作者：侯野
歲末年尾，各個行業(yè)又到了一年一度的總結成績展望來年的時候，資本市場也不例外。2021年A股市場結構性行情演繹的淋漓盡致，可謂是幾家歡喜幾家愁，過去已經過去，那么2022年有哪些行業(yè)值得我們期待？基于各大券商最新發(fā)布的年度策略報告的梳理，零壹財經對未來一年較為看好行業(yè)進行展望。
1、大消費：花落春仍在
2021年國內消費板塊整體表現不好，可選消費方面，受疫情影響和房地產市場整體下滑拖累，旅游、航空、電影、酒店餐飲、家電、家居、建材等行業(yè)經歷了一年的調整。必選消費方面，食品飲料、調味品以及豬肉受制于供大于求的原因，同樣經歷了漫長的下跌。
一方面，中央經濟會議明確強調穩(wěn)增長，2022年要實現5%以上增速的依托是擴大內需，以消費和投資來對沖房地產市場下行和出口增速放緩的壓力。另一方面，國內控制疫情的防控有效機制明顯，大面積出現疫情傳播的途徑減少，有助于提升居民接觸性消費頻率。中信證券(600030)認為，綜合經濟周期、政策趨勢、疫情擾動等幾個維度看，明年居民收入增速有望回暖帶動居民消費向趨勢回歸。對于股票市場而言，前期受到疫情、成本等因素影響，低估值的消費板塊或是配置的優(yōu)選。
國元證券認為，受益于宏觀政策利好，消費者需求持續(xù)恢復，疊加四季度是傳統消費旺季，食品飲料、調味品等行業(yè)進入增長窗口期，明年一季度消費品企業(yè)業(yè)績或將爆發(fā)。中信證券表示，今年壓制因素邊際改善催化的基本面亮點在明年上半年將逐步顯現，疫情對消費的擾動進一步減弱，新興消費品和服務性消費有望持續(xù)恢復。
2、大基建：老樹開新花
穩(wěn)增長除了提振消費，還有投資，12月經濟工作會議提出，經濟面臨“三重壓力”，財政政策表態(tài)更加積極，“適度超前開展基礎設施投資”是非常明確的信號。今年部分地方“十四五”重大項目的推進慢于年初的計劃，因此在傳統的交通運輸、節(jié)能環(huán)保以及能源等領域的傳統基礎設施建設將會加快。新基建更加符合政府的中長期導向，明年基建投資擴張的發(fā)力點仍會以新基建為主。新基建主要包括5G、數據中心、特高壓、新能源汽車充電樁、軌道交通等。國內中國移動和中國電信回歸A股，融資超千億，屆時5G的產業(yè)鏈有望充分受益，隨著新能源汽車銷量的爆發(fā)，對充電樁的需求大增。總而言之，在政策的加持下新老基建明年有望共同發(fā)力。
天風證券認為，2022年上半年基建投資在專項債加速發(fā)行、政策邊際寬松的帶動下，政府投資對基建的拉動產生分化，拉動基建的主要項目或集中于中央財政支持和自身造血能力較強的高速公路、高鐵、新能源、抽水蓄能等領域。
信達證券認為，新基建更加符合政府的中長期導向，明年基建投資擴張的發(fā)力點仍會以新基建為主。但今年部分地方“十四五”重大項目的推進慢于年初的計劃，因此在傳統的交通運輸、節(jié)能環(huán)保以及能源等領域的傳統基礎設施建設將會加快。
3、元宇宙：新芽孕育時，靜待花開
2021年互聯網出現兩件大事，美國一家元宇宙游戲公司Roblox 3月份在美股上市，全球用戶規(guī)模最高的社交平臺Facebook更是直接將公司名稱改為Meta，社交龍頭全面轉向元宇宙。國內互聯網平臺公司陸續(xù)入局元宇宙產領域，元宇宙概念股瞬間在A股引爆，疊加世界級互聯網巨頭紛紛加持，元宇宙想象空間巨大。
