新能源汽車(chē)市場(chǎng)的快速發(fā)展帶動(dòng)了鋰電池產(chǎn)業(yè)鏈的高增長(zhǎng)，作為鋰電池四大主材之一的負(fù)極材料需求量也大幅增加。但是，隨著各大企業(yè)紛紛加入賽道以及行業(yè)內(nèi)多家企業(yè)積極擴(kuò)大產(chǎn)能，導(dǎo)致負(fù)極材料的供應(yīng)量遠(yuǎn)超過(guò)市場(chǎng)需求，形成了供需失衡的局面。
8月11日晚，主營(yíng)負(fù)極材料的翔豐華（300890）發(fā)布了2024年半年度報(bào)告，報(bào)告期內(nèi)公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入7.07億元，同比下降28.75%；歸母凈利潤(rùn)0.38億元，同比下降44.92%。
這是繼2023年財(cái)報(bào)以來(lái)，翔豐華再次出現(xiàn)了營(yíng)業(yè)收入與凈利潤(rùn)“雙降”的情況。
上半年業(yè)績(jī)下滑逾四成
資料顯示，翔豐華成立于2009年6月，2020年9月17日在深交所創(chuàng)業(yè)板上市，公司從事鋰電池負(fù)極材料的研發(fā)、生產(chǎn)和銷(xiāo)售，產(chǎn)品主要是石墨負(fù)極材料，廣泛應(yīng)用于包括動(dòng)力（電動(dòng)交通工具，如新能源汽車(chē)、電動(dòng)自行車(chē)等）、3C 消費(fèi)電子和工業(yè)儲(chǔ)能等鋰電池領(lǐng)域。
上市以來(lái)，翔豐華的業(yè)績(jī)表現(xiàn)波動(dòng)較大。
Wind數(shù)據(jù)顯示，2020-2023年，翔豐華實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入分別為4.16億元、11.18億元、23.57億元、16.86億元，同比變動(dòng)幅度分別為-35.55%、168.78%、110.77%、-28.45%；歸母凈利潤(rùn)分別為0.45億元、1億元、1.61億元、0.83億元，同比變動(dòng)幅度分別為-26.32%、119.65%、60.89%、-48.39%。
從數(shù)據(jù)來(lái)看，2021年和2022年翔豐華的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的還是很可觀的，但是2023年以后就持續(xù)下降。
翔豐華2024年半年報(bào)顯示，上半年公司的業(yè)績(jī)下滑逾四成，其中歸母凈利潤(rùn)約為0.38億元，同比下降44.92%；扣非歸母凈利潤(rùn)約為0.25億元，同比下降61.13%。
分產(chǎn)品來(lái)看，翔豐華的主要產(chǎn)品——負(fù)極材料2024年上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入7.06億元，同比下降28.51%，毛利率18.58%，同比減少3.14個(gè)百分點(diǎn)。
對(duì)于上半年?duì)I業(yè)收入的下滑，翔豐華給出的解釋是，“受公司下游行業(yè)增速放緩，疊加負(fù)極材料產(chǎn)能持續(xù)增長(zhǎng)，供求環(huán)境階段性失衡，行業(yè)企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇影響，報(bào)告期內(nèi)產(chǎn)品單價(jià)下降所致。”
業(yè)績(jī)不佳的另一個(gè)原因或是募投項(xiàng)目沒(méi)有達(dá)到預(yù)期，翔豐華2024年半年報(bào)顯示，公司“30000噸高端石墨負(fù)極材料生產(chǎn)基地建設(shè)項(xiàng)目”沒(méi)有達(dá)到預(yù)期效益，對(duì)此翔豐華的解釋是“2023年以來(lái)，石墨負(fù)極材料行業(yè)因產(chǎn)能供給釋放、下游電池客戶(hù)進(jìn)入去庫(kù)存階段，供求環(huán)境階段性失衡，行業(yè)普遍面臨階段性產(chǎn)能消納和價(jià)格下行的壓力，因此，本募投項(xiàng)目未達(dá)到預(yù)計(jì)效益�！�
