智通財經(jīng)APP獲悉，浙商證券發(fā)布研報認(rèn)為，錫礦供給增量有限，海外增量約占2023年全球產(chǎn)量的2%。目前緬甸仍無復(fù)產(chǎn)相關(guān)消息，若緬甸全年不復(fù)產(chǎn)，則明年供給增量有限。半導(dǎo)體周期，補庫需求與AI相關(guān)的科技需求有望對錫價形成支撐。長周期看，錫行業(yè)成本中樞抬升明顯，錫價有望受成本的上漲推動。
1.供給端：供給增量有限
2024年海外礦山供給增量約為8100金屬噸，Mpama South增量最大，約為7500金屬噸。海外增量約占2023年全球產(chǎn)量的2%。
2024年錫礦山雖有增量，但增量有限。且目前緬甸仍無復(fù)產(chǎn)相關(guān)消息，若緬甸全年不復(fù)產(chǎn)，則明年供給增量有限。
2.需求端：
相關(guān)需求支撐錫價：半導(dǎo)體周期，補庫需求與AI相關(guān)的科技需求有望對錫價形成支撐，關(guān)注海外補庫需求。
3.下半年最大變化：關(guān)注緬甸是否復(fù)產(chǎn)，印尼出口能否恢復(fù)。
4、長周期看：錫行業(yè)成本中樞抬升明顯，錫價有望受成本的上漲推動。
5、推薦標(biāo)的：錫業(yè)股份，華錫有色
結(jié)論：
1.礦產(chǎn)錫供給增量有限，若緬甸不復(fù)產(chǎn)，則全年礦產(chǎn)錫增量較少。
2.關(guān)注需求端對錫價的支撐。
3.長周期要重視錫供不應(yīng)求，成本抬升較快的局面。
風(fēng)險
1.緬甸政策變化影響：緬甸當(dāng)?shù)貙Σ傻V政策變化對供給端帶來擾動的風(fēng)險。
2.下游需求不及預(yù)期：消費電子需求不及預(yù)期對錫金屬帶來的負面影響。
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