最近，事關“二師兄”的消息有點多。
據(jù)商務部公告，決定自2024年6月17日起對原產(chǎn)于歐盟的進口相關豬肉及豬副產(chǎn)品進行反傾銷立案調查，本次調查確定的傾銷調查期為2023年1月1日至2023年12月31日，產(chǎn)業(yè)損害調查期為2020年1月1日至2023年12月31日。
就國內市場行情看，生豬價格近日持續(xù)上漲，連創(chuàng)2023年以來新高，甚至有人直呼，“豬肉比牛肉都貴！”一個新的"豬周期"，似乎正在加速到來。
對于投資者而言，豬周期的反轉和豬價的上漲也意味著新的投資機遇。
豬周期熱度持續(xù)升溫
自2022年以來，受母豬產(chǎn)能持續(xù)去化的影響，生豬養(yǎng)殖行業(yè)經(jīng)歷了長達16個月的虧損。而進入2024年后，豬價出現(xiàn)了強勁反彈。
監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，上周生豬均價18.83元/kg，周環(huán)比上漲3.69%，兩周環(huán)比上漲4.91%；上周豬肉批發(fā)價格24.48元/kg，周環(huán)比上漲4.38%。
據(jù)悉，豬周期是豬肉價格周期性變動的經(jīng)濟現(xiàn)象，循環(huán)軌跡為：肉價高→母豬存欄增加→生豬供應增加→肉價下跌→淘汰母豬→供應減少→肉價上漲。普遍認為，供應減少或為此輪豬價上漲主因。
農(nóng)業(yè)農(nóng)村部數(shù)據(jù)顯示，2023年三季度全國能繁母豬存欄和新生仔豬數(shù)開始去化，預計2024年二季度商品豬出欄將減少。截至2024年4月，能繁母豬存欄累計降幅約11%，且仍在去化。
據(jù)國投證券研報分析，經(jīng)歷2023年養(yǎng)殖深度虧損和能繁母豬去化，今年4月能繁母豬相比2022年高點已下降約9%，與2021年高點相比下降了近13%，產(chǎn)能去化幅度已足以支撐周期反轉。天風證券預計，本輪周期供應斷檔期已在近期加速體現(xiàn)，且本輪豬價上漲并未結束。
關于豬價的持續(xù)性，富榮基金研究員鐘津瑩認為，一是從產(chǎn)能去化層面看，本輪豬周期的能繁去化幅度和持續(xù)去化時間均超過2021年至2022年；二是從新增產(chǎn)能的能力和意愿來看，經(jīng)歷前兩年尤其2022年虧損后，較高的資產(chǎn)負債率制約規(guī)模以上主體產(chǎn)能的擴張，當前行業(yè)中有能力和意愿擴產(chǎn)的主體相對稀缺。此外，壓欄和二次育肥群體入場也更加謹慎。養(yǎng)殖產(chǎn)業(yè)中母豬和仔豬去化帶來的良性供給缺口以及更理性的壓欄和二次育肥，使得這輪豬價的漲幅以及持續(xù)性更值得期待。
生豬養(yǎng)殖或迎新機遇
從歷史經(jīng)驗看，在2015年3-7月、2019年2-4月、2022年5-8月等豬價主升期間，A股的生豬養(yǎng)殖板塊都獲得了較高漲幅。
據(jù)建信中證農(nóng)牧主題ETF基金經(jīng)理龔佳佳分析，當前豬價處于快速上漲階段，且養(yǎng)殖成本相對2022年更低，上市豬企的盈利能力預計會更強。此外，目前主要生豬養(yǎng)殖個股的估值水平仍低于2022年同期的水平，因此，預計生豬養(yǎng)殖行業(yè)或將存在較好的板塊性行情。
從選股角度來看，多家機構建議，在當前的豬周期中，投資者應重點關注資金充裕、成本控制能力突出、出欄量高速增長、估值相對安全的優(yōu)質標的。此外，投資者在把握豬周期投資機會時，可重點關注區(qū)域龍頭以及細分市場份額高的領先企業(yè)。
據(jù)悉，當前生豬出欄量減少疊加養(yǎng)殖戶惜售情緒上升，使得市場上優(yōu)質生豬的供給持續(xù)偏緊，而優(yōu)質生豬供給的缺口主要由龍頭企業(yè)來填補。另一方面，母豬、仔豬、生豬等各環(huán)節(jié)養(yǎng)殖成本的上升也進一步強化了龍頭企業(yè)的競爭優(yōu)勢。
同花順數(shù)據(jù)顯示，目前生豬養(yǎng)殖板塊有十個核心成分股，分別是溫氏股份、牧原股份、新希望、正邦科技、巨星農(nóng)牧、新五豐、羅牛山、神農(nóng)集團、東瑞股份。
新希望在最新一期的的投資者交流活動上表示，近期豬價回暖確實幫助公司盈利有明顯改善，公司5月份整體已實現(xiàn)2.5-3億左右的盈利。根據(jù)6月上旬整體豬價看，6月份盈利可能會比5月份好一些。
當前，公司能繁母豬數(shù)量在73萬頭左右，比上月略增一點，后備45萬頭左右。公司對今年的復產(chǎn)沒有預設一個太高的規(guī)模目標，核心還是要維持比較好的生產(chǎn)水平，公司希望能使在運營場線的完全成本保持在14元/kg左右或更低。
新希望表示，公司在養(yǎng)豬業(yè)務上關注三大核心成本：一是育肥成本，二是斷奶仔豬成本，三是后備母豬轉固成本。上述三大成本繼續(xù)保持下降，公司的養(yǎng)殖效率、成本就能保持在最優(yōu)秀梯隊里。
溫氏股份在最新一期的的投資者交流活動上表示，得益于較為優(yōu)異的疫病防控效果，公司大生產(chǎn)保持穩(wěn)定。公司肉豬養(yǎng)殖綜合成本進一步下降。5月份，公司16個省級區(qū)域養(yǎng)殖單位中，肉豬養(yǎng)殖綜合成本低于7.1元/斤的已達11個。當前，公司肉豬養(yǎng)殖業(yè)務步入良好的生產(chǎn)狀態(tài)。
溫氏股份表示，當前行業(yè)養(yǎng)殖成本差異較大。未來隨著飼料原料價格穩(wěn)定、疫病防控效果逐步改善，理論上行業(yè)養(yǎng)殖成本差異有望逐步縮小，但最終成本差異的關鍵還是取決于各參與者的管理能力和水平。
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