上市至今一年多，深圳市智微智能科技股份有限公司（簡稱智微智能）提交的兩份年度報告均顯示增收不增利，去年度主業(yè)盈利更是同比下滑近八成，整體盈利同比下滑亦超70%。從整體盈利來看，究其背后，其中一個原因，2023年全年，智微智能股份支付費用約0.5億元。不過，扣除股份支付費用后，智微智能2023年全年歸母凈利潤同比下滑仍超30%。一邊股權激勵，一邊業(yè)績下滑，智微智能背后的風險值得關注。
上市次年實施股權激勵
同年主業(yè)盈利下滑近八成
據公開資料，2022年8月15日，智微智能在深交所主板上市。次年，即2023年初，智微智能開始實施股權激勵計劃。
根據智微智能2023年1月14日披露的《2023年股票期權與限制性股票激勵計劃（草案）》，制定本激勵計劃的目的是，為了進一步建立、健全公司長效激勵機制，吸引和留住優(yōu)秀人才，充分調動公司（含分公司及控股子公司）任職的董事、高級管理人員、核心管理人員及核心技術（業(yè)務）人員的積極性，有效地將股東利益、公司利益和核心團隊個人利益結合在一起，使各方共同關注公司的長遠發(fā)展，提升公司的核心競爭力，確保公司經營目標及發(fā)展戰(zhàn)略的實現(xiàn)。
該草案顯示，本計劃首次授予的激勵對象共計 209 人，包括公司（含分公司及控股子公司）高級管理人員、核心管理人員、核心技術（業(yè)務）人員。本激勵計劃包括股票期權激勵計劃和限制性股票激勵計劃兩部分，其中首次授予激勵工具為股票期權與限制性股票，預留授予激勵工具為股票期權或限制性股票。
根據該草案，本激勵計劃擬向激勵對象授予權益總計 922.00 萬股，涉及的標的股票種類為人民幣Ａ股普通股股票，約占本激勵計劃公告時公司股本總額 24,696.50 萬股的3.73%。其中首次授予股票期權 561.91 萬份，首次授予限制性股票 220.20 萬股，預留授予權益（股票期權或限制性股票）139.89 萬份/萬股。
據智微智能近日公告，2023 年 3 月 17 日，公司完成了本次激勵計劃所涉及股票期權的首次授予登記工作，向 160 名激勵對象授予登記 560.91 萬份股票期權，行權價格為 16.06 元/份；2023 年 3 月 20 日，公司完成了本次激勵計劃所涉及限制性股票的首次授予登記工作，向 47 名激勵對象授予登記 219.20 萬股限制性股票，授予價格為 10.71 元/股。首次授予限制性股票的上市日為 2023 年 3 月 21 日，授予完成后，公司總股本由246,965,000 股增加至 249,157,000 股。
實施股權激勵后，產生的股份支付費用拖累了整體盈利。智微智能2023年年度報告顯示，2023 年年初，為激發(fā)團隊活力，公司實施了 2023 年股權激勵計劃，全年產生 0.5 億元的股份支付費用，剔除股份支付費用后歸屬于上市公司股東的凈利潤為 0.82 億元，較上年同期下滑 34.90%。
除了整體盈利下滑，智微智能的主業(yè)盈利也出現(xiàn)了大幅下滑。智微智能2023年年度報告顯示，報告期內，營收、歸母凈利潤、歸母扣非凈利潤分別錄得：36.65億元、0.33億元、0.26億元，同比增速分別錄得：20.86%、-72.44%、-77.52%。經營現(xiàn)金流方面，報告期內凈流出約0.26億元。
從2023年全年四個季度來看，智微智能下半年的主業(yè)已出現(xiàn)虧損，即第三季度、第四季度，歸母扣非凈利潤分別錄得：-0.11億元、-0.009億元。
對于實施股權激勵后的當年度盈利大幅下滑，除了前述提及的股份支付費用，智微智能表示，此外，報告期內，公司東莞灣區(qū)總部制造基地一期投入使用，并于年中進行了老廠房搬遷工作，廠房折舊及長期待攤費用較上期有大幅增加。報告期內，公司通過積極爭取客戶訂單、優(yōu)化產品結構、提升服務水平等措施實現(xiàn)了公司營業(yè)收入的正增長，鑒于市場競爭激烈，客戶對產品價格、成本更為敏感，導致公司綜合毛利率下降，影響了公司利潤水平。
另外，值得注意的是，股權激勵背景下，智微智能2024年一季度，不僅盈利大幅下滑，營收也出現(xiàn)下滑，即報告期內，營收、歸母凈利潤、歸母扣非凈利潤同比增速分別錄得：-10.37%、-64.13%、-76.96%；同時，經營現(xiàn)金流同比進一步惡化，錄得凈流出2.20億元。
智微智能解釋稱，2024 年 1 季度，公司股份支付費用約0.12億元。但是，剔除股份支付費用后歸屬于上市公司股東的凈利潤，較上年同期仍大幅下滑，即下滑 41.14 %。
上市后業(yè)績隨即變臉
研發(fā)費用四年大增1.5倍、毛利率整體下滑
上市后，主業(yè)盈利接連出現(xiàn)大幅下滑，背后的原因究竟是什么？
