交易商協(xié)會(huì)再出手，6家金融機(jī)構(gòu)遭調(diào)查！

銀行間市場(chǎng)嚴(yán)監(jiān)管進(jìn)行時(shí)，交易商協(xié)會(huì)再度出手！

4月12日，中國(guó)銀行(601988)間市場(chǎng)交易商協(xié)會(huì)官網(wǎng)發(fā)布消息稱(chēng)，對(duì)6家中小金融機(jī)構(gòu)涉嫌違規(guī)代持、出借債券賬務(wù)等違規(guī)行為啟動(dòng)自律調(diào)查。這也是自去年交易商協(xié)會(huì)通報(bào)多家銀行違規(guī)代持行為以來(lái)，再度公布該類(lèi)違規(guī)行為的自律調(diào)查。

券商中國(guó)記者注意到，今年2月，交易商協(xié)會(huì)盤(pán)點(diǎn)2023年銀行間債券市場(chǎng)自律處分情況時(shí)也提及，13家機(jī)構(gòu)因交易環(huán)節(jié)違規(guī)受自律處分，覆蓋城商行、農(nóng)商行、信托公司、保險(xiǎn)公司、期貨公司以及貨幣經(jīng)紀(jì)公司等各類(lèi)型市場(chǎng)主體。

研究人士對(duì)券商中國(guó)記者表示，違規(guī)代持、出借債券賬戶(hù)等行為，通常用于規(guī)避監(jiān)管要求、操縱市場(chǎng)或進(jìn)行利益輸送，背后潛藏著市場(chǎng)價(jià)格信號(hào)失真、扭曲市場(chǎng)價(jià)格等市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，甚至可能面臨信用風(fēng)險(xiǎn)和流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，進(jìn)而影響整個(gè)金融系統(tǒng)的穩(wěn)定性。

6家中小金融機(jī)構(gòu)遭自律調(diào)查

4月12日，據(jù)交易商協(xié)會(huì)官網(wǎng)通報(bào)，近日，交易商協(xié)會(huì)根據(jù)市場(chǎng)機(jī)構(gòu)反映的情況發(fā)現(xiàn)，部分中小金融機(jī)構(gòu)存在涉嫌違規(guī)代持、出借債券賬戶(hù)等行為。依據(jù)《銀行間債券市場(chǎng)自律處分規(guī)則》，交易商協(xié)會(huì)對(duì)6家中小金融機(jī)構(gòu)啟動(dòng)自律調(diào)查。

通報(bào)稱(chēng)，近期市場(chǎng)機(jī)構(gòu)反映，部分中小金融機(jī)構(gòu)從業(yè)人員與外部人員串謀，利用國(guó)債利率下行預(yù)期進(jìn)行代持、利益輸送等違法違規(guī)行為有所增加。各市場(chǎng)成員要加強(qiáng)內(nèi)控，高度重視債券業(yè)務(wù)合規(guī)檢查，避免發(fā)生此類(lèi)違法違規(guī)行為。

交易商協(xié)會(huì)表示，下一步將加強(qiáng)債券交易結(jié)算鏈條分析，加大對(duì)違法違規(guī)交易行為打擊力度，并加強(qiáng)市場(chǎng)警示教育，維護(hù)市場(chǎng)秩序，促進(jìn)銀行間債券市場(chǎng)規(guī)范健康發(fā)展。

違規(guī)代持、利益輸送屢禁不止

事實(shí)上，交易商協(xié)會(huì)早在2023年就多次對(duì)部分銀行涉及債券代持交易、參與債券代持交易鏈條等違規(guī)行為進(jìn)行通報(bào)，大連銀行、鄭州銀行(002936)、江西銀行、青島銀行(002948)被點(diǎn)名。

其中，大連銀行違規(guī)開(kāi)展為他人暫時(shí)持有債券的相關(guān)交易，規(guī)避相關(guān)監(jiān)管規(guī)定，虛增做市交易量等違規(guī)交易行為被嚴(yán)重警告，同時(shí)，該行在銀行間債券市場(chǎng)現(xiàn)券做市業(yè)務(wù)權(quán)限已被暫停，并限期整改。

彼時(shí)，交易商協(xié)會(huì)表示，做市商作為銀行間市場(chǎng)基石機(jī)構(gòu)，承擔(dān)著提高市場(chǎng)流動(dòng)性、促進(jìn)價(jià)格發(fā)現(xiàn)的重要作用，應(yīng)切實(shí)提升做市交易能力，加強(qiáng)內(nèi)部控制和風(fēng)險(xiǎn)管理，確保合規(guī)穩(wěn)健展業(yè)，“真做市、做真市”。

今年2月，交易商協(xié)會(huì)在官網(wǎng)通報(bào)2023年度銀行間債券市場(chǎng)自律處分情況時(shí)也提及，過(guò)去一年投資交易類(lèi)機(jī)構(gòu)受處分情況顯著增多，在銀行間市場(chǎng)交易環(huán)節(jié)的違規(guī)現(xiàn)象受到關(guān)注。

