財(cái)聯(lián)社（上海，編輯 史正丞）訊，綜合多家媒體周末報(bào)道，全美百貨商店零售額排名第二的柯爾百貨（Kohl's）正面臨多家私募股權(quán)公司的收購意向，較上周五收盤價(jià)的溢價(jià)水平接近四成。
根據(jù)全美零售聯(lián)合會(huì)（NRF）去年發(fā)布的榜單，柯爾百貨也是2020年位列全球前三十的零售商，當(dāng)年全球銷售額達(dá)到153億美元。
收購大戰(zhàn)一觸即發(fā)
據(jù)報(bào)道，Acacia研究公司牽頭的財(cái)團(tuán)向柯爾百貨的股東開出每股64美元的收購報(bào)價(jià)，較公司上周五的收盤價(jià)溢價(jià)37%。Acacia研究背后是知名對(duì)沖基金Starboard Value，雖然Acacia市值只有2億美元，但財(cái)團(tuán)已經(jīng)告知柯爾百貨獲得金融機(jī)構(gòu)的保證，能夠提供債務(wù)融資方案。
這筆交易自然也是Acacia有史以來最大手筆的交易。在Starboard 2019年投資該公司前，Acacia主要是一家專利控股公司，目前也轉(zhuǎn)型從事收購和提升公司業(yè)績(jī)。去年十月公司曾斥資3300萬美元收購工業(yè)打印機(jī)制造商Printronix。
不過Acacia顯然不是唯一一家對(duì)柯爾百貨感興趣的PE，同樣在上周末，位于紐約的私募股權(quán)公司Sycamore據(jù)傳向柯爾提出了每股65美元的收購報(bào)價(jià)。
對(duì)于柯爾百貨而言，股價(jià)表現(xiàn)不佳是管理層持續(xù)面對(duì)的壓力。雖然2021年初有過一輪“疫情底”的反彈，但整體而言過去二十年股價(jià)一直處于相近的水平，使得錯(cuò)過一輪又一輪牛市的股東積怨已久。激進(jìn)投資者M(jìn)acellum和Engine已經(jīng)呼吁公司通過出售回租的方式處理其房地產(chǎn)業(yè)務(wù)，這一塊估值約為70億美元。
（柯爾百貨月線圖，來源：TradingView）
PE手握重金 零售行業(yè)成重點(diǎn)關(guān)注對(duì)象
在Acacia、Starboard的官網(wǎng)介紹中，都明確表示自己的收購目標(biāo)是“價(jià)值被低估的企業(yè)”。隨著疫情推動(dòng)消費(fèi)者轉(zhuǎn)向網(wǎng)購，使得傳統(tǒng)實(shí)體零售行業(yè)持續(xù)承壓，如果再持有商業(yè)地產(chǎn)，受到的沖擊也將翻倍。
報(bào)道稱，即便柯爾百貨自己不動(dòng)手，收購財(cái)團(tuán)對(duì)房地產(chǎn)業(yè)務(wù)也沒有太大興趣，通過減持房地產(chǎn)業(yè)務(wù)也能明顯降低交易所需的資金門檻。有消息稱Acacia和Starboard可能會(huì)與橡樹街地產(chǎn)資本展開合作。
從更宏觀的角度來看，正處于危機(jī)中的零售行業(yè)也是手握重金的PE巨頭們不可多得的機(jī)會(huì)。
截至去年年中的統(tǒng)計(jì)，私募股權(quán)行業(yè)總共有3.3萬億美元未使用資本，其中收購基金手上就握有1萬億美元的彈藥。
最突出的案例來自大洋彼岸的英國零售業(yè)。在短短的一年時(shí)間里，英國前四大零售商中的Asda和Morrison先后被收購。根據(jù)Dealogic的數(shù)據(jù)，算上國防、基建、保險(xiǎn)等行業(yè)公司，2021年海外私募股權(quán)公司收購英國資產(chǎn)的交易額輕松刷新了2005年開始統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)以來的新高。
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