo)邁進(jìn)，有理由相信，隨著理財(cái)供需改善、直接融資市場(chǎng)發(fā)展以及金融雙向開放，理財(cái)聯(lián)結(jié)直接融資與間接融資、客戶理財(cái)與企業(yè)融資的橋梁作用必將進(jìn)一步提升，理財(cái)?shù)钠栈菪院头��?wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)作用必將進(jìn)一步增強(qiáng)。在政府、市場(chǎng)和社會(huì)的共同治理下，我國大資管市場(chǎng)格局必將呈現(xiàn)新的積極變化。

第四，行穩(wěn)致遠(yuǎn)。我認(rèn)為，有效推進(jìn)新一輪理財(cái)業(yè)的質(zhì)量變革、效率變革和動(dòng)力變革，應(yīng)堅(jiān)持以滿足人們對(duì)美好生活的投資理財(cái)需求、促進(jìn)人民福祉為根本，堅(jiān)守金融價(jià)值取向；應(yīng)堅(jiān)持金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的核心，統(tǒng)籌好發(fā)展與安全，服務(wù)經(jīng)濟(jì)社會(huì)和防范化解金融風(fēng)險(xiǎn)；應(yīng)深入踐行新發(fā)展觀，抓住新經(jīng)濟(jì)帶來的中長期價(jià)值機(jī)遇，在經(jīng)濟(jì)雙循環(huán)中找到新賽道。創(chuàng)新發(fā)展，著力深化理財(cái)領(lǐng)域新舊動(dòng)能的轉(zhuǎn)換與變革。協(xié)調(diào)發(fā)展，著力優(yōu)化理財(cái)市場(chǎng)結(jié)構(gòu)、客戶、產(chǎn)品和投資結(jié)構(gòu)，理順發(fā)展中的金融關(guān)系。綠色發(fā)展，著力推進(jìn)綠色投資和ESG負(fù)責(zé)任投資，助力經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)。開放發(fā)展，著力提升全球金融資產(chǎn)配置核心競(jìng)爭(zhēng)力。共享發(fā)展，著力提升理財(cái)服務(wù)的充分性、普惠性和均衡性，助力共同富裕。我國經(jīng)濟(jì)已進(jìn)入高質(zhì)量發(fā)展的新階段，共同富裕目標(biāo)下，財(cái)富管理不止于高凈值金融人群，普惠理財(cái)時(shí)代已經(jīng)來臨，財(cái)富管理進(jìn)入千家萬戶已不是夢(mèng)想。

長期以來，傳統(tǒng)銀行理財(cái)客戶追求“保本保收益”，銀行多以資金池-資產(chǎn)池運(yùn)作等方式滿足這種訴求，而資管新規(guī)下的理財(cái)全面凈值化時(shí)代這種剛兌已被禁止，一些“儲(chǔ)蓄”類理財(cái)客戶資金合理回歸至存款產(chǎn)品，目前大多數(shù)客戶能夠接受理財(cái)凈值波動(dòng)，投資理性逐步增強(qiáng)，打破剛兌、重塑資管定價(jià)機(jī)制取得來之不易的成效。

隨著資管新規(guī)過渡期的結(jié)束，以及資管會(huì)計(jì)處理、估值減值要求的深度實(shí)施，理財(cái)產(chǎn)品凈值將全面嚴(yán)格遵守公允價(jià)值計(jì)量規(guī)則，必須探索深耕全面凈值化下的資管新模式、新賽道。基于投資客觀規(guī)律，在傳統(tǒng)優(yōu)勢(shì)的投資領(lǐng)域特別是固定收益市場(chǎng)的投資收益中樞下滑，“資產(chǎn)荒”可能成為常態(tài)的條件下，若要普遍兼顧理財(cái)產(chǎn)品的高流動(dòng)性、高收益、低回撤、低波動(dòng)和低風(fēng)險(xiǎn)，是極為挑戰(zhàn)的。這就必然要求理財(cái)公司革故鼎新，拓寬新的投資能力圈，挖掘新的高收益資產(chǎn)，并創(chuàng)新風(fēng)控模式，走出一條財(cái)富管理與資產(chǎn)管理的新路。

