圖片來(lái)源：圖蟲
鋰電下游需求減弱，導(dǎo)致上游磷酸鐵的價(jià)格波動(dòng)直接影響了相關(guān)上市公司的半年業(yè)績(jī)。
近日，安納達(dá)（002136.SZ）發(fā)布2024年半年報(bào)，報(bào)告期內(nèi)，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入約9.79億元，同比減少8%；歸母凈利潤(rùn)約0.45億元，同比減少29.30%。
這是萬(wàn)華化學(xué)（600309.SH）旗下萬(wàn)華化學(xué)集團(tuán)電池科技有限公司（以下簡(jiǎn)稱“萬(wàn)華電池”）今年上半年入主之后，安納達(dá)交出的第一份“成績(jī)單”。
值得注意的是，安納達(dá)2024年上半年的應(yīng)收賬款增幅要超過(guò)營(yíng)業(yè)收入增幅，且過(guò)去三年該公司的應(yīng)收賬款呈現(xiàn)持續(xù)增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)。
8月2日，時(shí)代周報(bào)記者向安納達(dá)證券部發(fā)去了采訪郵件，截至發(fā)稿時(shí)尚未收到對(duì)方回復(fù)。
磷酸鐵毛利下降拖累業(yè)績(jī)
資料顯示，安納達(dá)是2007年5月在深交所掛牌上市，公司原本的主營(yíng)業(yè)務(wù)是鈦白粉系列產(chǎn)品，此后在2015年因控股子公司銅陵納源材料科技有限公司（以下簡(jiǎn)稱“銅陵納源”）的磷酸鐵項(xiàng)目建成投產(chǎn)，向市場(chǎng)供應(yīng)磷酸鐵系列產(chǎn)品，公司主營(yíng)業(yè)務(wù)也變更為“鈦白粉系列產(chǎn)品和磷酸鐵系列產(chǎn)品”，其中鈦白粉可廣泛用于涂料、塑料、橡膠、油墨、造紙、化纖、日化、醫(yī)藥等行業(yè)，磷酸鐵主要應(yīng)用于磷酸鐵鋰電池材料、催化劑及陶瓷等。
但是，從2024年上半年的銷售情況來(lái)看，磷酸鐵的毛利率下滑嚴(yán)重拖累了安納達(dá)的業(yè)績(jī)。
安納達(dá)2024年半年報(bào)顯示，鈦白粉銷量5.14萬(wàn)噸，同比增加 3.2%；實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入7.15億元，同比增長(zhǎng)9.92%；毛利率約為11.54%，同比增長(zhǎng)0.03個(gè)百分點(diǎn)。磷酸鐵銷量2.95萬(wàn)噸，同比下降 5.4%；實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入2.58億元，同比下降35.06%；毛利率約為-4.85%，同比減少22.21個(gè)百分點(diǎn)。
圖片來(lái)源：安納達(dá)公告
盡管安納達(dá)在半年報(bào)中沒有詳細(xì)解釋營(yíng)業(yè)收入、歸母凈利潤(rùn)“雙降”的原因，但是可以看出，磷酸鐵在銷量與收入方面的下降是導(dǎo)致上市公司業(yè)績(jī)下降的主要因素。
根據(jù)涂多多統(tǒng)計(jì)，2024年上半年，全國(guó)鈦白粉總產(chǎn)量在238.58萬(wàn)噸，安納達(dá)的鈦白粉產(chǎn)量占比為2.16%；根據(jù)則言資訊統(tǒng)計(jì)，2024年上半年，全國(guó)磷酸鐵正極材料總產(chǎn)量為85.77萬(wàn)噸，安納達(dá)的磷酸鐵產(chǎn)量占比為3.6%。
截至2024年6月30日，磷酸鐵的市場(chǎng)均價(jià)約為1.05萬(wàn)元/噸，而2023年12月31日酸鐵市場(chǎng)均價(jià)在1.10萬(wàn)元/噸。
百川盈孚分析師認(rèn)為，下游鐵鋰市場(chǎng)情緒不佳，磷酸鐵市場(chǎng)交投氛圍僵持�！傲姿徼F市場(chǎng)受鐵鋰市場(chǎng)影響較大，磷酸鐵企業(yè)多觀望鐵鋰企業(yè)動(dòng)態(tài)。預(yù)計(jì)7月磷酸鐵產(chǎn)量較6月持平，價(jià)格有上漲意愿，但實(shí)際推漲困難�！邦A(yù)計(jì)7月磷酸鐵市場(chǎng)成交價(jià)格將集中在1.05-1.15萬(wàn)元/噸�！�
