“從今年來講，我們經(jīng)濟(jì)增長的壓力其實(shí)并不大，今年全年的GDP目標(biāo)也能夠?qū)崿F(xiàn)，定的是6%以上，CPI目標(biāo)是3%，新增就業(yè)1100萬，這些目標(biāo)在今年經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇過程中都能夠輕而易舉地實(shí)現(xiàn)，所以就注定今年在政策上不會(huì)太放松�！敝刑┳C券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李迅雷稱。
李迅雷是在5月22日召開的一次會(huì)議上做出的上述表述。就備受關(guān)注的這輪大宗商品上漲的原因，他稱，一方面是流動(dòng)性因素，主要經(jīng)濟(jì)體政府推出寬松貨幣政策之后，市場(chǎng)需要配置一些資產(chǎn)，大宗商品價(jià)格自然就出現(xiàn)上漲；另一方面是供求錯(cuò)位因素，需求在上升，供給在減少，因?yàn)橘Y源國的疫情還沒有得到較好控制，所以產(chǎn)能受限，但是那些制造業(yè)大國疫情控制比較好，生產(chǎn)恢復(fù)了，要補(bǔ)庫存，從而使得價(jià)格上漲。
從全球主要經(jīng)濟(jì)體推出的貨幣和財(cái)政政策來看，李迅雷認(rèn)為，美國的“放水量”是最大的，2019年末美聯(lián)儲(chǔ)的總資產(chǎn)是4.2萬億美元，到了2020年末變成7.4萬億美元，擴(kuò)表擴(kuò)了3.2萬億美元，規(guī)模前所未有。
“美聯(lián)儲(chǔ)這次擴(kuò)表也和以往不一樣。比如說2008年次貸危機(jī)時(shí)，美國并沒有引發(fā)大宗商品價(jià)格的大幅上漲，真正推動(dòng)大宗商品價(jià)格上漲的是中國，因?yàn)橹袊?dāng)時(shí)財(cái)政擴(kuò)張的力度非常大，導(dǎo)致了一輪債務(wù)水平的大幅上升，無論是企業(yè)還是政府杠桿都大幅上升。但是這次中國沒有，而美國財(cái)政部門拼命地發(fā)債，發(fā)債之后補(bǔ)貼給居民部門和企業(yè)部門，居民部門和企業(yè)部門拿了錢之后導(dǎo)致物價(jià)上漲，一部分錢還用來炒股票，所以美國股市表現(xiàn)比較好，房價(jià)也上漲了。所以這輪美國通脹，我的理解更多是全面的，跟以往是不一樣的。”李迅雷稱。
那么，美聯(lián)儲(chǔ)什么時(shí)候開始縮表，什么時(shí)候開始加息？
李迅雷稱，最近市場(chǎng)說美聯(lián)儲(chǔ)已經(jīng)在討論關(guān)于縮表的問題，但這一輪比較難辦。以前每一次危機(jī)都是過度繁榮所引發(fā)的，美聯(lián)儲(chǔ)就不斷加息，加到后來泡沫就破了，泡沫破了又把利率水平降一降，所以有調(diào)控空間，而這一輪利率本身就在低位，空間就有限了，所以這一輪應(yīng)對(duì)危機(jī)難度比過去要大。
“我們的判斷是，加息今年應(yīng)該不太可能，但有可能到了今年第三季度、第四季度美聯(lián)儲(chǔ)就要考慮縮表，這個(gè)可能性還是有的�！崩钛咐追Q。
對(duì)于全球經(jīng)濟(jì)走勢(shì)，李迅雷稱，“今年都是反彈和復(fù)蘇，而且是比較強(qiáng)勁的。美國到目前為止還是全球三大主要發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體（歐盟、日本和美國）中最強(qiáng)的，其他兩個(gè)經(jīng)濟(jì)體的問題可能更多。所以這一輪，我想今年反彈之后明年應(yīng)該還是會(huì)回落。”
他的依據(jù)在于，全球經(jīng)濟(jì)處于一個(gè)衰退過程中，因?yàn)榻Y(jié)構(gòu)性問題越來越嚴(yán)重，2019年時(shí)就面臨著下行，有了疫情應(yīng)該是雪上加霜，通過此次政策經(jīng)濟(jì)有所回升，但是回升之后沒有根本改變格局，沒有根本解決長期存在的問題，所以這樣的情況下，明年經(jīng)濟(jì)還是會(huì)回落。
就中國而言，李迅雷認(rèn)為，這一輪中國的通脹并不是太厲害，所以貨幣政策的空間反而更大一些，主動(dòng)性也更強(qiáng)一點(diǎn)。在這種分化的時(shí)代，通脹更多表現(xiàn)為結(jié)構(gòu)性，更多是上游漲得比較多，下游漲幅不大，這還是跟需求有關(guān)系。
李迅雷對(duì)這輪通脹不擔(dān)心的理由在于，“我覺得只要中國巨大的供給能力存在，那么對(duì)平抑物價(jià)還是有積極作用的。再者，全球經(jīng)濟(jì)總會(huì)恢復(fù)，雖然現(xiàn)在疫情還沒有得到完全控制，但總體在向好的方向發(fā)展，供給問題將來會(huì)慢慢地減少。”
就需求端來說，李迅雷稱，中國是全球金屬等的最大消費(fèi)國，煤炭、鋼鐵、銅、鋁的消費(fèi)量基本上占全球的一半，但是這一輪中國沒有進(jìn)行強(qiáng)刺激，預(yù)計(jì)大宗商品價(jià)格最終還是要回歸基本面。
“全球海運(yùn)價(jià)格在往下走，說明物流這塊逐步不再成為瓶頸，這對(duì)于供給是有好處的，對(duì)于大宗價(jià)格回落也能夠起到一定的作用�！崩钛咐追Q。
李迅雷還表示，中國通脹總體可控，從政策上來講，美國的政策是美聯(lián)儲(chǔ)和財(cái)政部是逆周期的，而中國除了央行和財(cái)政部是逆周期的之外，商業(yè)銀行也是逆周期的，國有企業(yè)也是逆周期的，所以中國在遇到危機(jī)時(shí)優(yōu)勢(shì)更加明顯，因?yàn)橹袊休^強(qiáng)的管控能力。
“未來中國這樣的優(yōu)勢(shì)還會(huì)繼續(xù)存在，全球經(jīng)濟(jì)進(jìn)入一個(gè)漫長的衰退階段，在這個(gè)階段風(fēng)險(xiǎn)會(huì)不斷釋放出來，如果我們的管控能力強(qiáng)就可以避免風(fēng)險(xiǎn)，這次疫情就充分證明了這一點(diǎn)�！崩钛咐追Q。
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