輪胎企業(yè)發(fā)布漲價通知，行業(yè)景氣度有望進一步提升

輪胎上市公司的營收已連續(xù)多個季度保持同比增長，此次新一輪產(chǎn)品漲價通知發(fā)布，有望進一步提升輪胎行業(yè)的基本面表現(xiàn)。

近日，國內(nèi)多家輪胎生產(chǎn)企業(yè)宣布旗下產(chǎn)品漲價，譬如雙錢輪胎宣布自10月10日起，對TBR、PCR、OTR、斜交胎系列產(chǎn)品價格上調(diào)3%-5%；風神股份的TBR/OTR/ROTR產(chǎn)品將于10月20日漲價2%-5%；貴州輪胎10月15日對工業(yè)胎漲價5%；中策橡膠集團有限公司宣布，自2024年10月25日起上調(diào)其斜交輪胎及非公路輪胎價格，漲幅為3%。截至目前，已有60余家輪胎生產(chǎn)企業(yè)發(fā)布了漲價信息。

這是輪胎生產(chǎn)企業(yè)年內(nèi)又一輪提價動作。自3月份以來，國內(nèi)輪胎生產(chǎn)企業(yè)已經(jīng)數(shù)次提價，而持續(xù)提價的結(jié)果是相關(guān)生產(chǎn)企業(yè)的業(yè)績得到了明顯增長。據(jù)東方財富Choice數(shù)據(jù)，A股10家上市輪胎公司今年中期全部實現(xiàn)了業(yè)績同比增長。最新的動態(tài)是，玲瓏輪胎、賽輪輪胎發(fā)布的三季報業(yè)績預告也顯示，兩者雙雙預增。在多家輪胎生產(chǎn)企業(yè)宣布新一輪漲價下，相關(guān)企業(yè)的第四季度業(yè)績預期將獲得支撐。

玲瓏輪胎、賽輪輪胎前三季度業(yè)績預增

10月10日，上市公司玲瓏輪胎發(fā)布了2024年前三季度業(yè)績預增公告，預計2024年前三季度累計實現(xiàn)歸母凈利潤16.50億元到17.50億元，同比將增加6.90億元到7.90億元，同比增長72%到82%；預計2024年前三季度累計實現(xiàn)扣非歸母凈利潤13.50億元到14.30億元，同比將增加4.59億元到5.39億元，同比增長52%到60%。

在玲瓏輪胎發(fā)布業(yè)績預告的次日，即10月11日，賽輪輪胎也發(fā)布了2024年前三季度業(yè)績預增公告，預計2024年前三季度實現(xiàn)歸母凈利潤32.10億元到32.80億元，同比將增加11.85億元到12.55億元，同比增長58.52%到61.98%；預計2024年前三季度實現(xiàn)扣非歸母凈利潤31.10億元到31.80億元，同比將增加10.11億元到10.81億元，同比增長48.17%到51.50%。

在此次業(yè)績預增公告發(fā)布之前，兩家公司的中報和2023年年報數(shù)據(jù)同樣表現(xiàn)出色，譬如玲瓏輪胎今年中期實現(xiàn)營收同比增長12.37%，歸母凈利潤同比增長64.95%；2023年度實現(xiàn)營收同比增長18.58%，歸母凈利潤同比增長376.88%。賽輪輪胎今年中期實現(xiàn)營收同比增長30.29%，歸母凈利潤同比增長105.77%；2023年度實現(xiàn)營收同比增長18.61%，歸母凈利潤同比增長132.07%。

值得一提的是，輪胎行業(yè)公司整體的基本面表現(xiàn)持續(xù)改善。據(jù)東方財富Choice數(shù)據(jù)，自2023年一季度以來，A股10家輪胎上市公司基本面持續(xù)向好。在2022年報時，彼時10家輪胎公司中僅有5家公司營收實現(xiàn)同比增長、6家公司實現(xiàn)歸母凈利潤增長，而到了2023年一季度時，10家輪胎上市公司中實現(xiàn)營收同比增長的公司已經(jīng)達到9家，歸母凈利潤實現(xiàn)增長的公司同樣達到9家。

銷量增長提升營收表現(xiàn)

分析輪胎企業(yè)基本面整體向好的背后原因，可發(fā)現(xiàn)產(chǎn)品銷量持續(xù)增長是重要原因之一，而對于這一點，剛剛披露前三季度業(yè)績預告的玲瓏輪胎和賽輪輪胎就在公告中給予了說明。

