中國(guó)資本市場(chǎng)研究院院長(zhǎng)吳曉求：從現(xiàn)代金融和科技的交點(diǎn)尋求資本市場(chǎng)發(fā)展方向

4月17日，2022清華五道口全球金融論壇中，中國(guó)人民大學(xué)原副校長(zhǎng)，中國(guó)資本市場(chǎng)研究院院長(zhǎng)吳曉求發(fā)表了《以創(chuàng)造流動(dòng)性：從貨幣到資產(chǎn)——金融功能的演進(jìn)方向》為題的演講。

中國(guó)人民大學(xué)原副校長(zhǎng)，中國(guó)資本市場(chǎng)研究院院長(zhǎng)吳曉求

吳曉求在演講中指出，金融本質(zhì)上要服務(wù)于實(shí)體經(jīng)濟(jì)，在不同形態(tài)下，服務(wù)對(duì)象不一樣，因?yàn)椴煌��?jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)動(dòng)力來源不同。無(wú)論處在什么階段，制度選擇當(dāng)然是放在第一位的，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)離不開適當(dāng)?shù)闹贫绕脚_(tái)。

現(xiàn)如今，隨著技術(shù)的進(jìn)步、經(jīng)濟(jì)發(fā)展的形態(tài)變化，技術(shù)進(jìn)步、科技創(chuàng)新成了經(jīng)濟(jì)發(fā)展非常重要的一個(gè)推動(dòng)力，甚至企業(yè)的估值主要變量都會(huì)發(fā)生結(jié)構(gòu)性變化。那么就出現(xiàn)了一個(gè)問題，金融如何和科技相結(jié)合？如何服務(wù)科技創(chuàng)新？

吳曉求提出，為了應(yīng)對(duì)不同的風(fēng)險(xiǎn)以及不確定性的平衡，金融的資本業(yè)態(tài)開始發(fā)生變化。金融有六大功能，包括資源配置、支付清算、財(cái)富管理（風(fēng)險(xiǎn)管理）、激勵(lì)機(jī)制、價(jià)格信息的提供以及股權(quán)分割。這六個(gè)觀點(diǎn)中，前三大功能是最基礎(chǔ)、最核心的，但是它們必須借助于科技的力量才能發(fā)生很大地變化。盡管說是六大功能，但是其最核心的功能可以抽象到一點(diǎn)，那就是金融如何為社會(huì)創(chuàng)造流動(dòng)性，這是金融功能當(dāng)中的核心功能。而資產(chǎn)和股份分割的核心是創(chuàng)造資產(chǎn)的流動(dòng)性，也就是說把潛在的、可預(yù)期的資產(chǎn)提前作為一種資產(chǎn)形態(tài)創(chuàng)造出來，這就所謂的證券化。

可社會(huì)需要什么樣的資產(chǎn)？吳曉求解釋道：“社會(huì)需要可成長(zhǎng)的資產(chǎn)，也就是說背后支撐它的資產(chǎn)業(yè)態(tài)必須是科技類、創(chuàng)新性的，因?yàn)樗�需要收益，需要承�?dān)與收益相匹配的風(fēng)險(xiǎn)。把科技轉(zhuǎn)變成現(xiàn)實(shí)生產(chǎn)力是有風(fēng)險(xiǎn)的，這種風(fēng)險(xiǎn)比一般成熟企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)大很多，它要把這部分潛在的資產(chǎn)創(chuàng)造出來�，F(xiàn)代金融和科技是一脈相承的，它服務(wù)于科技型企業(yè)，推動(dòng)科技進(jìn)步和創(chuàng)新。只有明白現(xiàn)代金融和科技是一脈相承，我們才能找到中國(guó)發(fā)展資本市場(chǎng)的邏輯所在�！�

此外，吳曉求還提出了一個(gè)重要命題——資本短期和長(zhǎng)期的平衡問題。他認(rèn)為，脫離了資本的長(zhǎng)期戰(zhàn)略走不遠(yuǎn)，如果一個(gè)國(guó)家的上市公司里面幾乎沒有突破性的創(chuàng)新，那么這個(gè)國(guó)家的資本市場(chǎng)將會(huì)是非常短期的，這個(gè)國(guó)家也沒有雄厚的科技力量，在資本中應(yīng)該凸顯戰(zhàn)略視野。

而與這矛盾的是，資本的具有逐利的本性。因此，吳曉求強(qiáng)調(diào)，我們應(yīng)該找到短期利益和長(zhǎng)期利益的平衡點(diǎn)和現(xiàn)代金融和高科技結(jié)合的交叉點(diǎn)。

對(duì)于現(xiàn)代金融和科技未來的現(xiàn)狀，吳曉求坦言，在中國(guó)的上市公司中，長(zhǎng)期以來都是傳統(tǒng)行業(yè)占據(jù)前十位。我們要改變中國(guó)上市公司結(jié)構(gòu)，凸顯上市公司科技力量。如果中國(guó)市值前十位上市公司中有五六家是科技型企業(yè)，中國(guó)的資本市場(chǎng)就有了充分的競(jìng)爭(zhēng)力。我們也就找到了現(xiàn)代金融和資本市場(chǎng)與科技的結(jié)合點(diǎn)，找到了資本市場(chǎng)的正確發(fā)展方向。