過去4天中央高層三度開會，強調(diào)維護經(jīng)濟平穩(wěn)運行，要求規(guī)范和引導(dǎo)資本健康發(fā)展。
據(jù)新華社消息，中共中央政治局4月29日下午就依法規(guī)范和引導(dǎo)我國資本健康發(fā)展進行第三十八次集體學(xué)習(xí)。中共中央總書記習(xí)近平在主持學(xué)習(xí)時強調(diào)，必須深化對新的時代條件下我國各類資本及其作用的認(rèn)識，規(guī)范和引導(dǎo)資本健康發(fā)展，發(fā)揮其作為重要生產(chǎn)要素的積極作用。
回顧過去4天，中央財經(jīng)委員會第十一次會議、中共中央政治局會議，中共中央政治局進行第三十八次集體學(xué)習(xí)，不僅總結(jié)當(dāng)前經(jīng)濟形勢，安排下一步經(jīng)濟發(fā)展工作，還對資本市場發(fā)展進行了研究部署。
多位專家認(rèn)為，穩(wěn)經(jīng)濟、謀發(fā)展、提信心，是近期高層3次會議的重點方向，通過明確宏觀政策調(diào)控方向和資本市場發(fā)展方向，確定了未來的前進路徑，給實體經(jīng)濟和資本市場注入強心劑。
要點一：高層4天三度聚焦經(jīng)濟發(fā)展，把脈資本市場
在過去4天時間里，中央財經(jīng)委員會第十一次會議、中共中央政治局會議相繼召開，會議內(nèi)容均圍繞經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展展開。中共中央政治局會議以及中共中央政治局第三十八次集體學(xué)習(xí)，還重點研究部署了資本市場發(fā)展有關(guān)內(nèi)容。
4月29日，中共中央政治局召開會議。會議要求，要加大宏觀政策調(diào)節(jié)力度，扎實穩(wěn)住經(jīng)濟，努力實現(xiàn)全年經(jīng)濟社會發(fā)展預(yù)期目標(biāo)，保持經(jīng)濟運行在合理區(qū)間。在資本市場方面，會議指出，要及時回應(yīng)市場關(guān)切，穩(wěn)步推進股票發(fā)行注冊制改革，積極引入長期投資者，保持資本市場平穩(wěn)運行。
4月29日下午，中共中央政治局就依法規(guī)范和引導(dǎo)我國資本健康發(fā)展進行第三十八次集體學(xué)習(xí)。中共中央總書記習(xí)近平在主持學(xué)習(xí)時強調(diào)，必須深化對新的時代條件下我國各類資本及其作用的認(rèn)識，規(guī)范和引導(dǎo)資本健康發(fā)展，發(fā)揮其作為重要生產(chǎn)要素的積極作用。
4月26日，中央財經(jīng)委員會第十一次會議。會議強調(diào)，構(gòu)建現(xiàn)代化基礎(chǔ)設(shè)施體系，實現(xiàn)經(jīng)濟效益、社會效益、生態(tài)效益、安全效益相統(tǒng)一，服務(wù)國家重大戰(zhàn)略，支持經(jīng)濟社會發(fā)展，為全面建設(shè)社會主義現(xiàn)代化國家打下堅實基礎(chǔ)。
上述會議內(nèi)容，一方面為迷茫的市場明確了發(fā)展方向，樹立了發(fā)展信心。另一方面也部署安排了后續(xù)經(jīng)濟工作的主要任務(wù)。
信達(dá)證券首席宏觀分析師解運亮表示，站在當(dāng)前時點上，美聯(lián)儲加息預(yù)期反映已較為充分、烏克蘭危機高峰已過、上海疫情出現(xiàn)明顯緩解，利空因素趨于減弱。伴隨后續(xù)一攬子政策措施出臺落地，企業(yè)困境將得到明顯緩解，宏觀經(jīng)濟有望觸底回升，股市也將迎來久違的配置機會。
要點二：提振市場預(yù)期，規(guī)范和引導(dǎo)資本健康發(fā)展
在4月29日的兩次高層會議中，資本市場都成為了重要議題，既強調(diào)了資本市場的經(jīng)濟意義，又明確了資本市場的發(fā)展方向。
本次政治局會議指出，要及時回應(yīng)市場關(guān)切，穩(wěn)步推進股票發(fā)行注冊制改革，積極引入長期投資者，保持資本市場平穩(wěn)運行。要促進平臺經(jīng)濟健康發(fā)展，完成平臺經(jīng)濟專項整改，實施常態(tài)化監(jiān)管，出臺支持平臺經(jīng)濟規(guī)范健康發(fā)展的具體措施。
值得注意的是，“資本市場平穩(wěn)運行”在4月22日的金融委會議上也有涉及。當(dāng)天，證監(jiān)會傳達(dá)學(xué)習(xí)4月22日上午國務(wù)院金融委專題會議關(guān)于貫徹近日黨中央做好當(dāng)前經(jīng)濟社會工作重要會議精神的部署。會議強調(diào)，要及時回應(yīng)市場關(guān)切，引導(dǎo)市場預(yù)期，激發(fā)市場活力、潛力，進一步提升市場韌性，促進資本市場平穩(wěn)健康運行。
紅塔證券研究所所長、首席經(jīng)濟學(xué)家李奇霖認(rèn)為，近期對資本市場要平穩(wěn)運行的相關(guān)表述，最重要在于兩點：一是政策要有確定性，在多變的政策環(huán)境下，投資者難以對企業(yè)進行估值。因此，后續(xù)政策要及時回應(yīng)市場的關(guān)切，提高政策的可預(yù)期性。二是要穩(wěn)增長，只要增長穩(wěn)住了，市場的信心自然就會修復(fù)。
