近期，辰奕智能將接受創(chuàng)業(yè)板的上會(huì)審議。
辰奕智能從事智能遙控器設(shè)計(jì)、生產(chǎn)及銷售，產(chǎn)品的應(yīng)用場(chǎng)景包括電視機(jī)、機(jī)頂盒、投影儀、會(huì)議系統(tǒng)等。
一家“遙控器”企業(yè)上市的背后，公司的諸多問(wèn)題也隨之一一披露。
核心產(chǎn)品降價(jià)
報(bào)告期內(nèi)，公司營(yíng)業(yè)收入由2019年的3.51億元增加至2021年的6.22億元。從細(xì)分產(chǎn)品來(lái)看，營(yíng)收的增加受益于核心產(chǎn)品的家電智能遙控器。
2019-2021年期間，家電智能遙控器分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入2.96億元、4.62億元、5.71億元，占總營(yíng)收的比例分別為85.16%、93.47%、94.04%。
從策略選擇來(lái)看，公司營(yíng)收的增加或與“以價(jià)換量”有關(guān)。
公司家電智能遙控器中的無(wú)線遙控器在報(bào)告期內(nèi)實(shí)現(xiàn)了快速增長(zhǎng)，由2019年的1.15億營(yíng)收激增至2021年的3.67億元，漲幅達(dá)到219.53%。
但從價(jià)格方面來(lái)看，公司2020年的無(wú)線遙控器單價(jià)為24.26元/支，但在2021年以及2022年上半年，該產(chǎn)品的價(jià)格持續(xù)下降，目前為19.85元/支，降幅為18.18%。
在核心產(chǎn)品的降價(jià)之外，公司的營(yíng)收還存在不穩(wěn)定因素。
招股書顯示，2019年-2022H1期間，公司應(yīng)收賬款凈額分別為 9040.80 萬(wàn)元、13257.84 萬(wàn)元、 15775.21 萬(wàn)元和 17612.27 萬(wàn)元，占總資產(chǎn)比例分別為 40.08%、47.83%、40.81% 和 37.68%。
其中，2022H1應(yīng)收賬款占營(yíng)收的比例達(dá)到了48.92%，這可能存在一定的回款壓力。
研發(fā)投入低于同行
“遙控器”到底算不算高科技，市場(chǎng)對(duì)此觀點(diǎn)不一，但這不意味著企業(yè)可以放松對(duì)于研發(fā)的投入。
在研發(fā)投入方面，辰奕智能的表現(xiàn)并不能令市場(chǎng)足夠信服。
招股書顯示，報(bào)告期內(nèi)，公司研發(fā)費(fèi)用分別為1506.40萬(wàn)元、1367萬(wàn)元、2136.55萬(wàn)元、1309.01萬(wàn)元，占營(yíng)收的比例分別為4.29%、3.01%、3.43%、3.64%。
同期，行業(yè)可比公司的研發(fā)費(fèi)用率均值分別為7.59%、6.17%、5.32%、6.12% ，均明顯高于辰奕智能。
市場(chǎng)對(duì)于辰奕智能的研發(fā)投入能否保持產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力持有懷疑態(tài)度。此外，公司的發(fā)明專利僅為3項(xiàng)，其中2項(xiàng)為受讓獲得，而非原始研發(fā)，這進(jìn)一步加深了市場(chǎng)的質(zhì)疑。
值得一提的是，似乎是為了回應(yīng)市場(chǎng)的質(zhì)疑，與第一版招股書相比，在最新的招股書中，公司的專利數(shù)據(jù)大幅增加。
先后兩版招股書顯示，截至 2021 年 6 月 30 日，公司共擁有 24 項(xiàng)軟件著作權(quán)和 42 項(xiàng)專利；截至 2022 年 6 月 30 日，公司共擁有 24 項(xiàng)軟件著作權(quán)和 96 項(xiàng)專利。