據智微智能2023年年度報告，公司主營業(yè)務是為 IoT、行業(yè)商用、工業(yè)自動化、大數據、通信及嵌入式運算等產業(yè)提供全方位智能化硬件、附加方案及增值服務，應用于智慧教育、新零售、智能辦公、城市安全、通行與物流、工業(yè)自動化、大數據與云計算等多種智能場景。
從具體產品來看，智微智覆蓋行業(yè)終端（如OPS、云桌面、各種 PC 等）、ICT 基礎設施（如服務器、網絡安全設備、交換機等）和工業(yè)物聯(lián)網板塊（如工業(yè)主板、工業(yè)計算機、工業(yè)顯示等）三大業(yè)務板塊。產品及方案廣泛應用于智慧教育、智慧辦公、智慧醫(yī)療、智慧交通、智慧物流、工業(yè)自動化、機器人、邊緣計算、網絡安全和數據中心等行業(yè)領域。
2022年上市以來，智微智能披露的兩份年報顯示，營收保持增長的同時，其凈利潤以及主業(yè)盈利均出現(xiàn)了大幅下滑。公開數據顯示，2022年、2023年，智微智能歸母凈利潤同比增速分別錄得：-39.60%、-72.44%；歸母扣非凈利潤同比增速分別錄得：-35.54%、-77.52%。
同時，需要注意的是，今年一季度，智微智能出現(xiàn)了營收、盈利的雙雙的下滑，營收、歸母凈利潤、歸母扣非凈利潤同比增速分別錄得：-10.37%、-64.13%、-76.96%。
從主業(yè)來看，制約盈利的因素或更多來自產品的競爭力、市場需求、產品成本。
從市場需求來看，智微智能在招股書中提及，公司產品覆蓋教育辦公類、消費類、網絡安全類、網絡設備類、零售類及其他電子產品等多個領域，上述產品的市場需求及價格波動，將對公司業(yè)績產生重要影響。如果未來出現(xiàn)宏觀經濟形勢下行、國家產業(yè)政策發(fā)生轉變、下游行業(yè)信息化建設進度不及預期、消費者對相關電子產品的支出減少、下游客戶業(yè)績下滑等情況，進而導致市場需求出現(xiàn)波動，將對公司業(yè)績產生不利影響。
盡管2022年度、2023年度營收同比仍錄得增長，但2024年一季度，營收同比出現(xiàn)了下滑，對此，具體是哪一個板塊業(yè)務、哪一種產品出現(xiàn)了下滑，智微智能并未詳細提及。
從產品競爭力來看，智微智能表示，公司產品具有技術更新迭代快、應用場景及客戶需求不斷變化的特點。未來，隨著行業(yè)技術的迭代升級和新技術、新應用的出現(xiàn)，若公司不能準確跟蹤產品技術和市場發(fā)展的趨勢，并及時響應客戶需求研發(fā)出適應新技術的產品，公司將會面臨技術創(chuàng)新不及預期的風險，由此對持續(xù)盈利能力產生不利影響。
2019年-2023年，智微智能的研發(fā)費用從0.79億元提升至1.95億元，四年整體增長約1.5倍。不過，從2022年、2023年的研發(fā)費用增長因素來看，或主要系報告期內研發(fā)人員薪酬增加所致、或主要系2023 年對員工的股權激勵攤銷費用增加所致。
近日，有投資者向智微智能提問，“公司的營業(yè)成本約是營業(yè)收入的90%，利潤率明顯低于同，公司是否有方案降低營業(yè)成本，實現(xiàn)利潤率增長呢？研發(fā)費用每年遞增，這些年研發(fā)是否轉化成成果，帶來額外盈利？”
數據顯示，2019年-2023年，智微智能的凈利潤率分別為：6.33%、7.54%、7.30%、3.93%、0.90%；綜合毛利率分別為：17.54%、16.43%、16.63%、15.30%、11.86%，整體下滑明顯。
另外，從2023年度來看，智微智能的營業(yè)成本中，材料成本、人工成本、制造費用及加工費同比均大幅增長，分別增長25.42%、26.72%、34.95%；其中，行業(yè)終端、工業(yè)物聯(lián)網的材料成本同比分別大增42.36%、76.16%。
針對原材料，智微智能在招股書中提及，2018 年以來，受到貿易摩擦的影響，芯片、硬盤、內存等公司生產所必需的原材料存在供應緊張及價格上漲的情形。報告期內，公司采購芯片、硬盤、內存的合計金額占原材料采購的比例分別為 66.49%、71.27%和 68.38%，采購金額及占比較大。如果未來貿易摩擦加劇，公司核心原材料芯片、硬盤、內存的供應將持續(xù)緊張及價格持續(xù)上漲，將對公司生產經營產生不利影響。
智微智能回復表示，公司正在推動降本增效措施，從減少管理成本、降低采購成本、調整產品結構等方面提升企業(yè)整體盈利能力。公司投入研發(fā)費用，主要是為了開發(fā)新產品、提高生產工藝水平、提升產品質量，增強公司產品競爭力。
根據智微智能2023年年度報告，包括“基于 NVIDIA Jetson AGX Orin 平臺開發(fā)的PAS 整機項目”等七個項目處于“研發(fā)中”。
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