一季度政府杠桿率降1.3個(gè)百分點(diǎn)，與發(fā)債較少有關(guān)

　　5月1日，中國(guó)人民銀行發(fā)布政策研究專題文章，稱一季度政府部門杠桿率為44.5%，比上年末低1.3個(gè)百分點(diǎn)。

　　文章解釋，這與政府債券發(fā)行進(jìn)度有一定關(guān)系，按2021年財(cái)政預(yù)算安排，積極的財(cái)政政策將提質(zhì)增效，更可持續(xù)。

　　政府杠桿率其實(shí)就是政府負(fù)債率，即政府債務(wù)余額占國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值的比重，用于衡量經(jīng)濟(jì)規(guī)模對(duì)債務(wù)的承擔(dān)能力，目前國(guó)際警戒線為60%。截至今年一季度中國(guó)政府負(fù)債率明顯低于警戒線，債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)安全可控。

　　政府杠桿率前些年較為穩(wěn)定，但為了對(duì)沖疫情沖擊，政府加大舉債規(guī)模，去年政府杠桿率比上一年上升7.1個(gè)百分點(diǎn)。

　　今年3月份的國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議提出，政府杠桿率要有所降低。引導(dǎo)地方利用財(cái)政收入恢復(fù)性增長(zhǎng)合理降低政府杠桿率，防止盲目鋪新攤子，增強(qiáng)財(cái)政可持續(xù)性。

　　為了確保財(cái)政可持續(xù)性，今年政府舉債規(guī)模相比去年有所減少。多位財(cái)稅專家分析，今年一季度政府杠桿率明顯下降的主要原因還是一季度政府發(fā)行債券進(jìn)度慢，發(fā)債規(guī)模較小，債務(wù)余額略有增長(zhǎng)，而一季度國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值同比增長(zhǎng)18.3%，因此政府杠桿率有所下降。

　　以地方政府債券為例，財(cái)政部數(shù)據(jù)顯示，今年一季度地方政府發(fā)行債券約8951億元，同比下降44%。

　　粵開(kāi)證券研究院副院長(zhǎng)羅志恒告訴第一財(cái)經(jīng)，隨著之后政府發(fā)債進(jìn)度加快，政府杠桿率可能有所上升。

　　根據(jù)預(yù)算報(bào)告，今年政府新增債券發(fā)行規(guī)模約7.22萬(wàn)億元。多位經(jīng)濟(jì)學(xué)家測(cè)算，今年政府債務(wù)增速將達(dá)到15.5%，這高于名義國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值增速（10%左右），因此今年政府杠桿率難以下降。

　　不過(guò)上述政府杠桿率是指狹義的政府杠桿率，即政府債務(wù)余額僅指政府顯性債務(wù)余額，并不包括地方政府隱性債務(wù)。不少學(xué)者認(rèn)為，今年國(guó)務(wù)院提的政府杠桿率下降，是指廣義的政府杠桿率下降，主要是壓減地方隱性債務(wù)規(guī)模。

　　去年底中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議明確要求抓實(shí)化解地方政府隱性債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)工作。近日國(guó)務(wù)院印發(fā)《關(guān)于進(jìn)一步深化預(yù)算管理制度改革的意見(jiàn)》中，要求把防范化解地方政府隱性債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)作為重要的政治紀(jì)律和政治規(guī)矩，堅(jiān)決遏制隱性債務(wù)增量，妥善處置和化解隱性債務(wù)存量。

　　羅志恒表示，降低政府杠桿率，短期需要化解存量集中到期風(fēng)險(xiǎn)，比如安排財(cái)政資金償還，通過(guò)財(cái)政資金使用效率的提升為償還債務(wù)留出空間等；中期應(yīng)著眼于體制改革，包括財(cái)政體制、政績(jī)考核體制和政府債務(wù)管理體制，從根本上控制債務(wù)增量；長(zhǎng)期應(yīng)深化改革開(kāi)放，通過(guò)推進(jìn)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展做大分母降低杠桿率。