作者： 李娜
[ 據(jù)云岫資本統(tǒng)計，從去年7月1日到今年6月20日，市場上有534個半導(dǎo)體公司獲得融資，總?cè)谫Y金額達(dá)1536億。 ]
缺貨漲價態(tài)勢下，部分A股芯片公司的市值創(chuàng)下了新高。
7月7日，紫光國微(002049,股吧)漲幅10%，截至當(dāng)天收盤報170.36元/股，總市值達(dá)到1033億元，成為近兩周來繼華潤微和中環(huán)股份(002129,股吧)之后，第三家市值破千億的半導(dǎo)體公司。而在此前，“千億市值俱樂部”中的公司還包括了韋爾股份(603501,股吧)、卓勝微(300782,股吧)、北方華創(chuàng)(002371,股吧)、中芯國際、三安光電(600703,股吧)、兆易創(chuàng)新(603986,股吧)、聞泰科技(600745,股吧)、中微公司(688012,股吧)。
繁華的市場背后是摩爾定律趨緩下，芯片市場秩序的重新排列，但全球半導(dǎo)體巨頭進(jìn)入瘋狂擴產(chǎn)后的風(fēng)險也在堆積。
SEMI（國際半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)協(xié)會）表示，晶圓廠設(shè)備支出歷來是周期性的，通常增長一到兩年，然后下降的時間大致相等。數(shù)據(jù)顯示，從2016年開始，半導(dǎo)體行業(yè)的晶圓廠設(shè)備投資連續(xù)三年保持增長，而上一次出現(xiàn)這種情況是在1990年代中期，當(dāng)時的芯片行業(yè)持續(xù)發(fā)展了四年。
上述機構(gòu)指出，在投資推動下，晶圓代工支出預(yù)計將在2021年增長23%，達(dá)到320億美元。
半導(dǎo)體并購金額創(chuàng)歷史新高
擴產(chǎn)、并購，自去年以來，全球半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)就開始走向整合的高峰期。
IC Insights數(shù)據(jù)顯示，2020年上半年,受新冠疫情影響,全球半導(dǎo)體并購交易額較低,合計不到20億美元。但第三季度以來,全球行業(yè)發(fā)生多起大型并購,使2020年整年并購總金額達(dá)到1180億美元,超2015年的1077億美元,創(chuàng)歷史新高。
去年7月，ADI宣布將以210億美元收購Maxim Integrated Products (MIP) , ADI預(yù)計此次收購將在2021年夏季完成,將提高其在汽車系統(tǒng)、電源管理和專用芯片設(shè)計的模擬和混合信號芯片中的市場份額。
而在2020年9月,英偉達(dá)又宣布將以400億美元股票+現(xiàn)金形式從日本軟銀收購ARM公司。同年10月，韓國SK海力士宣布與英特爾達(dá)成協(xié)議，將以90億美元全現(xiàn)金形式收購英特爾NAND閃存及存儲業(yè)務(wù)，包括英特爾在中國大連的NAND閃存制造工廠。
2020年10月，超微宣布將以總價值350億美元全股票的形式收購FPGA構(gòu)架的“領(lǐng)頭羊”賽靈思,該交易計劃于今年年底完成，10月, Marvell宣布將以100億美元收購美國模擬芯片制造商Inphi，此次收購預(yù)計將于2021年下半年完成。
而進(jìn)入今年以來，全球領(lǐng)域的并購案更是持續(xù)增長。
TI宣布將斥資9億美元收購美光12英寸晶圓廠后，國內(nèi)廠商聞泰科技在7月5日發(fā)布公告稱，子公司安世半導(dǎo)體有意收購英國晶圓生產(chǎn)商Newport Wafer Fab（下稱“NWF”），已與其母公司NEPTUNE 6 LIMITED及其股東簽署了有關(guān)收購協(xié)議。交易完成后，聞泰科技將間接持有NWF100%權(quán)益。
