智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，平安證券發(fā)布研報(bào)稱，2024年上半年，大宗商品漲幅表現(xiàn)最優(yōu)，海外權(quán)益市場(chǎng)震蕩上行。A股市場(chǎng)也自2月以來(lái)從底部回升，盡管輪動(dòng)加快，但是交易定價(jià)正逐步回歸基本面及大盤(pán)。展望下半年，隨著全球宏觀基本面新格局的重塑，改革政策自上而下不斷深化，新產(chǎn)業(yè)自下而上的新變化不斷增加，市場(chǎng)新價(jià)值在醞釀中蓄勢(shì)，結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)有望增加。市場(chǎng)展望上，關(guān)注企業(yè)出海、漲價(jià)板塊、新質(zhì)生產(chǎn)力以及紅利策略。
平安證券主要觀點(diǎn)如下：
市場(chǎng)整體環(huán)境：中期權(quán)益機(jī)會(huì)在增加
基本面預(yù)期實(shí)現(xiàn)平穩(wěn)開(kāi)局，結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化；出口動(dòng)能增強(qiáng)，地產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)下降；上市企業(yè)盈利有望逐漸企穩(wěn)。開(kāi)年以來(lái)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)平穩(wěn)向好，5月出口數(shù)據(jù)再超預(yù)期創(chuàng)下7.6%的單月同比增速；地產(chǎn)政策釋放不一樣的積極信號(hào)，宏觀風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)一步下行；上市企業(yè)盈利有望逐步企穩(wěn)，出口鏈及大盤(pán)成長(zhǎng)盈利相對(duì)占優(yōu)。
無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率下行低位，資金流動(dòng)性充裕。十年期國(guó)債收益率從年初中樞的2.5%下行至最新的2.3%;以DR007為代表的貨幣資金價(jià)格從年初的月均2.2%下行至1.8%。下半年隨著美聯(lián)儲(chǔ)降息的落地，貨幣政策也會(huì)進(jìn)一步打開(kāi)降息空間。
市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好有望在改革預(yù)期中抬升，但需謹(jǐn)慎地緣政治風(fēng)險(xiǎn)帶來(lái)的波動(dòng)。習(xí)近平總書(shū)記在5月山東座談會(huì)上再談深化改革，陸家嘴論壇6月末會(huì)再提科技創(chuàng)新與資本市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展，市場(chǎng)改革預(yù)期有望逐漸升溫。
核心結(jié)構(gòu)變量：有哪些結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)線索？
景氣變量：企業(yè)出海大有可為。短期關(guān)注出口貢獻(xiàn)，長(zhǎng)期關(guān)注產(chǎn)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力。建議關(guān)注家用電器、汽車(chē)、船舶、電子、機(jī)械設(shè)備等出海板塊，以及具有全球競(jìng)爭(zhēng)力的龍頭企業(yè)。
政策變量：新質(zhì)生產(chǎn)力雙驅(qū)動(dòng)。全球企業(yè)引領(lǐng)AI技術(shù)創(chuàng)新，英偉達(dá)業(yè)績(jī)連續(xù)高增;政策加碼打造智能網(wǎng)聯(lián)新能源汽車(chē)等產(chǎn)業(yè)領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)，以及積極打造生物制造、商業(yè)航天、低空經(jīng)濟(jì)等新增長(zhǎng)引擎。
市場(chǎng)變量：新國(guó)九條重塑大盤(pán)風(fēng)格。市場(chǎng)資金格局延續(xù)改善，融資及減持資金規(guī)模大幅減少。從歷史經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，嚴(yán)監(jiān)管下大小盤(pán)風(fēng)格分化在年內(nèi)仍會(huì)進(jìn)一步收斂，大盤(pán)風(fēng)格有望持續(xù)受益。另外，當(dāng)下紅利支付比率已達(dá)42%的高國(guó)際標(biāo)準(zhǔn)，紅利策略在已有三年超額收益率背景下有望向盈利預(yù)期擴(kuò)散轉(zhuǎn)變。
市場(chǎng)展望：企業(yè)出海/漲價(jià)板塊/新質(zhì)生產(chǎn)力/紅利策略
一是企業(yè)出海，即具有全球競(jìng)爭(zhēng)力且受益于外需的家電、船舶、機(jī)械設(shè)備、消費(fèi)電子、汽車(chē)等；二是漲價(jià)板塊，特別是受供給側(cè)收縮影響更大且持續(xù)的航運(yùn)、化工、有色、公用事業(yè)等；三是新質(zhì)生產(chǎn)力，即政策驅(qū)動(dòng)及產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)下的新興產(chǎn)業(yè)，例如智能制造/TMT；四是紅利策略，關(guān)注高股息配置及向盈利預(yù)期轉(zhuǎn)化的擴(kuò)散機(jī)會(huì)，例如煤炭/銀行/電力等。
風(fēng)險(xiǎn)提示：國(guó)內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)修復(fù)不及預(yù)期；地緣政治風(fēng)險(xiǎn)超預(yù)期；海外資本市場(chǎng)波動(dòng)加大。
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