5月14日，百利天恒公司關(guān)于赴港上市的傳聞得以證實(shí)。公司發(fā)布公告稱，公司正與相關(guān)中介機(jī)構(gòu)就公司發(fā)行H股股票并在香港聯(lián)交所主板上市的相關(guān)工作進(jìn)行商討，公司將充分考慮現(xiàn)有股東利益、公司價(jià)值體現(xiàn)及境內(nèi)外資本市場(chǎng)情況進(jìn)行研判。
在公告發(fā)出不久后，上交所在當(dāng)日也向百利天恒發(fā)布了監(jiān)管工作函，工作函涉及對(duì)象為上市公司,董事,監(jiān)事,高級(jí)管理人員,中介機(jī)構(gòu)及其相關(guān)人員。
資料顯示，百利天恒主營(yíng)業(yè)務(wù)為藥品的研發(fā)、生產(chǎn)及銷售。公司主要產(chǎn)品包括：黃芪顆粒、柴黃顆粒、消旋卡多曲顆粒、奧硝唑膠囊、丙泊酚注射液、注射用甲磺酸帕珠沙星等。
2023年1月，百利天恒成功登陸科創(chuàng)板，發(fā)行股份共計(jì)4010萬(wàn)股。此次發(fā)行定價(jià)為每股24.7元，最終募資總額達(dá)到9.88億元。然而，相較于原定的募資金額，實(shí)際募資規(guī)�？s減超過4億元。
在2023年，百利天恒的營(yíng)業(yè)收入為5.62億元，相較去年同期下降了20.11%。與此同時(shí)，其營(yíng)業(yè)利潤(rùn)呈現(xiàn)虧損狀態(tài)，虧損額達(dá)到7.69億元，同比大幅下降167.48%。
然而，到了2024年第一季度，百利天恒因收到百時(shí)美施貴寶（以下簡(jiǎn)稱“BMS”）的預(yù)付款項(xiàng)，使得該季度的營(yíng)業(yè)收入與營(yíng)業(yè)利潤(rùn)均實(shí)現(xiàn)突破，雙雙超過50億元，成功扭轉(zhuǎn)了之前的虧損態(tài)勢(shì)。
50億元的預(yù)付款被確認(rèn)為收入
百利天恒一季報(bào)顯示，2024年第一季度，公司營(yíng)業(yè)收入為54.62億元，同比增長(zhǎng)4,325.45%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為50.05億元，去年同期為虧損7.80億。截至一季度末，公司所有者權(quán)益為51.56億元，同比增長(zhǎng)了574.96%。
公告中，百利天恒表示，公司第一季度營(yíng)業(yè)收入、凈利潤(rùn)、總資產(chǎn)大幅增加，主要系收到BMS預(yù)付款所致。
在2023年12月，百利天恒曾發(fā)布公告稱，公司的全資子公司SystImmune,Inc.與BMS就BL-B01D1（EGFR×HER3雙抗ADC）項(xiàng)目達(dá)成獨(dú)家許可與合作協(xié)議（以下簡(jiǎn)稱“合作協(xié)議”）。
根據(jù)合作協(xié)議，雙方將合作推動(dòng)BL-B01D1在美國(guó)的開發(fā)和商業(yè)化。SystImmune將通過其關(guān)聯(lián)公司獨(dú)家負(fù)責(zé)BL-B01D1在中國(guó)大陸的開發(fā)、商業(yè)化以及在中國(guó)大陸的生產(chǎn)，并負(fù)責(zé)生產(chǎn)部分供中國(guó)大陸以外地區(qū)使用的藥品。
BMS將獨(dú)家負(fù)責(zé)BL-B01D1在全球其他地區(qū)的開發(fā)和商業(yè)化。合作協(xié)議生效后，BMS將向SystImmune支付8億美元的首付款，和最高可達(dá)5億美元的近期或有付款；達(dá)成開發(fā)、注冊(cè)和銷售里程碑后，SystImmune將獲得最高可達(dá)71億美元的額外付款；潛在總交易額最高可達(dá)84億美元。
資料顯示，百利天恒與BMS的交易刷新了全球ADC類藥物單品交易總價(jià)的紀(jì)錄，也創(chuàng)下國(guó)內(nèi)創(chuàng)新藥License out交易的首付款及總交易額雙項(xiàng)記錄，是首款成功出海的雙抗ADC新藥。
