成立于2015年的飛驤科技，是國內(nèi)射頻前端芯片行業(yè)集研發(fā)、設(shè)計(jì)及銷售一體化的獨(dú)角獸企業(yè)，于2022年10月在科創(chuàng)板申報(bào)IPO。經(jīng)過長時(shí)間的中止更新財(cái)報(bào)，近日，上交所官網(wǎng)公示了飛驤科技第二輪問詢的回復(fù)，披露了2023年的財(cái)報(bào)和2024年上半年的業(yè)績區(qū)間。我們看到，飛驤科技實(shí)現(xiàn)了5年15倍營收增長的業(yè)績飛躍，在2024年上半年同比增長率為107%，實(shí)現(xiàn)了扭虧為盈。飛驤科技的主營產(chǎn)品是射頻功率放大器（PA），同行業(yè)的龍頭企業(yè)唯捷創(chuàng)芯也剛公布了2024年中報(bào)，對(duì)比兩家公司的公開數(shù)據(jù)看，飛驤科技在2024年上半年的營收和利潤均已經(jīng)超過唯捷創(chuàng)芯，成為了國內(nèi)射頻PA細(xì)分領(lǐng)域的第一名。
根據(jù)飛驤科技更新的數(shù)據(jù)，公司在2019—2024年上半年分別實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入為1.16億元、3.65億元、9.16億元、10.22億元、17.17億元和11.31億元，2019—2023年五年復(fù)合增長率為96.19%，其中2023年?duì)I收同比增長68.08%，2024年上半年同比增長107.25%，罕見的持續(xù)高速增長。
飛驤科技在2021—2023年報(bào)告期內(nèi)仍然虧損，其中2022年大額虧損3.6億元，2023年則虧損大幅縮窄到1.93億元，好于在回復(fù)第一輪問詢時(shí)提供的預(yù)測虧損2.3億元，也顯示飛驤科技已經(jīng)開始實(shí)現(xiàn)經(jīng)營上的趨勢扭轉(zhuǎn)。根據(jù)最新公布的數(shù)據(jù)，飛驤科技2024年半年度營收達(dá)到11.3億元，同比增加107.25%，凈利潤在1327.99萬元—1827.99萬元的區(qū)間，即經(jīng)營大幅好轉(zhuǎn)，實(shí)現(xiàn)扭虧為盈。對(duì)比唯捷創(chuàng)芯，在2024年上半年實(shí)現(xiàn)營收10.7億元，同比增加20.28%，盈利1126.86萬元。飛驤科技預(yù)測的盈利區(qū)間均高于唯捷創(chuàng)芯的凈利潤，可以判斷2024年上半年飛驤科技超過了唯捷創(chuàng)芯。
飛驤科技的業(yè)績大幅提高是從2023年第三季度開始的，在2023年第四季度實(shí)現(xiàn)了季度盈利，目前到2024年上半年預(yù)測繼續(xù)盈利。飛驤科技表示，是因?yàn)樽プ?G和泛連接新產(chǎn)品上市、終端客戶去庫存化結(jié)束以及消費(fèi)者預(yù)期轉(zhuǎn)好的有利時(shí)機(jī)，改善產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，大幅提升毛利率，在2024年上半年毛利率提升到18%—20%，成功實(shí)現(xiàn)了營收和利潤的同步大幅增長。飛驤科技繼而樂觀地認(rèn)為，在2024年上半年已經(jīng)盈利的基礎(chǔ)上，全年能夠?qū)崿F(xiàn)盈利。根據(jù)飛驤科技報(bào)告期內(nèi)的季度業(yè)績表現(xiàn)，下半年均優(yōu)于上半年，2024年全年盈利的預(yù)測具備合理性。
射頻前端芯片賽道是典型的“硬科技”行業(yè)，是2018年科技日?qǐng)?bào)梳理的35項(xiàng)卡脖子技術(shù)之一。國內(nèi)射頻芯片行業(yè)已有的上市公司有卓勝微(300782)、唯捷創(chuàng)芯(688153)和慧智微(688512)，其中卓勝微主營產(chǎn)品是射頻接收芯片，而唯捷創(chuàng)芯和慧智微則是面向市場規(guī)模更大、技術(shù)難度更高、國外廠商仍然主導(dǎo)技術(shù)和市場的射頻發(fā)射芯片，以PA（功率放大器）為主。飛驤科技的經(jīng)營范圍和唯捷創(chuàng)芯及慧智微相同，均是以PA為主的射頻前端芯片。根據(jù)公布的2024年半年度營收，飛驤科技和唯捷創(chuàng)芯均超過了10億元，而慧智微僅有2.53億元，已遠(yuǎn)遠(yuǎn)落后。
飛驤科技的射頻產(chǎn)品包括5G、4G、3G、2G、WiFi和衛(wèi)星通信等等。2023年，公司前兩大業(yè)務(wù)4G及5G模組營收分別為9.38億元、4.81億元，對(duì)應(yīng)增速分別為63.22%、59.34%，均高速增長。同時(shí)，飛驤科技大力開拓了WiFi射頻芯片業(yè)務(wù)，2024年上半年該類業(yè)務(wù)營收約2.47億元，超過了可比公司、于2023年上市的康希通信(688653)，后者的半年?duì)I收為2.25億元。飛驤科技預(yù)計(jì)此項(xiàng)新業(yè)務(wù)未來將長期保持高速增長趨勢，為公司帶來新機(jī)遇。
2023年飛驤科技的研發(fā)費(fèi)用為1.98億元，同比增長15.87%，2021—2023年研發(fā)費(fèi)用復(fù)合增速為27.22%。研發(fā)的持續(xù)增長，為飛驤科技的營收和利潤增長提供了優(yōu)秀的產(chǎn)品競爭力，預(yù)計(jì)公司會(huì)進(jìn)一步加大研發(fā)投入，持續(xù)創(chuàng)造業(yè)績增長。
集成電路行業(yè)作為現(xiàn)代信息產(chǎn)業(yè)的基礎(chǔ)和核心產(chǎn)業(yè)之一，隨著我國電子信息產(chǎn)業(yè)的快速擴(kuò)張，高端芯片需求日益擴(kuò)大，疊加政策支持、市場替代及資本推動(dòng)等因素合力下，射頻芯片行業(yè)前景持續(xù)向好。目前證監(jiān)會(huì)已經(jīng)發(fā)布科創(chuàng)板八條，支持優(yōu)秀的“硬科技”未盈利企業(yè)上市。飛驤科技多年來持續(xù)保持30%以上的復(fù)合高速增長，半年業(yè)績已經(jīng)超過唯捷創(chuàng)芯成為行業(yè)第一名，并在2024年上半年實(shí)現(xiàn)了扭虧為盈，向市場展現(xiàn)出十分突出的增長潛力，預(yù)計(jì)飛驤科技將繼續(xù)沖擊科創(chuàng)板的IPO之路。
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