辰奕智能在2022年上半年新增了54項(xiàng)專利，超過(guò)此前12年內(nèi)專利項(xiàng)目的累計(jì)總和，但是這些新增專利中并沒(méi)有發(fā)明專利，也沒(méi)有被列入核心技術(shù)。最新招股書中，公司應(yīng)用于核心產(chǎn)品的核心技術(shù)依然為9個(gè)，相較第一版招股書并沒(méi)有增加。
公司大幅增加實(shí)用型專利的主要目的是什么？對(duì)于公司營(yíng)收是否有重要的實(shí)質(zhì)性影響？值得深思。
股份轉(zhuǎn)讓存疑
產(chǎn)品研發(fā)是公司的硬實(shí)力，企業(yè)內(nèi)部的控制則是軟實(shí)力的體現(xiàn)。只不過(guò)，辰奕智能的軟實(shí)力表現(xiàn)同樣有著諸多疑點(diǎn)。
招股書顯示，2019年12月底之前，辰奕智能都是胡衛(wèi)清、余翀夫妻共同控制。2020年，余翀將所持股份全部轉(zhuǎn)讓予胡衛(wèi)清，自此，胡衛(wèi)清成為唯一實(shí)控人。
夫妻作為一致行動(dòng)人在上市企業(yè)中尤為常見，辰奕智能實(shí)控人夫婦卻在上市前夕突然轉(zhuǎn)移股份，這到底是出于什么考慮，匪夷所思。
當(dāng)然夫妻之間的股份轉(zhuǎn)讓并不是公司股權(quán)變動(dòng)中的最大可疑之處，子公司的離奇降價(jià)才是市場(chǎng)關(guān)注的要點(diǎn)。
2014年12月，辰奕智能分別以1040 萬(wàn)元、560萬(wàn)元的價(jià)格從余翀、胡衛(wèi)清手中收購(gòu)盛思科教65%、35%的股權(quán)，總計(jì)1600萬(wàn)元。
2017年盛思科教進(jìn)行過(guò)一次增資引進(jìn)利保華辰 、賦澤投資兩家投資方，但后續(xù)由于無(wú)法完成預(yù)定的營(yíng)收目標(biāo)，被迫回購(gòu)股份并減資。
到了2020年，辰奕智能再度轉(zhuǎn)讓了盛思科教的100%，而這一次的受讓方正是最開始的轉(zhuǎn)讓方余翀。
更值得回味的是，時(shí)隔6年，盛思科教的股權(quán)轉(zhuǎn)讓價(jià)格不僅沒(méi)有漲，反而跌了，1600萬(wàn)收購(gòu)的標(biāo)的最終交易價(jià)格僅為875.62萬(wàn)元。
自此，盛思科教由夫妻中的丈夫余翀獨(dú)掌，辰奕智能的實(shí)控人僅剩妻子胡衛(wèi)清。夫妻之間的這場(chǎng)股權(quán)交易到底出于什么目標(biāo)，令人費(fèi)解？
盛思科教交易對(duì)手疑似“空殼”
余翀轉(zhuǎn)讓辰奕智能股權(quán)后，似乎完全脫離了公司，但其獨(dú)掌的盛思科教卻十分依賴于辰奕智能。
在問(wèn)詢回復(fù)文件中，盛思科教的采購(gòu)主要是來(lái)源于辰奕智能。 2019年-2021年期間，盛思科教向辰奕智能分別采購(gòu)貨物1144.89萬(wàn)元、1199.77萬(wàn)元、1168.06萬(wàn)元，分別占盛思科教當(dāng)年采購(gòu)總額的74.25％、78.87％、82.02％，逐年提高。
在供應(yīng)商方面，盛思科教愈發(fā)依賴于辰奕智能。在客戶方面，盛思科教的客戶卻似乎是個(gè)“空殼”公司。
資料顯示，南京未見山教育科技有限公司（以下簡(jiǎn)稱“未見山教育”）是深思科技2020年、2021年的前五大客戶。
但天眼查顯示，未見山教育的實(shí)繳資本為0，參保人數(shù)同樣為0，似乎是一家“空殼公司”。
這種疑似“空殼公司”的情況還出現(xiàn)盛思科教前五大客戶中的杭州米欣和智能科技有限公司。兩家公司在2021年承包了盛思科教23.41%的營(yíng)收。
那么從辰奕智能手中拿貨的盛思科教到底將貨銷往了何處？
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