聞泰方面對第一財經(jīng)記者表示，此次收購可以幫助公司實現(xiàn)增長目標(biāo)和投資，進(jìn)一步提高全球產(chǎn)能�！巴ㄟ^此次收購，安世半導(dǎo)體獲得了該威爾士半導(dǎo)體硅芯片生產(chǎn)工廠的100%所有權(quán)。Nexperia Newport將繼續(xù)在威爾士半導(dǎo)體生態(tài)系統(tǒng)中占據(jù)重要地位，引領(lǐng)新港地區(qū)和該區(qū)域其他工廠的技術(shù)研發(fā)。”
從行業(yè)特點來看，半導(dǎo)體生產(chǎn)是一項資本密集的業(yè)務(wù)，并且隨著制程技術(shù)的進(jìn)步和制造工具的價格越來越昂貴，為了滿足市場需求，芯片產(chǎn)業(yè)鏈尤其是上游廠商需要增加其資本支出預(yù)算來穩(wěn)固市場。
SEMI在最新發(fā)布的報告中預(yù)測，全球半導(dǎo)體廠商將在2021年和2022年分別新建19座和10座大批量半導(dǎo)體晶圓廠。這些晶圓廠的設(shè)備支出應(yīng)超過1400億美元。中國大陸和臺灣地區(qū)將各有8座新晶圓廠，其次美洲6座，歐洲和中東共有3座，日本和韓國各2座。而在這29座晶圓廠中，有15座是晶圓代工廠，月產(chǎn)能為3萬至22萬片。
而在國產(chǎn)替代和市場機會疊加下，國內(nèi)的半導(dǎo)體投資熱潮也在持續(xù)。
“過去一年的半導(dǎo)體創(chuàng)業(yè)投資熱潮中，涌現(xiàn)出很多融資額超過5億的大項目，這在過去的半導(dǎo)體發(fā)展歷史上十分罕見�！痹漆顿Y本合伙人兼首席技術(shù)官趙占祥在2021第五屆集微半導(dǎo)體峰會上說。
據(jù)云岫資本統(tǒng)計，從去年7月1日到今年6月20日，市場上有534個半導(dǎo)體公司獲得融資，總?cè)谫Y金額達(dá)1536億元；其中融資額超過5億元的大項目數(shù)量是46個，數(shù)量上僅占8.6%，但融資金額達(dá)992億元，占據(jù)總?cè)谫Y金額的64.6%，龍頭效應(yīng)明顯。
“國內(nèi)半導(dǎo)體公司上市潮之后就會考慮收購，反過來支撐股價，并且在營收增長上也提供了相關(guān)保障�！盙artner分析師盛陵海對記者如是表示。
Gartner數(shù)據(jù)顯示，在芯片生產(chǎn)制造供應(yīng)鏈方面，中國企業(yè)在晶圓設(shè)備和材料方面的市場份額分別不到3%和5%，技術(shù)難度非常大；在芯片設(shè)計工具EDA軟件方面的市場占比更是不足1%。
“中報”行情能走多久
受益于半導(dǎo)體行業(yè)景氣度持續(xù)向好，2021年上半年，多只半導(dǎo)體概念股走出了“中報”行情。
信達(dá)電子統(tǒng)計了2021年上半年的A股各板塊漲跌幅。電子漲幅為11.82%，其中半導(dǎo)體板塊已成為電子行業(yè)的主力軍，就漲幅來看，半導(dǎo)體板塊上半年漲幅達(dá)到了36.28%。可以看到，半導(dǎo)體的產(chǎn)能緊缺覆蓋了數(shù)字處理器、顯示驅(qū)動程序、Wi-Fi和藍(lán)牙SoC、網(wǎng)絡(luò)芯片、DRAM和其他用于消費電子、個人電腦和網(wǎng)絡(luò)設(shè)備以及汽車芯片等領(lǐng)域。
信達(dá)認(rèn)為，缺貨漲價態(tài)勢下，板塊公司業(yè)績彈性與下游客戶集中度、議價能力等因素息息相關(guān)，下游市場越分散，漲價驅(qū)動力越強。而部分優(yōu)質(zhì)公司由于切入大客戶，漲價幅度有限，短跑弱于其他廠商，但有助長線競爭力，同時，晶圓廠及IDM、設(shè)備廠商、汽車電子賽道值得長期關(guān)注。