玲瓏輪胎在最新發(fā)布的前三季度業(yè)績預告中表示，2024年公司積極進行產(chǎn)品升級，在國內(nèi)外零售和配套市場持續(xù)開展結(jié)構(gòu)調(diào)整。同時，海外第二基地陸續(xù)釋放產(chǎn)能，為海外市場產(chǎn)銷增長提供支持。產(chǎn)品銷量均實現(xiàn)增長，2024年前三季度累計實現(xiàn)銷量同比增長約11%，其中毛利較高的乘用車胎銷量增長幅度較大。此外，玲瓏輪胎還指出自己于第三季度收到了反傾銷退稅款，增加公司收益。

賽輪輪胎在公告中除了指出全鋼、半鋼和非公路輪胎三類輪胎產(chǎn)品的產(chǎn)銷量均創(chuàng)歷史同期最好水平，輪胎產(chǎn)品總銷量同比增長超過30%之外，還指出隨著公司市場開拓及產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化等措施落地，公司毛利率也保持在較高水平。此外還表示，公司緊緊圍繞“做一條好輪胎”的使命，根據(jù)既定戰(zhàn)略不斷加大研發(fā)投入并持續(xù)開展技術(shù)創(chuàng)新等工作，企業(yè)全球化戰(zhàn)略、科技創(chuàng)新及品牌建設等工作效果不斷顯現(xiàn)。

對于輪胎生產(chǎn)企業(yè)而言，產(chǎn)品銷量的多少與汽車行業(yè)景氣度是密切相關(guān)的，汽車銷量和保有量的多少決定了輪胎銷量的多少，畢竟不僅新車需要輪胎，且舊車也需要更新輪胎。據(jù)乘聯(lián)會數(shù)據(jù)，2023年世界汽車銷量達到8918萬臺，同比增長11%；2024年1—8月銷量5824萬臺，同比增長2%。另據(jù)公安部統(tǒng)計，僅我國機動車保有量，2023年就達4.35億輛，其中汽車3.36億輛。

正是受益于全球汽車銷量規(guī)模的穩(wěn)定增長和保有量穩(wěn)步提升，以及出行帶來的剛性替換消費，輪胎行業(yè)需求有較強的支撐，市場規(guī)模持續(xù)擴大。根據(jù)米其林財報數(shù)據(jù)，2024年上半年全球輪胎銷量達9億條，同比增長2.69%。其中，半鋼胎銷量7.94億條，同比增長2.70%；全鋼胎銷量1.06億條，同比增長2.61%。

同樣，賽輪輪胎在2024年半年報中表示，2024年上半年，公司輪胎產(chǎn)量和銷量均同比增長超過30%，且均創(chuàng)歷史同期新高：產(chǎn)量3541.06萬條，同比增長37.89%；銷量3454.37萬條，同比增長37.56%。2024年上半年，公司輪胎產(chǎn)量和銷量均同比增長超過30%，且均創(chuàng)歷史同期新高：產(chǎn)量3541.06萬條，同比增長37.89%；銷量3454.37萬條，同比增長37.56%。

森麒麟在半年報中也表示，2024年1-6月，公司完成輪胎產(chǎn)量1608.66萬條，同比增長18.90%；其中，半鋼輪胎產(chǎn)量1559.55萬條，同比增長17.90%；全鋼輪胎產(chǎn)量49.11萬條，同比增長62.78%。公司完成輪胎銷售1509.71萬條，較上年同期增長10.35%。其中，半鋼輪胎銷量1461.21萬條，同比增長9.06%；全鋼輪胎銷量48.49萬條，同比增長71.28%。

需要指出的是，產(chǎn)銷量的持續(xù)增長讓相關(guān)公司的營收得到了快速增長。據(jù)上市公司財報數(shù)據(jù)統(tǒng)計，多家上市輪胎生產(chǎn)企業(yè)的營收自2023年一季度以來已經(jīng)連續(xù)多個季度實現(xiàn)同比增長（見表1）。譬如賽輪輪胎，2023年一季度至2024年中期的6期財報數(shù)據(jù)顯示，分別同比增長10.44%、10.84%、13.72%、18.61%、35.84%、30.29%。同期，森麒麟的營收也分別同比增長了14.53%、11.96%、20.88%、24.63%、27.59%、16.21%。

表1 A股上市輪胎公司營收增長情況

數(shù)據(jù)來源：東方財富Choice數(shù)據(jù)

