21世紀經(jīng)濟報道記者 陳植 上海報道
隨著中國經(jīng)濟持續(xù)穩(wěn)健增長，人民幣在全球儲備貨幣的占比迭創(chuàng)新高。
4月1日凌晨，國際貨幣基金組織（IMF）發(fā)布最新的“官方外匯儲備貨幣構(gòu)成（COFER）”數(shù)據(jù)顯示，2021年第四季度，人民幣外匯儲備總額由去年三季度的3201.5億美元升至3361億美元，其在COFER的占比也由去年三季度的2.66%升至2.79%，這也是IMF從2016年公布人民幣儲備資產(chǎn)以來的最高水平。
與此同時，截至去年四季度底，美元在全球外匯儲備的占比為58.81%，略低于去年第三季度末的59%。
在多位金融業(yè)內(nèi)人士看來，這背后，是在當前國際形勢復雜與全球貨幣政策大幅調(diào)整的共振下，越來越多國家正在加快外匯儲備資產(chǎn)配置多元化與分散化的步伐。
一位華爾街宏觀經(jīng)濟型對沖基金經(jīng)理向記者透露，在目前國際環(huán)境下，越來越多國家驟然意識到加快外匯儲備多元化配置步伐的必要性，不排除他們會將更多新興市場貨幣納入外匯儲備。
近日，巴西央行發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，去年巴西將人民幣資產(chǎn)在其國際貨幣儲備的份額提升至4.99%，較2020年底的1.21%增長逾四倍，即巴西央行持有的人民幣計價資產(chǎn)達到約137億美元。與此同時，巴西央行外匯儲備里的美元占比降至80.34%，較2020年底降低5.69個百分點，創(chuàng)下2014年以來最低值。
中國社會科學院學部委員余永定指出，國際貨幣體系是建立在國家信用基礎(chǔ)之上的。凍結(jié)俄羅斯外匯儲備賬戶行為破壞了國際貨幣體系的國家信用基礎(chǔ)。
一位受托管理多國主權(quán)財富基金資金的亞太區(qū)大型資管機構(gòu)負責人向記者指出，在當前國際形勢下，不少國家央行已開始重新制定新的外匯儲備資產(chǎn)配置“齒輪泵”，相比以往他們將大部分外匯儲備放在少數(shù)幾個貨幣（歐元、美元、英鎊等）籃子里，如今他們更希望在這個籃子里，有人民幣等其他主要經(jīng)濟體貨幣，且人民幣等新興市場國家貨幣的占比應得到進一步提升。
在他看來，全球外匯儲備正悄然邁入“碎片化”新階段，即各國外匯儲備將更加分散均衡地配置到不同國家貨幣，大幅減少對歐元、美元等少數(shù)貨幣的過度依賴。
“此外，黃金在各國外匯儲備的占比也將持續(xù)上升。對應形成鮮明反差的是，美元的國際地位或?qū)⑦M一步削減�！彼毖�。
各國加快外匯儲備多元化步伐
在多位金融業(yè)內(nèi)人士看來，當前眾多國家將加快外匯儲備資產(chǎn)配置多元化的步伐。
余永定直言，俄羅斯央行外匯儲備遭凍結(jié)，將會導致兩個結(jié)果。一是“后布雷頓森林體系”的信用基礎(chǔ)發(fā)生動搖，再度改革現(xiàn)存國際貨幣體系的呼聲將會再次高漲；二是各國央行開始考慮如何確保外匯儲備安全。傳統(tǒng)的外匯儲備資產(chǎn)分散化做法已無法保證“非常時期”的資產(chǎn)安全性。
印度中央銀行前行長拉詹指出，在俄羅斯央行外匯儲備遭凍結(jié)后，印度與許多國家會為自身外匯儲備感到擔憂。
余永定表示，不排除新興市場國家要么盡可能減少外匯儲備持有量，要么盡可能令自己海外資產(chǎn)與負債處于基本平衡狀態(tài)。但這些變化將對未來世界貿(mào)易格局、國際收支格局與海外投資結(jié)構(gòu)產(chǎn)生深遠影響。
一位華爾街多策略對沖基金經(jīng)理向記者透露，相比上述兩種應對措施，新興市場國家的另一項選擇，就是將不同經(jīng)濟體貨幣以更均衡分散的方式，放在外匯儲備籃子里，最大限度減少對美元、歐元等少數(shù)貨幣的過度依賴。此舉的最大好處是，即便本國外匯儲備遭遇他國“制裁”，相當部分外匯儲備因配置其他貨幣而“免遭凍結(jié)”，仍能用于維持本國金融市場穩(wěn)定與貿(mào)易結(jié)算需要，最大限度降低本國經(jīng)濟沖擊。
