IMF批準(zhǔn)分配6500億美元特別提款權(quán) 全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇不均衡狀況能否緩解？

為了支持全球各國經(jīng)濟(jì)盡早擺脫疫情沖擊，國際貨幣基金組織（IMF）終于放大招。

北京時(shí)間8月3日凌晨，國際貨幣基金組織理事會(huì)批準(zhǔn)了規(guī)模高達(dá)6500億美元的新一輪特別提款權(quán)（SDR）普遍分配方案。

IMF總裁格奧爾基耶娃對(duì)此表示，本輪分配將是IMF歷史上規(guī)模最大的一次SDR分配，也是向全球經(jīng)濟(jì)注入一劑強(qiáng)心針。本輪SDR分配將使所有成員國受益，滿足全球各國對(duì)儲(chǔ)備的長期需求，鞏固信心，并提升全球經(jīng)濟(jì)的抗風(fēng)險(xiǎn)能力和穩(wěn)健性。

在一位華爾街宏觀經(jīng)濟(jì)型對(duì)沖基金經(jīng)理看來，IMF能批準(zhǔn)6500億美元SDR普遍分配方案，殊為不易。此前，美國特朗普政府對(duì)此表示反對(duì)，導(dǎo)致這項(xiàng)方案一度被擱置；所幸拜登政府轉(zhuǎn)而對(duì)此持支持態(tài)度，才令這項(xiàng)方案終于落地。

據(jù)悉，本輪SDR普遍分配方案將在8月23日生效。新生成的SDR將按照現(xiàn)有份額比重提供給IMF成員國。其中，約1930億特別提款權(quán)（折合2750億美元左右）將提供給新興市場和發(fā)展中國家，包括眾多低收入國家。

格奧爾基耶娃對(duì)此強(qiáng)調(diào)，本輪分配將為最脆弱的成員國提供支持，以幫助它們應(yīng)對(duì)新冠疫情的沖擊。

但是，這次規(guī)模空前的SDR普遍分配能否幫助新興市場國家經(jīng)濟(jì)走出疫情陰霾，仍面臨諸多挑戰(zhàn)。

“目前，全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇仍相當(dāng)不均衡，一方面是歐美國家得益于疫苗接種順利與經(jīng)濟(jì)重啟，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇步伐遠(yuǎn)遠(yuǎn)強(qiáng)于眾多新興市場國家，另一方面相比西方發(fā)達(dá)國家憑借本國貨幣在全球外匯儲(chǔ)備的主導(dǎo)地位，將債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)嫁給全球承擔(dān)，眾多新興市場國家則面臨日益嚴(yán)峻的債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，一旦美聯(lián)儲(chǔ)提前收緊QE政策，則可能觸發(fā)高債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)+資本外流雙重沖擊，令脆弱經(jīng)濟(jì)雪上加霜�！边@位華爾街宏觀經(jīng)濟(jì)型對(duì)沖基金經(jīng)理指出。

格奧爾基耶娃表示，IMF將繼續(xù)與成員國開展積極接觸，以確定較富裕國家向較貧窮和較脆弱成員國自愿轉(zhuǎn)借SDR的可行選項(xiàng)，支持他們在疫情后實(shí)現(xiàn)復(fù)蘇，并促進(jìn)有韌性、可持續(xù)的經(jīng)濟(jì)增長。

記者了解到，其中的一項(xiàng)重要操作選項(xiàng)，是富裕國家通過IMF的“減貧和增長信托基金”（PRGT），自愿轉(zhuǎn)借其部分SDR給低收入國家，以擴(kuò)大對(duì)后者的無息貸款支持。

此外，IMF還在探索其他選項(xiàng)，比如考慮建立一個(gè)全新的“韌性和可持續(xù)性信托基金”，以便在中期內(nèi)促進(jìn)低收入國家實(shí)現(xiàn)更有韌性、更可持續(xù)的經(jīng)濟(jì)增長。

全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇不均衡

IMF此時(shí)批準(zhǔn)6500億美元SDR普遍分配方案，來得恰逢其時(shí)。

畢竟，當(dāng)前全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇不均衡且日益分化，無形間拉大了富裕國家與貧困國家之間的經(jīng)濟(jì)差距。

