“2023年是一個(gè)慢牛起步的階段，希望能夠迎來(lái)證券市場(chǎng)，特別是權(quán)益市場(chǎng)長(zhǎng)期穩(wěn)健的時(shí)期�！�2月25日，中航證券有限公司副總經(jīng)理解弘在由《財(cái)經(jīng)》雜志、《財(cái)經(jīng)智庫(kù)》、財(cái)通匯聯(lián)合主辦的“第五屆全球財(cái)富管理論壇——經(jīng)濟(jì)重構(gòu)中的財(cái)富管理態(tài)勢(shì)”上表示。
中航證券有限公司副總經(jīng)理 解弘
解弘認(rèn)為，股市目前已經(jīng)在猶豫中前行的階段了，今年結(jié)構(gòu)性的機(jī)會(huì)比較多。出差等商務(wù)活動(dòng)和個(gè)人旅游，帶動(dòng)了這些必選消費(fèi)的收入和業(yè)績(jī)大幅提升。隨著國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)的加劇，半導(dǎo)體芯片、國(guó)防軍工、航天航空領(lǐng)域的上市公司是可期的一類(lèi)投資標(biāo)的。在雙碳和綠色金融體系下，光伏、新能源、儲(chǔ)能、核電迎來(lái)了長(zhǎng)期的投資機(jī)會(huì)。
以下為發(fā)言實(shí)錄：
解弘：中航證券的確在軍工領(lǐng)域研究比較領(lǐng)先，在實(shí)際投資過(guò)程中取得了不錯(cuò)的成績(jī)，但是軍工股票有漲有跌，還是要把握股票本身的質(zhì)地，根據(jù)價(jià)值判斷市場(chǎng)的價(jià)格。
大家去年年底，我們預(yù)測(cè)市場(chǎng)相對(duì)不錯(cuò)的，但沒(méi)有明確的趨勢(shì)性行情。在這種博弈的背景下，我們覺(jué)得今年結(jié)構(gòu)性的機(jī)會(huì)會(huì)比較多。
首先，是必選消費(fèi)行業(yè)�？梢杂^(guān)察到疫情過(guò)后大家在報(bào)復(fù)性出差、報(bào)復(fù)性調(diào)研、報(bào)復(fù)性的跑上市公司，最近我們每周都見(jiàn)上市公司，每周都出差，發(fā)現(xiàn)機(jī)票不好買(mǎi)，航班坐的都很滿(mǎn)。我們?nèi)ヒ患疑鲜泄�，是做食用鹽的，鹽的消費(fèi)量大幅提升，因?yàn)椴惋嫎I(yè)恢復(fù)了。
整個(gè)看下來(lái)，在行情的演變過(guò)程中，可以看到服務(wù)性行業(yè)、交通運(yùn)輸、餐飲旅游首先反彈的，已經(jīng)快要恢復(fù)到2019年的水平。
出差等商務(wù)活動(dòng)、個(gè)人旅游，帶動(dòng)了這些必選消費(fèi)的收入和業(yè)績(jī)的提升。在整個(gè)疫情中有大量的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手出清，而活下來(lái)的公司，實(shí)力更強(qiáng)，獲得的資源更多，這類(lèi)公司我們會(huì)更看好。
其次，是高端制造裝備。去年我也提到軍工領(lǐng)域。特別是1月31日習(xí)近平總書(shū)記在二十屆中央政治局第二次集體學(xué)習(xí)時(shí)強(qiáng)調(diào)，要加快科技自立自強(qiáng)步伐，解決外國(guó)“卡脖子”問(wèn)題。隨著國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)的加劇，半導(dǎo)體芯片、國(guó)防軍工、航天航空領(lǐng)域的上市公司是可期的投資標(biāo)的。
我們更希望從原來(lái)的“炒概念到炒業(yè)績(jī)”變化，真真正正落到業(yè)績(jī)對(duì)我們的回報(bào)上，特別是國(guó)防軍工這類(lèi)行業(yè)，持續(xù)多年的投入，現(xiàn)在已經(jīng)看到了規(guī)模的增長(zhǎng)和收入的增長(zhǎng)，新的機(jī)種、艦艇裝備不斷列裝，未來(lái)幾年可能看到更多的新裝備，將推動(dòng)上市公司收入和利潤(rùn)l持續(xù)增長(zhǎng)。
此外，ESG投資是整個(gè)國(guó)家大戰(zhàn)略方向，能夠推動(dòng)我們長(zhǎng)期穩(wěn)健積極的投資理念和投資品種。大家可以看到，目前我國(guó)僅有100多只ESG基金，規(guī)模相對(duì)比較小，總規(guī)模是500億左右，全球大概是2.5萬(wàn)億，差距是非常大的。
在雙碳和綠色金融體系下，大的金融機(jī)構(gòu)對(duì)于綠債和綠色投資是有考核的，所以整個(gè)增長(zhǎng)是確定性的，光伏、新能源、儲(chǔ)能，核電迎來(lái)了長(zhǎng)期的投資機(jī)會(huì)。
就像我們開(kāi)車(chē)聽(tīng)天氣預(yù)報(bào)，說(shuō)：“春有百花秋有月，夏有涼風(fēng)冬有雪�！辟Y本市場(chǎng)跟天氣一樣，沒(méi)有人能做特別具體的判斷和把握，更多的是深入調(diào)研、跑企業(yè)，追求α的收益，使我們投資上市公司股票會(huì)更踏實(shí)。所以，2023年是將一個(gè)慢牛起步的階段，希望能夠迎來(lái)證券市場(chǎng)，特別是權(quán)益市場(chǎng)長(zhǎng)期穩(wěn)健的發(fā)展時(shí)期。
去年年底的債券市場(chǎng)調(diào)整確實(shí)造成了很大的波動(dòng)，對(duì)我們自身是一個(gè)教育和反思的過(guò)程，也包括對(duì)投資者的教育。因?yàn)榇蠹业谝淮斡龅竭@種行情，波動(dòng)起來(lái)觸目驚心。從2022春節(jié)以后到現(xiàn)在收益率曲線(xiàn)走的非常漂亮。在這個(gè)過(guò)程中，我們做了特別深入的思考。
首先是產(chǎn)品策略，以前的產(chǎn)品是基于債券牛市長(zhǎng)期存在預(yù)期下形成的，現(xiàn)在的產(chǎn)品更要有適時(shí)性，根據(jù)市場(chǎng)的狀況發(fā)行產(chǎn)品。其次，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)把控、流動(dòng)性把控提出了更高的要求。第三，教育我們自己、渠道，和客戶(hù)對(duì)于波動(dòng)的理解，這可能是一個(gè)長(zhǎng)期的過(guò)程。讓客戶(hù)了解，只要不違約，債券拿到一定時(shí)間，本金和利息會(huì)回來(lái)，只是經(jīng)歷中間波動(dòng)過(guò)程，恰恰很多客戶(hù)贖回在低點(diǎn)上，非�？上�，這需要個(gè)過(guò)程。
2023年的投資不好做，特別是固收投資。股市方面，我們總結(jié)了相對(duì)的低點(diǎn)，是能夠明確方向的，但對(duì)于債券信用的把控和未來(lái)市場(chǎng)的波動(dòng)，需要更加深刻的理解，同時(shí)在久期、杠桿要嚴(yán)格控制，保證流動(dòng)性和收益。
在這個(gè)前提下再細(xì)分我們的產(chǎn)品，增加攤余成本法等產(chǎn)品，盡量拉長(zhǎng)產(chǎn)品期限，只有拉長(zhǎng)期限才能熨平波動(dòng)，才能讓客戶(hù)更好地享受收益。
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