2023年6月遞交招股書的上海龍創(chuàng)汽車設(shè)計股份有限公司（以下簡稱“龍創(chuàng)設(shè)計”）近日更新了財務(wù)數(shù)據(jù)，繼續(xù)闖關(guān)創(chuàng)業(yè)板IPO。
從最新披露的財務(wù)數(shù)據(jù)來看，龍創(chuàng)設(shè)計2023年增收不增利，但是并沒有延續(xù)2021年和2022年的現(xiàn)金分紅，這或許與此前監(jiān)管機構(gòu)“嚴(yán)密關(guān)注擬上市企業(yè)是否存在上市前突擊‘清倉式’分紅”有關(guān)。
但是，龍創(chuàng)設(shè)計依舊沒有擺脫“單一大客戶”的隱患，且應(yīng)收賬款還在持續(xù)增長。
去年凈利潤同比下降
資料顯示，龍創(chuàng)設(shè)計的前身為上海龍創(chuàng)汽車設(shè)計有限公司，由王珣、胡崢楠兩名自然人于2003年7月18日創(chuàng)立，公司主營業(yè)務(wù)為汽車設(shè)計、零部件及改制車設(shè)計制造、其他專業(yè)技術(shù)服務(wù)以及電動滑板車生產(chǎn)銷售，實際控制人為王珣，截至招股說明書簽署日合計控制龍創(chuàng)設(shè)計54.86%股份的表決權(quán)。
招股說明書顯示，2021-2023年，龍創(chuàng)設(shè)計分別實現(xiàn)營業(yè)收入5.38億元、7.61億元、8.10億元；歸母凈利潤0.40億元、1.17億元、0.99億元；扣非歸母凈利潤0.37億元、1.10億、0.90億元。
龍創(chuàng)設(shè)計2022年同比2021年業(yè)績增長明顯，雖然2023年營業(yè)收入增長，但是歸母凈利潤卻同比下降約15%。
同時，龍創(chuàng)設(shè)計預(yù)計“2024年1-6月營業(yè)收入為4億元至4.5億元，與上年同期相比波動-4.37%至7.59%；歸母凈利潤為0.45億元至0.50億元，與上年同期相比下降16.17%至6.85%；扣非歸母凈利潤為0.43億元至0.48億元，與上年同期相比下降13.36%至3.29%�！�
“上述2024年1-6月業(yè)績系公司結(jié)合在手訂單執(zhí)行情況和已實現(xiàn)收入等情況進行預(yù)計，不構(gòu)成公司的盈利預(yù)測或業(yè)績承諾�！饼垊�(chuàng)設(shè)計在招股說明書中如是說。
報告期內(nèi)，龍創(chuàng)設(shè)計加大了海外市場開拓，海外汽車設(shè)計業(yè)務(wù)收入增長迅速，最近三年海外汽車設(shè)計業(yè)務(wù)收入復(fù)合增長率達到101.36%，占公司收入比例由2021年13.95%上升至2023年37.59%，為公司營業(yè)收入增長提供了重要支持。
盡管營業(yè)收入增長較快，龍創(chuàng)設(shè)計的應(yīng)收賬款增速也不小。
2021-2023年，龍創(chuàng)設(shè)計的應(yīng)收賬款分別約為1.74億元、2.23億元、2.76億元，呈現(xiàn)逐年增長的態(tài)勢。
龍創(chuàng)設(shè)計表示，“未來若汽車行業(yè)政策發(fā)生重大變動、市場景氣度變動較大或汽車公司融資難度上升，均可能會導(dǎo)致公司應(yīng)收賬款回款困難，產(chǎn)生公司應(yīng)收賬款無法回收的風(fēng)險。”
存在單一大客戶依賴風(fēng)險
盡管龍創(chuàng)設(shè)計的營業(yè)收入逐年增長，但是存在主要客戶相對集中風(fēng)險及單一客戶重大依賴的風(fēng)險。
2021-2023年，龍創(chuàng)設(shè)計的前五名客戶收入占比分別為44.29%、43.99%和 52.06%，客戶集中度相對較高。
在風(fēng)險提示中，龍創(chuàng)設(shè)計表示“若公司主要客戶的市場地位、經(jīng)營和財務(wù)狀況發(fā)生不利變化、公司與主要客戶之間的合作關(guān)系受到不利影響、主要客戶合同訂單無法如期執(zhí)行等情形，將會對公司的經(jīng)營業(yè)績造成不利影響。”
其中，龍創(chuàng)設(shè)計的第一大客戶為VinFast，報告期內(nèi)公司從VinFast獲取的收入占比分別為13.49%、20.28%和34.15%。
2023年，龍創(chuàng)設(shè)計存在來源于VinFast的毛利貢獻占比超過50%的情形，根據(jù)《監(jiān)管規(guī)則適用指引——發(fā)行類第 5 號》的規(guī)定，公司存在對VinFast單一客戶重大依賴的情形。