我想可以從理財(cái)?shù)墓┬鑳啥俗鲆恍┨剿�，需求端（也就是客戶端）可以有“四個(gè)”強(qiáng)化：一是強(qiáng)化客戶陪伴，客戶的專業(yè)投資陪伴需要大力推進(jìn)，要加強(qiáng)客戶的觸達(dá)、觸點(diǎn)管理，做好客戶理財(cái)產(chǎn)品配置的顧問，努力陪伴客戶投資全生命周期，培育客戶從普通投資者成長為專業(yè)投資者。二是強(qiáng)化理財(cái)投資素養(yǎng)教育，維護(hù)好客戶的知情權(quán)、選擇權(quán)、公平交易權(quán)等合法權(quán)益，增強(qiáng)客戶金融資產(chǎn)配置意識(shí)以及價(jià)值投資觀。三是強(qiáng)化客戶真實(shí)金融需求分析，持續(xù)關(guān)注并積極響應(yīng)房住不炒背景下的客戶財(cái)富結(jié)構(gòu)、金融資產(chǎn)配置需求的升級(jí)和演變。四是強(qiáng)化客戶風(fēng)險(xiǎn)承受力評(píng)估、產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)評(píng)級(jí)及客戶分層“三位一體”的適當(dāng)性管理，確保合適的產(chǎn)品銷售給合適的投資者。

從供給端看，可以強(qiáng)化以下“四個(gè)”方面：第一，強(qiáng)化產(chǎn)品戰(zhàn)略布局，深耕主力產(chǎn)品，推進(jìn)財(cái)富管理升級(jí)。要切實(shí)提升理財(cái)產(chǎn)品的多樣性、流動(dòng)性、收益性和功能性等，提升產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力。同時(shí)積極探索對(duì)小微、三農(nóng)、鄉(xiāng)村振興、個(gè)人養(yǎng)老以及跨境理財(cái)通等新型理財(cái)服務(wù)，助力增進(jìn)社會(huì)福祉。農(nóng)銀理財(cái)目前深耕安心、同心、匠心和進(jìn)取等系列的支柱類產(chǎn)品，積極打造普惠性鄉(xiāng)村振興惠農(nóng)和ESG等彰顯社會(huì)責(zé)任的特色品牌。

第二，強(qiáng)化資產(chǎn)管理與財(cái)富管理“雙輪”驅(qū)動(dòng)，推動(dòng)產(chǎn)投研一體化。我認(rèn)為，理財(cái)公司應(yīng)堅(jiān)持理財(cái)?shù)钠栈菪�、投資收益的穩(wěn)健性等優(yōu)勢(shì)和特色，繼續(xù)積極滿足廣大客戶對(duì)穩(wěn)健收益的理財(cái)需求和日益增長的差異化產(chǎn)品需求，創(chuàng)新推進(jìn)“固收+”投資策略的深度應(yīng)用，做大做強(qiáng)固收類產(chǎn)品，做優(yōu)做�；旌项惍a(chǎn)品。同時(shí)，從委外到直投全面提升權(quán)益投資能力，積極探索多資產(chǎn)配置策略，借助一些模型開展大類資產(chǎn)配置、輪動(dòng)以及精選底層資產(chǎn)，努力為長期投資客戶創(chuàng)造超額收益。此外，積極參與股票、外匯、衍生品和跨境市場(chǎng)，并引入“配置+對(duì)沖+管理”一攬子風(fēng)控工具，定量控制收益波動(dòng)，提升客戶投資理財(cái)?shù)陌踩�感獲得感幸福感。

第三，強(qiáng)化渠道建設(shè)、集團(tuán)協(xié)同以及同業(yè)競(jìng)合，有序推動(dòng)開放式平臺(tái)，有效推進(jìn)在產(chǎn)品創(chuàng)設(shè)、投資、風(fēng)控、運(yùn)營、銷售等方面的合作共贏，構(gòu)建新型合作機(jī)構(gòu)金融生態(tài)鏈。

第四，強(qiáng)化數(shù)字化經(jīng)營，主動(dòng)擁抱全面凈值化的深度考驗(yàn)。大數(shù)據(jù)時(shí)代已經(jīng)來臨，新科技手段的應(yīng)用，可以在理財(cái)資金端賦能精準(zhǔn)營銷、智能投顧和產(chǎn)品差異化創(chuàng)新，在資產(chǎn)端賦能量化交易、項(xiàng)目篩選和風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖等技術(shù)，在運(yùn)營端賦能風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別與防范、數(shù)據(jù)加總與經(jīng)營決策等等。農(nóng)業(yè)銀行(601288,股吧)深入推進(jìn)數(shù)字化轉(zhuǎn)型戰(zhàn)略，深耕“大財(cái)富、強(qiáng)零售”管理體系，建設(shè)數(shù)據(jù)化驅(qū)動(dòng)的客戶視圖和大聯(lián)動(dòng)的客戶AUM，農(nóng)銀理財(cái)大力開展A+系統(tǒng)建設(shè)、凈值計(jì)量一體化項(xiàng)目等科技資管應(yīng)用，理財(cái)公司的經(jīng)營數(shù)字化與數(shù)字化經(jīng)營也將迎來新時(shí)代。

