證券時報記者 賀覺淵
7月份全國統(tǒng)調(diào)發(fā)電量同比增速較上月加快1.5個百分點、制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)（PMI）連續(xù)2個月回升……三季度伊始，部分經(jīng)濟數(shù)據(jù)邊際改善，反映出國內(nèi)工業(yè)生產(chǎn)預(yù)期好轉(zhuǎn)、內(nèi)需潛力持續(xù)釋放，疊加穩(wěn)增長政策“組合拳”逐漸落地見效，專家學(xué)者指出，支撐經(jīng)濟復(fù)蘇企穩(wěn)向好的積極因素正不斷增多，后續(xù)宏觀政策有望加大調(diào)控力度，經(jīng)濟或進一步企穩(wěn)向好。
工業(yè)是經(jīng)濟社會發(fā)展的“壓艙石”。從先行指標(biāo)看，7月份制造業(yè)景氣水平總體持續(xù)改善，制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)（PMI）已連續(xù)2個月回升，從分項指數(shù)來看，生產(chǎn)經(jīng)營活動預(yù)期指數(shù)、采購量指數(shù)、原材料庫存指數(shù)等都有不同程度上升，表明企業(yè)信心有所改善，生產(chǎn)經(jīng)營活動有恢復(fù)跡象。
“當(dāng)前國內(nèi)景氣度、企業(yè)利潤和工業(yè)品價格表現(xiàn)，可能暗示著企業(yè)去庫存過程正在接近尾聲�！毙胚_(dá)證券研發(fā)中心宏觀首席分析師解運亮表示，除了生產(chǎn)和采購活動回升，工業(yè)品價格觸底回升外，當(dāng)前工業(yè)企業(yè)利潤同比增速降幅明顯收窄，利潤率回暖，有助于增強未來企業(yè)補庫存的動力。新一輪庫存周期或最早于三季度末啟動。
從相關(guān)高頻數(shù)據(jù)看，工業(yè)經(jīng)濟的生產(chǎn)端、需求端均有積極變化。從生產(chǎn)端看，根據(jù)Wind數(shù)據(jù)，截至8月11日公布的焦化企業(yè)、石油瀝青裝置、半鋼胎最新開工率分別為45.57%、81.8%、45.3%，較7月初數(shù)據(jù)有所回升。
天風(fēng)證券宏觀首席研究員宋雪濤指出，中下游工業(yè)生產(chǎn)對需求變化的反應(yīng)更加敏銳。據(jù)統(tǒng)計，7月中下游工業(yè)生產(chǎn)開工率數(shù)據(jù)繼續(xù)改善。上游工業(yè)生產(chǎn)受高溫、臺風(fēng)等天氣影響，建筑業(yè)施工進度有所放緩，建筑業(yè)商務(wù)活動指數(shù)下滑4.5個百分點至51.2%，水泥熟料產(chǎn)能利用率、水泥發(fā)運率、高爐開工率等指標(biāo)在7月有所回落。
從需求端看，根據(jù)天風(fēng)證券(601162)研究所統(tǒng)計，自5月下旬開始，PTA（精對苯二甲酸）價格率先回升，7月價格進一步上漲，焦煤、焦炭、化工、黑色金屬、有色金屬等主要大宗商品價格環(huán)比均轉(zhuǎn)正。截至7月末，相比4月以來的低點，焦煤、PTA、螺紋鋼、陰極銅漲幅分別達(dá)到19.8%、16.4%、11.9%、9.8%。
另外，隨著暑期出游高峰到來，服務(wù)消費相關(guān)數(shù)據(jù)表現(xiàn)亮眼。7月份的國內(nèi)航班數(shù)等反映出暑期居民較強的出行意愿。航旅縱橫大數(shù)據(jù)顯示，7月國內(nèi)航線實際執(zhí)行客運航班量超過39萬班次，已超過2019年同期水平；國內(nèi)航線旅客運輸量近5500萬人次，比2019年同期增長近12%。
雖然受去年同期高基數(shù)和傳統(tǒng)淡季影響，7月國內(nèi)汽車產(chǎn)銷節(jié)奏有所放緩，房地產(chǎn)銷售尚未見明顯起色，但專家依然普遍預(yù)期7月社會消費品零售總額同比增速將進一步改善。華創(chuàng)證券研究所副所長、首席宏觀分析師張瑜表示，預(yù)計7月社會消費品零售總額同比增速為4.5%。關(guān)鍵變化在于暑期出游，相關(guān)消費（如餐飲、石油制品、線下購物）等料將有所上行。
往后看，隨著一系列近期出臺或還待出臺的穩(wěn)增長、提振市場信心的政策措施落地見效，經(jīng)濟復(fù)蘇的動力和預(yù)期還將改善。
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