去年剛扭轉(zhuǎn)凈利潤連續(xù)兩年下滑的態(tài)勢后，安記食品(603696)在今年以來的業(yè)績表現(xiàn)再次倒退。其中今年一季度凈利潤同比下滑近50%，營收下滑超3%。同時，安記食品最新業(yè)績預(yù)告顯示，今年上半年凈利潤同比預(yù)計下滑56.62%到61.46%，主業(yè)盈利同比預(yù)計下滑29.55%到34.93%。針對半年度的業(yè)績大幅下滑，安記食品提及兩點，即主營收下滑、持有的金融資產(chǎn)公允價值變動收益較上年同期有較大幅度下降即理財收益大幅下降。
理財收益大幅下滑拖累凈利潤
預(yù)計上半年整體盈利腰斬
調(diào)味品上市公司安記食品近日披露2024年半年度業(yè)績預(yù)告，顯示盈利同比預(yù)計出現(xiàn)大幅下滑。
其中，歸母凈利潤預(yù)計實現(xiàn)795.47萬元到895.47萬元，與上年同期（法定披露數(shù)據(jù)）相比，將減少1,168.60萬元到1,268.60萬元，同比減少56.62%到61.46%。
主業(yè)方面，安記食品預(yù)計今年上半年實現(xiàn)歸母扣非凈利潤為1,210.69萬元到1,310.69萬元，與上年同期（法定披露數(shù)據(jù)）相比，將減少549.83萬元到649.83 萬元，同比減少29.55%到34.93%。
對于今年上半年業(yè)績預(yù)計出現(xiàn)大幅下滑，安記食品提及兩點原因：首先，主業(yè)方面，全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇速度緩慢，使得消費增速上漲的速度放緩，使公司主營收入下降；其次，理財收益方面，本報告期受金融市場波動影響，公司持有的金融資產(chǎn)公允價值變動收益較上年同期有較大幅度下降。
筆者注意到，其實，理財收益的大幅下滑，已經(jīng)在今年一季度明顯影響到安記食品的整體盈利。據(jù)安記食品2024年一季報顯示，報告期內(nèi)，歸母凈利潤同比下滑49.48%，主要是因證券市場下跌影響，理財產(chǎn)品公允價值回撤計提減值所致。而同期，歸母扣非凈利潤同比僅下滑1.65%。
該報告顯示，報告期內(nèi)，除同公司正常經(jīng)營業(yè)務(wù)相關(guān)的有效套期保值業(yè)務(wù)外，非金融企業(yè)持有金融資產(chǎn)和金融負(fù)債產(chǎn)生的公允價值變動損益以及處置金融資產(chǎn)和金融負(fù)債產(chǎn)生的損益錄得：-2,568,668.57元（約-256.87萬元）。
另外，從2023年度來看，安記食品錄得“除同公司正常經(jīng)營業(yè)務(wù)相關(guān)的有效套期保值業(yè)務(wù)外，非金融企業(yè)持有金融資產(chǎn)和金融負(fù)債產(chǎn)生的公允價值變動損益以及處置金融資產(chǎn)和金融負(fù)債產(chǎn)生的損益”的金額為：-7,399,083.12元（約739.91萬元，上一年度為-908.98萬元）。
其中，報告期內(nèi)，采用公允價值計量的項目為交易性金融資產(chǎn)，具體包括理財產(chǎn)品、基金、結(jié)構(gòu)性存款。具體來看，該些交易性金融資產(chǎn)期初的金額為1.31億元，期末金額為0.87億元，對當(dāng)期利潤的影響金額為-0.08億元（約-836.10萬元）。
安記食品在2023年業(yè)績預(yù)告中解釋稱，公司購買的部分信托產(chǎn)品出現(xiàn)延期兌付的情形，使得理財產(chǎn)品的整體投資收益下降；同時公司財務(wù)部門結(jié)合相關(guān)項目情況，對相關(guān)理財產(chǎn)品的未來回款情況進(jìn)行初步預(yù)測，并確認(rèn)了較大金額的公允價值變動損失。
安記食品理財產(chǎn)品下滑的背后，從整個滬深兩市上市公司來看，隨著收益的下滑，上市公司購買理財?shù)臄?shù)量、金額也在下降。
Wind數(shù)據(jù)顯示，截至7月8日，年內(nèi)滬深兩市共有595家上市公司購買理財產(chǎn)品，同比下降46.78%；認(rèn)購理財產(chǎn)品金額由上年同期的7247.48億元下降至3113.38億元；持有理財產(chǎn)品個數(shù)由上年同期的10415個降至5327個，降幅為48.85%。實際上，2023年滬深兩市上市公司的理財規(guī)模已出現(xiàn)較為明顯的縮水。數(shù)據(jù)顯示，2023年，購買理財產(chǎn)品的上市公司數(shù)量較2022年下降196家，認(rèn)購金額下降近2720億元。
