詳解央行下一階段政策走向：把好貨幣總閘門(mén)，多舉措支持區(qū)域協(xié)調(diào)發(fā)展

穩(wěn)住通脹的關(guān)鍵還是要管住貨幣。

21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者邊萬(wàn)莉 北京報(bào)道 8月9日晚，央行發(fā)布《2021年第二季度中國(guó)貨幣政策執(zhí)行報(bào)告》（以下簡(jiǎn)稱報(bào)告）并表示，疫情發(fā)生以來(lái)我國(guó)堅(jiān)持實(shí)施正常的貨幣政策，今年上半年貨幣政策力度已基本回到疫情前的常態(tài)，在全球宏觀政策中保持領(lǐng)先態(tài)勢(shì)。同時(shí)也要看到，全球疫情仍在持續(xù)演變，外部環(huán)境更趨嚴(yán)峻復(fù)雜，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)恢復(fù)仍然不穩(wěn)固、不均衡。對(duì)此既要堅(jiān)定信心，又要正視困難，集中精力辦好自己的事，努力實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展。

關(guān)于下一階段主要政策思路。報(bào)告表示，穩(wěn)健的貨幣政策要靈活精準(zhǔn)、合理適度，穩(wěn)字當(dāng)頭，堅(jiān)持實(shí)施正常的貨幣政策，搞好跨周期政策設(shè)計(jì)。密切跟蹤研判物價(jià)走勢(shì)，穩(wěn)定社會(huì)預(yù)期，保持物價(jià)水平總體穩(wěn)定；發(fā)揮結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具的牽引帶動(dòng)作用，實(shí)施好信貸增長(zhǎng)緩慢省份再貸款政策。

當(dāng)前我國(guó)通脹壓力整體可控

2021年第二季度，全球經(jīng)濟(jì)總體延續(xù)復(fù)蘇但分化嚴(yán)重，同時(shí)通脹普遍走高。數(shù)據(jù)顯示，6月份，美國(guó)CPI同比漲幅沖高至5.4%，核心CPI漲幅達(dá)到4.5%，創(chuàng)1992年以來(lái)新高；歐元區(qū)HICP同比上漲1.9%，連續(xù)兩個(gè)月處于2%的政策目標(biāo)附近。日本通縮壓力有所緩和，6月CPI同比上漲0.2%，近九個(gè)月來(lái)首次轉(zhuǎn)正。與CPI相比，PPI上漲更加明顯，6月美國(guó)和日本的PPI漲幅分別為7.3%和5.0%，歐元區(qū)PPI漲幅更是達(dá)到10.2%。

在此背景之下，部分新興經(jīng)濟(jì)體開(kāi)始加息，以應(yīng)對(duì)通脹、資本外流、匯率貶值等壓力。報(bào)告認(rèn)為，當(dāng)前我國(guó)通脹壓力整體可控，這很大程度得益于我國(guó)貨幣供應(yīng)量增速自去年5月起就領(lǐng)先其他大型經(jīng)濟(jì)體逐步回歸正常，今年6月末我國(guó)M2增速為8.6%，與疫情前基本相當(dāng)，與名義經(jīng)濟(jì)增速基本匹配，從宏觀上穩(wěn)住了物價(jià)。

2021年第二季度，居民旅游出行恢復(fù)、汽柴油價(jià)格上漲和豬肉價(jià)格下降等因素共同作用，CPI漲幅處于1%左右的低位，預(yù)計(jì)下半年仍將在合理區(qū)間內(nèi)平穩(wěn)運(yùn)行。受大宗商品價(jià)格上漲和低基數(shù)等因素影響，PPI漲幅有所擴(kuò)大，未來(lái)PPI有望趨于回落。由此，我國(guó)總的抗通脹壓力可控，不存在長(zhǎng)期通脹或通縮的基礎(chǔ)。

光大銀行宏觀分析師周茂華向21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者表示，截至目前，全球通脹對(duì)我國(guó)影響偏有限，但需要保持警惕。具體來(lái)看，一是我國(guó)通脹主要受豬肉等食品價(jià)格影響相對(duì)大，受生豬產(chǎn)能恢復(fù)等因素影響，國(guó)內(nèi)豬肉價(jià)格持續(xù)放緩；二是上下游物價(jià)傳導(dǎo)不通暢，上游工業(yè)原材料價(jià)格對(duì)下游終端商品價(jià)格影響有限；三是國(guó)內(nèi)生產(chǎn)供給能力基本面恢復(fù)。我國(guó)及時(shí)遏制住疫情，國(guó)內(nèi)生產(chǎn)供給快速恢復(fù)，加之國(guó)內(nèi)工業(yè)制造業(yè)體系完備，供給能力強(qiáng)；四是我國(guó)保持穩(wěn)健的貨幣政策，國(guó)內(nèi)總供給總需求基本穩(wěn)定，有利于物價(jià)走勢(shì)未來(lái)保持穩(wěn)定。

