上市兩年多，大族數控屢困業(yè)績“寒冬”，接連兩年出現較大業(yè)績下滑。不過，盡管業(yè)績接連“變臉”，卻難擋大族數控“分紅心”。公開數據顯示，上市以來至今，在業(yè)績“寒冬”背景下，大族數控先后三次分紅累計現金分紅將近14億元，尤其是去年前三季度凈利潤同比暴跌六成的背景下，仍堅持現金分紅，其中超八成入了控股股東“口袋”。
上市兩年業(yè)績接連“變臉”
去年凈利潤暴跌、主業(yè)盈利暴跌近八成
自2022年2月上市以來，大族數控接連提交“大變臉”的業(yè)績報告。
根據大族數控近期披露的2023年年度報告顯示，報告期內，營收、歸母凈利潤、歸母扣非凈利潤分別錄得：16.34億元、1.36億元、1.01億元，同比均呈現大幅下滑，分別下滑41.34%、下滑68.82%、下滑76.13%。需要注意的是，去年第四季度，不管是整體凈利潤還是主業(yè)盈利，大族數控均錄得虧損，分別為：-0.24億元、-0.24億元。同時，報告期內，經營現金流凈額錄得4.17億元同比下滑36.40%。
不止這份業(yè)績滑坡明顯，公開數據顯示，大族數控上市當年即2022年度的財報同樣呈現業(yè)績大滑坡，營收、歸母凈利潤、歸母扣非凈利潤同比增速分別錄得：-31.72%、-37.80%、-37.77%。而上一年年度即2021年度，大族數控營收、凈利潤均錄得大幅增長，同比增速分別錄得：84.61%、130.21%。
緣何上市后，大族數控業(yè)績接連“大變臉”？從業(yè)務上來看，基于單一的業(yè)務結構、一旦終端市場需求下滑，其業(yè)績難免受到沖擊。公開資料顯示，大族數控主營PCB專用設備的研發(fā)、生產和銷售，產品主要涵蓋壓合、鉆孔、曝光、成型、檢測等PCB 生產的關鍵工序，下游客戶為 PCB 制造商，終端電子的需求與專用設備的投資具有正向相關性，因此公司產品的市場規(guī)模間接受電子行業(yè)宏觀需求影響。
對于2023年業(yè)績的再度“變臉”，大族數控表示，公司2023 年業(yè)績同比下降的主要原因系受消費電子終端需求疲軟及電子行業(yè)持續(xù)高庫存影響，2023 年 PCB 行業(yè)整體需求低迷，下游客戶資本支出明顯減少，專用設備市場需求受到較大影響。
從終端市場需求來看，根據行業(yè)知名研究機構 Prismark 分析，2023 年消費者信心指數依舊偏低，加上個人電腦、智能手機、TV 等消費電子產品庫存延續(xù)高位影響，相應電子終端市場需求下滑；但得益于生成式人工智能（AI）產業(yè)鏈帶來的 AI 服務器及高速網通設備快速增長，加上汽車特別是電動汽車的需求加速，2023 年全球電子終端市場整體規(guī)模維持 2022 年度水平，電子終端市場的增長動能由消費電子轉向 AI 產業(yè)鏈的數字基礎設施。
同時，不同電子終端產品采用不同的細分 PCB 產品，電視機、個人電腦、汽車電子等主要使用單雙面及多層板，而通訊設備中智能手機和通訊基礎設施則分別采用 HDI 板和高多層板， 封裝基板則主要應用于 CPU、GPU、SoC、存儲及射頻類芯片的封裝。根據 Prismark 測算，2023 年全球所有細分 PCB 產品都出現較大程度的下滑，按照美元計價，平均下降幅度達 15%，為近二十年最大跌幅，全球 PCB 營收收窄至 695 億美元，原因包含終端產品高庫存導致的 PCB 需求不振、行業(yè)競爭加劇導致的單價下滑及強勢美元等多重因素。
大族數控表示，2023年，2023 年 PCB 行業(yè)產值在上年基礎上繼續(xù)呈現較大程度下滑，相應的固定資產投資也有很大程度的收縮，受此影響公司銷售訂單下滑，產銷量下降。報告期 4 季度消費類電子市場局部回暖，公司相應的專用加工設備訂單增加，產量相應增加導致庫存量增加。
從今年第一季度來看，大族數控營收同比增長149.08%，整體凈利潤還記主業(yè)盈利均有兩成增長，同時經營現金流錄得凈流出0.39億元。同時，從營業(yè)成本來看，報告期內，其增幅卻遠超營收增幅，即高達187.89%；同時，銷售費用、管理費用、財務費用同比大增，分別錄得增長：148.05%、89.59%、79.69%。
展望整個2024年度，PCB設備能如愿穿越寒冬，迎來春天嗎？在2023年度網上業(yè)績說明會上，大族數控提及，受AI產業(yè)鏈驅動，加上消費電子終端庫存逐步消化，Prismark預測2024年的全球PCB產業(yè)重歸成長通道，增長幅度可達5%，并對行業(yè)的中長期維持積極展望，預估2023-2028年PCB行業(yè)營收復合增長率為5.4%，產量的復合增長率更是高達6.8%，預計將積極推動下游客戶的投資規(guī)模。
不過，在與行業(yè)龍頭的較量上，大族數控還有待加強。風險提及，大族數控已布局多個 PCB 關鍵工序，但各類型產品均面臨著多個國際龍頭的激烈競爭。例如鉆孔工序產品面臨德國Schmoll 和日本 Mitsubishi Electric 的競爭；檢測工序產品面臨德國 Atg L＆M 和日本 Nidec-Read 的競爭。與此同時，國內廠商也在加大研發(fā)投入，公司面臨著核心技術被國內其他競爭對手趕超的風險。
公開數據顯示，2021年-2023年，大族數控的研發(fā)投入金額不斷下滑，分別錄得：2.65億元、2.30億元、1.94億元。
業(yè)績寒冬難擋“分紅心”
控股股東分走超八成、累計近12億元
盡管業(yè)績接連“變臉”，但難擋大族數控“分紅心”。公開數據顯示，2022年2月上市以來至今，大族數控先后進行了三次分紅，累計現金分紅13.65億元。
其中，大族數控2021年年度權益分派現金共計1.68億元、2022年年度權益分派現金共計8.40億元、2023年前三季度權益分派現金共計3.57億元。而相應報告期，大族數控錄得凈利潤分別為：6.99億元、4.35億元、1.59億元，合計12.93億元。而上述分紅總額遠超該盈利總額。
而對于2023年年度權益分派，大族數控在2023年年度報告中表示，公司計劃不派發(fā)現金紅利，不送紅股，不以公積金轉增股本。
值得留意的是，上述大額分紅，絕大部分現金入了控股股東的“口袋”。公開數據顯示，截至2024年3月31日，大族數控第一大股東即大族激光(002008)科技產業(yè)集團股份有限公司（大族激光）的持股比例高達84.73%。換言之，上述13.65億元的現金分紅，大族激光拿走了約11.57億元。
其實，不僅該三次分紅絕大部分分紅進了大族數控控股股東的“口袋”，在大族數控上市前，即2019年度、2021年半年度，大族數控分別現金分紅了1.50億元、共計3.00億元，而大族激光以持股比例高達94.145%同樣分走了絕大部分，即2.82億元。
鑒于上述多次分紅，控股股東大族激光分走了絕大部分現金，因此被投資者質疑是否為控股股東“輸血”。
2019年、2021年上半年、2021年、2022年、2023年前三季度，大族激光凈利潤增速分別錄得：-62.63%、42.50%、103.74%、-39.35%、-37.59%。
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