硬件上，隨著下游內容公司內容產品的數量和應用場景不斷豐富，虛擬與現實（VR.AR）等硬件設備，2022年出貨量具備高速增長的潛力。內容上，2021年10月20日，廣電總局發(fā)布《廣播電視和網絡視聽“十四五”科技發(fā)展規(guī)劃》其中提出，將推動虛擬主播、動畫手語廣泛應用于新聞播報、天氣預報、綜藝科教等節(jié)目生產，創(chuàng)新節(jié)目形態(tài)，同時探索短視頻主播、數字網紅、直播帶貨等虛擬形象在節(jié)目互動環(huán)節(jié)中的應用，增加個性化和趣味性。12月16日，《2021年中國游戲產業(yè)報告》披露，2021年中國游戲市場收入2965.13億元，同比增長6.40%，其中移動游戲收入2255.38億元，同增7.57%，占游戲市場的76.06%。
中信建投認為，官方對虛擬偶像、虛擬主播的認可，將推動新聞、綜藝等上述垂類的內容升級，推動虛擬偶像在短視頻、直播等多個渠道的曝光，虛擬偶像的大眾知名度將進一步提升，從而更多地釋放其IP商業(yè)價值。
東北證券認為，從新興商業(yè)模式來看，市場主要可以關注元宇宙的三個落地方向，一是創(chuàng)作者經濟，產品形態(tài)上主要是以Roblox為代表的UGC游戲；二是虛擬數字人以及其衍生經濟；三是以區(qū)塊鏈技術為代表的數字產權方向。
4、新能源汽車：花兒依舊別樣紅
2021年新能源汽車產業(yè)鏈迎來爆發(fā)式增長，上游礦產品和電池材料受資本追逐十倍股頻現，明年是產業(yè)鏈凈化的關鍵一年，上游景氣度有望延續(xù)，明年應重視下游機會。根據中汽協預測，2022年國內新能源汽車銷量將達500萬輛，同比保持高速增長，新能源汽車電子與智能座艙等產業(yè)鏈環(huán)節(jié)，有望借助整車的銷量的增長呈現喜人的業(yè)績。新能源汽車是工業(yè)革命與能源革命大背景下的新興行業(yè)，整個行業(yè)目前處在發(fā)展初期階段，而且市場空間巨大，在高速成長的過程中，給與高估值無可厚非，例如特斯拉目前市盈率300多倍，2020年市盈率突破1000倍，然而這并不影響其在2021年的股價繼續(xù)飆升。
不論是氫能源、鈷、鋰、鎳、鈉離子電池等電池原材料，亦或是新能源汽車電子元件和智能座艙軟件等環(huán)節(jié)都必然遵循趨勢的選擇，整個產業(yè)鏈有望延續(xù)遍地開花的景象。
山西證券認為，新能源車技術逐漸成熟，智能化賦予新能源車較多溢價空間，新能源價格相較于燃油車已具有一定的性價比，行業(yè)空間大幅提升，產業(yè)鏈不乏結構性投資機會，維持行業(yè)評級為“看好”。浦銀國際認為中國造車新勢力估值下行風險較小，較為吸引人，適合作為布局新能源汽車行業(yè)成長的重要標的。
5、儲能：乘風破浪，踏浪而行
儲能的發(fā)展深度受益于電網改革，核心政策定位新型儲能，在儲新比（儲能與新能源裝機規(guī)模的比例）過低的背景下，火電嚴控增量疊加新能源加速并網，推動儲能加速落地迫在眉睫。2021年7月，國家發(fā)展改革委，國家能源局發(fā)布《加快推動新型儲能發(fā)展的指導意見》宏觀確定了新型儲能的重要性。根據中信建投研究報告顯示，國內火電土地出讓面積自2020年7月后開始大幅下降，2021年7月同比下降約84%，2021年截至8月底全國風電、太陽能(000591)發(fā)電裝機容量約3億千瓦、2.8億千瓦，同比增長33.8%、24.6%，火電嚴控增量、新能源加速并網疊加2020年中國儲新比僅約6.35%（全球除中國同期約為17.15%）電源側、電網側儲能加速并網中長期趨勢明確。解決可再生能源波動，需要依賴儲能裝置，可再生能源發(fā)電占比越高，儲能的配置比例也越高。
全球光伏、風電裝機持續(xù)增長，長江證券(000783)預計，2025年分別達到450、140GW，復合增速分別達到30%、18%；目前新增新能源項目的儲能滲透率 在10%左右，在假設2025年達到45%的背景下，測算得儲能在2025年的裝機功率、容量有望分別達到70GW、210GWh。2020年全球儲能裝機、出貨分別為11、20GWh，則未來五年行業(yè)有望實現70%以上的復合增長，2025年儲能出貨量沖擊300GWh。受制于硅料價格今年漲幅過大，光伏裝機量增速低于預期，隨著硅料價格的逐步降低，明年光伏有望迎來裝搶潮，另外海上風力發(fā)電的快速發(fā)展也為儲能行業(yè)帶來新的增長點。
