證券時報記者 卓泳
今年以來，監(jiān)管層多次提出，要發(fā)展股權(quán)投資、創(chuàng)業(yè)投資，壯大耐心資本。作為國內(nèi)創(chuàng)業(yè)投資最主流的出資主體，國有資金在發(fā)展耐心資本過程中發(fā)揮主導(dǎo)作用。
然而，近年來國資創(chuàng)投出資難以到位、對子基金考核嚴(yán)苛、將基金到期壓力傳導(dǎo)至子基金管理機(jī)構(gòu)，容易導(dǎo)致創(chuàng)新企業(yè)因?qū)�協(xié)議到期而觸發(fā)回購風(fēng)波。這些都不斷“拷問”著國資創(chuàng)投的“耐心”。
如今，這樣的困局有望被打破。日前，廣東率先提出“不以國有資本保值增值作為主要考核指標(biāo)”來考核國有天使投資基金和創(chuàng)業(yè)投資基金。言下之意是，只要符合一定條件，投資基金可“盡職免責(zé)”，這對國資創(chuàng)投及其基金管理人、市場化投資機(jī)構(gòu)無疑是極大的“松綁”。
不得不說，如今我國對國有資本的管理越來越完善規(guī)范，但是，圍繞國資參與創(chuàng)業(yè)投資、風(fēng)險投資而專門制定的有效管理和考核標(biāo)準(zhǔn)，卻一度較為缺乏。盡管從2016年“創(chuàng)投國十條”發(fā)布開始，就陸續(xù)有政策文件提出要推動國資創(chuàng)投建立容錯機(jī)制，部分地區(qū)也開始了這方面的探索，但至今都未成氣候。
近兩年，國資創(chuàng)投與市場化投資機(jī)構(gòu)之間的矛盾愈發(fā)突出。今年6月召開的國務(wù)院常務(wù)會議首次提出“處理好政府性基金與市場的關(guān)系”，緊接著出臺的“創(chuàng)投17條”也提出“改革完善基金考核、容錯免責(zé)機(jī)制，健全績效評價制度”，進(jìn)一步明確國資創(chuàng)投要有針對性地建立容錯機(jī)制。今年來，各地政府在完善容錯免責(zé)機(jī)制上也在明顯加速。
眾所周知，創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)過程中遭遇失敗，是世界各國都難以避免的問題。所謂風(fēng)險投資，就是要敢于承擔(dān)風(fēng)險，才有可能獲得投資收益。作為推動創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新的金融力量，創(chuàng)業(yè)投資倘若懼怕風(fēng)險、不敢接受失敗，缺乏資金支持的創(chuàng)業(yè)者就不敢放手拼搏，不利于構(gòu)建開放、包容的創(chuàng)新生態(tài)。因此，國資創(chuàng)投建立容錯機(jī)制，有望從源頭上疏通制約創(chuàng)新的“梗阻”，給全社會釋放更大創(chuàng)新活力。
當(dāng)然，國資創(chuàng)投參與到創(chuàng)業(yè)投資市場的時間不過十來年，而容錯、免責(zé)機(jī)制的設(shè)立需要自上而下體系化的配合，只有平衡監(jiān)管部門、投資機(jī)構(gòu)等多方訴求，才能真正落地操作。所以，當(dāng)前各地國資創(chuàng)投探索容錯機(jī)制的大幕才剛剛開啟，未來如何落地仍有待觀察。期待創(chuàng)業(yè)投資愈發(fā)“輕裝上陣”，真正發(fā)揮專業(yè)優(yōu)勢，點燃更多科技創(chuàng)新的星星之火。
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