近年來，新能源汽車產(chǎn)業(yè)一路高歌猛進。為加強新能源汽車廢舊動力電池綜合利用行業(yè)管理，推動行業(yè)高質量發(fā)展，8月14日，我國工業(yè)和信息化部節(jié)能與綜合利用司發(fā)布了新修訂的《新能源汽車廢舊動力電池綜合利用行業(yè)規(guī)范條件（2024年本）》征求意見稿，就開展新能源汽車廢舊動力電池梯次利用或再生利用業(yè)務企業(yè)提出了相應的管理要求與條件。
根據(jù)財政部等四部門在2016年印發(fā)的《關于2016-2020年新能源汽車推廣應用財政支持政策的通知》顯示， 自2016年起新能源汽車生產(chǎn)企業(yè)應對消費者提供動力電池等儲能裝置、驅動電機、電機控制器質量保證，乘用車生產(chǎn)企業(yè)應提供不低于8年或12萬公里（以先到者為準）的質保期限 ，以確保動力電池在正常使用條件下能夠持續(xù)穩(wěn)定工作。而 2024年正是實施2016年質保標準的第八年，這也就意味著，電池質保到期的高峰即將到來，大量動力電池即將退役進入到回收和再利用環(huán)節(jié)。
值得關注的是，近兩年，國內已有多家動力電池回收領域的相關企業(yè)，其中不乏估值過百億的企業(yè)。隨著動力電池回收行業(yè)爆發(fā)期的到來，哪些企業(yè)能夠在激烈的市場競爭中脫穎而出，成為市場關注的焦點。
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動力電池回收是指將廢舊的動力電池進行回收，并根據(jù)廢舊動力電池的不同性能狀態(tài)，對其進行多層次、多用途的合理利用過程，其中包括梯次利用和再生利用。梯次利用是指對廢舊動力電池進行檢測、分類、拆分、重組等處理，制造符合有關標準的梯次利用電池產(chǎn)品，應用至其他領域的過程；再生利用是指對廢舊動力電池進行拆解、破碎、分選、冶煉（或材料修復）等處理，進行資源化利用的過程。
一般而言，廢舊動力電池剩余容量在60%-80%范圍內時梯次利用價值較高，當容量下降到初始容量的40%以下時，一般選擇拆解回收。從動力電池回收市場現(xiàn)存規(guī)模來看，據(jù)蓋世汽車研究院《動力電池梯次利用與回收產(chǎn)業(yè)報告（2024版）》顯示， 2023年，國內回收退役動力電池62.3萬噸，預計2025年將達到120萬噸，2030年將達到600萬噸，市場將呈現(xiàn)出爆發(fā)式增長趨勢。
中信證券指出，電池回收是典型的新能源后周期行業(yè)，近年來新能源汽車的快速發(fā)展帶來動力電池裝機量的持續(xù)提升，對后續(xù)電池回收的增長空間起到強力支撐，考慮到6-8年的電池服役周期，疊加以舊換新政策的推動， 預計退役電池的規(guī)�；帕抗拯c將至，預計2030年全球退役電池回收量有望達到831GWh，市場空間超千億元。
雖然動力電池回收市場擁有巨大的發(fā)展空間，但我國動力電池回收行業(yè)尚未形成明顯的集中趨勢，缺少具有顯著優(yōu)勢的頭部企業(yè)，整個市場呈現(xiàn)出較為分散的狀態(tài)。華經(jīng)產(chǎn)業(yè)研究院分析認為， 目前在A股涉足電池回收領域的上市公司中，較為頭部的企業(yè)有格林美、天奇股份、贛鋒鋰業(yè)、華友鈷業(yè)等。
來源：華經(jīng)產(chǎn)業(yè)研究院
鋰電回收領域兩家公司IPO終止