翔豐華的另一個(gè)募投項(xiàng)目“6萬(wàn)噸人造石墨負(fù)極材料一體化生產(chǎn)基地建設(shè)項(xiàng)目”受募集資金投資項(xiàng)目所在地政府供應(yīng)建設(shè)所需地塊進(jìn)度不及預(yù)期，地塊未能滿足合同約定的可使用狀態(tài)等客觀因素的影響，達(dá)到預(yù)定可使用狀態(tài)的時(shí)間由2023年12月調(diào)整到2025年12月。
行業(yè)產(chǎn)能或存過(guò)剩風(fēng)險(xiǎn)
負(fù)極材料是鋰電池的關(guān)鍵材料之一，占鋰電池總成本的10%-15%，在鋰電池中起到能量?jī)?chǔ)存與釋放的作用，對(duì)于鋰電池的首次效率、循環(huán)性能、能量密度、充放電倍率以及低溫放電性能等具有較大的影響作用。
近年來(lái)，由于下游動(dòng)力電池行業(yè)以及終端新能源汽車(chē)處于高速發(fā)展階段，且儲(chǔ)能等其他應(yīng)用領(lǐng)域需求持續(xù)增長(zhǎng)，市場(chǎng)需求旺盛，帶動(dòng)了負(fù)極材料生產(chǎn)企業(yè)擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模。
EVTank數(shù)據(jù)顯示，2023年全球負(fù)極材料出貨量達(dá)到181.8萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)16.8%，其中中國(guó)負(fù)極材料出貨量達(dá)到171.1萬(wàn)噸，全球占比進(jìn)一步提升至94.1%。
翔豐華現(xiàn)擁有兩大石墨負(fù)極材料生產(chǎn)基地，一個(gè)是福建翔豐華，是翔豐華的全資子公司；另一個(gè)生產(chǎn)基地是四川翔豐華，也是翔豐華的全資子公司。
2024年半年報(bào)顯示，翔豐華的產(chǎn)能為3.9539萬(wàn)噸，在建產(chǎn)能5萬(wàn)噸，產(chǎn)能利用率87.80%，產(chǎn)量3.4714萬(wàn)噸。
目前，雖然負(fù)極材料以石墨負(fù)極為主流，但其在能量密度方面已接近其發(fā)展極限，且行業(yè)擴(kuò)張速度較快，下游市場(chǎng)需求不及預(yù)期，可能會(huì)導(dǎo)致行業(yè)出現(xiàn)產(chǎn)能過(guò)剩的風(fēng)險(xiǎn)。
據(jù)上海鋼聯(lián)數(shù)據(jù)，2023年負(fù)極材料產(chǎn)能在256萬(wàn)噸，生產(chǎn)產(chǎn)量在121萬(wàn)噸，開(kāi)工率在50%左右，出貨量在143萬(wàn)噸左右，全球下游需求在136萬(wàn)噸左右。負(fù)極材料市場(chǎng)產(chǎn)能結(jié)構(gòu)過(guò)剩，供求失衡態(tài)勢(shì)或已顯現(xiàn)。
另外，具備高比容量和優(yōu)異快充性能的硅基負(fù)極材料已經(jīng)應(yīng)運(yùn)而生，這將會(huì)導(dǎo)以石墨為代表的碳基負(fù)極材料應(yīng)用領(lǐng)域窄化，更進(jìn)一步加劇行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)白熱化。
東莞證券認(rèn)為，硅基負(fù)極材料的理論比容量高達(dá)4200mAh/g，是傳統(tǒng)石墨材料的10倍擴(kuò)容，能夠大幅提高鋰電池的能量密度從而提升電動(dòng)車(chē)?yán)m(xù)航里程，被視為未來(lái)最有可能大規(guī)模應(yīng)用的新型負(fù)極材料。
和一季報(bào)相比，翔豐華2024年半年報(bào)的前十大流通股股東略有變化，其中8名股東對(duì)翔豐華進(jìn)行了增持，1名股東北京啟迪匯德創(chuàng)業(yè)投資有限公司進(jìn)行了減持，另有一位新進(jìn)者——深圳前海春秋投資管理有限公司-春秋11號(hào)私募證券投資基金以持有92.65萬(wàn)股位列第10大流通股股東。
二級(jí)市場(chǎng)方面，翔豐華的股價(jià)今年以來(lái)表現(xiàn)起伏較大，該股2023年的最后一個(gè)交易日股價(jià)為34.58元，公司市值約為37.81億元。
截至2024年8月12日收盤(pán)，翔豐華的股價(jià)以下跌0.04%報(bào)收23.55元，公司市值降至25.76億元，年內(nèi)市值蒸發(fā)約12億元。
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