華創(chuàng)證券認為，儲能商業(yè)模式將逐漸明朗，同時疊加電化學儲能成本的進一步下降和政策支持，儲能行業(yè)有望保持高速增長。華西證券認為，2025年儲能裝機規(guī)模目標、市場地位、商業(yè)模式已明確，國家及地方相關政策進一步完善，儲能行業(yè)將加速發(fā)展。廣發(fā)證券(000776)認為，儲能賦予新機遇，電網運營商有望迎來估值重塑，建議投資諳熟電網運行規(guī)律、通過解決電力消納和調度問題切入運營環(huán)節(jié)的企業(yè)，同時把握需求擴張下的設備類龍頭和具備優(yōu)良資質的設計類企業(yè)。
6、券商：大資管時代掘金機不可失
過去房地產、存款以及銀行理財是居民主要的配置方向，在房地產投資屬 性弱化、資管新規(guī)打破銀行理財剛兌以及居民理財意識覺醒等多方面因素促進下，居民資產配置調整、增配金融產品是大勢所趨。2021年6月22日，瑞士信貸（Credit Suisse）發(fā)布《2021全球財富報告》，顯示中國總財富由2000年5萬億美元增長至2021年的74.88萬億美元，20年間增長近15倍，瑞信預測未來五年，中國的財富增長將占全世界財富增長的四分之一以上。
政策方面，2019 年以來我國啟動全面深化資本市場改革，政策積極引導長線資金入市，目前長線資金規(guī)模較大但入市比例較低，潛在資金規(guī)模超過萬億，而引導養(yǎng)老金等長期資金入市也與全球趨勢吻合。2021年12月份經濟會議，明確指出“全面實行股票發(fā)行注冊制”，在全面注冊制的背景下，券商大投行業(yè)務將得到顯著提升，而財富管理大趨勢將賦予券商板塊更多的成長性。
安信證券認為，財富管理新浪潮已至。在經濟高速增長推動下，我國成為全球第二大財富管理市場。當下時點，資金端的擴容以及產品端重心的轉移，雙向推動了本輪財富管理發(fā)展浪潮的來臨。
7、云計算與工業(yè)軟件：比翼雙飛
云計算發(fā)展至今已經經歷了十余年，回望過去，在政策和市場的推動下，云計算行業(yè)快速發(fā)展。未來5G、物聯網、人工智能等多種新興技術加速與實體融合之際，云計算行業(yè)有望維持較高水平發(fā)展，進入普惠發(fā)展期。根據《云計算白皮書》顯示， 2020年我國云計算市場整體規(guī)模達到2091億元，增速56.6%。其中，公有云市場規(guī)模達1277億元，較2019年增長85.2%；私有云市場規(guī)模達814億元，較2019年增長26.1%。國泰君安認為，在國家推進數字化轉型的背景下，我國云計算行業(yè)成長空間廣闊。
工業(yè)軟件受益于國產替代、制造業(yè)轉型升級強需求的拉動，智能制造是制造業(yè)高質量發(fā)展戰(zhàn)略的重要方向，國內工業(yè)機器人廠商攻克了減速機、伺服控制、伺服電機等關鍵核心零部件領域的部分難題，工業(yè)機器人的國產化在逐步推進中。
浙商證券認為，國家政策鼓勵加快培育一批高技術水平和市場競爭力的工業(yè)軟件企業(yè)的背景下，國內企業(yè)未來成長空間巨大。從國產可替代率看，CAD/CAE等研發(fā)設計類軟件和DCS/MES等生產控制類軟件的國產可替代率均超過50%，疊加可能進一步上升的市場規(guī)模，國產化的浪潮將導致工業(yè)軟件市場長期需求提升，未來發(fā)展空間大。
8、醫(yī)藥：堅定創(chuàng)新為主線
