智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，中銀證券發(fā)布研報(bào)認(rèn)為， 端云結(jié)合、多模態(tài)是 AI 手機(jī)功能實(shí)現(xiàn)的關(guān)鍵，驅(qū)動(dòng)人機(jī)交互新范式。預(yù)計(jì) AI 手機(jī)有望復(fù)制 PC 產(chǎn)業(yè)的“安迪-比爾定律”，用戶體驗(yàn)、端側(cè)大模型(智能體)能力、手機(jī) SoC 算力三者將形成正向循環(huán)，縮短消費(fèi)者的換機(jī)周期，推動(dòng)智能手機(jī)產(chǎn)業(yè)進(jìn)入良性增長(zhǎng)階段。高端手機(jī)受益確定性更高，由于蘋果在高端手機(jī)份額高，該團(tuán)隊(duì)認(rèn)為蘋果產(chǎn)業(yè)鏈公司將會(huì)顯著受益。
智能手機(jī)將迎來(lái) AI 賦能的重大創(chuàng)新，中銀證券從 AI 手機(jī)對(duì)用戶的價(jià)值、AI 手機(jī)發(fā)展階段、AI 手機(jī)的工作負(fù)載分配方式以及對(duì)手機(jī)產(chǎn)業(yè)鏈重構(gòu)四個(gè)維度分析，認(rèn)為搭載以語(yǔ)音交互為核心的智能體將是下一階段 AI 手機(jī)的典型特征，有望帶動(dòng)差異化的用戶體驗(yàn)與品牌價(jià)值，并驅(qū)動(dòng)用戶持續(xù)的換機(jī)動(dòng)力。中銀證券認(rèn)為這一趨勢(shì)有望帶動(dòng)以果鏈企業(yè)為主的電子行業(yè)標(biāo)的投資機(jī)遇。
智能手機(jī)是最適合承載端側(cè) AI 的載體，AI 手機(jī)可提供差異化的用戶價(jià)值與品牌價(jià)值。智能手機(jī)具有保有量大、使用便攜、使用場(chǎng)景多、使用時(shí)長(zhǎng)久、應(yīng)用生態(tài)系統(tǒng)強(qiáng)大等優(yōu)勢(shì)，可創(chuàng)造眾多的 AI 使用場(chǎng)景，并加速第三方 AI 應(yīng)用成熟，中銀證券認(rèn)為智能手機(jī)將是生成式 AI 最佳的應(yīng)用載體之一。AI 手機(jī)的定義具有三個(gè)典型特征：①能夠在手機(jī)端側(cè)運(yùn)行大模型;②SoC 中包含 NPU 算力;③達(dá)到一定參數(shù)要求的性能指標(biāo)。AI 手機(jī)可提供差異化的用戶價(jià)值與品牌價(jià)值。對(duì)用戶而言，AI 手機(jī)將是自在交互、智能隨心、專屬陪伴、安全可信的個(gè)人化助理，使用體驗(yàn)較目前階段智能手機(jī)大幅提升。對(duì)于手機(jī)廠商而言，可提供品牌形象與用戶粘性。
AI 手機(jī)的發(fā)展將呈三階段，目前處于從 AI 功能化向 AI 原生化的中途。第一階段是 AI APP 階段。特征為各類大模型做成 APP 產(chǎn)品，搭載在手機(jī)上，典型如文心一言 APP、豆包 APP 等;第二階段為 AI 功能化階段。特征為大模型初步融入手機(jī)應(yīng)用，實(shí)現(xiàn)以手機(jī)預(yù)裝應(yīng)用為主的調(diào)用，典型如 Galaxy S24、OPPO Find X7 等，可實(shí)現(xiàn)如照片編輯、通話翻譯、文檔總結(jié)等功能;第三階段為 AI 原生化階段。以語(yǔ)音交互的智能體將成下一階段 AI 手機(jī)的交互中樞，多元的、自然的交互體驗(yàn)成為主流，AI 智能體成為鏈接數(shù)字生態(tài)的入口。
