5月制造業(yè)PMI降幅收窄 內(nèi)需潛力仍需進一步釋放

　　繼上月中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)（PMI）掉頭向下后，5月份，這一反映經(jīng)濟景氣度的先行指標(biāo)再度回落，但降幅明顯收窄，仍位于榮枯線之上，經(jīng)濟總體繼續(xù)保持平穩(wěn)擴張態(tài)勢。

　　 5月31日，國家統(tǒng)計局發(fā)布的5月中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)（PMI）為51.0%，較上月回落0.1％，降幅收窄0.7個百分點。但從分項指標(biāo)來看，上月制造業(yè)供需同步波動格局有所改變。5月份，制造業(yè)生產(chǎn)穩(wěn)中有升，而市場需求卻繼續(xù)放緩，其增幅降至今年以來的最低點。

　　 “5月訂單類指數(shù)均呈現(xiàn)下降態(tài)勢，表明市場需求不足。” 中國物流與采購聯(lián)合會特約分析師、國務(wù)院發(fā)展研究中心研究員張立群對第一財經(jīng)分析稱，接下來，國內(nèi)市場需求恢復(fù)相對緩慢的問題需要高度重視。

　　 與此同時，海外需求回落的壓力也繼續(xù)加大。自去年11月以來，新出口訂單整體呈回落態(tài)勢，由于春節(jié)期間部分需求后置，3月份，海外需求一度出現(xiàn)跳漲，但4月份再次進入下行區(qū)間，5月份，新出口訂單指數(shù)較上月大幅下降2.1個百分點，為48.3％，跌至榮枯線之下，反映出國外訂單較上月減少。

　　 但多名分析人士認為，雖然在海外產(chǎn)能恢復(fù)、中國出口替代效應(yīng)降低的影響下，出口相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈和出口訂單受到?jīng)_擊，但短期內(nèi)，海外需求回暖仍對出口起支撐作用。

　　 數(shù)據(jù)顯示，5月份，全球綜合PMI指數(shù)錄得56.3，創(chuàng)2012年以來新高，其中歐盟和日本的PMI指數(shù)均持續(xù)上漲至62.90和53.60，分別較前值上漲0.4和0.9個百分點，全球經(jīng)濟進一步回暖。

　　 張立群稱，由于PMI為先行指標(biāo)，出口是否出現(xiàn)邊際回落仍待進一步觀察。但從長遠來看，由于外需的不確定性較大，仍需進一步釋放內(nèi)需潛力，進一步鞏固總需求穩(wěn)定恢復(fù)的基礎(chǔ)。

　　 分企業(yè)規(guī)模來看，不同規(guī)模的制造業(yè)企業(yè)表現(xiàn)不一。其中，4月份大、中型企業(yè)PMI和生產(chǎn)指標(biāo)都呈環(huán)比上升態(tài)勢，且均高于榮枯線，表明制造業(yè)大、中型企業(yè)生產(chǎn)保持增長勢頭；而小型企業(yè)PMI為48.8%，低于上月2.0個百分點，降至收縮區(qū)間，反映出制造業(yè)小型企業(yè)持續(xù)增長的動力仍顯不足。

　　 小型企業(yè)PMI為何一改上月逆勢上漲的態(tài)勢，再度出現(xiàn)回落，并跌至榮枯線之下？

　　 對此，英大證券研究所所長鄭后成對第一財經(jīng)分析稱，原因至少有二。其一，5月份國內(nèi)新冠肺炎疫情出現(xiàn)局部反彈，海外疫情對中國的輸入壓力不減；其二，近期上游原材料漲價的幅度過大，對中下游企業(yè)的盈利空間造成較大程度的擠壓。

　　 數(shù)據(jù)顯示，今年以來，PPI與PPIRM（動力購進價格指數(shù)）的差值已連續(xù)四個月為負值，且負值程度不斷擴大，表明企業(yè)盈利能力承壓較大。5月份，制造業(yè)的價格指數(shù)升至近年來高點。其中，主要原材料購進價格指數(shù)和出廠價格指數(shù)分別為72.8%和60.6%，高于上月5.9和3.3個百分點。

　　 而此前公布的月度中國企業(yè)經(jīng)營狀況指數(shù)（BCI）也顯示，5月份，BCI指數(shù)57.1，較4月的57.5小幅回落0.4個點，為2月觸頂后的第三個月放緩。同時，從分項指標(biāo)來看，呈現(xiàn)出中間品價格前瞻指數(shù)大幅上行、銷售和利潤前瞻指標(biāo)有所回落的態(tài)勢。

　　 除了成本抬升對小型企業(yè)生產(chǎn)形成抑制外，張立群認為，小型制造業(yè)企業(yè)持續(xù)增長的動力不足，與內(nèi)需較為疲軟的現(xiàn)狀有關(guān)。

　　 “小型制造業(yè)的生產(chǎn)積極性，既與產(chǎn)品成本有關(guān)，也與產(chǎn)能需求有關(guān)。5月份，新訂單需求的走弱，反映出需求端恢復(fù)態(tài)勢趨緩，小型企業(yè)產(chǎn)能不能充分釋放。后續(xù)應(yīng)加大宏觀經(jīng)濟政策的逆周期調(diào)節(jié)力度，以政府投資帶動企業(yè)投資。”他稱。

　　 與制造業(yè)擴張力度減緩不同的是，5月份，非制造業(yè)景氣度呈回升態(tài)勢。其中，受“五一”小長假和居民消費持續(xù)修復(fù)影響，零售業(yè)、餐飲業(yè)和文體娛樂行業(yè)商務(wù)活動指數(shù)均呈現(xiàn)連續(xù)上升走勢，住宿業(yè)商務(wù)活動指數(shù)仍保持在60%以上的高景氣度，消費市場加速恢復(fù)。

　　 “但應(yīng)注意到，5月份，制造業(yè)與服務(wù)業(yè)從業(yè)人員指數(shù)在榮枯線之下繼續(xù)下行，表明在近期疫情反彈和新出口訂單收斂的情況下，就業(yè)仍面臨一定壓力，后續(xù)應(yīng)繼續(xù)加大‘穩(wěn)就業(yè)’的力度。“鄭后成說。