今年來(lái)，A股市場(chǎng)仍處于震蕩中，股票型基金整體業(yè)績(jī)陷入虧損。筆者根據(jù)同花順(300033)iFinD數(shù)據(jù)梳理發(fā)現(xiàn)，投資于港股市場(chǎng)的基金虧損較為嚴(yán)重，其中創(chuàng)金合信基金旗下創(chuàng)金合信港股通成長(zhǎng)股票業(yè)績(jī)排名墊底。
截至6月20日，創(chuàng)金合信港股通成長(zhǎng)股票在同類產(chǎn)品中排名倒數(shù)第二。如果將時(shí)間線拉長(zhǎng)，該產(chǎn)品成立以來(lái)凈值虧損63.76%，成為市場(chǎng)中罕見(jiàn)的虧損超過(guò)60%的基金。
筆者還注意到，作為發(fā)起式基金，創(chuàng)金合信港股通成長(zhǎng)股票成立至今，即將屆滿3年，但是規(guī)模仍未達(dá)到2億元。按照相關(guān)規(guī)定，該產(chǎn)品面臨清算，基金經(jīng)理李志武或遭遇“無(wú)基可管”的境遇。
創(chuàng)金合信港股通成長(zhǎng)股票成立以來(lái)，歷任兩位基金經(jīng)理，現(xiàn)任基金經(jīng)理李志武在2022年12月接任。李志武獨(dú)立管理后，該產(chǎn)品投資風(fēng)格發(fā)生劇烈變化，因重倉(cāng)醫(yī)藥生物行業(yè)，導(dǎo)致業(yè)績(jī)虧損嚴(yán)重。
業(yè)績(jī)排名墊底，即將面臨清算
據(jù)同花順iFinD數(shù)據(jù)，剔除次新基金，全市場(chǎng)股票基金共有942只，今年以來(lái)共有600只產(chǎn)品業(yè)績(jī)錄得虧損，41只產(chǎn)品虧損超過(guò)20%。筆者關(guān)注到，投資于港股市場(chǎng)的基金虧損較為嚴(yán)重，例如創(chuàng)金合信港股通成長(zhǎng)股票年內(nèi)虧損27.18%，同類排名倒數(shù)第二。
創(chuàng)金合信基金對(duì)筆者表示，去年底，基于港股估值處于歷史極值低位、基本面不斷向好、壓制估值近兩年的美國(guó)貨幣緊縮周期即將結(jié)束、熊市尾部風(fēng)險(xiǎn)即將出清，我們樂(lè)觀看待港股市場(chǎng)，認(rèn)為港股具有很高的勝率。
如果將時(shí)間線拉長(zhǎng)，創(chuàng)金合信港股通成長(zhǎng)股票長(zhǎng)期處于虧損狀態(tài)。該產(chǎn)品成立于2021年6月23日，至今已運(yùn)作將近3年，但是成立以來(lái)虧損達(dá)到63.27%，成為業(yè)界罕見(jiàn)的虧損超過(guò)60%的基金。
創(chuàng)金合信基金解釋稱，該產(chǎn)品投資于港股通標(biāo)的股票的比例不低于非現(xiàn)金資產(chǎn)的80%，投資于成長(zhǎng)型股票的比例不低于非現(xiàn)金基金資產(chǎn)的80%�；谌旮酃蓡芜叴蠓碌拇笮苁协h(huán)境，產(chǎn)品凈值跌幅較大。
筆者還關(guān)注到，創(chuàng)金合信港股通成長(zhǎng)股票是發(fā)起式基金。按照基金合同約定，如果合同生效之日起三年后的對(duì)應(yīng)日，若基金凈資產(chǎn)低于2億元，將按照合同約定進(jìn)行基金財(cái)產(chǎn)清算并終止。截至今年一季末，該產(chǎn)品管理規(guī)模僅為0.42億元。
也就是說(shuō)，2024年6月23日，創(chuàng)金合信港股通成長(zhǎng)股票將屆滿三年，如果管理規(guī)模仍未滿足要求，將按相關(guān)規(guī)定清算。事實(shí)上，該產(chǎn)品分別在6月7日及6月14日已經(jīng)發(fā)布可能觸發(fā)基金合同終止情形的公告。
鑒于創(chuàng)金合信港股通成長(zhǎng)股票長(zhǎng)期虧損現(xiàn)狀，“保殼”存在較大壓力，或難以避免清算的結(jié)局。若該產(chǎn)品清算，基金經(jīng)理李志武將面臨“無(wú)基可管”的尷尬局面。李志武擔(dān)任基金經(jīng)理以來(lái)，僅在管這一只基金。
押注港股醫(yī)藥生物，李志武虧掉一半資產(chǎn)
創(chuàng)金合信港股通成長(zhǎng)股票共經(jīng)歷過(guò)兩任基金經(jīng)理，第一任是胡堯盛，第二任是李志武，期間兩位基金經(jīng)理還共同管理一年多。2022年12月14日，李志武開(kāi)始獨(dú)立管理該產(chǎn)品。
在李志武獨(dú)立管理期間，正是創(chuàng)金合信港股通成長(zhǎng)股票虧損最嚴(yán)重的階段。截至6月20日，李志武獨(dú)立管理該產(chǎn)品時(shí)長(zhǎng)為1年又189天，任職回報(bào)率虧損50.10%，虧掉該產(chǎn)品一半的資產(chǎn)。