此外，可以看到，從2019年科創(chuàng)板開設(shè)以及2020年創(chuàng)業(yè)板注冊制運行以來，國內(nèi)大批半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈廠商陸續(xù)沖擊A股IPO，開啟了一波上市熱潮。截至目前，科創(chuàng)板上市公司有302家，其中52家是半導(dǎo)體公司，占比達(dá)到17.22%。
據(jù)不完全統(tǒng)計，今年上半年，有38家半導(dǎo)體企業(yè)提交了招股書，并獲得受理，還有14家企業(yè)成功過會。另有29家企業(yè)正在上市過程中，這些企業(yè)涵蓋了設(shè)計、制造、封測、材料、設(shè)備等產(chǎn)業(yè)鏈多個環(huán)節(jié)。
而天眼查數(shù)據(jù)顯示，我國今年上半年新增半導(dǎo)體相關(guān)企業(yè)超2萬家，同比增長超178%，而這幾乎是去年一年的新增數(shù)量。
目前，我國超過9.4萬家經(jīng)營范圍含“半導(dǎo)體”，且狀態(tài)為在業(yè)、存續(xù)、遷入、遷出的半導(dǎo)體相關(guān)企業(yè)。其中有限責(zé)任公司占比達(dá)87%。從地域分布來看，廣東省半導(dǎo)體相關(guān)企業(yè)數(shù)量最多，超3.5萬家，占全國比為38.5%。其次是江蘇省，共有1.5萬家。此外，上海、浙江、山東等地也排在前列。
方正證券(601901,股吧)在最新研報中指出，目前市場正處于漲價周期的早期、創(chuàng)新周期的初期、國產(chǎn)替代的萌芽期，半導(dǎo)體板塊將具備近年來最確定的成長性之一。而在未來兩年內(nèi)，供給和需求的結(jié)構(gòu)化錯配將把整個價格周期分為兩個階段，第一階段從現(xiàn)在到明年Q2之前，是以漲價為主、漲量為輔，而明年下半年往后3個季度，是以漲量為主，漲價為輔。
“上游產(chǎn)能真正出來要到后年，目前市場需求增長遠(yuǎn)大于擴產(chǎn)速度�！狈秸C券科技行業(yè)首席分析師陳杭對記者說。
但也有聲音認(rèn)為，在高需求時期全球半導(dǎo)體企業(yè)進(jìn)行了大量投資以擴大產(chǎn)能，新增的半導(dǎo)體公司會形成相當(dāng)?shù)摹芭菽保?dāng)需求增長放緩或下降時，產(chǎn)能過剩會導(dǎo)致廠商收入下降。
半導(dǎo)體資本支出大幅增加后，一到兩年內(nèi)半導(dǎo)體市場將出現(xiàn)下滑（或顯著的增長減速）。
IC Insights數(shù)據(jù)顯示，2000年，在互聯(lián)網(wǎng)繁榮的高峰期，半導(dǎo)體市場增長了37%。與此同時，資本支出增加了77%。2001年，市場出現(xiàn)了32%的史上最大跌幅。而在2017年的增長相對溫和，然而兩年后的2019年市場下降了12%。
國金證券(600109,股吧)認(rèn)為，目前正處于半導(dǎo)體通膨的大趨勢下，依然看好國內(nèi)外半導(dǎo)體設(shè)備龍頭、晶圓代工先進(jìn)制程龍頭、能夠成功轉(zhuǎn)嫁成本給客戶的設(shè)計公司，及ABF大載板、CPU Socket龍頭，但該機構(gòu)建議明年在5G進(jìn)入尾聲時要先避開高端5G智能手機，在家六機（筆記本電腦，Chromebook,平板電腦，LCD TV，游戲機，大尺寸手機）及大尺寸面板，挖礦產(chǎn)業(yè)鏈及三星美國廠產(chǎn)能回歸后的同線產(chǎn)品鏈。
上述機構(gòu)認(rèn)為，受需求等影響，全球半導(dǎo)體市場將從今年的20%同比增長趨緩到明年的8%同比增長，全球晶圓代工及封測市場從2021年的20%~21%營收同比增長趨緩到2022年的9%同比增長，全球存儲器市場從2021年的30%營收同比增長趨緩到2022年的15%同比增長。
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