“從權(quán)益市場(chǎng)的角度來說，我個(gè)人認(rèn)為急需比較清晰的邏輯線。從微觀來看，是一個(gè)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)管理和創(chuàng)新能力；從中觀來看，是這個(gè)行業(yè)業(yè)務(wù)發(fā)展的大邏輯；從宏觀角度來看，是整個(gè)社會(huì)大的發(fā)展趨勢(shì)�！�2月25日，建信養(yǎng)老金管理有限責(zé)任公司總裁曹偉在由《財(cái)經(jīng)》雜志、《財(cái)經(jīng)智庫(kù)》、財(cái)通匯聯(lián)合主辦的“第五屆全球財(cái)富管理論壇——經(jīng)濟(jì)重構(gòu)中的財(cái)富管理態(tài)勢(shì)”上表示。
建信養(yǎng)老金管理有限責(zé)任公司總裁 曹偉
曹偉認(rèn)為，中國(guó)資本市場(chǎng)的核心資產(chǎn)是：能夠有良好的創(chuàng)新經(jīng)營(yíng)能力，再加上符合國(guó)家出于安全考慮的政策，同時(shí)又能跟中國(guó)特色的估值體系相對(duì)應(yīng)，在這三個(gè)方面都能夠產(chǎn)生交集的企業(yè)，也是中國(guó)未來最有前途的企業(yè)。
“我覺得未來一段時(shí)間的權(quán)益類資產(chǎn)主題是：創(chuàng)新和安全，安全是底線，創(chuàng)新跟發(fā)展是為了更好的保證安全這個(gè)底線�！辈軅ミM(jìn)一步表示。
以下為發(fā)言實(shí)錄：
曹偉：我是建信養(yǎng)老金曹偉，很高興有機(jī)會(huì)跟大家分享一下我個(gè)人對(duì)于權(quán)益市場(chǎng)的思考，不當(dāng)之處請(qǐng)大家批評(píng)，僅代表個(gè)人意見。
從權(quán)益市場(chǎng)的角度來說，我個(gè)人認(rèn)為急需梳理比較清晰的邏輯線。從微觀來看，是一個(gè)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)管理和創(chuàng)新能力；從中觀來看，是這個(gè)行業(yè)業(yè)務(wù)發(fā)展的大邏輯；從宏觀角度來看，是整個(gè)社會(huì)大的發(fā)展趨勢(shì)。
按照這個(gè)邏輯，我們可以從宏觀到微觀看一下，目前在中國(guó)市場(chǎng)，以及整個(gè)世界都在發(fā)生哪些事情。
從宏觀層面而言，我認(rèn)為世界的主基調(diào)已經(jīng)發(fā)生巨大變化，從過去幾十年的和平與發(fā)展，變?yōu)闆_突與安全，尤其這幾年全世界的沖突跟矛盾，包括俄烏戰(zhàn)爭(zhēng)、中美之間的對(duì)抗等等，整個(gè)世界發(fā)生了一個(gè)大的宏觀變化。
因?yàn)檫@種變化，各國(guó)政府在思考問題的優(yōu)先級(jí)上也發(fā)生了變化。過去可能更多想的是發(fā)展，現(xiàn)在更多想的是安全，包括從產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈，大家都在想這個(gè)問題。在對(duì)抗過程中，不同國(guó)家不約而同地用國(guó)家這只看得見的手來調(diào)控它的經(jīng)濟(jì)和社會(huì)，而且國(guó)家這只看得見的手越伸越長(zhǎng)。
從中觀角度來說，很多行業(yè)在發(fā)生一些革命性的變化。汽車領(lǐng)域就很明顯，電氣化和智能化已經(jīng)熱了好幾年。三年前我也在這個(gè)論壇上，當(dāng)時(shí)我說到關(guān)于新能源汽車的發(fā)展問題，大家看看這三年來，汽車行業(yè)的發(fā)展怎么樣。
再比如信息領(lǐng)域的智能化，ChatGPT的發(fā)展，顛覆性的技術(shù)在一些行業(yè)中已經(jīng)開始發(fā)生變化了。再比如能源領(lǐng)域，原來我們是石化為主的，是間接使用太陽(yáng)能(000591)到光伏發(fā)電直接利用太陽(yáng)能，未來30-50年的時(shí)間內(nèi)可以看到，人類還可以生產(chǎn)太陽(yáng)能，這些變化都會(huì)給產(chǎn)業(yè)帶來巨大的機(jī)會(huì)。