而本次政治局會議對平臺經(jīng)濟的積極定調(diào)，無疑是在穩(wěn)定和提振市場主體的預(yù)期。光大證券(601788)董事總經(jīng)理、首席宏觀經(jīng)濟學(xué)家高瑞東認(rèn)為，規(guī)范與發(fā)展并重是未來具體支持舉措的兩個方向。一方面，繼續(xù)健全完善規(guī)則制度，對重點行業(yè)和領(lǐng)域加強全鏈條競爭監(jiān)管執(zhí)法；另一方面，優(yōu)化發(fā)展環(huán)境，建立有序開放的平臺生態(tài)，鼓勵平臺企業(yè)開展模式創(chuàng)新。
浙商證券首席經(jīng)濟學(xué)家李超認(rèn)為，資本市場將從發(fā)行端和資金端來保障資本市場平穩(wěn)運行。一是穩(wěn)步推進股票注冊制改革，盡快打通發(fā)行環(huán)節(jié)堵點。核心在于構(gòu)建可預(yù)期、充分博弈、充分競爭的市場生態(tài)，發(fā)揮資本形成和資源配置功能。二是吸引中長期資金入市。預(yù)計證監(jiān)會將抓緊出臺個人養(yǎng)老金投資公募基金的相關(guān)制度規(guī)則，鼓勵和支持社保、養(yǎng)老金、信托、保險和理財機構(gòu)將更多資金配置于權(quán)益類資產(chǎn)。同時，也將對外資給予更多便利化措施，防止外資外遷。
要點三：穩(wěn)定經(jīng)濟基本盤，還需加大基建力度
當(dāng)前，發(fā)力有效投資，實現(xiàn)經(jīng)濟穩(wěn)增長已成為各方共識。從一季度主要經(jīng)濟數(shù)據(jù)來看，基建投資累計同比增長8.5%，有力支撐一季度經(jīng)濟運行。本次中央財經(jīng)委會議也指出，全面加強基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，對保障國家安全，暢通國內(nèi)大循環(huán)、促進國內(nèi)國際雙循環(huán)，擴大內(nèi)需，推動高質(zhì)量發(fā)展，都具有重大意義。
在近期會議中，不僅中央財經(jīng)委會議提出，全面加強基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)構(gòu)建現(xiàn)代化基礎(chǔ)設(shè)施體系。要推動政府和社會資本合作模式規(guī)范發(fā)展、陽光運行，引導(dǎo)社會資本參與市政設(shè)施投資運營。政治局會議還再度強調(diào)，全力擴大國內(nèi)需求，發(fā)揮有效投資的關(guān)鍵作用，全面加強基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。
“面對經(jīng)濟下行壓力，促消費見效相對較慢，促出口難度較大且作用有限，關(guān)鍵還是得靠促投資�！苯膺\亮表示，接下來可能謀劃的增量政策工具或?qū)⒁曰ㄍ顿Y為主要抓手，新一輪基建穩(wěn)增長已經(jīng)呼之欲出。
中泰證券研究所政策專題組負(fù)責(zé)人、首席分析師楊暢認(rèn)為，基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)具有廣闊的空間，也有利于拉動就業(yè)人員�？梢灶A(yù)期的是，隨著國內(nèi)重點城市疫情逐步消退，包括基建投資、房地產(chǎn)開發(fā)投資以及促進消費等一系列政策措施的落地發(fā)力，有望推動中國經(jīng)濟基本面逐步修復(fù)。
要點四：貨幣財政政策還將加力，一攬子政策已在路上
自年初以來，為應(yīng)對經(jīng)濟下行壓力，財政、貨幣政策積極發(fā)力。但站在當(dāng)前時點，貨幣政策是否還有空間？財政政策能否進一步加力提效？哪些增量政策有望出臺？備受市場關(guān)注。
而近期召開的政治局會議明確提出“抓緊謀劃增量政策工具，加大相機調(diào)控力度”，為市場注入信心的同時，也透露了宏觀政策的調(diào)控方向。比如，在貨幣政策方面，提出“用好各類貨幣政策工具”，所謂“各類工具”既包括總量政策，也包括結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具。在財政政策方面，要求實施好退稅減稅降費等政策，全力擴大國內(nèi)需求，全面加強基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。
粵開證券首席經(jīng)濟學(xué)家、研究院院長羅志恒認(rèn)為，后續(xù)貨幣政策有兩方面發(fā)力方向，一是進一步降準(zhǔn)降息，擴大商業(yè)銀行對實體的讓利空間；二是使用更多結(jié)構(gòu)性工具，引導(dǎo)金融機構(gòu)加大對實體經(jīng)濟特別是小微企業(yè)、科技創(chuàng)新、綠色發(fā)展的支持。
羅志恒還認(rèn)為，后續(xù)財政政策將加快發(fā)行專項債，擴大有效投資，盡快推動基建投資靠前發(fā)力；落實好減稅降費和退稅政策，提高小微企業(yè)等市場主體的抗風(fēng)險能力；可以考慮發(fā)行特別國債，主要投向基建投資、抗疫紓困、保基層政府運轉(zhuǎn)。
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