對話高瑞東：預(yù)計2023年赤字率或上調(diào)至3%以上

　　12月6日，中共中央政治局召開會議，分析研究2023年經(jīng)濟工作。

　　會議強調(diào)，堅持穩(wěn)中求進工作總基調(diào)，完整、準(zhǔn)確、全面貫徹新發(fā)展理念，加快構(gòu)建新發(fā)展格局，著力推動高質(zhì)量發(fā)展，更好統(tǒng)籌疫情防控和經(jīng)濟社會發(fā)展，更好統(tǒng)籌發(fā)展和安全，全面深化改革開放，大力提振市場信心，把實施擴大內(nèi)需戰(zhàn)略同深化供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革有機結(jié)合起來，突出做好穩(wěn)增長、穩(wěn)就業(yè)、穩(wěn)物價工作，有效防范化解重大風(fēng)險，推動經(jīng)濟運行整體好轉(zhuǎn)，實現(xiàn)質(zhì)的有效提升和量的合理增長，為全面建設(shè)社會主義現(xiàn)代化國家開好局起好步。

　　從會議的相關(guān)表述可以看到，既有一直強調(diào)的穩(wěn)中求進，全面深化改革開放等表述，也有大力提振市場信心等新內(nèi)容。同時會議還指出，明年繼續(xù)繼續(xù)實施積極的財政政策和穩(wěn)健的貨幣政策。在如此定調(diào)之下，2022年的財政政策將會帶來哪些變化？

　　12月8日，經(jīng)濟觀察報專訪了光大證券(601788)首席宏觀經(jīng)濟學(xué)家高瑞東，就此次政治局會議的相關(guān)內(nèi)容進行了解讀。高瑞東告訴記者，我們預(yù)計2023年財政赤字率或上調(diào)至3%以上，地方政府新增專項債額度將有所提高，并且發(fā)行特別國債的緊迫性也在上升。

　　|對話|

　　經(jīng)濟觀察報：為什么會提出大力提振市場信心，應(yīng)該如何提振市場信心？

　　高瑞東：本次政治局會議提出“大力提振市場信心”，是自2018年12月以來首次在政治局會議上提出“提振市場信心”，并且添加了表示強調(diào)的“大力”二字，表明政策對市場信心的高度重視。

　　自2021年末中央經(jīng)濟工作會議提出“需求收縮、供給沖擊、預(yù)期轉(zhuǎn)弱”的三重壓力以來，市場信心和預(yù)期明顯走弱。實體經(jīng)濟層面，貸款需求指數(shù)從一季度的 72.3%下行至三季度的59%，企業(yè)部門新增融資波動明顯放大，居民部門杠桿擴張速度持續(xù)放緩；金融市場層面，素有經(jīng)濟晴雨表之稱的股票市場表現(xiàn)疲弱，1-11月，上證綜合指數(shù)跌幅達13.4%，深圳成份指數(shù)跌幅達25.2%。在此背景下，盡快扭轉(zhuǎn)市場預(yù)期，增強市場信心，對于穩(wěn)住經(jīng)濟大盤，增強經(jīng)濟增長韌性，顯得尤為重要。

　　從提振市場信心的舉措來看，我們認(rèn)為主要可能有兩個思路。一方面，謹(jǐn)慎出臺收縮性政策措施，近年來，為了化解經(jīng)濟高速發(fā)展過程中產(chǎn)生和遺留下來的問題和風(fēng)險，政策層先后推出了降杠桿、反壟斷和壓降房企負(fù)債率等一系列收縮性政策措施，這些措施在化解風(fēng)險的同時也對經(jīng)濟增長起到了一定程度的抑制作用，在穩(wěn)增長和提振市場信心壓力較大的當(dāng)下，預(yù)計相關(guān)政策措施將會更加溫和。

　　另一方面，加碼出臺做加法的增量政策措施，一是，引導(dǎo)社會綜合融資成本繼續(xù)下行，減輕實體經(jīng)濟部門的債務(wù)壓力；二是，財政更加積極有為，通過減稅降費、留抵退稅等多種舉措降低私人部門負(fù)擔(dān)；三是，推進國家產(chǎn)業(yè)基金，重點支持高端制造等重點領(lǐng)域，突破技術(shù)封鎖，提高生產(chǎn)效率。

