煤電企業(yè)迎來(lái)雙向調(diào)控。
近日國(guó)家發(fā)改委在答復(fù)網(wǎng)民關(guān)于“建議完善居民階梯電價(jià)制度，鼓勵(lì)城鄉(xiāng)居民多用清潔的電力資源”的留言時(shí)提到，與國(guó)際上其他國(guó)家相比，我國(guó)居民電價(jià)偏低，工商業(yè)電價(jià)偏高。下一步要完善居民階梯電價(jià)制度，使電力價(jià)格更好地反映供電成本，還原電力的商品屬性。
這讓不少人猜測(cè)，未來(lái)居民用電或?qū)⒂瓉?lái)上漲。
發(fā)改委發(fā)表上述言論之后，6月28日，電力股開(kāi)盤(pán)大漲并持續(xù)走高。截至收盤(pán)，電力板塊華電能源、西昌電力(600505,股吧)等4股漲停。
華電能源股價(jià)走勢(shì)
而從成本端來(lái)看，市場(chǎng)表現(xiàn)截然相反。A股煤炭板塊當(dāng)日集體下挫，潞安環(huán)能(601699,股吧)、淮北礦業(yè)等5股跌停，國(guó)泰中證煤炭ETF跌5.59%。期貨市場(chǎng)上，鄭煤主力合約跌逾7%，焦炭主力合約跌逾4%。
動(dòng)力煤期貨走勢(shì)
26日，國(guó)家發(fā)改委有關(guān)負(fù)責(zé)人表示，當(dāng)前煤炭生產(chǎn)供應(yīng)總體穩(wěn)定，供需基本平衡，價(jià)格不存在大幅上漲的基礎(chǔ)。當(dāng)時(shí)，這一消息就直接導(dǎo)致動(dòng)力煤價(jià)格大跌。
東吳研究策略首席分析師姚佩稱，此前上游原材料漲價(jià)使得成本壓力加大，中上游行業(yè)能否通過(guò)電價(jià)的提升把壓力傳導(dǎo)下去是關(guān)鍵。對(duì)火電行業(yè)影響如何，還要具體看電價(jià)上行政策發(fā)布。
電改預(yù)期推升電價(jià)
國(guó)家發(fā)改委在回復(fù)中稱，長(zhǎng)期以來(lái)我國(guó)試行較低的居民用電價(jià)格，居民電價(jià)較大幅度低于供電成本，是因?yàn)楣ど逃脩舫袚?dān)了相應(yīng)的交叉補(bǔ)貼。也就是說(shuō)，工商用戶的電價(jià)較高，對(duì)居民電價(jià)進(jìn)行了補(bǔ)貼。與國(guó)際上其他國(guó)家相比，我國(guó)居民電價(jià)偏低，工商業(yè)電價(jià)偏高。
據(jù)國(guó)家發(fā)改委透露，按照進(jìn)一步深化電價(jià)市場(chǎng)化改革要求，下一步要完善居民階梯電價(jià)制度，逐步緩解電價(jià)交叉補(bǔ)貼，使電力價(jià)格更好地反映供電成本，還原電力的商品屬性，形成更加充分反映用電成本、供求關(guān)系和資源稀缺程度的居民電價(jià)機(jī)制。
調(diào)查顯示，我國(guó)用電最多的5%的高收入家庭消費(fèi)了24%的電量。換言之，工商業(yè)承受高價(jià)電費(fèi)來(lái)補(bǔ)貼居民用電，其中很大一部分被高收入人群享受了。
有市場(chǎng)人士預(yù)計(jì)，未來(lái)在完善居民階梯電價(jià)制度的過(guò)程中，剛需用電的價(jià)格可能變化不大，但有可能會(huì)大幅上調(diào)超額部分的電價(jià)，讓用電量遠(yuǎn)高于平均但對(duì)用電開(kāi)支不敏感的高收入人群支付較高的超額電費(fèi)，用以補(bǔ)貼工商業(yè)的電費(fèi)，從而降低企業(yè)的經(jīng)營(yíng)成本。
事實(shí)上，國(guó)家發(fā)改委此前在5月25日發(fā)布的《關(guān)于“十四五”時(shí)期深化價(jià)格機(jī)制改革行動(dòng)方案的通知》中就已明確提出，“十四五”時(shí)期將持續(xù)深化電價(jià)改革。
實(shí)際上，今年國(guó)家發(fā)改委已明確發(fā)文提出，“十四五”時(shí)期將持續(xù)深化電價(jià)改革，其中包括“完善居民階梯電價(jià)制度”等。
中信證券表示，前5月全社會(huì)用電量高增，預(yù)計(jì)年內(nèi)增速前高后低，全年需求景氣度較高�；痣姽臼苤朴诿簝r(jià)高企，盈利能力面臨壓力，積極轉(zhuǎn)型風(fēng)光發(fā)電的龍頭公司或?qū)⒄宫F(xiàn)出超預(yù)期業(yè)績(jī)韌性。大水電裝機(jī)有望于7月前后啟動(dòng)新一輪密集成長(zhǎng)，且電力緊缺形勢(shì)下以云南為首的多地電價(jià)存在持續(xù)改善預(yù)期，有望在穩(wěn)健的類債屬性基礎(chǔ)上實(shí)現(xiàn)增量彈性。在火電受制于燃料成本而增發(fā)意愿不足的情況下，核電有望成為填補(bǔ)電力供需缺口的重要電源，利用小時(shí)數(shù)有望顯著提升，且后續(xù)新裝機(jī)料得到持續(xù)支持。