現(xiàn)金管理類理財(cái)產(chǎn)品一度受到理財(cái)機(jī)構(gòu)和投資者的青睞。從理財(cái)機(jī)構(gòu)看，現(xiàn)金管理類產(chǎn)品屬于凈值型產(chǎn)品，也較好體現(xiàn)了銀行系理財(cái)公司在投資、流動(dòng)性管理等方面的傳統(tǒng)優(yōu)勢(shì)。從資金端看，現(xiàn)金管理類產(chǎn)品以其流動(dòng)性高、風(fēng)險(xiǎn)低、收益穩(wěn)健等優(yōu)勢(shì)，受到一些中低收入群體和中低風(fēng)險(xiǎn)偏好者的偏愛。農(nóng)銀理財(cái)發(fā)行的時(shí)時(shí)付系列現(xiàn)金管理類理財(cái)產(chǎn)品，具有實(shí)時(shí)贖回、凈值波動(dòng)小、收益較為穩(wěn)定等特點(diǎn)，還能支持信用卡與個(gè)貸還款、生活繳費(fèi)等功能，在努力做好杠桿比例和偏離度等管控的前提下，兼顧了理財(cái)產(chǎn)品的流動(dòng)性、收益性和功能性。

2022年現(xiàn)管新規(guī)過渡期結(jié)束，對(duì)于采用攤余成本法估值的現(xiàn)金管理類理財(cái)產(chǎn)品全面實(shí)施規(guī)模管控。這有助于現(xiàn)金管理類產(chǎn)品的長期穩(wěn)健發(fā)展，有助于調(diào)整優(yōu)化理財(cái)市場(chǎng)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，有助于防控市場(chǎng)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。

由于理財(cái)公司成立時(shí)間短而積累的風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金不足，一些公司可能會(huì)面臨現(xiàn)金管理類產(chǎn)品規(guī)模壓降。挑戰(zhàn)與機(jī)遇并存，我認(rèn)為，現(xiàn)金管理類產(chǎn)品的發(fā)展要把握定位，堅(jiān)持“合規(guī)、專業(yè)、創(chuàng)新”的方向，堅(jiān)持做長期正確的事，可以從以下“四個(gè)”方面進(jìn)一步著力長期能力建設(shè)：

第一，做穩(wěn)理財(cái)壓艙石。當(dāng)前現(xiàn)金管理類產(chǎn)品具有相當(dāng)優(yōu)勢(shì)，已發(fā)展成為客戶的高流動(dòng)性金融資產(chǎn)，屬于客戶金融資產(chǎn)配置中的壓艙石。理財(cái)公司需要結(jié)合自身發(fā)展戰(zhàn)略、業(yè)務(wù)規(guī)模和風(fēng)控能力，確立適于實(shí)際的業(yè)務(wù)模式，評(píng)估保有科學(xué)合理的現(xiàn)管類產(chǎn)品規(guī)模，大力加強(qiáng)產(chǎn)品穩(wěn)健運(yùn)作，服務(wù)好客戶金融資產(chǎn)配置與流動(dòng)性管理的需求。

第二，做專產(chǎn)品穩(wěn)健運(yùn)作。以工匠精神，研究實(shí)施產(chǎn)品運(yùn)作策略，著力培養(yǎng)專業(yè)投資經(jīng)理隊(duì)伍，不斷提升產(chǎn)品穩(wěn)健運(yùn)作的水平；著力提高市場(chǎng)研判與多策略運(yùn)作能力，努力為客戶積累財(cái)富；合規(guī)拓展產(chǎn)品功能和使用場(chǎng)景，提升客戶體驗(yàn)。

第三，做細(xì)流動(dòng)性管理。完善流動(dòng)性管理工具箱，引入一些定量管理的工具和方法，切實(shí)做好資產(chǎn)流動(dòng)性與產(chǎn)品運(yùn)作之間的匹配工作，提升流動(dòng)性管理的專業(yè)水平，共同維護(hù)市場(chǎng)流動(dòng)性。

第四，做好新產(chǎn)品引導(dǎo)。目前，凈值型理財(cái)產(chǎn)品圖譜不斷豐富，產(chǎn)品貨架體系基本建立，為不同投資素養(yǎng)、不同風(fēng)險(xiǎn)偏好、不同流動(dòng)性管理需求的投資客戶提供了多樣選擇�？梢赃M(jìn)一步通過精準(zhǔn)客戶畫像、了解客戶真實(shí)需求等多途徑，創(chuàng)設(shè)一些申贖靈活、凈值波動(dòng)小、功能類似、投資收益更高的新產(chǎn)品，深入開展精準(zhǔn)專業(yè)銷售，科學(xué)引導(dǎo)客戶調(diào)整優(yōu)化其理財(cái)投資周期、風(fēng)險(xiǎn)偏好并分散風(fēng)險(xiǎn)，引導(dǎo)其理財(cái)產(chǎn)品與金融資產(chǎn)配置更加經(jīng)濟(jì)，促進(jìn)客戶投資成長。