2021年初至今，醫(yī)藥行業(yè)表現前高后低，下半年受國內新冠疫情反復導致的人口流動性下降及帶量采購與醫(yī)保談判等降價預期的影響，部分藥品及醫(yī)療器械終端銷售受影響。
一方面，國內人口結構跳躍式進入老齡化，老齡化將帶來剛需醫(yī)藥擴容、健康消費升級加劇消費醫(yī)藥滲透率提升，醫(yī)藥行業(yè)長期比較優(yōu)勢明顯。另一方面，政策鼓勵藥械創(chuàng)新，醫(yī)保目錄動態(tài)調整、醫(yī)保談判等政策助力創(chuàng)新藥和創(chuàng)新器械研發(fā)并加快上市。
東方證券認為，（1））從品種本身角度，最早一批品種經過了3年的競爭，價格已經趨于緩和，再次降價的幅度已經有限；（2））對于相關企業(yè)來說，品種本身對企業(yè)的影響也逐步正在弱化；（3））在政策層面，集采的影響也在逐漸緩和。東方證券看好藥品板塊自下而上的投資機會。中信建投表示，2022年預計將成為中國創(chuàng)新藥在海外上市的重要年份，持續(xù)看好創(chuàng)新藥國際化能力，看好創(chuàng)新藥產業(yè)鏈投資機會。
9、物聯網：應用遍地開花
物聯網行業(yè)市場規(guī)模持續(xù)快速增長。需求端，5G大規(guī)模商用和云計算賦能推動物聯網連接設備規(guī)模指數級增長，智能家居、車聯網、工業(yè)互聯網等垂直應用加速滲透；供給端，2022年5G模組有望進入加速放量階段。中國產業(yè)發(fā)展研究院公布的數據顯示，2020年中國物聯網的市場規(guī)模達到1.66萬億元，預計到2022年底將突破2.12萬億元。2021年9月，八部門聯合印發(fā)《物聯網新型基礎設施建設三年行動計劃（2021-2023年）》。本次《行動計劃》明確了四大基本原則以及四大行動目標，從供給和需求兩個維度設定定量及定性要求，劍指加速技術發(fā)展（供給）、豐富行業(yè)應用及生態(tài)（需求）。隨著相關政策和技術不斷完善，中國物聯網產業(yè)有望實現持續(xù)、高效、健康有序發(fā)展。
天風證券認為，物聯網蜂窩模組未來3年有望持續(xù)高景氣，尤其值得注意的是5G模塊出貨量開始進入規(guī)模放量階段，未來量+ASP的雙提升，將對卡位早、競爭力強的5G模組出貨廠商帶來良好發(fā)展契機。西南證券(600369)認為，行動計劃為未來三年的物聯網發(fā)展指出了建設方向，提出量化要求，并明確了物聯網的新基建屬性，將促進物聯網產業(yè)鏈高效發(fā)展。
10、半導體：下游擴產上游受益
半導體產業(yè)鏈2021年整體表現亮眼，受益于優(yōu)質企業(yè)業(yè)績持續(xù)兌現以及芯片荒的催化，半導體指數在5月到8月期間爆發(fā)，隨后整體表現為震蕩行情。WSTS最新預測2021年全球芯片市場價值將達到5529億美元，增長25.6%，并在2022年增至6015億美元，增長8.7%，隨著各大晶圓廠的投產建設，半導體上游設備和半導體材料有望延續(xù)高景氣度。
國海證券認為，國內半導體設備和材料細分領域龍頭有望抓住國產替代黃金機遇期實現快速崛起。業(yè)績兌現能力強、產業(yè)趨勢向好、競爭格局優(yōu)良的半導體細分領域龍頭將引領半導體板塊持續(xù)上漲。
東亞前海證券認為，相較于2021年全球半導體市場的高增速，預計2022年增速將有所回落，但同比仍將維持雙位數的增長，半導體行業(yè)高景氣度仍將維持，下行周期或將延后。新產能預計將于明年下半年開始才會逐漸釋放，包括功率芯片、模擬芯片等產品產能明年上半年仍將維持緊缺，價格持續(xù)走強，行業(yè)景氣度維持高漲。預計行業(yè)供需緊張的關系至少要到明年三季度才能夠緩解。
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