冀東水泥二季度大幅扭虧，市凈率0.4倍行業(yè)第二低估

7月5日晚間，冀東水泥(000401)披露業(yè)績預(yù)告，預(yù)計2024年上半年歸母凈利潤虧損7.4億元至8.7億元，上年同期虧損3.66億元；扣非凈利潤虧損8.7億元至10億元，上年同期虧損4.66億元。

分季度看，冀東水泥2023年第四季度、2024年第一季度和第二季度凈利潤分別為虧損11.76億元、虧損10.99億元和盈利2.29億至3.59億元。根據(jù)相關(guān)公告，公司二季度大幅扭虧，主要系水泥價格上漲以及打造低成本核心競爭力所致。

水泥板塊盈利預(yù)期或好轉(zhuǎn)

冀東水泥在業(yè)績預(yù)告中指出，隨著市場需求的逐漸釋放與行業(yè)生態(tài)的改善，自4月起水泥價格企穩(wěn)，5月開始回升、降幅同比收窄，6月價格環(huán)比上漲明顯，經(jīng)濟效益顯著提升。下半年水泥市場仍值得期待。廣發(fā)證券(000776)表示，由于水泥新標(biāo)準(zhǔn)實施在即，為傳遞成本增加，多數(shù)地區(qū)企業(yè)積極推動價格上漲，預(yù)計后期價格將繼續(xù)趨強運行。

中金公司認(rèn)為若下半年需求降幅有望隨著基建及工程實物需求釋放而收窄，在需求邊際轉(zhuǎn)好的背景下，企業(yè)量價回升的盈利正反饋有望鞏固本輪全新的供給端共識，加強提漲的持續(xù)性，行業(yè)惡性價格競爭的氛圍或逐步消退，全行業(yè)有望迎來可觀的價格修復(fù)，板塊盈利預(yù)期或明顯好轉(zhuǎn)。

冀東水泥業(yè)績拐點隱現(xiàn)

冀東水泥二季度業(yè)績大幅扭虧，除了水泥價格上漲帶來的利好外，公司也采取了多種舉措降本增效。冀東水泥在業(yè)績預(yù)告中表示，公司始終致力于打造低成本核心競爭力，加強精益運營管理，采取多種措施降本增效，通過持續(xù)擴大集采優(yōu)勢、推進(jìn)原燃材料替代、裝備技術(shù)升級和工藝流程優(yōu)化，按照綜合成本最優(yōu)原則，降低燃料、原料等生產(chǎn)成本費用，水泥和熟料成本下降12%以上，期間費用同比減少。

冀東水泥在2023年年報中指出，2024年公司將以“效益提升”為核心工作，聚焦市場營銷、運營管理和戰(zhàn)略發(fā)展賦能，加快推動綠色低碳發(fā)展和數(shù)智化轉(zhuǎn)型，全面提升市場競爭力，全力以赴打贏效益提升翻身仗，計劃全年實現(xiàn)營業(yè)收入320億元。

今年有望成為冀東水泥業(yè)績拐點之年。根據(jù)機構(gòu)一致預(yù)測，公司今年、明年及2026年凈利分別達(dá)到2.9億元、5.6億元和9.4億元。

市凈率行業(yè)第二低估

水泥板塊當(dāng)前估值處于歷史性底部。數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)前申萬水泥板塊市凈率為0.89倍，處于歷史百分位的4%以下。板塊中有10多只個股股價破凈，金隅集團(601992)市凈率0.34倍行業(yè)最低估，冀東水泥市凈率0.4倍行業(yè)第二低估。

在行業(yè)有所回暖以及板塊估值處于歷史低位的情況下，水泥股后市表現(xiàn)值得期待，大資金或許也在開始關(guān)注和收集籌碼。比如冀東水泥籌碼持續(xù)集中，6月底股東戶數(shù)8.8萬戶，相比3月底減少2323戶，相比去年底減少4647戶。

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