具體來(lái)看，2023年，13家機(jī)構(gòu)因交易環(huán)節(jié)違規(guī)受到交易商協(xié)會(huì)自律處分。從機(jī)構(gòu)類(lèi)型看，處分對(duì)象覆蓋城商行、農(nóng)商行、信托公司、保險(xiǎn)公司、期貨公司以及貨幣經(jīng)紀(jì)公司等各類(lèi)型市場(chǎng)主體。從違規(guī)情形看，覆蓋違規(guī)交易債券、違規(guī)代持、利益輸送以及內(nèi)控缺失等。

交易商協(xié)會(huì)自律懲戒方面，全方位追責(zé)，持續(xù)提升違規(guī)行為的打擊效果，投資機(jī)構(gòu)“債券代持”案件違規(guī)鏈條涉及的多家機(jī)構(gòu)和責(zé)任人均被處分。

債券交易違規(guī)可能引發(fā)多重風(fēng)險(xiǎn)

那么，此次提及的“違規(guī)代持”和“出借債券賬戶(hù)”等違規(guī)行為究竟是什么？交易機(jī)構(gòu)是如何操作的？

冠苕咨詢(xún)創(chuàng)始人周毅欽告訴券商中國(guó)記者，“債券代持”就是債券持有方與代持方私底下有抽屜協(xié)議，約定將債券以一定價(jià)格轉(zhuǎn)讓給代持方，經(jīng)過(guò)一定期間再以事先約定的價(jià)格購(gòu)回，這種債券“代持”行為在財(cái)務(wù)上有很強(qiáng)的隱蔽性。

周毅欽表示，這種業(yè)務(wù)模式興起的源頭，是監(jiān)管部門(mén)為了控制風(fēng)險(xiǎn)出臺(tái)了一些限制交易規(guī)模、交易杠桿的規(guī)定。為了規(guī)避監(jiān)管，債券持有方通過(guò)代持的方式，不斷體外循環(huán)放大資產(chǎn)規(guī)模，提高投資杠桿，使得債券“代持”成為了逃逸監(jiān)管的表外杠桿工具，其中還逐漸出現(xiàn)了一些利益輸送、非法套利的情況。

北京社科院研究員王鵬對(duì)券商中國(guó)記者表示，因?yàn)榇�持交易并不基于真�?shí)的市場(chǎng)供需，違規(guī)代持可能導(dǎo)致市場(chǎng)價(jià)格信號(hào)失真。若代持方無(wú)法按時(shí)從委托方回購(gòu)債券，將面臨信用風(fēng)險(xiǎn)；此外，由于部分債券被長(zhǎng)期鎖定在代持安排中，在市場(chǎng)波動(dòng)時(shí)，這種鎖定效應(yīng)可能加劇市場(chǎng)的流動(dòng)性緊張。

券商中國(guó)記者了解到，此前曾有金融機(jī)構(gòu)在代持事件中產(chǎn)生信用風(fēng)險(xiǎn)導(dǎo)致嚴(yán)重后果。例如，2016年，某券商代持違約事件引發(fā)非銀機(jī)構(gòu)信任危機(jī)，涉及的代持方有28家金融機(jī)構(gòu)，由于債市暴跌，部分機(jī)構(gòu)產(chǎn)生浮虧不愿交割，最終產(chǎn)生技術(shù)性違約。

對(duì)于此次交易商協(xié)會(huì)提及的金融機(jī)構(gòu)“出借債券賬戶(hù)”行為，王鵬分析認(rèn)為，賬戶(hù)出借方允許其他實(shí)體或個(gè)人使用其賬戶(hù)進(jìn)行債券交易，通常涉及不合規(guī)的資金流動(dòng)和潛在的利益輸送。

“出借賬戶(hù)可能導(dǎo)致不合規(guī)的交易增加，進(jìn)一步扭曲市場(chǎng)價(jià)格；同時(shí)可能導(dǎo)致賬戶(hù)所有人無(wú)法控制其賬戶(hù)中的交易，從而增加信用風(fēng)險(xiǎn)。這些違規(guī)行為或?qū)⒁�發(fā)更廣泛的市場(chǎng)不信任，進(jìn)而影響整個(gè)金融系統(tǒng)的穩(wěn)定性�！蓖貔i對(duì)券商中國(guó)記者表示。

隱藏在灰色地帶的債券違規(guī)交易行為為何屢禁不止？王鵬分析認(rèn)為，一方面，金融機(jī)構(gòu)和從業(yè)人員或因受到高收益驅(qū)使，違規(guī)操作可以帶來(lái)更高的利潤(rùn)和業(yè)績(jī)，在激烈市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中，一些金融機(jī)構(gòu)為獲取競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)而采取了違規(guī)行為；另一方面，部分金融機(jī)構(gòu)的內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)控制體系可能存在缺陷，無(wú)法有效識(shí)別和防止違規(guī)行為。

責(zé)編：李雪峰

校對(duì)：王朝全