自2023年至今，鋰電回收領域參與IPO或準備IPO的企業(yè)共有三家，分別是上海西恩科技股份有限公司（以下簡稱“西恩科技”）、贛州吉銳新能源科技股份有限公司（以下簡稱“吉銳科技”）和廣東金晟新能源股份有限公司（以下簡稱“金晟新能”）。然而，其中的兩家已宣告IPO終止。
深交所官網(wǎng)顯示，西恩科技于2022年8月12日申報創(chuàng)業(yè)板IPO并獲深交所受理，并于當年12月回復了第一輪審核問詢函，半年后，深交所于2023年7月對其進行了第二輪問詢，尚未等到企業(yè)披露答復函，深交所在2023年8月發(fā)布公告表示，西恩科技主動申請撤回申報材料，其IPO被終止審核。
來源：深交所官網(wǎng)
西恩科技主要從事鋰電池材料的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售業(yè)務，并提供危廢處置服務。公司基于資源綜合利用技術，采用廢舊鋰電池材料等作為原材料生產(chǎn)三元前驅體和碳酸鋰，采用鎳濕法冶煉中間品和含鎳、鈷廢料作為原材料生產(chǎn)硫酸鎳和氫氧化鈷，上述產(chǎn)品可進一步用于生產(chǎn)鋰電池所需的三元正極材料，并最終應用于新能源汽車、電動工具、3C電子以及電動兩輪車等領域。
據(jù)其最后一版招股書顯示， 2020年至2022年，西恩科技在報告期內，實現(xiàn)的營業(yè)收入分別為8.04億元、15.50億元、19.64億元，同期歸母凈利潤分別為-503.85萬元、1.66億元、0.59億元，業(yè)績波動較大。
由于西恩科技采購的主要原材料為鎳濕法冶煉中間品、黃鎳、廢舊鋰電池材料等粗制礦產(chǎn)資源和固廢（含危廢），因此公司鋰電池材料產(chǎn)品的銷售價格和主要原材料的采購價格主要取決于單位產(chǎn)品或原材料中所含鎳、鈷、鋰等金屬或金屬鹽的重量與相應的市場價格。
對于業(yè)績產(chǎn)生波動的原因，西恩科技表示，2020年和2021年，受下游鋰電池市場需求上升的影響，金屬鎳、金屬鈷和碳酸鋰的市場價格總體上呈震蕩上升趨勢，公司經(jīng)營業(yè)績相應震蕩上行，2021年凈利潤同比大幅上升；2022年受金屬市場價格波動和下游需求有所減弱的影響，凈利潤同比出現(xiàn)下滑。
西恩科技在招股書中提示：“如果出現(xiàn)金屬鎳、金屬鈷和碳酸鋰的市場價格持續(xù)大幅下降，或相關原材料采購價格大幅上升且無法有效傳導至鋰電池材料產(chǎn)品的售價，公司將面臨經(jīng)營業(yè)績下滑的風險�！�
按下IPO“終止鍵”的鋰電回收企業(yè)并非西恩科技一家，另外一家是深耕新能源鋰電池循環(huán)利用的吉銳科技。該公司專業(yè)從事廢舊鋰電池正極材料回收利用及鋰電池材料的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售與加工服務，主要產(chǎn)品包括電池級碳酸鋰、磷酸鐵、鎳/鈷/錳鹽等，主要用于制造鋰電池正極材料的原料，最終應用于新能源汽車、儲能、消費電子等領域。
深交所官網(wǎng)顯示，吉銳科技的創(chuàng)業(yè)板IPO于2023年5月8日獲深交所受理，并于當年8月回復了第一輪審核問詢函，一個月過后，深交所對其發(fā)出第二輪審核問詢，此后，2024年1月吉銳科技主動撤回了申報材料，成為2024年新能源鋰電池材料循環(huán)利用領域首家IPO終止的企業(yè)。
來源：深交所官網(wǎng)