在2024年3月，百利天恒成功接收到BMS支付的8億美元預(yù)付款項(xiàng)。值得注意的是，BMS在其財(cái)務(wù)報(bào)表中，將該筆高達(dá)8億美元的費(fèi)用標(biāo)注為SystImmune預(yù)付款。此外，百利天恒在其一季度財(cái)報(bào)中多次提及收到來(lái)自BMS的預(yù)付款項(xiàng)。然而，在報(bào)表處理上，百利天恒選擇將該筆款項(xiàng)直接確認(rèn)為公司的收入，而非作為負(fù)債項(xiàng)進(jìn)行記載。
在投資者互動(dòng)平臺(tái)上，百利天恒回復(fù)中表示，截至2024年3月7日，公司已收到由BMS支付的8億美元首付款，根據(jù)合作協(xié)議約定，公司應(yīng)向BMS授予BL-B01D1相關(guān)的知識(shí)產(chǎn)權(quán)的獨(dú)家許可，截至2024年3月31日，公司根據(jù)授權(quán)許可履約的實(shí)際情況在2024年第一季度確認(rèn)了相關(guān)授權(quán)許可收入，符合會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的相關(guān)規(guī)定。
手握巨資仍要融資，原始股東減持套現(xiàn)
百利天恒憑借高達(dá)50億的收入實(shí)現(xiàn)了徹底的業(yè)績(jī)反轉(zhuǎn)。數(shù)據(jù)顯示，自2019年至2023年的五年間，公司的歸母凈利潤(rùn)分別為0.08億元、0.38億元、-1.00億元、-2.82億元以及-7.80億元。在2024年一季度，百利天恒的歸母凈利潤(rùn)達(dá)到了50.05億元，這一業(yè)績(jī)不僅完全彌補(bǔ)了過去三年的虧損，五年內(nèi)還盈余了38.89億元的凈利潤(rùn)。
截至2024年一季度末，百利天恒貨幣資金的賬面價(jià)值為58.26億元，資產(chǎn)負(fù)債率也由2023年末的89.34%下降至24.97%。
面對(duì)豐厚的現(xiàn)金儲(chǔ)備，百利天恒公司仍選擇赴港進(jìn)行融資活動(dòng)。據(jù)先前消息透露，百利天恒計(jì)劃在香港籌備資金不超過5億美元，并已委托高盛與摩根大通兩大知名金融機(jī)構(gòu)協(xié)助安排香港上市事宜。
實(shí)際上，市場(chǎng)對(duì)于創(chuàng)新藥的估值一直存在較大的不確定性，難以準(zhǔn)確預(yù)測(cè)。一般而言，創(chuàng)新藥的資本邏輯通常與技術(shù)、商業(yè)前景以及所在領(lǐng)域的發(fā)展態(tài)勢(shì)等因素密切相關(guān)，能夠在這幾方面均取得優(yōu)異表現(xiàn)的企業(yè)，其估值往往會(huì)得到持續(xù)提升。
截至5月15日，在百利天恒上市的一年多時(shí)間里，該公司的股價(jià)一路從24.7元的發(fā)行價(jià)漲至194.08元，區(qū)間漲幅達(dá)到685.75%，市值逼近800億元。
股價(jià)的大幅上漲為百利天恒的原始股東們帶來(lái)了顯著的收益。其中，創(chuàng)始人朱義持有公司股份高達(dá)2.98億股，其當(dāng)前所持有的市值已接近600億元。鑒于如此可觀的溢價(jià)，部分原始股東也開始選擇出售股份以實(shí)現(xiàn)收益，紛紛套現(xiàn)。
在今年3月，公司的第二大股東OAP III (HK) Limited經(jīng)過詢價(jià)程序，以每股109.25元的價(jià)格進(jìn)行了股份轉(zhuǎn)讓，涉及股份數(shù)量共計(jì)552萬(wàn)股，通過此次轉(zhuǎn)讓，OAP套現(xiàn)資金超6億元。
同時(shí)，公司的第三大股東廣州德福二期股權(quán)投資基金亦在一季度內(nèi)減持了401萬(wàn)股，減持比例占公司總股本的1%。此外，根據(jù)一季度的財(cái)報(bào)顯示，十大股東中，部分投資型基金與私募基金也呈現(xiàn)出不同程度的減持趨勢(shì)。
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