隨著疫情反復(fù)，大環(huán)境走向相對(duì)緊縮，再度漲價(jià)顯得冒險(xiǎn)。當(dāng)下，涪陵榨菜(002507)正迫切地尋找新增量。

涪陵榨菜到了一個(gè)關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)。

年報(bào)顯示，在2021年，其實(shí)現(xiàn)營(yíng)收25.19億元，同比增長(zhǎng)10.82%；歸母凈利潤(rùn)7.42億元，同比降低4.52%；歸母扣非凈利潤(rùn)6.94億元，同比下降8.49%。

細(xì)分來看，占據(jù)這家公司收入近8成的榨菜業(yè)務(wù)，在去年收入同比增長(zhǎng)12.7%，背后是，銷量同比降低0.6%，價(jià)格提升13.4%。

2020年下半年，涪陵榨菜對(duì)主力產(chǎn)品縮小包裝提價(jià)及商超產(chǎn)品直接提價(jià)，2021年11月再次提價(jià)。

榨菜銷量疲軟是種明顯信號(hào)。其2011-2021年銷量復(fù)合增長(zhǎng)僅為3.4%，均價(jià)復(fù)合增長(zhǎng)8.8%。

隨著疫情反復(fù)，大環(huán)境走向相對(duì)緊縮，再度漲價(jià)顯得冒險(xiǎn)。

由是，這家公司正迫切地尋找新增量。

“單寡頭”

重慶涪陵區(qū)以低山淺丘地形為主，屬于亞熱帶季風(fēng)氣候，四季分明。

青菜頭在9月播種，10月移栽，在涪陵地區(qū)最冷的4°C-5°C和大霧環(huán)境下生長(zhǎng)，形成了青菜頭致密的組織結(jié)構(gòu)。

青菜頭或者鹽菜塊原料具有貨值較低、難運(yùn)輸?shù)奶攸c(diǎn)，要求榨菜企業(yè)要圍繞原料產(chǎn)地展開生產(chǎn)。

作為當(dāng)?shù)貒?guó)企，涪陵榨菜正是依托地利，奠定了其走向全國(guó)的基礎(chǔ)。

在不斷漲價(jià)情況下，涪陵榨菜市占率快速提升。公告顯示，2008年末，涪陵榨菜在榨菜行業(yè)市場(chǎng)份額21.28%，較第二名的9.56%高出一倍以上;到2019年末，涪陵榨菜市場(chǎng)份額達(dá)到36.41%，較第二名的11.50%已高出兩倍以上。

這種高速增長(zhǎng)依托的是居民收入水平快速提升。

國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2011-2021年城鎮(zhèn)居民人均可支配收入復(fù)合增長(zhǎng)10.9%。同期，榨菜噸價(jià)復(fù)合增速為8.8%，要低于居民收入增速水平。

榨菜作為佐餐開胃菜，且占消費(fèi)總支出較低，消費(fèi)者對(duì)其價(jià)格敏感性較弱。2008年之前，涪陵榨菜70g小包裝榨菜終端售價(jià)僅為0.5元/包，后續(xù)終端價(jià)格將逐漸提升為3元/包。

但這種局面隨著經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩，正在發(fā)生變化。

疫情反復(fù)對(duì)中低收入群體的影響更加明顯。從2020年一季度數(shù)據(jù)表現(xiàn)來看，包括農(nóng)林牧漁業(yè)、工業(yè)、服務(wù)業(yè)為代表的19個(gè)細(xì)分行業(yè)呈現(xiàn)出明顯分化跡象，19個(gè)行業(yè)平均工資水平排名前9位的行業(yè)，用電量跌幅超過10%的僅有4個(gè);而排名后9位的行業(yè)，用電量跌幅超過10%的有7個(gè)。

這證明，疫情沖擊對(duì)于工資水平偏低的行業(yè)，影響更加明顯。

3月30日，央行例行公布的一季度城鎮(zhèn)儲(chǔ)戶、企業(yè)家、銀行家的問卷調(diào)查報(bào)告顯示，今年一季度，選擇未來“更多儲(chǔ)蓄”的儲(chǔ)戶比例達(dá)到了54%，環(huán)比提升了2.9個(gè)點(diǎn)。

2020年疫后，無論是“更多投資占比”還是“更多消費(fèi)占比”都出現(xiàn)了中樞回落，僅有“更多儲(chǔ)蓄占比”明顯回升。

消費(fèi)增長(zhǎng)乏力，對(duì)涪陵榨菜直接影響是，銷量同比降低。

這家公司還面臨著成本飛漲。

年報(bào)顯示，去年涪陵榨菜主要原材料青菜頭及榨菜半成品受市場(chǎng)供需影響，當(dāng)年分別同比上漲約80%和42%，造成主營(yíng)業(yè)務(wù)成本同比上漲約13%。

這是其凈利潤(rùn)同比下滑重要因素。

“新戰(zhàn)場(chǎng)”

