遇到疫情“黑天鵝”，投資者該如何配置資產(chǎn)？

　　摘要：投資宜謹慎忌盲從

　　疫情當(dāng)前，股市出現(xiàn)短期下跌，投資者該如何配置資產(chǎn)？招商基金資深策略分析師鄧和權(quán)日前分析稱，分批買進長短期績優(yōu)的偏股型基金是個不錯的選擇；新型冠狀肺炎疫情是一只黑天鵝，相信對經(jīng)濟的沖擊更多體現(xiàn)在短期，隨著疫情穩(wěn)步得到控制后，市場會重回正規(guī)。

　　從開盤首日的情況來看，除醫(yī)藥板塊少量個股上漲、大部分股票都開盤跌停，而有避險屬性的債券市場相應(yīng)地出現(xiàn)一定程度上漲。

　　為應(yīng)對特殊的市場情況，投資者在資產(chǎn)配置上也要做相應(yīng)調(diào)整。鄧和權(quán)表示，對于權(quán)益投資，投資者一方面不要恐慌，因為短期黑天鵝沖擊下的市場調(diào)整，帶來的將是長期投資布局A股市場的機會；另一方面，也不要輕易重倉抄底，等待本次新型冠狀病毒肺炎疫情的企穩(wěn)，期間可通過大額定投等方式分批買進、或者調(diào)倉到績優(yōu)的偏股型基金。對于已經(jīng)持倉的客戶，考慮到節(jié)前A股市場已經(jīng)有一定程度下跌，節(jié)后沒有必要止損賣出；對于還沒有持倉的客戶，則可以分批買進長短期績效優(yōu)秀的偏股型基金。

　　鄧和權(quán)表示，績優(yōu)的主動管理基金通過優(yōu)選行業(yè)、精選股票的價值投資方式，往往能夠經(jīng)受住股災(zāi)熔斷和黑天鵝的考驗，并給投資者帶來長期、持續(xù)、優(yōu)秀的業(yè)績回報。

　　債券投資方面，鄧和權(quán)稱主要看靜態(tài)收益率水平和市場利率的下行空間。兩者與疫情本身發(fā)展和防控的節(jié)奏息息相關(guān)。短期來看，如果疫情控制住的時間、湖北外省市復(fù)工時間晚于市場的普遍預(yù)期（2月中旬），收益率下行空間還會打開，對于這種不可預(yù)測的沖擊我們只能持續(xù)跟蹤觀察。中期來看，要觀察疫情結(jié)束后政策的對沖和基本面、企業(yè)經(jīng)營狀況的修復(fù)。

　　對于信用債方面，一季度經(jīng)濟下行風(fēng)險加大后，企業(yè)經(jīng)營壓力增大，現(xiàn)金流受到影響的企業(yè)信用風(fēng)險會有所提升，信用下沉的性價比進一步降低。對此，鄧和權(quán)建議，相比于不斷下行的銀行理財產(chǎn)品收益率、以及全球十幾萬億美金的負利率資產(chǎn)，從短期避險需求和理財配置需求的角度考慮，國內(nèi)債券資產(chǎn)仍有良好配置價值。