日前，專注于網(wǎng)安行業(yè)投資的新銳基金奇安投資宣布完成10億元人民幣二期網(wǎng)安基金首關(guān)，投資人包括國內(nèi)最大的網(wǎng)絡(luò)安全上市公司奇安信科技集團(tuán)、軍民融合發(fā)展產(chǎn)業(yè)投資基金、北京新動(dòng)力(310328)股權(quán)投資基金、上海產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級基金以及共青城孚迪投資、杭州復(fù)林創(chuàng)業(yè)投資等市場化投資機(jī)構(gòu)。奇安二期網(wǎng)安基金將繼續(xù)專注于網(wǎng)絡(luò)安全、信息安全及網(wǎng)絡(luò)空間安全領(lǐng)域的投資，預(yù)計(jì)投資項(xiàng)目將進(jìn)一步擴(kuò)展到50家左右，形成更具廣度和深度的網(wǎng)安生態(tài)圈。
之前，奇安一期基金已完成全部投資，投資項(xiàng)目數(shù)近20個(gè)，覆蓋數(shù)據(jù)安全、工控安全、云安全、密碼安全、網(wǎng)絡(luò)靶場、安全運(yùn)維和服務(wù)等多個(gè)領(lǐng)域。其中，投后公司永信至誠已于近日申報(bào)科創(chuàng)板IPO，3個(gè)項(xiàng)目已實(shí)現(xiàn)并購和轉(zhuǎn)讓退出，大多數(shù)項(xiàng)目獲得了至少一輪的后續(xù)融資，后續(xù)輪的投資人不乏中國電子、騰訊、國投、國風(fēng)投、紅杉、IDG、元禾、金融街(000402,股吧)資本等知名企業(yè)和投資機(jī)構(gòu)。
這家成立僅4年的投資新秀，也已斬獲了多項(xiàng)行業(yè)殊榮：2019年12月，奇安投資憑借在網(wǎng)絡(luò)與信息安全領(lǐng)域的積極布局和價(jià)值創(chuàng)造，在第19屆中國股權(quán)投資年度論壇上榮獲清科榜“2019年中國新銳投資機(jī)構(gòu)15強(qiáng)”；2020年8月，奇安投資憑借構(gòu)建網(wǎng)安行業(yè)生態(tài)、賦能創(chuàng)業(yè)企業(yè)成長的理念和行動(dòng)，在36氪主辦的中國投資人未來峰會(huì)上榮獲“2020年度中國最受創(chuàng)業(yè)者歡迎創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)TOP100”；2020年12月，奇安投資憑借在網(wǎng)絡(luò)安全領(lǐng)域的優(yōu)異表現(xiàn)，榮獲中國風(fēng)險(xiǎn)投資研究院主辦的中國風(fēng)險(xiǎn)投資年度金投獎(jiǎng)“2020年度中國新銳VC投資機(jī)構(gòu)TOP10”；2021年9月，奇安投資再次榮獲36氪“2021年中國最受創(chuàng)業(yè)者歡迎早期投資機(jī)構(gòu)TOP50”……這表明奇安投資在投資人和創(chuàng)業(yè)者兩方面均得到了廣泛的肯定。
奇安投資在過去4年的時(shí)間里都做了哪些事情？保持著什么樣的行業(yè)布局與投資策略？又是如何構(gòu)建投后企業(yè)生態(tài)的？記者近日采訪了奇安投資的創(chuàng)始合伙人王鵬飛先生，希望找到其中的奧秘。
高點(diǎn)站位：愿景使命驅(qū)動(dòng)，不受機(jī)會(huì)驅(qū)使
在奇安投資成立之初，王鵬飛就仔細(xì)分析了基金一級市場的競爭格局和核心競爭力，得出只有選擇一個(gè)大市場、高成長、長周期的賽道，保持極致專注并致力于為行業(yè)添柴為企業(yè)服務(wù)，才可能做出一家優(yōu)異的精品基金的結(jié)論。
王鵬飛堅(jiān)定認(rèn)為，網(wǎng)信安全將成為今天物聯(lián)網(wǎng)時(shí)代和未來智能化時(shí)代的基礎(chǔ)和前提，網(wǎng)信安全將會(huì)是未來10年，甚至20年的熱點(diǎn)領(lǐng)域，萬億級市場值得期待。這一點(diǎn)毋庸置疑。