　　經(jīng)濟觀察報：此次會議提出全面深化改革開放，應(yīng)如何理解？

　　高瑞東：“全面深化改革開放”并非新提法，2021年十九屆六中全會、2021年12月政治局會議、2021年中央經(jīng)濟工作會議均有提及。但是，在12月政治局會議通稿中，相關(guān)表述連續(xù)兩次出現(xiàn)，表達出決策層的高度重視。一方面，我國改革開放已經(jīng)取得了重大成就，建立了充滿活力的社會主義市場經(jīng)濟體制，為社會主義現(xiàn)代化建設(shè)提供了強大動力和有力保障。但是，經(jīng)濟循環(huán)中依然有卡點堵點需要打通。為了全面暢通國內(nèi)大循環(huán)，充分釋放經(jīng)濟增長潛力，我們必須堅持深化供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，并同擴大內(nèi)需形成有機結(jié)合，邁向需求牽引供給、供給創(chuàng)造需求的更高水平動態(tài)平衡。

　　另一方面，當(dāng)前國際形勢繼續(xù)發(fā)生深刻變化，新冠肺炎疫情、俄烏危機、極端天氣等超預(yù)期事件頻發(fā)，催化世界格局重構(gòu)。歐美深陷系統(tǒng)性危機，為維護自身產(chǎn)業(yè)優(yōu)勢和霸權(quán)地位，加速對外轉(zhuǎn)移矛盾、推動“逆全球化”。在此背景下，改革開放緊迫性進一步提升，要加速向更深層次挺進、更廣領(lǐng)域拓展。我們要繼續(xù)吸收借鑒國際成熟市場的發(fā)展經(jīng)驗，以制度型開放對接高標(biāo)準(zhǔn)國際經(jīng)貿(mào)規(guī)則，促進深層次市場化改革；同時，繼續(xù)同世界各國共享發(fā)展機遇，共同維護多元穩(wěn)定的國際經(jīng)濟格局和經(jīng)貿(mào)關(guān)系，在逆全球化的寒潮中，以和平發(fā)展的共識爭取更多盟友。

　　經(jīng)濟觀察報：從“六穩(wěn)”變“三穩(wěn)”，意味著什么變化？

　　高瑞東：“六穩(wěn)”在2018年7月政治局會議首次提出，即穩(wěn)就業(yè)、穩(wěn)金融、穩(wěn)外貿(mào)、穩(wěn)外資、穩(wěn)投資、穩(wěn)預(yù)期，當(dāng)時中美貿(mào)易摩擦加劇，“六穩(wěn)”的提出旨在應(yīng)對外部環(huán)境變化，保證國內(nèi)經(jīng)濟平穩(wěn)運行。新冠肺炎疫情發(fā)生后，2020年4月政治局會議首次提出“六�！保�即保居民就業(yè)、�；�本民生、保市場主體、保糧食能源安全、保產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈穩(wěn)定、�；鶎舆\轉(zhuǎn)，相較于“六穩(wěn)”，“六保”的提出，更加強調(diào)底線思維，側(cè)重于穩(wěn)住經(jīng)濟基本盤，維護社會大局穩(wěn)定。

　　本次政治局會議首次提出“三穩(wěn)”，即穩(wěn)增長、穩(wěn)就業(yè)、穩(wěn)物價，這種提法的轉(zhuǎn)變與國內(nèi)經(jīng)濟形勢變化、政策重心調(diào)整有關(guān)。一方面，經(jīng)歷三年疫情反復(fù)，市場主體預(yù)期不穩(wěn)、信心不足的問題較為突出，不僅加重青年群體就業(yè)壓力，居民消費也持續(xù)疲弱，穩(wěn)增長緊迫性明顯提升。因此，本次政治局會議將“穩(wěn)增長”擺在“三穩(wěn)”首位，通過穩(wěn)增長實現(xiàn)穩(wěn)就業(yè)。另一方面，防疫政策的持續(xù)優(yōu)化，將扭轉(zhuǎn)偏弱的市場預(yù)期，消費需求有望得到快速釋放，但可能會推升國內(nèi)通脹壓力。因此，穩(wěn)物價的表態(tài)，既透露出政策層對未來通脹升溫的擔(dān)憂，也指向未來可能通過保障勞動力供給、穩(wěn)定資源品價格等方式，穩(wěn)定物價水平。

