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混改停止后業(yè)績(jī)開(kāi)始下滑,云內(nèi)動(dòng)力管理層薪酬卻大幅增長(zhǎng)

2022-02-08 16:49:54 和訊網(wǎng)  燙金海

  近期,云內(nèi)動(dòng)力(000903)發(fā)布業(yè)績(jī)預(yù)告顯示,2021年歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)預(yù)計(jì)同比下降64.64%至73.48%,扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤(rùn)預(yù)計(jì)同比下降95.93%至97.29%。

  對(duì)于業(yè)績(jī)下滑,公告表示主要有兩點(diǎn)原因:

  一是受全球“新冠”疫情的持續(xù)蔓延,國(guó)內(nèi)車用發(fā)動(dòng)機(jī)ECU芯片嚴(yán)重短缺的影響,致使公司車用發(fā)動(dòng)機(jī)銷量無(wú)法滿足市場(chǎng)需求,公司營(yíng)業(yè)收入同比下滑。

  二是2021 年以來(lái)因受大宗商品特別是生鐵、鋼材、鋁錠、芯片等原材料價(jià)格持續(xù)上漲的影響,公司經(jīng)營(yíng)成本上升,發(fā)動(dòng)機(jī)產(chǎn)品毛利率有所下滑。

  然而,翻開(kāi)過(guò)往歷史,云內(nèi)動(dòng)力的業(yè)績(jī)?nèi)諠u式微,除了外部“缺芯”與原材料價(jià)格上漲等宏觀原因外,混改的失敗與競(jìng)爭(zhēng)力的下降也是不可忽視的原因。擺在這家發(fā)動(dòng)機(jī)制造企業(yè)眼前的難題,是如何重現(xiàn)龍頭企業(yè)的輝煌。

  一、混改失敗,業(yè)績(jī)下滑,管理層薪酬卻大幅增長(zhǎng)

  云內(nèi)動(dòng)力歷時(shí)多年的國(guó)企混合所有制改革,在2020年末進(jìn)入了終章。

  根據(jù)公開(kāi)資料顯示, 在2020年4月,云內(nèi)集團(tuán)混改的民營(yíng)投資方A、B陸續(xù)出爐。其中,民營(yíng)投資方A是有著“世界銅王”之稱的王文銀旗下全威銅業(yè)。

  然而,就在外界一致看好此次混改時(shí),到了2020年11月下旬,云內(nèi)動(dòng)力公告稱,全威銅業(yè)未能按照昆明市國(guó)資委的要求按時(shí)簽署《云內(nèi)集團(tuán)增資協(xié)議》,同意云內(nèi)集團(tuán)依法依規(guī)終止與全威銅業(yè)合作推進(jìn)云內(nèi)集團(tuán)增資項(xiàng)目事宜。

  自此,云內(nèi)集團(tuán)混改宣告失敗。對(duì)于失敗的原因,云內(nèi)動(dòng)力在投資者互動(dòng)平臺(tái)表示,據(jù)了解全威銅業(yè)參與云內(nèi)集團(tuán)混改失敗主要原因基于協(xié)議各方就相關(guān)協(xié)議條款一直未達(dá)成一致,但過(guò)程中協(xié)議各方進(jìn)行了多輪談判,直到全威銅業(yè)未能按照昆明市國(guó)資委正式發(fā)函要求簽署協(xié)議,昆明市國(guó)資委才決定終止與全威銅業(yè)的合作事宜。混改停止后業(yè)績(jī)開(kāi)始下滑,云內(nèi)動(dòng)力管理層薪酬卻大幅增長(zhǎng)

  隨著混改的停止,云內(nèi)動(dòng)力的業(yè)績(jī)開(kāi)始步入拐點(diǎn),營(yíng)業(yè)收入、營(yíng)業(yè)利潤(rùn)的增速連續(xù)多個(gè)季度下滑。數(shù)據(jù)顯示,2021年Q1-Q3,云內(nèi)動(dòng)力的營(yíng)業(yè)收入同比增速分別為42.29%、10.13%、-9.36%,營(yíng)業(yè)利潤(rùn)同比增速分別22.52%、-8.58%、-14.71%。

  值得一提的是,在后期更改的混改方案中,云內(nèi)集團(tuán)有10%股份作為員工持股。隨著混改停止,員工持股相關(guān)事宜也煙消云散。然而,混改的停止后,2020年云內(nèi)動(dòng)力的高層管理人員的薪酬開(kāi)始出現(xiàn)大幅上調(diào)。董事長(zhǎng)楊波、總經(jīng)理代云輝薪酬均增加18.40萬(wàn)元,較2019年同期上漲37.47%。有觀點(diǎn)認(rèn)為,高層管理人員的薪酬變動(dòng)可能是對(duì)混改中員工持股計(jì)劃的另一種形式的“補(bǔ)償”。混改停止后業(yè)績(jī)開(kāi)始下滑,云內(nèi)動(dòng)力管理層薪酬卻大幅增長(zhǎng)

  二、盈利能力是一個(gè)繞不開(kāi)的問(wèn)題

  云內(nèi)動(dòng)力主導(dǎo)產(chǎn)品有DEV系列和YN系列兩大類,對(duì)于DEV系列產(chǎn)品。公司董事長(zhǎng)楊波曾表示,DEV系列發(fā)動(dòng)機(jī)在四缸中高端發(fā)動(dòng)機(jī)市場(chǎng)保有量全國(guó)第一,技術(shù)指標(biāo)及產(chǎn)品在市場(chǎng)的表現(xiàn)基本上達(dá)到了世界先進(jìn)國(guó)家水平。

  然而,這光鮮話語(yǔ)背后,卻是云內(nèi)動(dòng)力盈利能力不足的現(xiàn)實(shí)問(wèn)題。數(shù)據(jù)顯示,在2018-2020年末以及2021年第三季度,云內(nèi)動(dòng)力的毛利率分別為12.22%、12.69%、8.88%以及9.73%,營(yíng)業(yè)利潤(rùn)占營(yíng)業(yè)收入比重分別為3.98%、2.54%、2.35%以及2.68%。

  在濰柴、上柴、全柴、云內(nèi)四家柴油發(fā)動(dòng)機(jī)企業(yè)中,云內(nèi)動(dòng)力近年來(lái)的盈利能力相對(duì)欠缺。在2021年三季度,云內(nèi)動(dòng)力毛利率與營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率在四家企業(yè)排名中墊底。數(shù)據(jù)顯示,2021年三季度,上柴股份(600841)的毛利率為10.82%、營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率為2.94%;全柴動(dòng)力(600218)的毛利率為10.67%,營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率為3.03%;濰柴動(dòng)力(000338)毛利率為19.21%、營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率為7.38%。無(wú)論是毛利率還是營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率,三者均高于云內(nèi)動(dòng)力。混改停止后業(yè)績(jī)開(kāi)始下滑,云內(nèi)動(dòng)力管理層薪酬卻大幅增長(zhǎng)

  此外,云內(nèi)動(dòng)力凈利潤(rùn)中還有部分來(lái)于自政府的補(bǔ)助。2018-2020年末以及2021年第三季度末,云內(nèi)動(dòng)力的其他收益分別為0.57億、0.61億、0.73億以及0.68億;營(yíng)業(yè)利潤(rùn)分別為2.60億、1.73億、2.35億以及1.70億。2018-2020年末,計(jì)入當(dāng)期損益的政府補(bǔ)助分別為0.48億、0.53億、0.64億,占凈利潤(rùn)的比重分別為20.87%、28.49%、27.94%。

(責(zé)任編輯:黃金海 )
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