報(bào)告指出，“貨幣與通脹的關(guān)系沒(méi)有變化，貨幣大量超發(fā)必然導(dǎo)致通脹，穩(wěn)住通脹的關(guān)鍵還是要管住貨幣�！毕乱徊剑�貨幣政策要堅(jiān)持穩(wěn)字當(dāng)頭，穩(wěn)健的貨幣政策靈活精準(zhǔn)、合理適度，保持貨幣供應(yīng)量和社會(huì)融資規(guī)模增速同名義經(jīng)濟(jì)增速基本匹配，堅(jiān)持央行和財(cái)政兩個(gè)“錢(qián)袋子”定位，從根本上保持物價(jià)水平總體穩(wěn)定。

增加信貸增長(zhǎng)緩慢地區(qū)的信貸投放

新發(fā)展理念強(qiáng)調(diào)要協(xié)調(diào)發(fā)展。當(dāng)前，部分地區(qū)經(jīng)濟(jì)下行與金融問(wèn)題相互交織，經(jīng)濟(jì)金融循環(huán)不暢，信貸增長(zhǎng)較為緩慢。為促進(jìn)區(qū)域協(xié)調(diào)發(fā)展，需要針對(duì)性采取措施，因地制宜增加信貸增長(zhǎng)緩慢地區(qū)的信貸投放，暢通經(jīng)濟(jì)金融良性循環(huán)。

2021年3月，央行召開(kāi)全國(guó)24家主要銀行信貸結(jié)構(gòu)優(yōu)化調(diào)整座談會(huì)并表示，“在管控好風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)，優(yōu)化內(nèi)部考核和激勵(lì)措施，因地制宜增加經(jīng)濟(jì)困難省份信貸投放，支持區(qū)域協(xié)調(diào)發(fā)展�！狈治鋈耸恐赋�，通過(guò)加大對(duì)經(jīng)濟(jì)困難省份的信貸資源支持，能夠激發(fā)微觀企業(yè)投資經(jīng)營(yíng)活力，創(chuàng)造就業(yè)崗位，增加居民收入。同時(shí)也能帶動(dòng)外部投資流入這些省份，促進(jìn)困難省份經(jīng)濟(jì)內(nèi)外循環(huán)聯(lián)動(dòng)。

為此，央行推出了多項(xiàng)具體措施，引導(dǎo)各類(lèi)金融機(jī)構(gòu)加大對(duì)信貸增長(zhǎng)緩慢地區(qū)的信貸支持力度。比如，要求三家政策性銀行2021年對(duì)相關(guān)地區(qū)新增貸款占本行全部新增貸款的比例不低于2020年，并力爭(zhēng)有所提升；發(fā)揮全國(guó)性商業(yè)銀行尤其是國(guó)有大型銀行信貸支持“排頭兵”作用；對(duì)相關(guān)地區(qū)新增2000億元再貸款額度，從成效來(lái)看，信貸增長(zhǎng)緩慢地區(qū)的信貸形勢(shì)明顯改善，2021年上半年相關(guān)地區(qū)新增人民幣貸款實(shí)現(xiàn)同比多增，占全部新增貸款的比例也在提升。

復(fù)旦大學(xué)金融研究院兼職研究員董希淼在接受21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者采訪時(shí)表示，下一步，應(yīng)充分發(fā)揮金融的資源配置和市場(chǎng)調(diào)節(jié)作用，更好地促進(jìn)區(qū)域經(jīng)濟(jì)協(xié)調(diào)發(fā)展。如采取切實(shí)有效的支持政策和幫扶舉措，建立全國(guó)性金融機(jī)構(gòu)對(duì)口支援機(jī)制，支持經(jīng)濟(jì)欠發(fā)達(dá)地區(qū)的中小法人金融機(jī)構(gòu)穩(wěn)健發(fā)展，增強(qiáng)經(jīng)濟(jì)欠發(fā)達(dá)地區(qū)內(nèi)生的金融服務(wù)能力；采取針對(duì)性措施，如拓寬經(jīng)濟(jì)欠發(fā)達(dá)地區(qū)金融機(jī)構(gòu)不良資產(chǎn)化解渠道，進(jìn)一步防范和化解經(jīng)濟(jì)欠發(fā)達(dá)地區(qū)金融風(fēng)險(xiǎn)，保持中小法人金融機(jī)構(gòu)健康發(fā)展，維護(hù)經(jīng)濟(jì)欠發(fā)達(dá)良好的金融生態(tài)環(huán)境等。

報(bào)告指出，下一階段，央行將繼續(xù)落實(shí)好已出臺(tái)各項(xiàng)措施，持續(xù)跟蹤監(jiān)測(cè)2000億元再貸款額度的使用情況，對(duì)再貸款發(fā)放快、使用率高、地方政府出臺(tái)配套措施積極的省份給予進(jìn)一步支持，更好發(fā)揮再貸款的撬動(dòng)作用，引導(dǎo)各類(lèi)金融機(jī)構(gòu)持續(xù)加大對(duì)信貸增長(zhǎng)緩慢地區(qū)的信貸支持力度，加快改善金融生態(tài)，暢通經(jīng)濟(jì)金融良性循環(huán)，引導(dǎo)預(yù)期向積極方向轉(zhuǎn)變，為有關(guān)地區(qū)打好高質(zhì)量發(fā)展翻身仗創(chuàng)造良好環(huán)境。

（作者：邊萬(wàn)莉 編輯：林虹）