信念的背后來源于對網(wǎng)安行業(yè)的深度理解，奇安投資深刻地理解網(wǎng)信安全作為國家戰(zhàn)略的重要性，無論是緊張的國際間網(wǎng)絡(luò)攻防局勢，還是《網(wǎng)絡(luò)安全法》、《密碼法》、《數(shù)據(jù)安全法》和《個(gè)人信息保護(hù)法》等相關(guān)法律法規(guī)的出臺，都表明了網(wǎng)信安全的緊迫性及國家的重視程度。
行業(yè)發(fā)展情況也高度印證了該趨勢判斷，據(jù)相關(guān)行業(yè)數(shù)據(jù)顯示，2015-2020年網(wǎng)絡(luò)安全市場規(guī)模從約200億元增長至600億元，中國信通院披露的2019年廣義網(wǎng)絡(luò)安全市場規(guī)模則達(dá)到了1600億元。近期工業(yè)與信息化部公布《網(wǎng)絡(luò)安全產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展三年行動(dòng)計(jì)劃（征求意見稿）》，規(guī)劃到2023年，全國網(wǎng)絡(luò)安全產(chǎn)業(yè)規(guī)模超過2500億元，其中電信等重點(diǎn)行業(yè)網(wǎng)絡(luò)安全投入占信息化投入比例達(dá)10%。種種論據(jù)均表明網(wǎng)安市場已進(jìn)入了快速增長階段。
因此，王鵬飛提出了“致力于成為中國網(wǎng)絡(luò)與信息安全行業(yè)最專業(yè)、最具影響力的投資機(jī)構(gòu)”的愿景，和“構(gòu)建網(wǎng)安行業(yè)生態(tài)、賦能創(chuàng)業(yè)企業(yè)成長”的使命。此基礎(chǔ)上，制定了“耕耘式投研、產(chǎn)業(yè)性投資、生態(tài)化投后”的運(yùn)營策略。
耕耘式投研：勤耕耘少狩獵，靠認(rèn)知拚能力
在投資機(jī)會(huì)上，奇安投資認(rèn)為網(wǎng)安領(lǐng)域的投資機(jī)會(huì)來自六個(gè)驅(qū)動(dòng)因素，即新形勢、新政策、新場景、新理念、新技術(shù)、新業(yè)態(tài)帶來的投資機(jī)會(huì)。如致力于加密流量檢測的公司觀成科技就是新技術(shù)的典型代表，專注于DevSecOps的懸鏡安全是“左移安全”新理念的踐行者，從安全服務(wù)向安全托管運(yùn)營演進(jìn)的國舜股份抓住了新業(yè)態(tài)機(jī)遇……
為了加強(qiáng)對行業(yè)全景的理解和研究深度，奇安投資建立了多個(gè)細(xì)分領(lǐng)域的知識圖譜。按照攻防流程、供給方細(xì)分領(lǐng)域、需求方行業(yè)屬性對全行業(yè)公司進(jìn)行歸類，對各細(xì)分領(lǐng)域的主要供應(yīng)商的競爭格局、關(guān)鍵競爭要素、主要關(guān)聯(lián)方（客戶、合作伙伴、供應(yīng)商等）進(jìn)行了系統(tǒng)性研究。這些知識積累被頻繁地應(yīng)用于項(xiàng)目投資討論中，其核心目的是在新項(xiàng)目接觸初期，就能夠清晰地知道該公司在所處細(xì)分領(lǐng)域的位置、競爭優(yōu)勢及發(fā)展?jié)摿�，從而形成有邏輯、有體系化的快速判斷。
在建立細(xì)分領(lǐng)域知識圖譜的過程中，除了桌面研究工作，投資團(tuán)隊(duì)將更多的精力放在了對細(xì)分領(lǐng)域公司的走訪、行業(yè)客戶的訪談交流上。如在工控安全領(lǐng)域，投資團(tuán)隊(duì)走訪了超過20家該領(lǐng)域創(chuàng)業(yè)公司，與發(fā)電、電網(wǎng)、石油、石化、管網(wǎng)、智能制造等多個(gè)領(lǐng)域行業(yè)客戶進(jìn)行了深入交流，反復(fù)確認(rèn)該行業(yè)的客戶需求、預(yù)算、行業(yè)競爭態(tài)勢、發(fā)展驅(qū)動(dòng)力、核心競爭要素等信息。同時(shí)針對單個(gè)項(xiàng)目，奇安投資建立了項(xiàng)目評估機(jī)制，從技術(shù)創(chuàng)新、產(chǎn)品能力、團(tuán)隊(duì)背景、銷售能力、財(cái)務(wù)指標(biāo)、合規(guī)性等多方面為項(xiàng)目打分，從量化上相對客觀地表現(xiàn)出項(xiàng)目的優(yōu)勢和短板。