此次玲瓏輪胎、賽輪輪胎率先披露業(yè)績預增公告，或意味著輪胎行業(yè)將迎來一個較為出色的報告季，這對相關(guān)公司近期股價的表現(xiàn)將帶來一定支撐，譬如青島雙星、風神股份等均有不錯表現(xiàn)。

提價改善毛利率、凈利率

公開資料顯示，輪胎的最主要原材料包括天然橡膠、合成橡膠、炭黑、鋼絲、鋼簾線、聚酯簾線及化工輔料等，其中，天然橡膠和合成橡膠占比45%-50%左右，鋼簾線占比15%，簾子布和炭黑占比24%，其他占比10%-15%。這一材料構(gòu)成占比說明，一旦主要原材料天然橡膠、合成橡膠、炭黑、鋼材價格發(fā)生明顯波動，將直接影響到輪胎生產(chǎn)企業(yè)的成本。

據(jù)東方財富Choice數(shù)據(jù)，橡膠主力連續(xù)期貨指數(shù)自2023年一季度以來持續(xù)上行，由彼時最低的11550一路上行至目前的18395，區(qū)間漲幅超過55%；炭黑價格也由2023年中期的8600元/噸漲至目前的9600元/噸，其中有部分時間段還在10000元/噸以上。很顯然，原材料價格的持續(xù)上漲給輪胎生產(chǎn)企業(yè)帶來很大的成本壓力，若不能有效控制成本，將拖累相關(guān)輪胎生產(chǎn)公司的利潤表現(xiàn)，而“漲價”也就成了輪胎生產(chǎn)企業(yè)轉(zhuǎn)嫁成本壓力的慣用手段。

近一年多以來，有關(guān)輪胎企業(yè)發(fā)布漲價的消息一直不斷，譬如在2023年1月份，宣布漲價的輪胎企業(yè)多達四五十家，此后每逢橡膠等原材料價格大漲之際，總能看到有輪胎企業(yè)宣布產(chǎn)品漲價的消息。就在近期，據(jù)媒體報道，宣布新一輪產(chǎn)品漲價的輪胎企業(yè)已經(jīng)超過了60家，譬如雙錢輪胎宣布自10月10日起，對TBR、PCR、OTR、斜交胎系列產(chǎn)品價格上調(diào)3%-5%；風神TBR/OTR/ROTR產(chǎn)品將于10月20日漲價2%-5%；貴州輪胎10月15日對全鋼、斜交及實心產(chǎn)品全系列統(tǒng)一漲價3%-5%；雙星輪胎對全鋼胎開票價格漲價3%-5%；通用輪胎10月15日對全鋼胎漲價2%-3%；賽輪輪胎10月15日對TBR漲價2%-4%等。

輪胎價格的持續(xù)上漲，在緩解生產(chǎn)企業(yè)成本壓力的同時，也明顯地提升了生產(chǎn)企業(yè)的毛利率和凈利率表現(xiàn)。以A股10家上市輪胎企業(yè)為例，對比2023年一季度和今年中期的毛利率、凈利率變化，可發(fā)現(xiàn)兩項指標均得到大幅提升（見表2）。以剛剛披露三季報業(yè)績預告的玲瓏輪胎和賽輪輪胎為例，前者的銷售毛利率由2023年一季度的16.96%上升至今年中期的22.72%，凈利率由期初的4.87%上升至8.91%，后者的銷售毛利率則由2023年一季度的20.32%上升至今年中期的28.77%，凈利率由期初的6.87%上升至14.41%。

表2 10家輪胎上市公司毛利率變化情況

數(shù)據(jù)來源：東方財富Choice數(shù)據(jù)

中信建投期貨在研報中表示，隨著美聯(lián)儲貨幣政策轉(zhuǎn)向與國內(nèi)政策再度發(fā)力，中美政策聯(lián)動下，全球輪胎行業(yè)需求或迎來進一步好轉(zhuǎn)。東海證券在輪胎行業(yè)月報中也表示，“9月，多數(shù)原材料上漲，對輪胎成本面形成較強支撐；原材料價格仍將處在相對高位。多家企業(yè)在9月下旬發(fā)布漲價函，對下游補庫起到一定刺激作用，疊加十一長假出行推動，預計十月輪胎整體市場需求將持續(xù)改善。建議關(guān)注賽輪輪胎、通用股份、森麒麟、玲瓏輪胎等�！�

（文中提及個股僅作舉例分析，不作投資建議。）

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