資料顯示，VinFast成立于2017年，是目前越南唯一的自主電動汽車品牌制造商，有“越南特斯拉”之稱。自2021年首次交付至2023年底，VinFast已在全球范圍內(nèi)累計交付42291輛電動汽車，其中2023年累計交付34855輛電動汽車，主要在越南市場銷售。
龍創(chuàng)設(shè)計為VinFast 提供整車“交鑰匙”服務(wù)的兩款車型，是中國首次為東南亞國家提供整車研發(fā)以及全產(chǎn)業(yè)鏈出口的汽車研發(fā)服務(wù)，成為越南歷史第一次國產(chǎn)新能源汽車整車下線的國家工程項目。
截至2023年12月末，龍創(chuàng)設(shè)計關(guān)于VinFast的在手訂單金額為1.12億元。
龍創(chuàng)設(shè)計招股書顯示，由于新車型推出時間較短，目前VinFast處于虧損狀態(tài)，主要通過Vingroup集團及其關(guān)聯(lián)公司及其他外部機構(gòu)融資解決運營資金。VinFast已經(jīng)建立汽車研發(fā)團隊，并計劃進一步擴大研發(fā)團隊規(guī)模。
值得注意的是，2021-2023年，VinFast均是龍創(chuàng)設(shè)計的應(yīng)收賬款第一名，金額分別約為0.31億元、0.57億元、1.45億元，占各年應(yīng)收賬款余額比例分別為13.76%、19.93%、44.04%。
“如果公司未來與VinFast的合作關(guān)系發(fā)生重大不利變化，包括VinFast車型研發(fā)需求大幅減少、VinFast經(jīng)營和財務(wù)狀況發(fā)生不利變化、市場競爭加劇等情況發(fā)生，將對公司經(jīng)營業(yè)績帶來重大不利影響�！饼垊�(chuàng)設(shè)計在招股說明書中如是說。
募投項目市場前景有待觀察
資料顯示，龍創(chuàng)設(shè)計的核心業(yè)務(wù)為整車設(shè)計研發(fā)，專注于為國內(nèi)外各大汽車主機廠提供從概念設(shè)計到車型產(chǎn)品落地量產(chǎn)的全流程研發(fā)解決方案，汽車設(shè)計業(yè)務(wù)收入占公司每年營業(yè)收入75%以上。
近年來，龍創(chuàng)設(shè)計加大了在新能源汽車的業(yè)務(wù)拓展，其收入增長主要來源于新能源汽車設(shè)計及海外汽車設(shè)計業(yè)務(wù)。
2021-2023年，龍創(chuàng)設(shè)計的新能源汽車設(shè)計業(yè)務(wù)占營業(yè)收入比例分別為41.01%、58.14%和70.92%，占汽車設(shè)計業(yè)務(wù)收入的比例分別為52.90%、66.21%和81.10%，占比逐步增加，新能源汽車市場對該公司收入影響比例逐漸提升。
此次IPO，龍創(chuàng)設(shè)計擬募資約4.8億元，其中，2.22億元將用于“純電智能汽車平臺項目”，5837.5萬元用于“電子電氣架構(gòu)研發(fā)項目”，1974.76萬元用于“協(xié)同研發(fā)平臺系統(tǒng)建設(shè)項目”，1.8億元用于補充流動資金。值得注意的是，補流資金約占募資總額的37.5%。
在市場發(fā)展形勢下，為了搶占新能源汽車設(shè)計的市場份額，汽車設(shè)計公司需要提前研究開發(fā)智能化、輕量化的核心技術(shù)，以滿足汽車主機廠對未來商業(yè)布局的規(guī)劃。
但是，在研發(fā)投入方面，2021-2023年，龍創(chuàng)設(shè)計的研發(fā)費用分別為3415.92萬元、4791.43萬元、5985.92萬元，占營業(yè)收入比例分別為6.35%、6.29%、7.39%，低于同行業(yè)可比公司阿爾特、埃維股份。
此次IPO募投項目中最重要的是“純電智能汽車平臺項目”，龍創(chuàng)設(shè)計認(rèn)為，項目實施后，公司將提高純電智能汽車平臺相關(guān)產(chǎn)品的設(shè)計開發(fā)及評審能力與效率，開展上下車體的結(jié)構(gòu)解耦、車輛域控制器技術(shù)、線控轉(zhuǎn)向技術(shù)、線控制動技術(shù)等相關(guān)研發(fā)項目。“將有效提升公司針對新能源汽車核心零部件的設(shè)計服務(wù)能力，從而增強公司的核心競爭力，擴大市場份額�！�
但是，龍創(chuàng)設(shè)計并沒有給出上述項目未來的建設(shè)周期與預(yù)期收益，市場前景究竟如何還有待觀察，最終能否獲得發(fā)審委的認(rèn)可也尚是疑問。
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