奇安投資認(rèn)為，判斷一個(gè)項(xiàng)目應(yīng)徹底刪除與基本面無關(guān)的噪音因素，而更多的思考方向應(yīng)該是：公司究竟如何差異化地滿足了客戶的需求？該差異化所形成的護(hù)城河是越挖越深嗎？某創(chuàng)新性技術(shù)方向究竟是客戶需求驅(qū)動(dòng)還是主觀臆想？管理層是否真的匹配該項(xiàng)業(yè)務(wù)？公司的盈利能力為什么會(huì)改善？
在多次調(diào)研后的內(nèi)部研討會(huì)上，投資團(tuán)隊(duì)被問及最多的問題是：“為什么你的判斷不同于市場？”這個(gè)問題非�？简�(yàn)投資團(tuán)隊(duì)的認(rèn)知能力。為此，奇安投資要求投資經(jīng)理必須具備六項(xiàng)認(rèn)知能力：不僅知投資、更要懂產(chǎn)業(yè)，不僅知技術(shù)、更要懂企業(yè)，不僅知安全、更要懂網(wǎng)絡(luò)，不僅知表象、更要懂本質(zhì)，不僅知現(xiàn)象、更要懂規(guī)律，不僅知現(xiàn)狀、更要懂趨勢。
產(chǎn)業(yè)性投資：甘愿雪中送炭，不求錦上添花
奇安投資項(xiàng)目儲備庫中有多達(dá)400多家網(wǎng)安創(chuàng)業(yè)企業(yè)項(xiàng)目。這些項(xiàng)目一開始往往并不具備投資條件，與創(chuàng)始人初次交流也很難找到投資邏輯。奇安投資則長期與這些公司保持聯(lián)系，并持續(xù)給予輔導(dǎo)和建議，這些在公司日后的業(yè)務(wù)增長和融資中都得以切實(shí)體現(xiàn)。
一家老牌網(wǎng)安公司先后接觸了很多投資機(jī)構(gòu)及FA，但很多機(jī)構(gòu)交流后搞不清楚業(yè)務(wù)之間的關(guān)聯(lián)度和協(xié)同性，公司成立多年一直沒有成功獲得外部融資。奇安投資認(rèn)識到該公司的業(yè)務(wù)模式需要進(jìn)一步梳理，花了大量時(shí)間幫助公司梳理關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)的思路和發(fā)展戰(zhàn)略，梳理各項(xiàng)業(yè)務(wù)的定位、業(yè)務(wù)之間的協(xié)同關(guān)系，形成了一整套體系化的發(fā)展戰(zhàn)略和業(yè)務(wù)規(guī)劃。在得到創(chuàng)始人高度認(rèn)同基礎(chǔ)上，奇安投資最終投資了這家公司，并委派董事深度參與公司的戰(zhàn)略與經(jīng)營。目前這家公司已經(jīng)按照新的發(fā)展戰(zhàn)略和業(yè)務(wù)規(guī)劃扎實(shí)推進(jìn)，基本面顯著好轉(zhuǎn)。
面對行業(yè)風(fēng)口驟起投資機(jī)構(gòu)蜂擁而入的混亂局面，奇安投資團(tuán)隊(duì)在過程中也出現(xiàn)過迷茫，是否要去追隨“明星項(xiàng)目”以塑造看起來更漂亮的投資組合？是否必須要投當(dāng)前市場的第一、第二名？老公司還能煥發(fā)新生嗎？
隨著項(xiàng)目投資案例的增多，奇安投資越發(fā)意識到“不跟風(fēng)、不盲從、不片面、不偏執(zhí)、不短視、不功利”的道理。在專注行業(yè)深度研究的基礎(chǔ)上，更需要基于理性思考去挖掘那些雖然不被普遍看好但掌握成為行業(yè)龍頭核心競爭要素、業(yè)績即將出現(xiàn)拐點(diǎn)的項(xiàng)目。其本質(zhì)是提高投資組合的確定性和勝率。
在奇安投資的投資組合中，多個(gè)項(xiàng)目在投資決策時(shí)點(diǎn)既不屬于明星項(xiàng)目，也不是典型的行業(yè)龍頭，甚至可能是現(xiàn)金流出現(xiàn)較大壓力的項(xiàng)目。如奇安投資在天使輪就進(jìn)入，后續(xù)持續(xù)獲得紅杉資本、騰訊投資加持的懸鏡安全；或在威脅情報(bào)領(lǐng)域?qū)Ｗ⒎e累、業(yè)務(wù)已逐漸落地的天際友盟；亦或在國產(chǎn)自主可控芯片平臺默默耕耘數(shù)十年，終于迎來信創(chuàng)市場爆發(fā)期的中科網(wǎng)威……在這些公司遇到困難時(shí)雪中送炭，顯然比錦上添花更具備價(jià)值，也更能夠促進(jìn)項(xiàng)目與投資方的信任度。