另外還有一些政策，最近國(guó)家提出了中國(guó)特色的估值體系。什么是中國(guó)特色的估值體系？中國(guó)的社會(huì)制度決定了中國(guó)整個(gè)經(jīng)濟(jì)的主體應(yīng)該建立在公有制基礎(chǔ)之上。這些估值體系的變化會(huì)不會(huì)對(duì)我們的投資價(jià)值進(jìn)行重估？因?yàn)楣墒惺瞧髽I(yè)資產(chǎn)的稱重器。
這些變化對(duì)企業(yè)的估值很重要。中國(guó)估值體系對(duì)國(guó)有資產(chǎn)的重估不僅僅是從國(guó)家安全的角度來考慮，對(duì)于中國(guó)各級(jí)政府平衡資產(chǎn)負(fù)債表也有很重大的意義�，F(xiàn)在大家都很關(guān)注各地各級(jí)政府的負(fù)債問題，資產(chǎn)和負(fù)債要打通來看，如果你的資產(chǎn)足夠大的話，你的負(fù)債可能就不是問題了，如果你的資產(chǎn)沒有一個(gè)規(guī)模，那負(fù)債就是問題。
從微觀上看，一個(gè)企業(yè)就像一個(gè)坐在火車上的乘客，火車往一個(gè)大方向跑，行業(yè)也往一個(gè)方向在開，企業(yè)如果能在高速行駛的火車上繼續(xù)往前奔跑的話，那么這個(gè)企業(yè)是非常好的。
從這三個(gè)維度來看，中國(guó)資本市場(chǎng)的核心資產(chǎn)如果能夠有良好的微觀層面，良好的創(chuàng)新經(jīng)營(yíng)能力的企業(yè)，再加上國(guó)家出于安全考慮的政策，同時(shí)又能跟中國(guó)特色的估值體系相對(duì)應(yīng)，這三個(gè)方面能夠產(chǎn)生交集的企業(yè)，一定是中國(guó)未來最有前途的企業(yè)與行業(yè)。
我覺得未來一段時(shí)間的權(quán)益類資產(chǎn)主題就是創(chuàng)新和安全，安全是底線，創(chuàng)新跟發(fā)展是為了更好的保證安全這個(gè)底線。未來整個(gè)資產(chǎn)會(huì)圍繞安全和創(chuàng)新來布局。
哪些資產(chǎn)具有剛才我說的三個(gè)大屬性呢？我這次斗膽說一下，我個(gè)人認(rèn)為電力行業(yè)還是很有機(jī)會(huì)的，在用電的使用端，它在能源的占比是大大提升的。不管是新能源的汽車還是ChatGPT準(zhǔn)備用的數(shù)字經(jīng)濟(jì)，哪一樣都離不開電。從最近的統(tǒng)計(jì)數(shù)字來看，近期跟數(shù)字經(jīng)濟(jì)有關(guān)的電力的增長(zhǎng)基本都是在兩位數(shù)以上，據(jù)分析未來到2025年左右要達(dá)到30%的增長(zhǎng)速度，電力供給有缺口。
一個(gè)是發(fā)電，一個(gè)是配電，我覺得這兩個(gè)行業(yè)都非常有機(jī)會(huì)。配電企業(yè)的機(jī)會(huì)更大一些，因?yàn)樵谌魏涡袠I(yè)中都是渠道為王，特別是一些面向C端的消費(fèi)行業(yè)。當(dāng)然，這也有賴于我們中國(guó)估值體系的變化，國(guó)企改革能不能實(shí)現(xiàn)從管資產(chǎn)到管資本，從管利潤(rùn)到管估值這種思維方式的轉(zhuǎn)變。
這些資產(chǎn)如果能夠提前布局的話，會(huì)給我們帶來非常好的收益，當(dāng)然前提一些配套政策也要到位。另外企業(yè)本身的估值水平也很重要，是不是已經(jīng)太貴了，還是在便宜階段？這塊我感覺機(jī)會(huì)還是非常大，希望大家關(guān)注未來中國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展以及產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整。
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