降庫(kù)存影響奶粉企業(yè)半年業(yè)績(jī) 中國(guó)飛鶴股價(jià)大跌逾15%

　　不斷下滑的市場(chǎng)需求，讓奶粉企業(yè)的“期中”成績(jī)單受影響或比想象中更大。近日，中國(guó)飛鶴（06186.HK）、澳優(yōu)（01717.HK）等奶粉企業(yè)公布了業(yè)績(jī)預(yù)告，受到降庫(kù)存等運(yùn)營(yíng)策略的調(diào)整影響，其上半年收入和凈利潤(rùn)都有所下滑。

　　公告顯示，中國(guó)飛鶴上半年收入約在95億元到98億元人民幣，較2021年同期的115億元下降14.9%到17.4%，并預(yù)計(jì)上半年凈利潤(rùn)為22億到25億元，同比38億元減少33.4%到42.4%。

　　中國(guó)飛鶴將業(yè)績(jī)下滑的原因歸于出生率下降，并于2022年采取新鮮戰(zhàn)略，降低星飛帆等產(chǎn)品的渠道庫(kù)存、保持貨架高新鮮度，且對(duì)分銷渠道整體庫(kù)存水平進(jìn)行更嚴(yán)格的控制。

　　25日開盤后中國(guó)飛鶴股價(jià)大跌，一度下跌超15%，截至收盤，中國(guó)飛鶴收盤價(jià)7.2港元，下跌13.34%。

　　澳優(yōu)也發(fā)布業(yè)績(jī)預(yù)報(bào)，稱上半年收入預(yù)計(jì)在33.5億到35億元，同比減少18%到21.6%，其中自有品牌牛奶粉收入從上年的20.5億元下降到10.8億元至11.8億元，下降42.5%到47.4%；自有品牌羊奶粉收入15.8億元到16.8億元，同比減少0.5%到6.4%；這也導(dǎo)致澳優(yōu)上半年凈利潤(rùn)約在9500萬元到1.6億元，同比減少73.1%到84%。

　　澳優(yōu)方面表示，上半年的業(yè)績(jī)下滑主要是公司對(duì)業(yè)務(wù)主動(dòng)調(diào)整所致，為了給消費(fèi)者提供日期更新鮮的產(chǎn)品，并減少分銷渠道庫(kù)存壓力，澳優(yōu)從2021年底開始對(duì)自有品牌牛奶粉核心品牌海普諾凱1897進(jìn)行了銷售策略調(diào)整，包括梳理渠道，減少向經(jīng)銷商發(fā)貨，并對(duì)分銷商存貨水平實(shí)施更嚴(yán)格的控制，而此前5年澳優(yōu)自有品牌牛奶粉年復(fù)合增長(zhǎng)率為34.1%。

　　早前，雅士利國(guó)際（01230.HK）公布了業(yè)績(jī)預(yù)告，稱2022年上半年或?qū)⑻潛p1.95億元，上年同期凈利潤(rùn)為4415萬元，而虧損的原因主要是新一輪疫情對(duì)市場(chǎng)產(chǎn)生的負(fù)面影響，以及原料奶粉成本的上漲導(dǎo)致生產(chǎn)成本的上升。

　　第一財(cái)經(jīng)記者注意到，上述奶粉企業(yè)業(yè)績(jī)下滑，原因大多是主動(dòng)進(jìn)行調(diào)整，以清理渠道庫(kù)存。一般而言，奶粉企業(yè)主要通過經(jīng)銷商對(duì)市場(chǎng)終端鋪貨和銷售奶粉，一旦渠道庫(kù)存過高，超過經(jīng)銷商的承受能力，就容易導(dǎo)致經(jīng)銷商低價(jià)倒庫(kù)存，帶來市場(chǎng)流貨和渠道價(jià)格混亂等問題，會(huì)危機(jī)正常的市場(chǎng)銷售。

　　這也與今年奶粉行業(yè)生存艱難有關(guān)，澳優(yōu)在公告中表示，由于國(guó)內(nèi)出生率下降及部分地區(qū)實(shí)施嚴(yán)格防疫措施，2022年上半年嬰幼兒配方奶粉行業(yè)面臨前所未有的挑戰(zhàn)。根據(jù)尼爾森數(shù)據(jù)，2022年1~4月，行業(yè)整體銷售額同比下降4.4%，銷量下滑了6.2%。

　　在此前的市場(chǎng)走訪中記者發(fā)現(xiàn)，新一輪疫情影響疊加行業(yè)整體下滑影響，讓原本應(yīng)該在6、7月份出現(xiàn)的銷售淡季提前到5月到來，而且消費(fèi)者更加理性，降低了單次的購(gòu)買量，而且兒童奶粉等非剛需產(chǎn)品的銷售下滑更為明顯。山東奶粉經(jīng)銷商馬浩透露，今年上半年也是他近年來做奶粉最難的半年，家里倉(cāng)庫(kù)都快放滿了，“做奶粉以來，從來沒有見過這么多的庫(kù)存”。

　　獨(dú)立乳業(yè)分析師宋亮告訴第一財(cái)經(jīng)，疫情疊加經(jīng)濟(jì)的不確定性，讓今年奶粉企業(yè)的業(yè)績(jī)都受到不同程度的影響，而且短期內(nèi)國(guó)內(nèi)新出生人口總量下滑帶來的影響，市場(chǎng)也需要時(shí)間消化，因此目前來看，行業(yè)調(diào)整還未結(jié)束，奶粉企業(yè)需要尋找新的增長(zhǎng)點(diǎn)來補(bǔ)缺。

　　不過上半年也有奶粉企業(yè)維持增長(zhǎng)，貝因美(002570)（002570.SZ）公告顯示，上半年貝因美預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)盈利3600萬元至4600萬元，同比增長(zhǎng)7.4%到37.2%，主要是貝因美核心品類的營(yíng)業(yè)收入實(shí)現(xiàn)了持續(xù)穩(wěn)健的增長(zhǎng)和降本增效措施所致。2022年半年報(bào)顯示，菲仕蘭專業(yè)營(yíng)養(yǎng)品業(yè)務(wù)收入同比上漲18.6%至6.12億歐元，凈利潤(rùn)上漲7700萬歐元至1.39億歐元。在數(shù)字化和新渠道下沉戰(zhàn)略的助推下，菲仕蘭在中國(guó)市場(chǎng)業(yè)績(jī)穩(wěn)步增長(zhǎng)，美素佳兒凈銷售額實(shí)現(xiàn)兩位數(shù)同比增長(zhǎng)，皇家美素佳兒凈銷售額同比增長(zhǎng)37%。