證券時(shí)報(bào)記者 沈?qū)?/p>
今日，《私募證券投資基金運(yùn)作指引》（下稱《運(yùn)作指引》）開(kāi)始實(shí)施。圍繞這一新規(guī)，近期各家私募都在強(qiáng)化合規(guī)、積極整改，而業(yè)績(jī)展示等問(wèn)題則成為業(yè)內(nèi)關(guān)注的焦點(diǎn)。
業(yè)界聚焦業(yè)績(jī)展示
《運(yùn)作指引》規(guī)定，私募基金管理人不得向不存在私募證券投資基金銷售委托關(guān)系的機(jī)構(gòu)或者個(gè)人提供基金凈值等業(yè)績(jī)相關(guān)信息。因此，有不少私募對(duì)現(xiàn)有代銷機(jī)構(gòu)進(jìn)行排查，下架了不滿足新規(guī)要求的第三方平臺(tái)基金凈值展示。而對(duì)于第三方代銷平臺(tái)來(lái)說(shuō)，只能公布自家代銷產(chǎn)品的業(yè)績(jī)。
“業(yè)績(jī)展示問(wèn)題對(duì)私募的影響面最大，大家非常關(guān)心。按照新規(guī)，私募管理人除了要更新公司推介材料中的產(chǎn)品展示內(nèi)容，還要對(duì)在第三方平臺(tái)上展示的產(chǎn)品信息進(jìn)行調(diào)整，確保信息的準(zhǔn)確性和合規(guī)性�！北本┠炒笮退侥枷嚓P(guān)負(fù)責(zé)人表示。
公開(kāi)場(chǎng)合避談業(yè)績(jī)，已經(jīng)成為很多私募當(dāng)下的共識(shí)。證券時(shí)報(bào)記者以意向投資人身份致電上海某中型私募，在咨詢產(chǎn)品業(yè)績(jī)時(shí)被對(duì)方回絕，該私募要求通過(guò)其指定代銷機(jī)構(gòu)了解，或至公司現(xiàn)場(chǎng)進(jìn)行相關(guān)認(rèn)證、簽署保密協(xié)議。
有業(yè)內(nèi)人士指出，《運(yùn)作指引》規(guī)范私募證券基金過(guò)往業(yè)績(jī)展示，有助于培養(yǎng)投資者長(zhǎng)期投資理念，減少短期情緒、短期行為對(duì)股市的影響。如果更多投資者秉持長(zhǎng)期投資理念，并對(duì)購(gòu)買的私募基金長(zhǎng)期業(yè)績(jī)相對(duì)認(rèn)可，在股市出現(xiàn)短期波動(dòng)時(shí)，或?qū)?duì)所持產(chǎn)品給予更多耐心和信心，私募證券基金的基金經(jīng)理也會(huì)做出更為符合專業(yè)判斷的投資操作，這樣有助于減少炒作行為、熨平股市波動(dòng)性，也會(huì)相應(yīng)地提升股市整體投資體驗(yàn)。
另有私募人士預(yù)計(jì)，未來(lái)大眾獲取私募凈值的難度將大大增加，私募基金更加傾向于私域銷售，這對(duì)行業(yè)發(fā)展可能帶來(lái)一定的短期陣痛。
部分私募主動(dòng)修改合同
目前，私募基金管理人正積極采取措施進(jìn)行內(nèi)部整改，其中也包括對(duì)投資端的調(diào)整，有些私募還主動(dòng)對(duì)合同進(jìn)行修改。
“我們前期一直在跟上下游合作機(jī)構(gòu)緊密合作，參照《運(yùn)作指引》的具體條款，對(duì)現(xiàn)有合同進(jìn)行審查，并根據(jù)新的要求進(jìn)行必要的修改�！蹦嘲賰|私募向證券時(shí)報(bào)記者表示。
上海某大型股票私募人士稱，從投資端來(lái)看，影響比較大的是《運(yùn)作指引》第十七條關(guān)于場(chǎng)外衍生品投資的規(guī)定，比如參與DMA業(yè)務(wù)（即多空收益互換業(yè)務(wù)）不得超過(guò)兩倍杠桿、參與雪球結(jié)構(gòu)衍生品的合約名義本金不得超過(guò)基金凈資產(chǎn)的25%等。按照《運(yùn)作指引》，部分私募基金公司在合同中增加了場(chǎng)外衍生品投資的限制，進(jìn)一步壓降杠桿。針對(duì)此前未開(kāi)展相關(guān)衍生品投資的產(chǎn)品，部分私募基金公司則干脆在合同中刪除了場(chǎng)外衍生品投資范圍的條款。