上述基金經(jīng)理認為，這無形間促使新興市場國家外匯儲備資產(chǎn)配置發(fā)生兩大轉(zhuǎn)變，一是黃金占比將穩(wěn)步提升，二是人民幣等新興市場重要貨幣儲備額度也將相應增加。
值得注意的是，除了人民幣在全球儲備占比迭創(chuàng)新高，去年各國央行對黃金的配置需求同樣高漲。
世界黃金協(xié)會發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，去年各國央行總計增持黃金463噸，較2020年增長82%，令全球央行黃金儲備總量達到近30年以來的最高水平。
渣打全球首席策略師羅伯遜認為，近期人民幣匯率與金價波動之間的正相關(guān)性趨于增強，且人民幣匯率波動性更低。在全球金融市場日趨分化的環(huán)境下，全球投資者對人民幣資產(chǎn)的需求將進一步上升。
跨境貿(mào)易本幣結(jié)算提速
記者多方了解到，各國外匯儲備資產(chǎn)配置加速多元化、分散化的另一個重要原因，是全球貿(mào)易體系日益多極化。
“近年全球外匯儲備資產(chǎn)配置的一個重要趨勢，是各國外匯儲備的貨幣構(gòu)成，與這些國家對外經(jīng)濟貿(mào)易結(jié)構(gòu)日益掛鉤。”上述華爾街宏觀經(jīng)濟型對沖基金經(jīng)理向記者分析說。過去數(shù)年各國與中國的經(jīng)濟貿(mào)易往來持續(xù)加深，且雙邊經(jīng)濟貿(mào)易規(guī)模持續(xù)擴大，帶動各國對人民幣的需求日益強烈，驅(qū)動這些國家央行持續(xù)增加人民幣在外匯儲備的占比。
另一個需要關(guān)注的跡象是，越來越多國家注意到使用本幣貨幣開展雙邊跨境貿(mào)易的必要性。究其原因，使用本幣開展雙邊跨境貿(mào)易結(jié)算，可以有效避免自身貿(mào)易結(jié)算資金（尤其是美元等）遭遇凍結(jié)，從而有效避免對本國金融市場穩(wěn)定性構(gòu)成的沖擊。
這位華爾街宏觀經(jīng)濟型對沖基金經(jīng)理向記者透露，目前越來越多國家正考慮提高本幣在對外貿(mào)易結(jié)算貨幣的比重，無形間驅(qū)動眾多國家央行將根據(jù)本國對外的貿(mào)易結(jié)構(gòu)與貿(mào)易結(jié)算規(guī)模，將更多不同國家貨幣納入外匯儲備。
在他看來，這將導致美元在全球貿(mào)易結(jié)算比重與全球支付占比趨降。
“越來越多國家企業(yè)還注意到，在美聯(lián)儲貨幣政策大幅調(diào)整導致美元指數(shù)波動性加大的情況下，使用美元作為中間貨幣開展貿(mào)易結(jié)算將面臨更高的匯兌損失風險。”一位外資銀行跨境業(yè)務部人士向記者指出。這也驅(qū)動眾多國家央行將根據(jù)本國企業(yè)跨境貿(mào)易結(jié)算貨幣的變化，將更多不同國家貨幣納入外匯儲備，進一步提升本幣作為雙邊跨境貿(mào)易結(jié)算貨幣的占比。
他指出，全球貿(mào)易體系多極化之所以驅(qū)動各國外匯儲備資產(chǎn)配置加快分散化多元化步伐，還在于越來越多國家持續(xù)推進金融對外開放，令很多國家可以使用外匯儲備參與各類投資，實現(xiàn)外匯儲備資產(chǎn)的長期保值增值——此前，各國央行手里的人民幣儲備只能用于存款或企業(yè)貿(mào)易投資結(jié)算，如今隨著中國金融對外開放穩(wěn)步推進，這些國家央行可以將人民幣儲備通過債券通、RQFII等渠道投向中國境內(nèi)眾多金融資產(chǎn)實現(xiàn)穩(wěn)健保值升值，進一步提振他們增持人民幣作為儲備貨幣的意愿。
（作者：陳植 編輯：包芳鳴）
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