端云結(jié)合、多模態(tài)是 AI 手機(jī)功能實(shí)現(xiàn)的關(guān)鍵。端云結(jié)合可解決手機(jī)端算力、功耗不足的特性，并且具有成本、能耗、性能、隱私和個(gè)性化五大優(yōu)勢(shì)。端側(cè) AI 可學(xué)習(xí)手機(jī)上用戶的使用習(xí)慣和數(shù)據(jù)沉淀，結(jié)合用戶社交媒體、電子郵件、消息、日歷等數(shù)據(jù)，端側(cè) AI 將能更懂用戶，并根據(jù)用戶實(shí)際情況提供更有針對(duì)性的服務(wù)。同時(shí)，端側(cè) AI 能夠設(shè)置防護(hù)欄，以防止“AI 幻覺(jué)”等風(fēng)險(xiǎn)。大模型的多模態(tài)趨勢(shì)將是實(shí)現(xiàn) AI 智能體愿景的關(guān)鍵，可提升各應(yīng)用場(chǎng)景下語(yǔ)音交互的效率、可制作圖片/短視頻等促進(jìn)內(nèi)容生態(tài)繁榮、可通過(guò)不同類型的數(shù)據(jù)迭代 AI 手機(jī)性能。
AI 手機(jī)有望復(fù)制“安迪-比爾定律”，驅(qū)動(dòng)用戶持續(xù)的換機(jī)動(dòng)力。AI 手機(jī)將推動(dòng)產(chǎn)業(yè)鏈圍繞端側(cè)大模型做生態(tài)重塑：SoC 方面，旗艦款將以 NPU算力為核心提升性能;大模型方面，端側(cè)模型以廠商自研為主，2024 年將升級(jí)為 130 億參數(shù)規(guī)模，云端模型將以千億級(jí)參數(shù)規(guī)模的大模型為主;智能體方面，將為大模型賦予計(jì)劃、記憶、執(zhí)行等能力，以滿足更強(qiáng)大的智能助理的工作需求。中銀證券預(yù)計(jì) AI 手機(jī)有望復(fù)制 PC 產(chǎn)業(yè)的“安迪-比爾定律”，用戶體驗(yàn)、端側(cè)大模型(智能體)能力、手機(jī) SoC 算力三者將形成正向循環(huán)，縮短消費(fèi)者的換機(jī)周期，推動(dòng)智能手機(jī)產(chǎn)業(yè)進(jìn)入良性增長(zhǎng)階段。
投資建議
AI 手機(jī)有望帶動(dòng)長(zhǎng)短期換機(jī)動(dòng)力，中銀證券推薦高端手機(jī)為主的蘋果產(chǎn)業(yè)鏈。伴隨著 2024H2 手機(jī) SoC 算力提升及端側(cè)智能體逐漸成熟，中銀證券認(rèn)為 AI手機(jī)將率先推動(dòng)短期換機(jī)潮，長(zhǎng)期看，類“安迪-比爾定律”有望成為驅(qū)動(dòng) AI 手機(jī)持續(xù)換機(jī)的動(dòng)力。高端手機(jī)受益確定性更高，因?yàn)樘O果在高端手機(jī)份額高，中銀證券認(rèn)為蘋果產(chǎn)業(yè)鏈公司將會(huì)顯著受益。中銀證券推薦：立訊精密、鵬鼎控股、藍(lán)思科技、思泉新材、藍(lán)特光學(xué)、飛榮達(dá)、領(lǐng)益智造;建議關(guān)注信維通信、傳音控股、中石科技。
評(píng)級(jí)面臨的主要風(fēng)險(xiǎn)
AI 手機(jī)產(chǎn)品化落地速度不及預(yù)期、AI 智能體發(fā)展速度超出預(yù)期、第三方應(yīng)用生態(tài)配套進(jìn)度慢、宏觀經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)。
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