因此，奇安投資堅(jiān)守“與信念為伴、用時(shí)間沉淀”的長期主義，秉承“守正居奇、守常思變、守拙成巧、守恒致遠(yuǎn)”的投資理念，并形成了自己獨(dú)特的投資策略，即對于初創(chuàng)期項(xiàng)目，看重創(chuàng)新性，憑借專業(yè)認(rèn)知能力發(fā)現(xiàn)投資價(jià)值；對于早中期項(xiàng)目，關(guān)注成長性，依靠賦能服務(wù)能力提升投資價(jià)值；對于中后期項(xiàng)目，挖掘連接性，通過資源整合能力創(chuàng)造投資價(jià)值。
王鵬飛坦言，這說起來容易，做起來卻并非易事，必須經(jīng)得住誘惑、耐得住寂寞。這是一家產(chǎn)業(yè)性投資機(jī)構(gòu)真正應(yīng)該具備的核心競爭力！
生態(tài)化投后：做好副駕駛，幫忙不添亂
對創(chuàng)業(yè)公司來說，投資人除資金外最大的吸引力就是投后賦能。顯然，奇安投資作為一家產(chǎn)業(yè)背景深厚的投資機(jī)構(gòu)，最大的優(yōu)勢就是為投后公司提供戰(zhàn)略、業(yè)務(wù)、管理、融資、人力資源、法務(wù)、品牌宣傳等全方位的賦能服務(wù)。
一個(gè)典型的投后案例可以說明奇安投資與投后公司的依存程度。2020年初，新冠疫情突至，網(wǎng)絡(luò)安全行業(yè)受到嚴(yán)重影響。一方面客戶已決策項(xiàng)目無法按期實(shí)施，另一方面新項(xiàng)目流程無法啟動(dòng)，許多公司常年保持現(xiàn)金流高度銜接的模式被突然打亂。2020年3月，王鵬飛接到一家投后公司創(chuàng)始人的“救火”電話：“公司回款不及預(yù)期，即將發(fā)不出工資了！”聞聽此訊后，王鵬飛立即安排項(xiàng)目經(jīng)理及投后團(tuán)隊(duì)啟動(dòng)疫情初始就準(zhǔn)備好的預(yù)案，將華夏銀行(600015,股吧)、杭州銀行、中信銀行(601998,股吧)等多家合作密切的銀行對接給企業(yè)，并協(xié)助企業(yè)準(zhǔn)備貸款所需資料，僅用了一周時(shí)間就幫助企業(yè)妥善解決了短期資金壓力！與此同時(shí)，公司在奇安投資的積極協(xié)助下于當(dāng)年完成了近億元新輪融資，走上了健康持續(xù)發(fā)展的軌道。
這些與投后公司的互動(dòng)，并非都是突發(fā)性驅(qū)動(dòng)，更多來源于奇安投資對投后公司的系統(tǒng)性持續(xù)監(jiān)測。從項(xiàng)目投資之后，項(xiàng)目經(jīng)理就需要制訂每個(gè)項(xiàng)目差異化的投后策略，如有些項(xiàng)目的重點(diǎn)是重新梳理經(jīng)營戰(zhàn)略，有些項(xiàng)目的關(guān)鍵是充實(shí)高管和核心骨干，有些項(xiàng)目的核心是完善銷售渠道。投后部門根據(jù)投后策略，持續(xù)監(jiān)測項(xiàng)目的季度關(guān)鍵事件、財(cái)務(wù)表現(xiàn)、風(fēng)控預(yù)警等，給與項(xiàng)目經(jīng)理定性與定量的信息支持，使得項(xiàng)目經(jīng)理與投后公司的每一次會(huì)議、討論及溝通更具針對性，真正達(dá)到做好副駕駛、幫忙不添亂。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，奇安投資的項(xiàng)目經(jīng)理每年參加投后公司正式股東會(huì)、董事會(huì)至少達(dá)20次，非正式的業(yè)務(wù)研討和溝通交流不計(jì)其數(shù)。往返在各投后公司成為每個(gè)項(xiàng)目經(jīng)理的日常工作。