據(jù)招股書披露，吉銳科技致力于新能源鋰電池材料的循環(huán)利用與綠色生產(chǎn)，已掌握磷酸鐵鋰正極材料全組分回收技術等資源綜合利用領域共計8項核心技術，可實現(xiàn)廢舊磷酸鐵鋰電池與三元鋰電池正極材料中鋰、鎳、鈷、錳、磷、鐵、銅、鋁等元素的全回收，構建從鋰電池廢料到電池級材料的循環(huán)體系，有色金屬回收率高，生產(chǎn)工藝與技術處于行業(yè)先進水平。
財務數(shù)據(jù)方面， 2020年至2022年，吉銳科技分別實現(xiàn)營業(yè)收入0.21億元、1.66億元、9.30億元；同期凈利潤分別為-705.52萬元、3693.69萬元、1.11億元，業(yè)績在報告期三年內實現(xiàn)由虧損到過億的大跨步。
毛利率方面，受到鎳、鈷、鋰等金屬或金屬鹽市場價格波動、產(chǎn)品定價機制、部分產(chǎn)品產(chǎn)能釋放等因素影響， 報告期內，主營業(yè)務毛利率分別為-19.83%、41.13%、23.52%，波動較大 。吉銳科技坦言：“如果未來金屬鋰、鎳、鈷價格大幅下降，公司的收入和毛利也大幅下降，公司的存貨可能也需要進一步計提跌價準備，會造成公司業(yè)績大幅下降，有可能導致公司業(yè)績下降 50%以上，甚至出現(xiàn)虧損的風險。”
值得一提的是，2020年至2022年，吉銳科技的主要產(chǎn)品電池級碳酸鋰量價齊升，報告期內，電池級碳酸鋰的銷售收入分別為1874.41萬元、1.47億元、7.74億元，主營業(yè)務收入占比分別達到99.07%、96.83%、83.64%。同期電池級碳酸鋰對應的銷售平均單價分別為3.45萬元/噸、11.11萬元/噸、43.03萬元/噸，后兩期平均銷售單價增幅分別達到222.94%和287.53%。
來源：招股書
然而，隨著供求關系變化， 2023年開始電池級碳酸鋰價格持續(xù)下行，截至今年8月15日，碳酸鋰主力合約LC2411下跌至7.24萬元/噸，創(chuàng)下新低。吉銳科技最終主動撤回了申報材料。
“獨角獸”金晟新能估值120億
據(jù)中金公司官網(wǎng)顯示，鋰電池回收企業(yè)金晟新能于2022年11月21日啟動上市輔導備案，輔導期限為2022年11月至2023年5月。
金晟新能官網(wǎng)顯示，公司為中國領先的鋰電池綜合回收利用解決方案提供商，聚焦退役鋰電綜合回收利用，鋰電材料再生循環(huán)及綜合利用的整體實力位于全國前列，獲批第五批國家專精特新小巨人企業(yè)。金晟新能的再生利用板塊主要為電池級硫酸鎳、硫酸鈷、碳酸鋰以及三元前驅體、磷酸鐵前驅體、磷酸鐵鋰正極材料等新材料產(chǎn)品的制備，綜合利用板塊主要為低速小動力、工商業(yè)儲能、戶外電源、太陽能路燈等多元化應用場景鋰電池產(chǎn)品的制造。
值得關注的是，金晟新能及其全資子公司“江西睿達新能源科技有限公司”均是工信部頒布的電池回收梯次利用和再生利用雙白名單。目前， 金晟新能共完成五輪融資，得到中金、復星、達晨、國中、基石、廣汽、陜汽、德國博世等金融機構和產(chǎn)業(yè)方認可，最新估值已達120億元，是鋰電回收領域的“獨角獸”。 此外，金晟新能還在2022年成功入選福布斯獨角獸企業(yè)榜單，以及2024年胡潤百富全球獨角獸榜單。
不過， 目前金晟新能的上市輔導期已過去一年，尚沒有新的進展披露。 可以預見的是，隨著大量新能源汽車逐步達到生命周期的尾聲，廢舊動力電池行業(yè)將涌現(xiàn)出巨大的市場需求，這一趨勢的出現(xiàn)將為動力電池回收行業(yè)的相關企業(yè)帶來前所未有的發(fā)展機遇。
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