　　經(jīng)濟觀察報：部分政策已經(jīng)連續(xù)實施多年，但是經(jīng)濟下行壓力依然存在，這是為什么？

　　高瑞東：從改革開放到2022年，中國經(jīng)濟走過了40多年的發(fā)展，這其中2010年是一個關(guān)鍵的分水嶺。2010年前，乘改革開放之東風(fēng)，中國持續(xù)深入?yún)⑴c全球產(chǎn)業(yè)鏈分工，人口紅利不斷涌現(xiàn)，我國潛在經(jīng)濟增速持續(xù)上行，當(dāng)時的經(jīng)濟主要矛盾往往是需求過熱、供給不足。但是2010年前后，潛在經(jīng)濟增速基本達峰，一是因為次貸危機后海外經(jīng)濟增速放緩，外需整體疲弱；二是因為我國全要素生產(chǎn)率在21世紀(jì)初逐步接近了發(fā)達經(jīng)濟體，技術(shù)進步的速度邊際放緩；三是因為2010年前后勞動力規(guī)模增速開始放緩，對經(jīng)濟的貢獻逐步減弱。

　　在多種因素的影響下，2010年中國GDP增速達到10.64%，此后便逐級下滑，經(jīng)濟進入了由高速增長向中速增長轉(zhuǎn)變的“經(jīng)濟新常態(tài)”。這一時期，經(jīng)濟的主要矛盾變?yōu)榱水a(chǎn)能結(jié)構(gòu)性過剩。因此我國也主動開啟供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，擠出過剩產(chǎn)能，以降低過剩產(chǎn)能對于土地、資本、勞動力等生產(chǎn)要素的占用，提高整個經(jīng)濟系統(tǒng)的生產(chǎn)和分配效率。

　　經(jīng)濟觀察報：積極財政要加力提效，加力該如何理解？

　　高瑞東：“積極的財政政策要加力提效”。該提法與2018年底中央經(jīng)濟工作會議的提法一致。從2019年兩會發(fā)布的財政預(yù)算報告來看，赤字率由2.6%提升至2.8%，新增專項債規(guī)模也較上年增加8000億元。在當(dāng)前經(jīng)濟面臨較大下行壓力的背景下，重提財政“加力提效”，意味著2023年財政基調(diào)持續(xù)積極，發(fā)力空間或被進一步打開，繼續(xù)發(fā)揮其對穩(wěn)增長的關(guān)鍵作用。

　　在加碼發(fā)力領(lǐng)域上，穩(wěn)投資仍是重心，促消費相關(guān)舉措值得期待。投資層面，基建投資與制造業(yè)投資是主要抓手，通過充分發(fā)揮預(yù)算內(nèi)資金、專項債、準(zhǔn)財政工具等的撬動作用，繼續(xù)扶持“十四五”時期重大項目建設(shè)，實現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展；消費層面，目前疫情防控舉措已持續(xù)優(yōu)化，居民仍有較大消費潛力待釋放，著力提升居民消費意愿，力促有效內(nèi)需改善，也將是2023年財政政策的重心。

　　經(jīng)濟觀察報：相比2022年，2023年的財政政策會有哪些變化？

　　高瑞東：在“積極財政加力提效”指引下，我們預(yù)計2023年財政基調(diào)持續(xù)積極，政策發(fā)力空間或被進一步打開。一則，相比2022年初面臨的三重壓力，2023年經(jīng)濟面臨的挑戰(zhàn)主要來自需求側(cè)恢復(fù)疲弱與外部環(huán)境的復(fù)雜多變，財政發(fā)力的重心將有所調(diào)整；二則，相比2022年可調(diào)用的增量資金，2023年的財政資源更加緊缺，為穩(wěn)住支出增速，更好發(fā)揮財政的逆周期調(diào)節(jié)作用，需要政府杠桿的進一步打開來作為支撐；三則，在2022年推出大規(guī)模企業(yè)端減稅降費舉措后，2023年企業(yè)端繼續(xù)大規(guī)模減稅降費空間不大，財政支出或主要向居民端和需求側(cè)傾斜，著力提升居民消費意愿，力促有效內(nèi)需改善。

　　因此，我們預(yù)計2023年財政赤字率或上調(diào)至3%以上，地方政府新增專項債額度將有所提高，并且發(fā)行特別國債的緊迫性也在上升。