To C市場(chǎng)空間有限，涪陵榨菜準(zhǔn)備投向To B市場(chǎng)。

涪陵榨菜高管在投資者關(guān)系活動(dòng)中透露，目前組建的銷售二部，將招募具有餐飲銷售經(jīng)驗(yàn)的人才，以專業(yè)團(tuán)隊(duì)進(jìn)行餐飲渠道開發(fā)，產(chǎn)品帶入餐飲市場(chǎng)。目前，該部辦事處已全部設(shè)立。

“主要方向是三星級(jí)以上酒店及大型連鎖餐飲集團(tuán)。主要集中在大城市�！备⒘暾ゲ讼嚓P(guān)人士向21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者解釋。

此外，他還表示，涪陵榨菜并不打算在新渠道打價(jià)格戰(zhàn)，會(huì)選擇中高端市場(chǎng)。

“針對(duì)餐飲渠道產(chǎn)品規(guī)格會(huì)與現(xiàn)有產(chǎn)品有所區(qū)隔，像是比較大的800克包裝，或者單人簡(jiǎn)餐小包裝。價(jià)格不太好直接比較�！碑�(dāng)記者問到新渠道產(chǎn)品利潤(rùn)率時(shí)，涪陵榨菜人士如此回應(yīng)。

但這塊市場(chǎng)主體目前來說也難言樂觀。

以酒店市場(chǎng)為例，目前尚未恢復(fù)到疫情前體量。從境內(nèi)酒店看，公告顯示，錦江/首旅/華住2021年RevPAR（每間可銷售房收入）僅恢復(fù)至2019年的87.4%/74.8%/86.9%。

同時(shí)，三大酒店集團(tuán)全年經(jīng)濟(jì)型酒店修復(fù)均好于中高端。2021年錦江 / 首旅 / 華住經(jīng)濟(jì)型酒店同店 RevPAR同比+6.9%/+19.8%/+10.8%，高于中高端0.5/4.0/1.5/pct。

這與涪陵榨菜的規(guī)劃形成背離。

此外，各家仍處降本增效期。2021年，錦江/首旅/華住的酒店運(yùn)營(yíng)成本占酒店業(yè)務(wù)收入比例分別為76.1%/75.7%/88.3%，同比收窄10.3/13.9/7.2pct，但因收入端未完全恢復(fù)，仍高于2019年8.0/24.1/6.8pct。當(dāng)年，錦江、首旅2021年扭虧為盈，華住仍待扭虧。

對(duì)此，涪陵榨菜人士表示，業(yè)務(wù)推進(jìn)確實(shí)有受到影響，但仍正常進(jìn)行�！扒捌谧鲞^充分調(diào)研，是可行的�！彼�稱。

餐飲連鎖端或許相對(duì)容易突破。

目前，涪陵榨菜已與老娘舅、真功夫、鄉(xiāng)村基等連鎖餐飲企業(yè)達(dá)成合作。

但連鎖巨頭們也處于收縮中。年報(bào)顯示，呷哺呷哺2021年凈虧損2.9億元，海底撈凈虧損41.6億元，海倫司凈虧損2.3億元。

餐飲業(yè)對(duì)榨菜總體需求或也有限。

“餐飲方面泡菜類主要作用是調(diào)料或配菜，主要調(diào)味用，用量不大。涪陵榨菜相對(duì)來說不可控，成本也較高�！痹诟⒘暾ゲ舜蟊緺I(yíng)重慶，有當(dāng)?shù)鼐茦秦?fù)責(zé)人對(duì)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者說。

除拓展渠道外，在品類上，涪陵榨菜也在做著嘗試。

其高管稱，新版輕鹽榨菜目前已上市，蘿卜及餐飲端產(chǎn)品規(guī)劃四五月份推出，其余品類目前處于試驗(yàn)、試產(chǎn)階段，后續(xù)將根據(jù)進(jìn)度并結(jié)合實(shí)際情況陸續(xù)推出。

在年報(bào)中，涪陵榨菜還表示，將跨入川調(diào)醬類領(lǐng)域去探索發(fā)展，做大佐餐開味菜。利用智能化改造傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)，跨界休閑果蔬產(chǎn)業(yè)。

眼下，涪陵榨菜也迎來了好消息。

據(jù)其高管透露，今年青菜頭價(jià)格較平穩(wěn)，總體控制在800元/噸左右，成本較去年有所下降。

另在營(yíng)銷成本上，涪陵榨菜也將有所控制。

“央視廣告有助于樹立和強(qiáng)化品牌調(diào)性并維持既有用戶粘性，去年已完成目標(biāo)導(dǎo)向，今年不再繼續(xù)投放。”其高管稱。

年報(bào)顯示，涪陵榨菜央視投放額為7350.32萬元。

4月8日，涪陵榨菜每股報(bào)收32.5元，漲幅0.96%。其最高點(diǎn)股價(jià)為55.69元。

（作者：賀泓源 編輯：曹金良）