另外，Wind數(shù)據(jù)顯示，今年上半年，共有24家上市公司購買了信托理財產(chǎn)品，合計金額高達(dá)57.12億元，與去年同期53家上市公司購買了110.84億元信托理財相比，購買家數(shù)同比下降54.7%，認(rèn)購金額同比下降了48%，接近腰斬。
主營業(yè)務(wù)收入占總營收比例僅40%左右
主營全線產(chǎn)品近五年營收整體下滑
筆者注意到，盡管半年度業(yè)績預(yù)告中，并沒有具體提及營收的數(shù)據(jù)，不過，針對半年度整體盈利腰斬，安記食品提及其中一個原因，即全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇速度緩慢，使得消費增速上漲的速度放緩，使公司主營收入下降。
在這背后，從最近五年來看，盡管安記食品的整體營收整體增長，不過，從主業(yè)營收來看，營收是呈現(xiàn)整體下滑的，并且，全線產(chǎn)品最近五年均呈現(xiàn)整體下滑。
按照主營業(yè)務(wù)的行業(yè)劃分即食品制造業(yè)，安記食品2019年度-2023年分別錄得：2.90億元、2.99億元、3.11億元、2.25億元、2.54億元，分別占總營收的比例為：68.88%、71.19%、56.65%、40.39%、40.19%。
顯而易見，在2022年度、2023年度，安記食品的主營收占總營收的比例僅有40%左右。同期，其他業(yè)務(wù)的占比已經(jīng)超50%。筆者通過查詢年報，并未發(fā)現(xiàn)其他業(yè)務(wù)具體指的什么業(yè)務(wù)。安記食品7月9日回復(fù)投資者表示，公司的其他業(yè)務(wù)是大宗貿(mào)易。
值得注意的是，從2022年、2023年來看，安記食品的其他業(yè)務(wù)的營收占總營收的比重均超過50%，然而，該“其他業(yè)務(wù)”的毛利率卻分別僅有：2.11%、1.60%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于主營業(yè)務(wù)的毛利率。
從主營業(yè)務(wù)的具體產(chǎn)品來看，安記食品在2019年度-2023年度的報告中所羅列的全線產(chǎn)品即復(fù)合調(diào)味粉、香辛料、風(fēng)味清湯、醬類調(diào)味品、天然提取物調(diào)味料、固體飲料，其營收在這五年的走勢呈現(xiàn)整體下滑。
其中，從營收來看，最近五年，固體飲料的營收降幅最大，即從2019年度的1107.15萬元下滑至2023年度的僅有不足2000元，整體下滑99.98%。
從毛利率來看，最近五年，毛利率下滑較為明顯的產(chǎn)品為醬類調(diào)味品和固體飲料。其中，醬類調(diào)味品的營收占比位居第二、第三位。
在2023年年度報告中，安記食品提及，艾媒咨詢數(shù)據(jù)顯示，2022年中國調(diào)味料市場規(guī)模達(dá)到5133億元，2025 年市場規(guī)模達(dá)7881億元。另外，近年來隨著國內(nèi)的消費升級，復(fù)合調(diào)味品行業(yè)發(fā)展迅猛，市場規(guī)模達(dá) 1786 億元。B端餐飲連鎖化趨勢對復(fù)合調(diào)味品需求、C端家庭人口數(shù)量縮小帶來的“核心家庭化”等原因，導(dǎo)致了“做飯不經(jīng)濟(jì)”現(xiàn)象。此外，越來越多九零后、零零后作為“烹飪小白”對復(fù)合調(diào)味品的需求較大，這些都為巨大市場增量作出貢獻(xiàn)。復(fù)合調(diào)味品行業(yè)是一片藍(lán)海，市場發(fā)展前景廣闊。
既然行業(yè)前景廣闊，為何安記食品的主營產(chǎn)品最近五年營收出現(xiàn)了整體下滑？銷售費用、以及其中的廣告費用更是出現(xiàn)了明顯下滑。
從銷售費用支出的角度來看，2019年-2023年分別錄得：4214.75萬元、2465.59萬元、3306.98萬元、3176.89萬元、2999.32萬元。其中，廣告費用分別錄得：138.32萬元、159.37萬元、169.40萬元、10.82萬元、24.79萬元。
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