為了解決投后公司不擅長做品牌宣傳的問題，奇安投資利用自有網(wǎng)站、公眾號及36kr、安全牛、網(wǎng)安視界、數(shù)世咨詢、數(shù)說安全等專業(yè)媒體協(xié)助公司進(jìn)行宣傳。此外還與容眾財(cái)經(jīng)聯(lián)合制作了網(wǎng)安創(chuàng)業(yè)公司CEO系列訪談，幫助投后公司面向公眾闡述出自己的經(jīng)營理念、產(chǎn)品技術(shù)及發(fā)展規(guī)劃。這些宣傳往往為項(xiàng)目帶來了更多的客戶關(guān)注度，也一定程度上提升了項(xiàng)目在資本市場的關(guān)注度。同時(shí)，奇安投資利用其行業(yè)影響力及與其他投資機(jī)構(gòu)的良好合作關(guān)系，積極協(xié)助投后公司進(jìn)行后續(xù)輪融資，截止目前已有近10家投后公司成功獲得融資，融資金額近10億元。
奇安投資一期基金的近20個(gè)投后項(xiàng)目，同屬于同一大賽道下的各細(xì)分領(lǐng)域，這些公司相互之間天然可以形成戰(zhàn)略互鑒、產(chǎn)品互補(bǔ)、渠道共享的協(xié)同。奇安投資會(huì)不定期組織所有投后企業(yè)的生態(tài)沙龍，邀請業(yè)內(nèi)專家和公司創(chuàng)始人分享在管理、銷售、產(chǎn)品、融資等方面的經(jīng)驗(yàn)和教訓(xùn)，同時(shí)也是為所有投后公司搭建一個(gè)生態(tài)網(wǎng)絡(luò)，希望進(jìn)一步推動(dòng)生態(tài)圈企業(yè)的共建、共享和共贏。
展望未來：乘勢而上，再攀高峰
面對網(wǎng)安賽道日趨激烈的競爭，奇安二期基金打算如何應(yīng)對？
王鵬飛表示，我們也注意到現(xiàn)在不少以前并不投資網(wǎng)安賽道的機(jī)構(gòu)開始轉(zhuǎn)向這個(gè)領(lǐng)域，但新進(jìn)來的投資機(jī)構(gòu)很容易遇到一些問題，比如項(xiàng)目普遍較為早期、不少項(xiàng)目天花板較低、有的項(xiàng)目僅僅打著概念標(biāo)簽等等。此外，綜合性投資機(jī)構(gòu)的大舉入局，也會(huì)短期內(nèi)推動(dòng)部分項(xiàng)目估值過高。
王鵬飛認(rèn)為，早中期項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)較大，非�？简�(yàn)投資人的專業(yè)性，也極其挑戰(zhàn)投資人投資理念和投資策略。同時(shí)短期的資產(chǎn)泡沫也會(huì)對一級市場造成一定投資風(fēng)險(xiǎn)。因此，網(wǎng)安領(lǐng)域的投資格局在未來兩三年內(nèi)必然會(huì)出現(xiàn)一輪洗牌。隨著資本市場的自我調(diào)節(jié)和理性回歸，專業(yè)化基金必將成為垂直行業(yè)的發(fā)展方向，也將會(huì)是政府引導(dǎo)基金和市場化母基金青睞的主流模式。
王鵬飛表示，經(jīng)過四年的努力，奇安投資從當(dāng)初來自四面八方的幾個(gè)人到今天已匯聚成一個(gè)志同道合的團(tuán)隊(duì)，從當(dāng)初的CVC到今天已成為一支知名的市場化基金，從當(dāng)初摸著石頭過河到今天已形成一整套有自己特色的文化、管理及投資體系，從單個(gè)項(xiàng)目投資到今天已初步構(gòu)建起了覆蓋行業(yè)各細(xì)分賽道的產(chǎn)業(yè)生態(tài)，從單打獨(dú)斗到今天已擁有了更多的戰(zhàn)略合作和協(xié)同資源。這要感謝奇安信、國投創(chuàng)合、熙誠金睿、孚迪投資等老投資人一如既往的信任！也要感謝上海信投和復(fù)林創(chuàng)投等新投資人的支持！也希望得到更多其他有戰(zhàn)略眼光的投資人的垂青！
立足新起點(diǎn)，奇安投資將繼續(xù)堅(jiān)持專業(yè)化、生態(tài)化、市場化和規(guī)范化的經(jīng)營方針，不忘初心，不負(fù)使命，深耕行業(yè)、厚植產(chǎn)業(yè)，積極與行業(yè)龍頭企業(yè)、創(chuàng)業(yè)公司、甲方客戶、產(chǎn)業(yè)聯(lián)盟、投資機(jī)構(gòu)、中介機(jī)構(gòu)等攜手合作，共同為中國網(wǎng)安行業(yè)的健康持續(xù)發(fā)展提供堅(jiān)強(qiáng)有力的支撐！
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