應(yīng)收款項(xiàng)增幅超過(guò)營(yíng)業(yè)收入
除去主營(yíng)業(yè)務(wù)的低迷以外，安納達(dá)的資產(chǎn)質(zhì)量也備受市場(chǎng)關(guān)注。
截至2024年6月30日，安納達(dá)的“應(yīng)收票據(jù)及應(yīng)收賬款”約為4.03億元，較年初增加約1.55億元，較2023年上半年同比增長(zhǎng)8.63%。其中應(yīng)收票據(jù)約為0.32億元，較年初減少0.76億元，較2023年上半年同比下降約19.93%；應(yīng)收賬款約為3.71億元，較年初增加2.32億元，較2023年上半年同比增長(zhǎng)12.08%。
由此可見，今年上半年，安納達(dá)的應(yīng)收賬款增速是明顯高于營(yíng)業(yè)收入的增速。
而且，安納達(dá)2024年上半年應(yīng)收賬款占總資產(chǎn)的比例達(dá)到18.82%，而2023年末這一比例僅為6.93%，比重增加了約11.89個(gè)百分點(diǎn)。對(duì)此，安納達(dá)的解釋是“期末應(yīng)收款項(xiàng)增加影響所致�！�
Wind顯示，過(guò)去五個(gè)財(cái)務(wù)年度（2019-2023年），安納達(dá)的營(yíng)業(yè)收入從10.38億元增至21.11億元，增幅為103.37%，復(fù)合年均增長(zhǎng)率（CAGR）約為19.42%；同期的“應(yīng)收票據(jù)及應(yīng)收賬款”從1.07億元增至2.48億元，增幅為131.78%，CAGR約為23.38%。
圖片來(lái)源：Wind
由此可見，在過(guò)去五年，安納達(dá)應(yīng)收款項(xiàng)的復(fù)合年均增長(zhǎng)率是超過(guò)營(yíng)業(yè)收入的，且處于持續(xù)增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。
截至2024年6月30日，安納達(dá)的應(yīng)收賬款壞賬準(zhǔn)備計(jì)提比例為6.36%，要低于報(bào)告期初的8.48%，降低計(jì)提比例的原因目前尚不知曉。
2024年之前，安納達(dá)的控股股東與實(shí)控人分別是銅陵化學(xué)工業(yè)集團(tuán)有限公司（以下簡(jiǎn)稱“銅化集團(tuán)”）與銅陵市國(guó)資委。
2024年2月，銅化集團(tuán)將安納達(dá)15.20%股權(quán)轉(zhuǎn)讓給了萬(wàn)華化學(xué)旗下的萬(wàn)華電池，并于4月完成股份過(guò)戶登記，安納達(dá)的控股股東變更為萬(wàn)華電池，實(shí)際控制人變更為煙臺(tái)市國(guó)資委。
入主安納達(dá)之后，萬(wàn)華化學(xué)對(duì)上市公司董事會(huì)進(jìn)行了調(diào)整，劉軍昌出任公司第七屆董事會(huì)董事長(zhǎng)、陳毅峰為公司董事、周永金為公司第七屆監(jiān)事會(huì)主席，三人皆來(lái)自萬(wàn)華化學(xué)，原董事長(zhǎng)吳亞、原董事董澤友、原監(jiān)事會(huì)主席汪華離職。
從上半年的業(yè)績(jī)表現(xiàn)來(lái)看，安納達(dá)還沒有向萬(wàn)華化學(xué)交出一份理想的“成績(jī)單”。
根據(jù)卓創(chuàng)數(shù)據(jù)，鈦白粉2024年7月均價(jià)為15150元/噸，較6月下降84元/噸，下降幅度-0.5%。華福證券基礎(chǔ)化工分析師周丹露認(rèn)為，主要由于7月份依然處于需求淡季，下游建筑涂料行業(yè)開工負(fù)荷率低，塑料、造紙、紡織行業(yè)也處于季節(jié)性淡季。
隆眾資訊分析師劉菁萱認(rèn)為，2024年下半年，預(yù)計(jì)磷酸鐵及磷酸鐵鋰整體小幅震蕩運(yùn)行，上下價(jià)格波動(dòng)空間有限。到第三季度進(jìn)入新能源市場(chǎng)旺季，整體市場(chǎng)保持向上態(tài)勢(shì)，隨后進(jìn)入淡季預(yù)計(jì)以平穩(wěn)運(yùn)行為主。
對(duì)于安納達(dá)的新一屆管理層來(lái)說(shuō)，如何穿越周期提升利潤(rùn)，是下半年值得深思的問(wèn)題。
最新評(píng)論