5月24日，盛禾生物-B（02898）正式在港交所主板掛牌上市，成為國內(nèi)“抗體細(xì)胞因子第一股”。這是自盛禾生物2023年8月謀求赴港上市無疾而終后，終于圓夢港交所。這也是2024年誕生的第二個18A生物科技公司的香港上市項(xiàng)目。
招股書顯示，盛禾生物發(fā)行3415.18萬股股份，每股定價(jià)13.50港元，募集資金總額約4.61億港元，所得款凈額約3.92億港元。截至24日收盤，股價(jià)上漲7.56%，報(bào)14.52港元，港市值22.75億元。
盛禾生物來自江蘇南京，成立于2018年，是一家專注于發(fā)現(xiàn)、開發(fā)和商業(yè)化用于治療癌癥和自身免疫性疾病的創(chuàng)新生物制劑的臨床階段生物制藥公司。
公司在招股書稱，計(jì)劃將此次IPO募集資金的28.2%用于IAH0968在中國正在進(jìn)行及計(jì)劃進(jìn)行的臨床試驗(yàn)；35.8%用于IAP0971在中國正在進(jìn)行及計(jì)劃進(jìn)行的臨床試驗(yàn)；36.0%用于IAE0972在中國正在進(jìn)行及計(jì)劃進(jìn)行的臨床試驗(yàn)。
而這也是盛禾生物手握的9個在研產(chǎn)品中進(jìn)展最快和最具潛力的三項(xiàng)產(chǎn)品。據(jù)了解，IAH0968、IAP0971和IAE0972，均為抗體細(xì)胞因子管線產(chǎn)品，分別對應(yīng)當(dāng)前熱門靶點(diǎn)HER2、PD-1和EGFR。
其中，IAH0968是一種抗體依賴性細(xì)胞介導(dǎo)的細(xì)胞毒性（“ADCC”）增強(qiáng)型單克隆抗體（“mAb”），已啟動針對膽道癌（“BTC”）及結(jié)直腸癌（“CRC”）的II期臨床試驗(yàn)。IAP0971及IAE0972均為抗體細(xì)胞因子，已完成針對晚期實(shí)體瘤（包括非小細(xì)胞肺癌（“NSCLC”）及CRC）的I期臨床試驗(yàn)。
在PD-1/IL-15藥物研發(fā)方面，目前有包括賽諾菲、盛禾生物、先聲藥業(yè)在內(nèi)的多家公司正在進(jìn)行。在HER2抗體研發(fā)方面，復(fù)宏漢霖、上海醫(yī)藥(601607)也推出了處于臨床階段的創(chuàng)新型抗HER2單抗。
整體來看，上述盛禾生物的管線有著研發(fā)進(jìn)展較快、競爭較小、中美兩地共同申報(bào)等優(yōu)點(diǎn)。但盛禾生物的藥物大多處在早期臨床階段，所有在研產(chǎn)品均未上市，進(jìn)度最快的產(chǎn)品也不過處于二期臨床研究階段，距離上市尚有一定距離。
值得注意的是，除了“無上市產(chǎn)品”外，盛禾生物也處于“無收入”“無利潤”的狀態(tài)。招股書顯示，在2022年和2023年度，盛禾生物收入分別約為0.14億元和0.21億元。2023年，因?yàn)楣旧形瓷虡I(yè)化，未產(chǎn)生主營業(yè)務(wù)收入，所以增加的收入主要來自政府補(bǔ)助的1740萬，以及銀行存款產(chǎn)生的利息，占總收入比重超82%。
在虧損方面，盛禾生物負(fù)債凈額由截至2022年的150萬元增加至截至2023年的1.04億元。同時，公司營運(yùn)已消耗大量現(xiàn)金。在2022年和2023年，公司經(jīng)營活動所用現(xiàn)金凈額分別為0.35億元及0.41億元，研發(fā)開支分別為5317萬元及4304萬元。
業(yè)內(nèi)人士對和訊商業(yè)分析指出，這也是“三無”狀態(tài)下的盛禾生物，通過選擇“港股18A規(guī)則”登陸資本市場的原因之一。
上市前，盛禾生物的賬上現(xiàn)金及等價(jià)物最少時僅有17.5萬元。而倚鋒資本的一筆投資不僅解了公司缺少“彈藥”的燃眉之急，也為盛禾生物的上市之路墊上了最重要的一塊磚。
2023年8月，倚鋒資本領(lǐng)投盛禾生物A輪融資，以2.1億元認(rèn)購8749股股份，合計(jì)持股約14.89%。而盛禾生物在獲得該筆融資的第二天，則向港交所遞交了招股書。
當(dāng)年10月，盛禾生物繼續(xù)完成了A+輪融資，北京越禾斥資6018萬元認(rèn)購公司501.5萬股A輪優(yōu)先股。
以倚鋒資本為代表的投資機(jī)構(gòu)為盛禾生物抬高了身價(jià)，使盛禾生物的投后估值約達(dá)15.2億港元，恰好“壓線”滿足18A上市規(guī)則。
但業(yè)內(nèi)人士表示，盛禾生物的發(fā)行市值預(yù)計(jì)難以超越20億港元，或?qū)⑹?8A設(shè)立以來最小的一家Biotech。
根據(jù)招股書披露，盛禾生物在上市后的股權(quán)架構(gòu)中，張峰可行使合計(jì)約63.83%的投票權(quán)，其中張峰通過Sunho Wisdom持股56.17%，其控制的No5XJR持股3.83%，根據(jù)其指示投票的股權(quán)激勵平臺Sunho Stellar持股3.83%。其他投資者包括倚鋒控股管理的倚鋒安盛、倚鋒安禾分別持股7.45%、3.72%；越秀產(chǎn)業(yè)投資基金通過北京越禾持股3.20%；其他公眾股東持股21.80%。
其中，張峰除了是盛禾生物的實(shí)控人外，也是盛禾生物的長期借款方和五大供應(yīng)商之一的南京博德的實(shí)控人。
南京博德是一家主要從事小分子活性藥物成分的研發(fā)、制造及銷售的公司。招股書顯示，2021年至2023年的三年間，盛禾生物從南京博德得到的貸款合計(jì)超過2億元。
最新評論