煤價(jià)何處去？
對(duì)電力企業(yè)來(lái)說(shuō)，除了電價(jià)方面改革預(yù)期較強(qiáng)，上游原材料漲價(jià)使得該行業(yè)承受成本壓力。
中國(guó)（太原）煤炭交易中心6月28日發(fā)布的最新一期綜合交易價(jià)格指數(shù)為160.52點(diǎn)，環(huán)比上漲1.43%。其中，動(dòng)力煤指數(shù)141.64點(diǎn)，環(huán)比上漲0.53%。據(jù)文華財(cái)經(jīng)監(jiān)測(cè)，當(dāng)前，港口成交以非電煤企業(yè)成交為主，終端電廠對(duì)高價(jià)煤炭抵觸情緒加重，以長(zhǎng)協(xié)補(bǔ)充為主。
而受大宗商品價(jià)格上漲等因素影響，工業(yè)企業(yè)新增利潤(rùn)主要集中于上游采礦和原材料制造行業(yè)，下游行業(yè)成本壓力加大。
6月27日，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局最新數(shù)據(jù)顯示，1～5月份，全國(guó)規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)同比增長(zhǎng)83.4%。國(guó)家統(tǒng)計(jì)局工業(yè)司高級(jí)統(tǒng)計(jì)師朱虹解讀稱，總體來(lái)看，5月份工業(yè)企業(yè)效益狀況延續(xù)穩(wěn)定恢復(fù)態(tài)勢(shì)，但企業(yè)盈利不平衡狀況較為突出，原材料制造業(yè)利潤(rùn)保持較快增長(zhǎng)。其中，受益于市場(chǎng)需求恢復(fù)、大宗商品價(jià)格上漲等因素，黑色金屬、有色金屬冶煉和壓延加工業(yè)、化學(xué)原料和化學(xué)制品制造業(yè)、石油煤炭及其他燃料加工業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)較快，兩年平均增速均在31%～68%之間，以上4個(gè)行業(yè)合計(jì)拉動(dòng)規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)兩年平均增長(zhǎng)8.3個(gè)百分點(diǎn)。
在監(jiān)管出手調(diào)控煤炭等大宗商品價(jià)格后，煤價(jià)出現(xiàn)階段回落。
總體來(lái)看，目前煤價(jià)仍處于高位波動(dòng)。上述發(fā)改委負(fù)責(zé)人稱，近期煤炭市場(chǎng)價(jià)格雖有反彈跡象，但主要是中長(zhǎng)期合同以外的市場(chǎng)煤報(bào)價(jià)上漲，成交量較少。從原因看，主要受迎峰度夏能源需求增長(zhǎng)預(yù)期、部分煤礦停產(chǎn)等因素影響。對(duì)于煤價(jià)后期走勢(shì)，該負(fù)責(zé)人表示，隨著夏季水電、太陽(yáng)能(000591,股吧)發(fā)電增長(zhǎng)，以及煤炭產(chǎn)量和進(jìn)口量增加，煤炭的供需矛盾將趨于緩解，預(yù)計(jì)7月份煤價(jià)將進(jìn)入下降通道，價(jià)格將出現(xiàn)較大幅度下降。
基本面上，5月下旬以來(lái)電煤日均供應(yīng)比前期增長(zhǎng)10%左右，目前全國(guó)統(tǒng)調(diào)電廠存煤比5月底提升了200萬(wàn)噸以上，動(dòng)力煤期貨價(jià)格較前期高點(diǎn)下跌100元/噸以上，市場(chǎng)煤價(jià)格一度回落150元/噸左右。
中國(guó)煤炭市場(chǎng)網(wǎng)徐東坤也認(rèn)為，煤炭當(dāng)前“有價(jià)無(wú)量”上漲持續(xù)性存疑。他分析稱，高價(jià)煤嚴(yán)重制約了下游采購(gòu)需求，少量高價(jià)成交以水泥、化工用戶為主，下游電廠多維持長(zhǎng)協(xié)煤拉運(yùn)，終端主動(dòng)采買市場(chǎng)煤意愿薄弱。
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