星石投資認(rèn)為，《運(yùn)作指引》在投資、交易、風(fēng)控和信息披露等方面提出了明確要求，有助于私募證券基金管理人制定更加合理、合規(guī)、科學(xué)的內(nèi)部管理機(jī)制，并對(duì)投資運(yùn)作行為進(jìn)行規(guī)范化調(diào)整，這是行業(yè)整體健康發(fā)展必不可缺的一步。后續(xù)行業(yè)機(jī)構(gòu)將在投資中更加注重專業(yè)性和合規(guī)性，通過(guò)專業(yè)能力為投資者創(chuàng)造更好的投資回報(bào)和投資體驗(yàn)。
據(jù)了解，對(duì)標(biāo)《運(yùn)作指引》，不少私募已經(jīng)完成了相關(guān)業(yè)務(wù)調(diào)整。一些私募還組織內(nèi)部員工進(jìn)行《運(yùn)作指引》的學(xué)習(xí)和培訓(xùn)，確保團(tuán)隊(duì)對(duì)新規(guī)定有充分的理解和掌握。這些調(diào)整工作體現(xiàn)了私募基金管理人對(duì)《運(yùn)作指引》的積極響應(yīng)和對(duì)合規(guī)運(yùn)營(yíng)的重視，以期促進(jìn)行業(yè)的健康發(fā)展并保護(hù)投資者利益。
此外，監(jiān)管部門和相關(guān)機(jī)構(gòu)也在積極行動(dòng)。證券時(shí)報(bào)記者從業(yè)內(nèi)獲悉，監(jiān)管部門近期組織了新一輪私募自查工作，要求私募自查宣傳推介、資金募集、投資運(yùn)作等各個(gè)業(yè)務(wù)環(huán)節(jié)是否合規(guī)，核查要求也越來(lái)越細(xì)。此外，還有多家券商托管部門給私募基金管理人發(fā)送通知，要求私募機(jī)構(gòu)就產(chǎn)品嵌套層級(jí)事項(xiàng)出具承諾函。
護(hù)航私募業(yè)高質(zhì)量發(fā)展
《運(yùn)作指引》的正式實(shí)施，是私募行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的又一里程碑事件。
重陽(yáng)投資認(rèn)為，《運(yùn)作指引》對(duì)私募證券基金募集、投資、運(yùn)作等各環(huán)節(jié)和私募基金管理人內(nèi)部控制提出了明確的要求，并針對(duì)存量私募證券基金設(shè)置差異化整改要求，合理設(shè)置過(guò)渡期，避免對(duì)基金正常運(yùn)作造成不利影響，有利于私募證券基金行業(yè)的長(zhǎng)期規(guī)范發(fā)展。下一步，私募機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)積極貫徹落實(shí)相關(guān)要求，堅(jiān)持穩(wěn)字當(dāng)頭、突出合規(guī)至上，依法依規(guī)開(kāi)展經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，持續(xù)提升投研核心競(jìng)爭(zhēng)力，努力為投資者創(chuàng)造長(zhǎng)期價(jià)值，走高質(zhì)量發(fā)展之路、建一流投資機(jī)構(gòu)。
值得提及的是，《運(yùn)作指引》還明確了私募證券基金的初始募集及存續(xù)規(guī)模。在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，這將對(duì)“殼產(chǎn)品”發(fā)揮較強(qiáng)的出清作用，雖然短期內(nèi)可能對(duì)中小私募基金管理人產(chǎn)生一定沖擊，但供給出清將助力行業(yè)中長(zhǎng)期發(fā)展。
星石投資表示，整體看，《運(yùn)作指引》既注重行業(yè)的合理訴求，也兼顧了行業(yè)規(guī)范與發(fā)展。整體規(guī)范化將加快行業(yè)出清，優(yōu)化行業(yè)供給，促使私募機(jī)構(gòu)實(shí)現(xiàn)差異化、規(guī)范化發(fā)展，樹立價(jià)值投資、長(zhǎng)期投資和理性投資理念。同時(shí)，《運(yùn)作指引》要求加強(qiáng)私募證券基金的信息披露，這也將更好地保護(hù)投資者尤其是中小投資者的合法權(quán)益，有助于增強(qiáng)投資者對(duì)于私募行業(yè)的信心，有望推動(dòng)私募證券基金規(guī)模的擴(kuò)大及其在居民財(cái)富資產(chǎn)配置中的占比提升。
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