筆者查閱歷史持倉(cāng)后發(fā)現(xiàn)，李志武虧損嚴(yán)重，或因押注港股醫(yī)藥生物行業(yè)。在李志武獨(dú)立管理前，創(chuàng)金合信港股通成長(zhǎng)股票的持倉(cāng)風(fēng)格較為分散，對(duì)單一行業(yè)的持倉(cāng)比例不超過(guò)40%，重倉(cāng)3-4個(gè)行業(yè)。
2022年第四季度，即李志武開(kāi)始獨(dú)立管理創(chuàng)金合信港股通成長(zhǎng)股票，該產(chǎn)品的投資風(fēng)格出現(xiàn)劇烈變化。李志武聚焦醫(yī)藥生物行業(yè)，持倉(cāng)比重達(dá)到65.88%，第二大行業(yè)的持倉(cāng)比重僅為11.50%。
往后，李志武對(duì)醫(yī)藥生物行業(yè)維持高比例投資。據(jù)2023年年報(bào)，李志武對(duì)醫(yī)藥生物的投資比重達(dá)到71.75%。近三年來(lái)，港股醫(yī)藥生物處于中長(zhǎng)期回調(diào)狀態(tài)，導(dǎo)致相關(guān)基金虧損嚴(yán)重。
創(chuàng)金合信基金也坦然承認(rèn)該產(chǎn)品投資不及預(yù)期。創(chuàng)金合信基金表示，今年港股創(chuàng)新藥走勢(shì)不盡如人意，恒生香港上市生物科技指數(shù)在連續(xù)大幅下跌三年后（2021/2022/2023年分別下跌27.8%、18.7%、23.9%），2024年上半年繼續(xù)下跌25.5%（截至2024年6月19日），導(dǎo)致今年組合表現(xiàn)沒(méi)有達(dá)到預(yù)期。
仍看好港股創(chuàng)新藥，期待市場(chǎng)迎來(lái)反轉(zhuǎn)
盡管近三年下跌幅度較大，創(chuàng)金合信基金仍然看好港股創(chuàng)新藥行業(yè)。創(chuàng)金合信基金對(duì)筆者解釋稱，首先是我國(guó)已經(jīng)進(jìn)入老齡化時(shí)代，而且逐步邁入中重度老齡化社會(huì)，這將持續(xù)拉動(dòng)生物醫(yī)藥的長(zhǎng)期需求。
其次，從供給層面看，經(jīng)過(guò)十幾年的發(fā)展，以歸國(guó)科學(xué)家為代表的創(chuàng)新藥企業(yè)創(chuàng)始人在不少領(lǐng)域取得了顯著成就，涌現(xiàn)了一批細(xì)分行業(yè)龍頭，在CAR-T、雙抗、ADC等領(lǐng)域的技術(shù)水平已經(jīng)進(jìn)入世界第一梯隊(duì)。此外，重點(diǎn)公司的臨床試驗(yàn)進(jìn)展、數(shù)據(jù)讀出、申請(qǐng)和獲批上市等一系列重大里程碑會(huì)持續(xù)出現(xiàn)。
再次，隨著美國(guó)本輪加息周期的結(jié)束以及海外生物醫(yī)藥行業(yè)投融資水平的逐步恢復(fù)，港股創(chuàng)新藥有望迎來(lái)流動(dòng)性支持，2023年四季度以來(lái)，美國(guó)XBI生物醫(yī)藥指數(shù)已經(jīng)反彈了近40%，但港股創(chuàng)新藥板塊卻遠(yuǎn)遠(yuǎn)落后。
最后，海外產(chǎn)業(yè)資本正在加速看好國(guó)內(nèi)創(chuàng)新藥資產(chǎn)，多家生物醫(yī)藥公司已經(jīng)與海外醫(yī)藥公司達(dá)成多起海外產(chǎn)品授權(quán)，有的甚至被大幅溢價(jià)收購(gòu)，顯示出產(chǎn)業(yè)資本對(duì)國(guó)內(nèi)創(chuàng)新藥群體的極高認(rèn)可。
創(chuàng)金合信基金還認(rèn)為，總體看，上半年創(chuàng)新藥行業(yè)繼續(xù)大幅下跌的原因并不在于基本面的下滑或者惡化，更多的是來(lái)自于市場(chǎng)的資金面和情緒面的影響。
另外，政策面對(duì)創(chuàng)新藥的支持力度不斷加大。近期國(guó)務(wù)院辦公廳印發(fā)的《深化醫(yī)藥衛(wèi)生體制改革2024年重點(diǎn)工作任務(wù)》中也明確提到，今年要出臺(tái)制定關(guān)于全鏈條支持創(chuàng)新藥發(fā)展的指導(dǎo)性文件。加快創(chuàng)新藥、罕見(jiàn)病治療藥品、臨床急需藥品等以及創(chuàng)新醫(yī)療(002173)器械、疫情防控藥械審評(píng)審批。
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