具體而言，得益于疫苗接種順利推進(jìn)與經(jīng)濟(jì)重新開放，今年以來歐美國家經(jīng)濟(jì)明顯回升，中國則憑借良好的防疫措施與供應(yīng)鏈率先恢復(fù)，經(jīng)濟(jì)增長也趨于穩(wěn)健。

與此同時(shí)，南亞、拉美、東南亞、非洲等地區(qū)眾多新興市場國家仍深陷疫情沖擊，導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇步伐明顯放緩。究其原因，一是疫苗接種率不高導(dǎo)致這些國家更容易受到新一輪疫情沖擊，不得不重啟經(jīng)濟(jì)封鎖措施延緩經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇進(jìn)程，二是經(jīng)歷去年財(cái)政刺激后，不少新興市場國家債務(wù)高企，已沒有額外的財(cái)政空間實(shí)施新的刺激措施以促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長。

“某種程度而言，IMF此次發(fā)放的新一輪SDR，令這些國家擁有更寬裕的財(cái)政騰挪空間，可以使用新的刺激措施助力經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。”上述華爾街宏觀經(jīng)濟(jì)型對(duì)沖基金經(jīng)理向記者分析說。但在實(shí)際操作環(huán)節(jié)，不少債務(wù)高企國家可能會(huì)動(dòng)用這部分SDR用于償還外債，避免本國經(jīng)濟(jì)陷入債務(wù)違約泥潭，因此IMF發(fā)放SDR方案對(duì)這些國家經(jīng)濟(jì)增長的助推效應(yīng)可能大打折扣。

他認(rèn)為，要解決這個(gè)問題，一方面需要全球主要經(jīng)濟(jì)體國家進(jìn)一步減免低收入國家的債務(wù)，另一方面則需要IMF從中斡旋，驅(qū)動(dòng)主要經(jīng)濟(jì)體國家將更多SDR轉(zhuǎn)借給低收入國家或新興市場國家，幫助后者有足夠財(cái)力恢復(fù)經(jīng)濟(jì)發(fā)展。

格奧爾基耶娃表示，IMF將繼續(xù)與成員國開展積極接觸，以確定較富裕國家向較貧窮和較脆弱成員國自愿轉(zhuǎn)借SDR的可行選項(xiàng)。

在Capital Economics高級(jí)經(jīng)濟(jì)學(xué)家Jason Tuvey看來，若富裕國家積極響應(yīng)IMF的上述倡議，則有助于縮小全球發(fā)達(dá)國家與新興市場國家的經(jīng)濟(jì)差距，避免全球經(jīng)濟(jì)發(fā)展進(jìn)一步不均衡，從而助力全球經(jīng)濟(jì)更好地?cái)[脫疫情沖擊。

新興市場國家更有底氣抵御美聯(lián)儲(chǔ)收緊QE？

值得注意的是，IMF向新興市場國家發(fā)放2750億美元SDR，也令后者更有底氣應(yīng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)提前收緊QE所造成的資本跨境流動(dòng)沖擊。

隨著美聯(lián)儲(chǔ)或在下半年提前收緊QE政策，越來越多新興市場國家擔(dān)心美聯(lián)儲(chǔ)此舉將導(dǎo)致一系列金融市場巨震，包括市場交易情緒大幅波動(dòng)，資產(chǎn)價(jià)格劇烈調(diào)整，新興市場資本外流加劇，非美貨幣匯率大幅貶值等。

然而，這些新興市場國家又缺乏足夠的外匯儲(chǔ)備應(yīng)對(duì)資本外流與本國貨幣匯率貶值沖擊，一旦資本外流與本國貨幣匯率貶值觸發(fā)外債兌付違約風(fēng)險(xiǎn)迭起，將給本國金融市場與經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇構(gòu)成更大的負(fù)面沖擊。

“因此，IMF此舉無形間擴(kuò)充了眾多新興市場國家的外匯儲(chǔ)備資本，協(xié)助后者對(duì)資本外流風(fēng)險(xiǎn)構(gòu)筑更強(qiáng)的防火墻。”Jason Tuvey指出。更重要的是，在獲取IMF特別提款權(quán)支持后，不少新興市場國家無需再大幅加息以應(yīng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)提前收緊QE所造成的資本外流沖擊，對(duì)本國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇增長有著相當(dāng)大的利好。

（作者：陳植 編輯：張星）